第一节证卷与证卷投资范畴 一、证券范畴 (一)证券的概念 证券即各类合法权益凭证的统称。 经济学意义上的证券，则主要是指与财产或债务，信 用 关系等有关的各种合法的权益凭证，如财产所有权凭证财 使 用或受益权凭证，债权凭证等。 这类证券本质上是一系列经济关系的反映。 作为规范的权益凭证，证券并不是任何人都可以随意 制 作和发行的。能够得到承认的证券首先必须具有合法性， 它 应当是法律行为的结果按昭合法的程序制作和发行而
第一章 导 论 第一节 证卷与证卷投资范畴 一、证 券 范 畴 ◼ （一）证券的概念 ◼ 证券即各类合法权益凭证的统称。 ◼ 经济学意义上的证券，则主要是指与财产或债务，信 用 关系等有关的各种合法的权益凭证，如财产所有权凭证财 使 用或受益权凭证，债权凭证等。 ◼ 这类证券本质上是一系列经济关系的反映。 ◼ 作为规范的权益凭证，证券并不是任何人都可以随意 制 作和发行的。能够得到承认的证券首先必须具有合法性， 它 应当是法律行为的结果，按照合法的程序制作和发行，而 认
作为权益凭证，证券是商品经济发展到一定阶段的必然 产物，并且随着社会经济关系的日益复杂化而逐步发展起来： 证券一般可分为四个基本类别：即货币证券、财物证券、 凭据证券、资本证券。 ·货币证券主要包括纸币（纸钞、银行卷）、期票、支票、 本票、汇票、信用卡等。判断一种证券是否属于货币证券，主 要就是看其是否能在某种程度上发挥货币的流通功能。 ·财物证券是持有人对特定财物的所有权和各种请求权提供 证明，持有人可据此占有，提取或支配使用该财物的证券。其 特征为总是与特定的实际财物相连系，即以实际财物为权益标 的。例如提货单、货运单、房地产证及其它各种财产契约，都 属于财物证券的范畴
◼ （二）证券的基本类别 ◼ 作为权益凭证，证券是商品经济发展到一定阶段的必然 产物，并且随着社会经济关系的日益复杂化而逐步发展起来。 ◼ 证券一般可分为四个基本类别：即货币证券、财物证券、 凭据证券、资本证券。 ◼ 货币证券主要包括纸币（纸钞、银行卷）、期票、支票、 本票、汇票、信用卡等。判断一种证券是否属于货币证券，主 要就是看其是否能在某种程度上发挥货币的流通功能。 ◼ 财物证券是持有人对特定财物的所有权和各种请求权提供 证明，持有人可据此占有，提取或支配使用该财物的证券。其 特征为总是与特定的实际财物相连系，即以实际财物为权益标 的。例如提货单、货运单、房地产证及其它各种财产契约，都 属于财物证券的范畴
人在双边或多边关系中享有和履行权利、义务的情况，或依 法获取某些非资本收入性私人权益的证券。凭据证券主要功能 对持有人所享有的哪些非资本收入范畴的权利，义务提供合法 证据为职能。凭据证券的种类非常多，比如身份证、保险单据 公证文书、火车票、机票、购物凭证、合同书、演出门票等都 属于这类证券。 ■资本证券一指能够在某种程度上发挥资本所具有的价值 增殖作用，持有人可据此取得的资本性收益和享受其它投资性 收益的权益证书。证券投资的主要内容股票、债务即为典型的 资本证券。需要强调的是资本证券是一种虚拟化了的资本。这 里所说的虚拟化有两方面的表现：一是价值的虚拟化。资本证 券本身没有价值，其价格因而也不是价值的表现，而是资本化
◼ 凭据证券——指主要用于权益证明，即设定、反映持有 人在双边或多边关系中享有 和履行权利、义务的情况，或依 法获取某些非资本收入性私人权益的证券。凭据证券主要功能 对持有人所享有的哪些非资本收入范畴的权利，义务提供合法 证据为职能。凭据证券的种类非常多，比如身份证、保险单据、 公证文书、火车票、机票、购物凭证、合同书、演出门票等都 属于这类证券。 ◼ 资本证券——指能够在某种程度上发挥资本所具有的价值 增殖作用，持有人可据此取得的资本性收益和享受其它投资性 收益的权益证书。证券投资的主要内容股票、债务即为典型的 资本证券。需要强调的是资本证券是一种虚拟化了的资本。这 里所说的虚拟化有两方面的表现：一是价值的虚拟化。资本证 券本身没有价值，其价格因而也不是价值的表现，而是资本化
作为相对独立于实际资本之外的资本的特殊表现形式， 资本证券在发行时往往就与实际资本在数量不相吻合；而在市 场上持续流通时，其价格也会由于种种原因而频繁变动，由此 形成的交易价格总量更会显著偏离，其所代表的实际资本总量 (即可能远远大于或小于实际资本量)，尤其是在资本证券流 通市场上存在严重的泡沫现象时，其价格变化将会因为许多非 理性因素的影响而严重脱离实际资本数量的变动情况
