《财务报表分析》课程授课教案（讲义）第3章资产负债表分析.docx_大学文库

3注意：相同的概念在不同行业的企业之间可能存在差别。（3）非流动资产的三个支柱①长期投资类，包括长期股权投资、债权投资、其他债权投资、其他权益工具投资（需要按最新报表进行补充），这也是企业在发展中大有文章可做的地方。②固定资产类。包括固定资产、在建工程、固定资产清理、投资性房地产（是以获得出租收入为目的）等。③无形资产类，包括无形资产、开发支出、商誉等。3.2资产负债表项目质量分析资产质量关系到企业的生存与发展，是财务报表分析一个核心内容。资产质量是资产在特定的经济组织中，实际发挥的效用与其预期效用之间的吻合程度，即能否为企业带来经济利益。资产质量的属性：相对性（因企业所处背景不同而不同）、时效性（资产质量随时间推移不断变化）、层次性（分层次分项目展开分析）。资产项目的质量特征：盈利性（资产的基本特征。资产的盈利性决定了企业的未来现金流量）、周转性（资产的利用效率、周转速度）、保值性（企业非现金资产在未来不发生减值的可能性）。1.流动资产质量分析（1）货币资金企业生产经营过程中处于货币形态的那部分资金，按其形态和用途的不同可分为库存现金、银行存款和其他货币资金（主要是因用途受到限制而不能随意支取的项目），常被看作企业的血液。特点：流动性最大、变现能力最强，可立即作为支付手段被普遍接受。但货币资金并不是越多越好。对货币资金分析主要从：货币资金规模的恰当性。货币资金过多或过少都是对会对企业带来影响。其原则是既要满足生产经营和投资的需要，又不能造成大额现金的闲置。受资产规模、行业、货币资金运用能力、外部筹资能力等因素影响。货币资金的币种构成及其自由度（分析货币资金的构成质量）。海天味业20223

3 3 注意：相同的概念在不同行业的企业之间可能存在差别。（3）非流动资产的三个支柱 ①长期投资类，包括长期股权投资、债权投资、其他债权投资、其他权益工具投资（需要按最新报表进行补充），这也是企业在发展中大有文章可做的地方。 ②固定资产类。包括固定资产、在建工程、固定资产清理、投资性房地产（是以获得出租收入为目的）等。 ③无形资产类，包括无形资产、开发支出、商誉等。 3.2 资产负债表项目质量分析资产质量关系到企业的生存与发展，是财务报表分析一个核心内容。资产质量是资产在特定的经济组织中，实际发挥的效用与其预期效用之间的吻合程度，即能否为企业带来经济利益。资产质量的属性：相对性（因企业所处背景不同而不同）、时效性（资产质量随时间推移不断变化）、层次性（分层次分项目展开分析）。资产项目的质量特征：盈利性（资产的基本特征。资产的盈利性决定了企业的未来现金流量）、周转性（资产的利用效率、周转速度）、保值性（企业非现金资产在未来不发生减值的可能性）。 1.流动资产质量分析（1）货币资金企业生产经营过程中处于货币形态的那部分资金，按其形态和用途的不同可分为库存现金、银行存款和其他货币资金（主要是因用途受到限制而不能随意支取的项目），常被看作企业的血液。特点：流动性最大、变现能力最强，可立即作为支付手段被普遍接受。但货币资金并不是越多越好。对货币资金分析主要从：货币资金规模的恰当性。货币资金过多或过少都是对会对企业带来影响。其原则是既要满足生产经营和投资的需要，又不能造成大额现金的闲置。受资产规模、行业、货币资金运用能力、外部筹资能力等因素影响。货币资金的币种构成及其自由度（分析货币资金的构成质量）。海天味业2022

