第一节投资基金证券概述 一、投资基金证券的概念 投资基金证券是有别于股票和 债券的一种有价证券。 投资基金证券，是指一种集合投资制度。 它是由基金发起人以发行受益证券或发行股票形式， 汇集相当数量，但并不限定人数且有共同投资目的投资 者的资金，委托由投资专家组成的专门投资机构进行各 类分散的组合投资，投资者按出资的比例分享投资利益， 并共同承担相应的风险。 投资基金的创立和运行涉及四方：投资人
第四章 投资基金证券 第一节 投资基金证券概述 一、投资基金证券的概念 投资基金证券是有别于股票和 债券的一种有价证券。 投资基金证券，是指一种集合投资制度。 它是由基金发起人以发行受益证券或发行股票形式， 汇集相当数量，但并不限定人数且有共同投资目的投资 者的资金，委托由投资专家组成的专门投资机构进行各 类分散的组合投资，投资者按出资的比例分享投资利益， 并共同承担相应的风险。 投资基金的创立和运行涉及四方：投资人
是出资人也是受益人，可以是法人 也可以是自然人，大的投资者往往 也是发起人。 发起人根据政府主管部门批准 的基金章程或基金证券发行办法 筹集资金而创立资金，将基金委托管理人管理和运营， 委托托管人保管和财务核算，发起人与管理人托管人之 间的权利和义务通过信托契约加以规定。 二、投资基金证券与股票、债券的区别 投资基金也是一种有价证券，有同股票、债券共同 的特征（见第一章第一节）
发起人、管理人和托管人。投资人 是出资人也是受益人，可以是法人 也可以是自然人，大的投资者往往 也是发起人。 发起人根据政府主管部门批准 的基金章程或基金证券发行办法 筹集资金而创立资金，将基金 委托管理人管理和运营， 委托托管人保管和财务核算，发起人与管理人托管人之 间的权利和义务通过信托契约加以规定。 二、投资基金证券与股票、债券的区别 投资基金也是一种有价证券，有同股票、债券共同 的特征（见第一章第一节）
的权利关系不同。 股票是股份公司发行的，持 有人是股份公司的股东，有权参与 公司管理，是一种股权关系。 债券是分别由政府、银行和企业发行的，体现的是 债权债务关系。 投资基金证券是由基金发起人发行的，按契约形式 发起的资金，证券持有人与发起人之间是契约关系。 按公司形式发起的基金，通常组成基金公司
（一）发行的主体不同，体现 的权利关系不同。 股票是股份公司发行的，持 有人是股份公司的股东，有权参与 公司管理，是一种股权关系。 债券是分别由政府、银行和企业发行的，体现的是 债权债务关系。 投资基金证券是由基金发起人发行的，按契约形式 发起的资金，证券持有人与发起人之间是契约关系。 按公司形式发起的基金，通常组成基金公司
决定基金的发起、设立中止以及选 定管理人和托管人等事项，证券持 有人成为公司的股东一员，但都不 参与基金的运用。 发起人与管理人、托管人之间完全是一种信托契约 关系。 (二)运行机制不同，投资人的经营管理权不同。 通过股票筹集的资金，完全由股份公司运用，股票持有 人有权参与公司管理。 通过债券筹集的资金，完全由企业自主支配。而 投资基金的运行机制则有所不同。 不论哪种类型的投资基金，投资人和发起人
并由发起人（大股东）组成董事会， 决定基金的发起、设立中止以及选 定管理人和托管人等事项，证券持 有人成为公司的股东一员，但都不 参与基金的运用。 发起人与管理人、托管人之间完全是一种信托契约 关系。 （二）运行机制不同，投资人的经营管理权不同。 通过股票筹集的资金，完全由股份公司运用，股票持有 人有权参与公司管理。 通过债券筹集的资金，完全由企业自主支配。而 投资基金的运行机制则有所不同。 不论哪种类型的投资基金，投资人和发起人
委托管理人进行运营。 同时，投资基金信托又不同 于个人信托。 个人信托是单个投资者委托 证券公司从是买卖业务，这种委托业务是完全体现投资 者个人的意志，即按投资者的指示买进或卖出。 投资基金信托是一种集中信托，受托的管理人本着 “受人之托，待人理财，忠实服务，科学运用”的精神， 按基金章程规定的投资限制，对该基金自主地运用，保 证投资人有丰厚的收益。 投资人只分享基金的盈利和分红，而不干预基金的
都不是直接从事基金的运用，而是 委托管理人进行运营。 同时，投资基金信托又不同 于个人信托。 个人信托是单个投资者委托 证券公司从是买卖业务，这种委托业务是完全体现投资 者个人的意志，即按投资者的指示买进或卖出。 投资基金信托是一种集中信托，受托的管理人本着 “受人之托，待人理财，忠实服务，科学运用”的精神， 按基金章程规定的投资限制，对该基金自主地运用，保 证投资人有丰厚的收益。 投资人只分享基金的盈利和分红，而不干预基金的