了的收入。二是，数量上的虚拟化。 作为相对独立于实际资本之外的资本的特殊表现形式， 资本证券在发行时往往就与实际资本在数量不相吻合；而在市 场上持续流通时，其价格也会由于种种原因而频繁变动，由此 形成的交易价格总量更会显著偏离,其所代表的实际资本总量 （即可能远远大于或小于实际资本量），尤其是在资本证券流 通市场上存在严重的泡沫现象时，其价格变化将会因为许多非 理性因素的影响而严重脱离实际资本数量的变动情况
投资就是指预先投入货币或实物，以形成实物资产或金融 资产或金融资产，借以获取未来收益的经济行为。 投资也被看作是对现实消费的抑制。 投资也直接表现为资金或生产要素的消耗过程。 投资收益最终目的实现的方式是必需形成一定形式的资产 并加以运用。资产一般分为实物资产和金融资产两类。 实物资产主要包括固定资产和流动资产，例如厂房、机器 设备、基础设施、住宅、以及生产经营过程中使用的原材料、 燃料、各种耗材等。 金融资产则主要表现为各类有价证券如股票、债券等。 资产的形成只是投资的阶段性成果而非归宿，本身既不意 味着投资过程的终结，也不意味着投资目的的最终实现。完整 的投资循环是以预付资本实现回流为标志的。 在现代经济生活中，投资是一种广泛存在且极为普遍的经
二、投 资 范 畴 投资就是指预先投入货币或实物，以形成实物资产或金融 资产或金融资产，借以获取未来收益的经济行为。 投资也被看作是对现实消费的抑制。 投资也直接表现为资金或生产要素的消耗过程。 投资收益最终目的实现的方式是必需形成一定形式的资产 并加以运用。资产一般分为实物资产和金融资产两类。 实物资产主要包括固定资产和流动资产，例如厂房、机器 设备、基础设施、住宅、以及生产经营过程中使用的原材料、 燃料、各种耗材等。 金融资产则主要表现为各类有价证券如股票、债券等。 资产的形成只是投资的阶段性成果而非归宿，本身既不意 味着投资过程的终结，也不意味着投资目的的最终实现。完整 的投资循环是以预付资本实现回流为标志的。 ◼ 在现代经济生活中，投资是一种广泛存在且极为普遍的经
对一国家而言，要实现经济写社会的全面进步与爱展，必须 依赖于充分，有效和不间断的投资；对一个企业而言，投资则 是其维持生存与发展，不断提高自身市场竞争能力的必要手段： 而对于个人，投资也是其提高收入水平，不断改善生活质量的 重要途径。 当然不同的行为主体所采用的主要投资形式是不尽相同的。 对于国家来说，投资活动主要是基于公共目的的实物投资： 对于生产性企业来说，实物投资的比重通常也更大一些，其 金融投资主要是基于控股目地： 对于金融企业来说，其特点和性质决定了它们会较多地进金 融投资； 对于个人来说，实物投资是很困难的，因而必然主要选择金 融投资形式
济行为。对于任何经济主体投资都具有极为重要的意 义对一国家而言，要实现经济与社会的全面进步与发展，必须 依赖于充分，有效和不间断的投资；对一个企业而言，投资则 是其维持生存与发展，不断提高自身市场竞争能力的必要手段； 而对于个人，投资也是其提高收入水平，不断改善生活质量的 重要途径。 当然不同的行为主体所采用的主要投资形式是不尽相同的。 ◼ 对于国家来说，投资活动主要是基于公共目的的实物投资； ◼ 对于生产性企业来说，实物投资的比重通常也更大一些，其 金融投资主要是基于控股目地； 对于金融企业来说，其特点和性质决定了它们会较多地进金 融投资； 对于个人来说，实物投资是很困难的，因而必然主要选择金 融投资形式
正芬资 证券投资是指投入货币或实物，形成证券形态的金融资 产，并通过持有和运用这种资产获取增值收益的行为。 证券投资中的投入物通常是货币资金。 证券投资形成的是证券形态的金融资产即股票，债券等 有价证券。 证券投资作为一种经济行为或活动，既可能给投资者来 巨大的收益，也蕴含着相当大的风险。 ■另外，根据证券投资直接目的或行为特征的不同，一可 以将证券投资分成这样四种类型：长线投资、短线投资、灵 活投资和控股投资。 ■长线投资，即买入某种或若干种证券后长期持有，以获 取股息，债券利息或其它分配收益为目的投资方式。由于股 票、债券、等征券的收益分配通常以年度为单位，因而以获