4年12月31日持有的银行存款中包括期限超过三个月且拟持有到期的定期存款本金人民币8，736，050，000元，及基于实际利率法计提的应收利息人民币304，059，685元。其他货币资金为存放在银行的信用证保证金，以及存放在支付宝、京东及拼多多等网络支付或销售平台账户的保证金。货币资金规模的持续性。经营活动、投资活动和融资活动均可引起其规模的变化。（2）应收票据分析应收票据的质量特征时，在强调其具有较强变现性的同时，必须关注其可能给企业的财务状况造成的负面影响。对企业而言，已贴现的商业汇票就是一种“或有负债”，若已贴现的应收票据金额过大，也可能会对企业的财务状况带来较大影响。（3）应收账款从2018年年报开始，资产负债表新增加了合同资产项目。合同资产是指企业已向客户转让商品而有权收取对价的权利，且该权利取决于时间流逝之外的其他因素，如企业向客户销售两项可明确区分的商品，企业已交付其中一项商品而有权收取款项，但收取该款项还取决于企业交付另一项商品的，企业应当将该收款权利作为合同资产。分析时从：①应收账款规模的真实性和合理性分析应收账款规模一般情况下应与企业经营方式、所处行业和采用的信用政策有直接联系。当应收账款急剧上升（应收账款增长率大大高于资产增长率或营业收入增长率）时，要格外关注。原因在于行业竞争加剧、或该企业的竞争地位下降，或者客户陷入财务困境等。②应收账款的周转性分析。应收账款的账龄分析。按欠账期长短进行分类分析。已过信用期很长时间的债权发生坏账的可能性较大。债务人的构成分析。债务人的行业构成。同一行业的企业在财务质量方面有较大的相似性，对债务人的行业构成分析至关重要。4

4 4 年12月31日持有的银行存款中包括期限超过三个月且拟持有到期的定期存款本金人民币8,736,050,000元，及基于实际利率法计提的应收利息人民币304,059,685元。其他货币资金为存放在银行的信用证保证金，以及存放在支付宝、京东及拼多多等网络支付或销售平台账户的保证金。货币资金规模的持续性。经营活动、投资活动和融资活动均可引起其规模的变化。（2）应收票据分析应收票据的质量特征时，在强调其具有较强变现性的同时，必须关注其可能给企业的财务状况造成的负面影响。对企业而言，已贴现的商业汇票就是一种“或有负债”，若已贴现的应收票据金额过大，也可能会对企业的财务状况带来较大影响。（3）应收账款从2018年年报开始，资产负债表新增加了合同资产项目。合同资产是指企业已向客户转让商品而有权收取对价的权利，且该权利取决于时间流逝之外的其他因素，如企业向客户销售两项可明确区分的商品，企业已交付其中一项商品而有权收取款项，但收取该款项还取决于企业交付另一项商品的，企业应当将该收款权利作为合同资产。分析时从： ①应收账款规模的真实性和合理性分析应收账款规模一般情况下应与企业经营方式、所处行业和采用的信用政策有直接联系。当应收账款急剧上升（应收账款增长率大大高于资产增长率或营业收入增长率）时，要格外关注。原因在于行业竞争加剧、或该企业的竞争地位下降，或者客户陷入财务困境等。 ②应收账款的周转性分析。应收账款的账龄分析。按欠账期长短进行分类分析。已过信用期很长时间的债权发生坏账的可能性较大。债务人的构成分析。债务人的行业构成。同一行业的企业在财务质量方面有较大的相似性，对债务人的行业构成分析至关重要

6正常。若某一期预付款项的规模较前期或同行业正常水平出现巨幅异动，则要注意企业是不是通过此项目向关联方（如其子公司、兄弟公司或母公司）输送资金（“打预付款”），则该项目日后可能沦为不良资产。②其他应收款不是企业主要的债权，其数额及所占比例不应过大（其他应收款/总资产≤1%为正常）。若其数额过高即为不正常现象，容易产生不明原因的占用。如大股东挪用上市公司资金通常用这个项目。其他应收款的质量分析：正常部分的其他应收款。企业的其他应收款金额应小于资产总额的1%，是企业正常的活动相关的债权。被子公司占用的部分，即母公司报表数与合并报表数之差。这部分资产不一定是不良资产，该部分资产的质量取决于子公司的业绩，也就是取决于子公司的经营状况，子公司的经营状况好，现金能力强，其他应收款就是优质的。被母公司、兄弟公司占用的其他应收款。这一般是不良资产。（6）流动经营资产整体质量分析①流动经营资产自身结构的合理性流动经营资产是企业的流动资产减去交易性金融资产后的余额。流动资产发挥的作用因行业及企业所处发展阶段的不同而不同，应分析各项流动资产占比的合理性。②流动经营资产整体周转效率与行业特征的吻合性应收账款与存货的周转状况。营业周期=应收账款周转期+存货周转期，应收账款周转率与存货周转率存在此消彼长的关系，用营业周期可以将两者联系起来进行分析。流动经营资产整体周转效率。流动经营资产周转率=营业收入/经营流动资产平均余额。只有经营资产才能带来营业收入，创造核心利润，该指标能更加客观的反映管理层对流动经营资产整体运营效率的管理能力考察企业上下游关系管理中的竞争性。通过分析企业对上、下游企业分别采用6

