第三章投资管理 第一节慨述 第二节投资顶且评价方法 第三节特殊投资--企业购并
第三章 投资管理 第一节 概述 第二节投资项目评价方法 第三节特殊投资----企业购并
第一节概述 、 项目可行的标准： 投资回报率大于等于投资者要求的报 酬率 二、影购投资项且决策的因素 三、 现金流量的预测（风） 期初现金流量源测 期回现金流量预测 期末现金流量顶测 第三章投资管理
第三章投资管理 第一节概述 一、项目可行的标准： ●投资回报率大于等于投资者要求的报 酬率 二、影响投资项目决策的因素 三、现金流量的预测（例） 期初现金流量预测 期间现金流量预测 期末现金流量预测
影响投资顶且决策的因素 。1、项目产生的现金流量 ·2、税收 。3、货币的时间价值 。4、企业的战略目标 第三章投资管理
第三章投资管理 影响投资项目决策的因素 ⚫ 1、项目产生的现金流量 ⚫ 2、税收 ⚫ 3、货币的时间价值 ⚫ 4、企业的战略目标
更新固定资产 某企业拟以新铸模代替旧铸模，预计更新后每年 能够节省各种费用7100元。已知新旧铸模的折旧 期限都是4年，期末无残值；旧铸模己使用两年， 预计能够按账面折余价值以2000元出售。新旧铸 模都使用加速折旧（折旧率分别为：33.33%、 44.45%、14.81%、7.41%),新铸模的购置成本 为18500元，运费安装费1500元，旧铸模的折旧 基数为9000元。若企业要求的报酬率为12%，问： 是否应该更新？ 第三章投资管理
第三章投资管理 更新固定资产 ⚫ 某企业拟以新铸模代替旧铸模，预计更新后每年 能够节省各种费用7100元。已知新旧铸模的折旧 期限都是4年，期末无残值；旧铸模已使用两年， 预计能够按账面折余价值以2000元出售。新旧铸 模都使用加速折旧（折旧率分别为：33.33%、 44.45%、14.81%、7.41%），新铸模的购置成本 为18500元，运费安装费1500元，旧铸模的折旧 基数为9000元。若企业要求的报酬率为12%，问： 是否应该更新？
初始现金流量预测 。新资产的购置成本 。加：运费安装费 ·加：营运资本的增加额 。减：旧资产出售收入 。加：与旧资产处理有关的税收 =初始现金投入 原题 例题计算 第三章投资管理
第三章投资管理 初始现金流量预测 ⚫ 新资产的购置成本 ⚫ 加：运费安装费 ⚫ 加：营运资本的增加额 ⚫ 减：旧资产出售收入 ⚫ 加：与旧资产处理有关的税收 ⚫ =初始现金投入 原题 例题计算
初始流量预测co 新资产的购置成本 18500 加：运费安装费 1500 加：营运资本的增加额 Q 减：旧资产出售收入 2000 加：与旧资产处理有关 0 的税收 =初始现金投入 18000 原题 第三章投资管理
第三章投资管理 初始流量预测c0 新资产的购置成本 18500 加：运费安装费 1500 加：营运资本的增加额 0 减：旧资产出售收入 -2000 加：与旧资产处理有关 的税收 0 =初始现金投入 18000 原题
期间现金流量预测 。营业收入的增加 。减：折旧的净增加 。=税前收入净变化 ·减：税收增加 。=税后收入净变化 。加：折旧的净增加 例题计算 ●=各期间现金流量 第三章投资管理
第三章投资管理 期间现金流量预测 ⚫ 营业收入的增加 ⚫ 减：折旧的净增加 ⚫ =税前收入净变化 ⚫ 减：税收增加 ⚫ =税后收入净变化 ⚫ 加：折旧的净增加 ⚫ =各期间现金流量 例题计算
期间现金流量预测cn 2 营业收入的增加 7100 7100 7100 7100 减：折旧的净增加 -5333 -8223 -2962 -1482 =税前收入净变化 1767 -1123 4138 5618 减：税收增加 -707 449 -1655 -2247 =税后收入净变化 1060 -674 2483 3371 加：折旧的净增加 5333 8223 2962 1482 =各期间现金流量 6393 7549 5445 4853 原题 第三章投资管理
第三章投资管理 期间现金流量预测cn 1 2 3 4 营业收入的增加 7100 7100 7100 7100 减：折旧的净增加 -5333 -8223 -2962 -1482 =税前收入净变化 1767 -1123 4138 5618 减：税收增加 -707 449 -1655 -2247 =税后收入净变化 1060 -674 2483 3371 加：折旧的净增加 5333 8223 2962 1482 =各期间现金流量 6393 7549 5445 4853 原题
期末现金流量预测 。考虑新资产处理 。最后期间现金流量 ●加：新资产的最后残值 。减：与新资产出售有关的税收 。加：营运资本的净减少 。=期末的现金流量 第三章投资管理
第三章投资管理 期末现金流量预测 ⚫ 考虑新资产处理 ⚫ 最后期间现金流量 ⚫ 加：新资产的最后残值 ⚫ 减：与新资产出售有关的税收 ⚫ 加：营运资本的净减少 ⚫ =期末的现金流量
现金流量的特点 。1、现金流量而非会计利润 。2、是增量的现金流 。3、营业现金流 ●4、税后的现金流 。考虑机会成本和营运资金的增加 。忽略沉没成本 第三章投资管理
第三章投资管理 现金流量的特点 ⚫ 1、现金流量而非会计利润 ⚫ 2、是增量的现金流 ⚫ 3、营业现金流 ⚫ 4、税后的现金流 ⚫ 考虑机会成本和营运资金的增加 ⚫ 忽略沉没成本