三、证 券 投 资 ◼ 证券投资是指投入货币或实物，形成证券形态的金融资 产，并通过持有和运用这种资产获取增值收益的行为。 ◼ 证券投资中的投入物通常是货币资金。 ◼ 证券投资形成的是证券形态的金融资产即股票，债券等 有价证券。 ◼ 证券投资作为一种经济行为或活动，既可能给投资者来 巨大的收益，也蕴含着相当大的风险。 ◼ 另外，根据证券投资直接目的或行为特征的不同，一可 以将证券投资分成这样四种类型：长线投资、短线投资、灵 活投资和控股投资。 ◼ 长线投资，即买入某种或若干种证券后长期持有，以获 取股息，债券利息或其它分配收益为目的投资方式。由于股 票、债券、等征券的收益分配通常以年度为单位，因而以获
也由此而来。 ■短线投资，指在证券市场频繁地进行证券的买进与卖出， 以赚取证券买卖差价为目的的投资方式。 灵活投资，即兼作长、短投资，既可以分配收益为获利 途径，也可以随时根据发行主体的经营业债，收益分配情况 及证券的市场价格动态改变自己的投资策略，以获取差价收 益。在成熟的证券市场，这是投资者最常采用的投资方式。 ■控股投资则是一种比较特殊的投资类型，它是指大规模 买进某公司股票，成为其重要股东，以便控制该公司生产经 营决策的投资方式。这种投资的直接目的是掌握公司控制权 它是以通过控制公司达到自己的利益目标。它也是股份制企 业资产结构转换的主要方式之一
取这种分配收益为目的的投资周期也比较长，长线投资之名 也由此而来。 ◼ 短线投资，指在证券市场频繁地进行证券的买进与卖出， 以赚取证券买卖差价为目的的投资方式。 灵活投资，即兼作长、短投资，既可以分配收益为获利 途径，也可以随时根据发行主体的经营业债，收益分配情况 及证券的市场价格动态改变自己的投资策略，以获取差价收 益。在成熟的证券市场，这是投资者最常采用的投资方式。 ◼ 控股投资则是一种比较特殊的投资类型，它是指大规模 买进某公司股票，成为其重要股东，以便控制该公司生产经 营决策的投资方式。这种投资的直接目的是掌握公司控制权， 它是以通过控制公司达到自己的利益目标。它也是股份制企 业资产结构转换的主要方式之一
一、实现价值增殖 ■在现代经济社会中，一定时期内总是存在着大量未用于 现实消费的资金，这些资金闲置不仅造成严重的社会资源浪 费，而且从其潜在的获利能力不能实现来说，也是非常可惜 的。虽然这些闲置资金可以以银行存款的方式获得储蓄利息， 但就价值增殖目标的多样化而言，仅通过银行储蓄方式显然 是很狭窄的。 另外，仅有银行贷款这一种方式投资的话，不仅无资本 市场而言，投资效率也是非常低下的，所以就需要在银行存 款和实物投资之外设置其它具有补充意义的投资渠道。 ·二、支撑社会融资 证券投资最重要的功能之一，是它能起到支撑社会融资 的作用。在现代经济社会中，任何一个生产经营单位的正常
第二节 证券投资的功能 一、实现价值增殖 ◼ 在现代经济社会中，一定时期内总是存在着大量未用于 现实消费的资金，这些资金闲置不仅造成严重的社会资源浪 费，而且从其潜在的获利能力不能实现来说，也是非常可惜 的。虽然这些闲置资金可以以银行存款的方式获得储蓄利息， 但就价值增殖目标的多样化而言，仅通过银行储蓄方式显然 是很狭窄的。 另外，仅有银行贷款这一种方式投资的话，不仅无资本 市场而言，投资效率也是非常低下的，所以就需要在银行存 款和实物投资之外设置其它具有补充意义的投资渠道。 ◼ 二、支撑社会融资 ◼ 证券投资最重要的功能之一，是它能起到支撑社会融资 的作用。在现代经济社会中，任何一个生产经营单位的正常
必须不断地扩大生产经营规模，拓展经营领域，提高竞争能力， 这就需要不断地进行投资；而投资进行的前提是有效的，规模 化的社会性融资。 ■作为全社会组织者与管理者的国家包括各级政府，要有效 地履行其职能，也总是会面对巨大的资金需求，而这仅靠国家 常规性收入（税收）是不够的，由此也需要不断地向社会融资， 社会化融资最重要，最有效的途径之一，就是在证券市场上发 行有价。 虽然证券投资者行为本身只是为了追逐个体的获利目标， 但客观上却起着支撑社会融资的重要作用
运转，都会经常性地面临融资要求，企业要求得生存与发展， 必须不断地扩大生产经营规模，拓展经营领域，提高竞争能力， 这就需要不断地进行投资；而投资进行的前提是有效的，规模 化的社会性融资。 ◼ 作为全社会组织者与管理者的国家包括各级政府，要有效 地履行其职能，也总是会面对巨大的资金需求，而这仅靠国家 常规性收入（税收）是不够的，由此也需要不断地向社会融资， 社会化融资最重要，最有效的途径之一，就是在证券市场上发 行有价。 虽然证券投资者行为本身只是为了追逐个体的获利目标， 但客观上却起着支撑社会融资的重要作用