6 6 正常。若某一期预付款项的规模较前期或同行业正常水平出现巨幅异动，则要注意企业是不是通过此项目向关联方（如其子公司、兄弟公司或母公司）输送资金（“打预付款”），则该项目日后可能沦为不良资产。 ②其他应收款不是企业主要的债权，其数额及所占比例不应过大（其他应收款/总资产≤1%为正常）。若其数额过高即为不正常现象，容易产生不明原因的占用。如大股东挪用上市公司资金通常用这个项目。其他应收款的质量分析：正常部分的其他应收款。企业的其他应收款金额应小于资产总额的1%，是企业正常的活动相关的债权。被子公司占用的部分，即母公司报表数与合并报表数之差。这部分资产不一定是不良资产，该部分资产的质量取决于子公司的业绩，也就是取决于子公司的经营状况，子公司的经营状况好，现金能力强，其他应收款就是优质的。被母公司、兄弟公司占用的其他应收款。这一般是不良资产。（6）流动经营资产整体质量分析 ①流动经营资产自身结构的合理性流动经营资产是企业的流动资产减去交易性金融资产后的余额。流动资产发挥的作用因行业及企业所处发展阶段的不同而不同，应分析各项流动资产占比的合理性。 ②流动经营资产整体周转效率与行业特征的吻合性应收账款与存货的周转状况。营业周期=应收账款周转期+存货周转期，应收账款周转率与存货周转率存在此消彼长的关系，用营业周期可以将两者联系起来进行分析。流动经营资产整体周转效率。流动经营资产周转率=营业收入/经营流动资产平均余额。只有经营资产才能带来营业收入，创造核心利润，该指标能更加客观的反映管理层对流动经营资产整体运营效率的管理能力。考察企业上下游关系管理中的竞争性。通过分析企业对上、下游企业分别采用

1不同的采购结算方式和销售结算方式，分析其在上下游关系管理中是否具有竞争性2.非流动资产项目质量分析（1）固定资产固定资产规模的恰当性及其年内的变动情况分析。固定资产规模过大会造成资源低效利用甚至浪费，过小或过于陈旧影响企业的盈利水平，科学进行固定资产的采购与处置，把固定资产规模控制在最恰当的水平。固定资产原值变化情况借助报表附注加以分析。固定资产分布和配置的合理性分析。生产用和非生产用固定资产应保持一个恰当比例。将固定资产的相对规模（固定资产/总资产的比重）和固定资产的内在结构（固定资产内部各具体项目所占比重）与同行业的平均水平进行比较，进行直观分析。（2）在建工程在建工程占用的资金属于长期资金，但是投入前属于流动资金。如果工程管理出现问题，会使大量的流动资金沉淀，基至造成企业流动资金周转困难。因此，分析该项目时，应深入了解工程的工期长短，有无长期挂账、项目搁浅现象，以便及时发现潜在的不良资产区域。在建工程项目基本上可以反映出企业未来的利润增长点。（3）无形资产和商誉①无形资产无形资产包括专利权、非专利技术、商标权、著作权、土地使用权、特许经营权等。商誉属于不可辨认资产，不属于无形资产，只能算作“无形项目”。分析时从无形资产的盈利性、保值性、减值准备计提的合理性等方面来分析。对高科技企业来说，竞争优势的一个体现就是无形资产。②商誉商誉是企业整体价值的组成部分，它无法与企业自身分离，不具有可辨认性，不属于无形资产准则所规范的无形资产范畴。通常有自创和外购两种取得方式。商誉减值损失的大小及计提比例的多少是人为决定的，存在操纵的可能性。例7