(三)风险和收益的不同。由 于投资基金是委托专门的投资机构 进行分散组合投资，可以分散和降 低风险，所以风险小于股票投资， 大于债券投资。 投资基金证券的收益是不固定的，这一点不同于债 券，而类似于股票，但受益一般小于股票投资，而大于 债券。 因而一般认为基金证券是一种风险低于股票、收益 高于债券的证券品种。 (四)存续时间的不同。每一种投资基金都
管理和操作。 （三）风险和收益的不同。由 于投资基金是委托专门的投资机构 进行分散组合投资，可以分散和降 低风险，所以风险小于股票投资， 大于债券投资。 投资基金证券的收益是不固定的，这一点不同于债 券，而类似于股票，但受益一般小于股票投资，而大于 债券。 因而一般认为基金证券是一种风险低于股票、收益 高于债券的证券品种。 （四）存续时间的不同。每一种投资基金都
止。这一点类似于债券投资。 不同于债券投资之处在于，投 资基金经持有人大会或基金公司董 事会决议可以提前终止，也可以期 满再延续。 封闭式基金在存续期间内不得随意增减基金券，持 有人只能通过证券交易所买卖证券。这一点类似于股票 投资。 不同于股票投资之处在于，开放式基金则可以随时 增减，持有人可以按基金的资产净值要求申购或赎回期 所持有的单位或股份
规定有一定的存续时间，期满即中 止。这一点类似于债券投资。 不同于债券投资之处在于，投 资基金经持有人大会或基金公司董 事会决议可以提前终止，也可以期 满再延续。 封闭式基金在存续期间内不得随意增减基金券，持 有人只能通过证券交易所买卖证券。这一点类似于股票 投资。 不同于股票投资之处在于，开放式基金则可以随时 增减，持有人可以按基金的资产净值要求申购或赎回期 所持有的单位或股份
三、证券投资基金的特征主要 有： (1)证券投资基金是由专家运 作管理并专门投资于证券市场的基 金 证券投资基金主要投资于证券市场并由专业的基金管 理公司负责资金的运作和管理。 基金管理公司拥有掌握投资分析和投资组合理论并具 有丰富投资经验的专业人员，还具备先进的研究手段，有 能力对巨额投资资金进行有效管理。 (2)证券投资基金具有组合投资分散风险的优势。 通过汇集中小投资者的资金，证券投资基金形成了雄
三、证券投资基金的特征 主要 有： （1）证券投资基金是由专家运 作管理并专门投资于证券市场的基 金。 证券投资基金主要投资于证券市场并由专业的基金管 理公司负责资金的运作和管理。 基金管理公司拥有掌握投资分析和投资组合理论并具 有丰富投资经验的专业人员，还具备先进的研究手段，有 能力对巨额投资资金进行有效管理。 （2）证券投资基金具有组合投资分散风险的优势。 通过汇集中小投资者的资金，证券投资基金形成了雄
厚的资金实力，可以分散投资于不 同种类、不同行业、不同地区、不 同公司的证券，以分散投资风险。 (3)证券投资基金是一种间接 的证券投资方式。 投资者通过购买基金单位间接投资于证券市场，与直 接投资于股票债券相比，投资者不与发行人建立所有权关 系或债权债务关系，也不直接取得股息红利或债息收益， 而是通过证券投资基金间接参与投资收益分配。 (4)证券投资基金具有投资额小，费用低、买卖手续 简便的优点，可以满足中小投资者的需要。 第二节证券投资基金的类型
厚的资金实力，可以分散投资于不 同种类、不同行业、不同地区、不 同公司的证券，以分散投资风险。 （3）证券投资基金是一种间接 的证券投资方式。 投资者通过购买基金单位间接投资于证券市场，与直 接投资于股票债券相比，投资者不与发行人建立所有权关 系或债权债务关系，也不直接取得股息红利或债息收益， 而是通过证券投资基金间接参与投资收益分配。 （4）证券投资基金具有投资额小，费用低、买卖手续 简便的优点，可以满足中小投资者的需要。 第二节 证券投资基金的类型
1、按组织形式分类可以分为： (1)公司型投资基金。它是依 据公司法组成的以盈利为目的并投 资于特定对象（如各种有价证券） 的股份制投资公司。 基金公司通过发行股份筹集资金，是具有法人资格的 经济实体。基金的投资者是公司股东，凭其持有的股份享 有权益，履行义务。 公司型基金成立以后，通常委托基金管理公司运作并 管理基金资产，并委托另一金融机构保管基金资产并执行 基金管理人指令，二者职权分明，相互监督。 公司型投资基金又可分为封闭型和开放型两种
1、按组织形式分类 可以分为： （1）公司型投资基金。它是依 据公司法组成的以盈利为目的并投 资于特定对象（如各种有价证券） 的股份制投资公司。 基金公司通过发行股份筹集资金，是具有法人资格的 经济实体。基金的投资者是公司股东，凭其持有的股份享 有权益，履行义务。 公司型基金成立以后，通常委托基金管理公司运作并 管理基金资产，并委托另一金融机构保管基金资产并执行 基金管理人指令，二者职权分明，相互监督。 公司型投资基金又可分为封闭型和开放型两种