7 7 不同的采购结算方式和销售结算方式，分析其在上下游关系管理中是否具有竞争性。 2.非流动资产项目质量分析（1）固定资产固定资产规模的恰当性及其年内的变动情况分析。固定资产规模过大会造成资源低效利用甚至浪费，过小或过于陈旧影响企业的盈利水平，科学进行固定资产的采购与处置，把固定资产规模控制在最恰当的水平。固定资产原值变化情况借助报表附注加以分析。固定资产分布和配置的合理性分析。生产用和非生产用固定资产应保持一个恰当比例。将固定资产的相对规模（固定资产/总资产的比重）和固定资产的内在结构（固定资产内部各具体项目所占比重）与同行业的平均水平进行比较，进行直观分析。（2）在建工程在建工程占用的资金属于长期资金，但是投入前属于流动资金。如果工程管理出现问题，会使大量的流动资金沉淀，甚至造成企业流动资金周转困难。因此，分析该项目时，应深入了解工程的工期长短，有无长期挂账、项目搁浅现象，以便及时发现潜在的不良资产区域。在建工程项目基本上可以反映出企业未来的利润增长点。（3）无形资产和商誉 ①无形资产无形资产包括专利权、非专利技术、商标权、著作权、土地使用权、特许经营权等。商誉属于不可辨认资产，不属于无形资产，只能算作“无形项目”。分析时从无形资产的盈利性、保值性、减值准备计提的合理性等方面来分析。对高科技企业来说，竞争优势的一个体现就是无形资产。 ②商誉商誉是企业整体价值的组成部分，它无法与企业自身分离，不具有可辨认性，不属于无形资产准则所规范的无形资产范畴。通常有自创和外购两种取得方式。商誉减值损失的大小及计提比例的多少是人为决定的，存在操纵的可能性。例

8如《庆余年》的投资方之一当代明诚通过并购使其商誉账面价值在2019年9月底高达33.56亿元，占到其净资产的近8成（76.59%）。3.3资产结构质量分析与企业资源配置战略的考察1.资产结构概述资产结构是指各项资产相互之间的比例关系。按流动性来看：流动资产：非流动资产按利润贡献方式来看：经营资产：投资资产（非经营资产）按企业业务板块来看：各类资产之间的比例关系由于不同的资产结构表现的经济含义、管理含义具有显著区别，从不同角度体现出企业资源配置战略的选择与实施状况，因此企业资产结构质量分析的意义十分重大。资本结构是企业融资的结果，它决定了企业的产权归属，也规定了不同投资主体的权益及所承受的风险。融资决策中，财务风险和控制权问题更重要。者企业过度举债融资，会因财务风险超过承受极限而面临“灭顶之灾”：但如果企业过度权益融资，可能出现企业控制权旁落，被恶意股东过度干预企业生产经营而“功败垂成”的情形。2.企业资源配置战略的考察企业的资源配置战略主要是靠资产的有机融合和配置来实现的。无论资源配置战略的具体内容是什么，在资产结构上的表现一定是资产项目之间的不同组合。不同企业的资产结构存在显著差异，其实质就是企业资源配置战略的实施问题。由于母公司是企业战略的发起，其资源配置战略展示了企业的发展战略，因此考察企业的战略配置时根据母公司的资产负债表来判断，先剔除母公司资产中的货币资金，按企业经营资产与投资资产分别在剔除货币资金后的总资产中的比重大小，确定企业资源配置战略。资产重分类时注意预付款项、其他应收款、其他流动资产、其他非流动资产等特殊资产项目的归属。（1）经营主导型企业的发展战略分析特征：以经营性资产为主：专业化与适度多元化战略；产品经营的核心竞争力8

8 8 如《庆余年》的投资方之一当代明诚通过并购使其商誉账面价值在2019年9月底高达 33.56亿元，占到其净资产的近8成（76.59%）。 3.3 资产结构质量分析与企业资源配置战略的考察 1.资产结构概述资产结构是指各项资产相互之间的比例关系。按流动性来看：流动资产：非流动资产按利润贡献方式来看：经营资产：投资资产（非经营资产）按企业业务板块来看：各类资产之间的比例关系由于不同的资产结构表现的经济含义、管理含义具有显著区别，从不同角度体现出企业资源配置战略的选择与实施状况，因此企业资产结构质量分析的意义十分重大。资本结构是企业融资的结果，它决定了企业的产权归属，也规定了不同投资主体的权益及所承受的风险。融资决策中，财务风险和控制权问题更重要。若企业过度举债融资，会因财务风险超过承受极限而面临“灭顶之灾”；但如果企业过度权益融资，可能出现企业控制权旁落，被恶意股东过度干预企业生产经营而“功败垂成”的情形。 2.企业资源配置战略的考察企业的资源配置战略主要是靠资产的有机融合和配置来实现的。无论资源配置战略的具体内容是什么，在资产结构上的表现一定是资产项目之间的不同组合。不同企业的资产结构存在显著差异，其实质就是企业资源配置战略的实施问题。由于母公司是企业战略的发起，其资源配置战略展示了企业的发展战略，因此考察企业的战略配置时根据母公司的资产负债表来判断，先剔除母公司资产中的货币资金，按企业经营资产与投资资产分别在剔除货币资金后的总资产中的比重大小，确定企业资源配置战略。资产重分类时注意预付款项、其他应收款、其他流动资产、其他非流动资产等特殊资产项目的归属。（1）经营主导型企业的发展战略分析特征：以经营性资产为主；专业化与适度多元化战略；产品经营的核心竞争力

9突出。如苹果公司。企业采用经营主导型发展战略，其经营活动必然面临选择和定位的问题。行业选择决定了企业资产的基本结构。如钢铁企业有大量的固定资产和存货，酒店的固定资产占总资产的比重较高，房地产开发企业的存货占总资产的比重较高等。从财务信息中还可以考察企业的定位，企业定位主要是通过利润表的营业收入的市场份额及企业定价和毛利率等来表现的，但是从资产的角度来看，固定资产的技术装备水平、资产的地理结构布局等均与企业的市场定位密切相关。（2）投资主导型企业的发展战略分析特征：以投资性资产为主；多元化发展战略清晰；主要产品经营的核心竞争力比较突出。特别是融资战略（子公司通过吸纳少数股东入资、自身债务融资和对商业信用的利用等融资战略，实现在母公司对其投资不变情况下的快速扩张）为基础，以对子公司的经营性资产管理为核心，通过快速扩张为企业的利益相关者持续创造价值。投资主导型企业可在较短时间内通过直接投资或并购实现做大做中企业集团的目标，或在整体上保持企业的竞争力和竞争地位。如普洛药业。企业向子公司提供资金的3个渠道：①直接投资设立子公司一一长期股权投资；②通过其他应收款；③通过预付款项。（3）投资与经营并重型企业的发展战略分析特征：通过保持完备的生产经营系统和研发系统维持核心竞争力（实现较好的规模效应，取得一定的市场竞争地位，最大限度地降低资产的经营风险，使用固有的核心竞争力发挥到极致）。通过对外控制性投资的扩张实现跨越式发展（通过投资产业与产品方向的多元化或投资地域的多样化提升企业的竞争力或降低企业的风险）。可以看出，资产的规模与结构就是企业资源配置战略实施的结果。对任一家上市公司都可以采用这种资产分类，归入上述之一类型，对其扩张战9

9 9 突出。如苹果公司。企业采用经营主导型发展战略，其经营活动必然面临选择和定位的问题。行业选择决定了企业资产的基本结构。如钢铁企业有大量的固定资产和存货，酒店的固定资产占总资产的比重较高，房地产开发企业的存货占总资产的比重较高等。从财务信息中还可以考察企业的定位，企业定位主要是通过利润表的营业收入的市场份额及企业定价和毛利率等来表现的，但是从资产的角度来看，固定资产的技术装备水平、资产的地理结构布局等均与企业的市场定位密切相关。（2）投资主导型企业的发展战略分析特征：以投资性资产为主；多元化发展战略清晰；主要产品经营的核心竞争力比较突出。特别是融资战略（子公司通过吸纳少数股东入资、自身债务融资和对商业信用的利用等融资战略，实现在母公司对其投资不变情况下的快速扩张）为基础，以对子公司的经营性资产管理为核心，通过快速扩张为企业的利益相关者持续创造价值。投资主导型企业可在较短时间内通过直接投资或并购实现做大做中企业集团的目标，或在整体上保持企业的竞争力和竞争地位。如普洛药业。企业向子公司提供资金的3个渠道： ①直接投资设立子公司——长期股权投资； ②通过其他应收款； ③通过预付款项。（3）投资与经营并重型企业的发展战略分析特征：通过保持完备的生产经营系统和研发系统维持核心竞争力（实现较好的规模效应，取得一定的市场竞争地位，最大限度地降低资产的经营风险，使用固有的核心竞争力发挥到极致）。通过对外控制性投资的扩张实现跨越式发展（通过投资产业与产品方向的多元化或投资地域的多样化提升企业的竞争力或降低企业的风险）。可以看出，资产的规模与结构就是企业资源配置战略实施的结果。对任一家上市公司都可以采用这种资产分类，归入上述之一类型，对其扩张战

《财务报表分析》课程授课教案（讲义）第3章 资产负债表分析

《财务报表分析》课程授课教案（讲义）第3章资产负债表分析