第六章 企业财务管理 教学辅导 张春明2014-01-26 一、本章内容及重、难点问题 本章阐述了现代企业财务决策的相关知识，理论和方法。具体内容包括： (一)重点拿挥财务决策的含义 (二)了解财务决策的内容 (三)了解财务决策的方法和一般程序 (四)算星现代企业筹集资金的渠道 (五)重点掌握筹资决策的程序和方法 (六)拿据股利分配的含义 (七)拿据股利分配的方式和果道 (八)了解粮利分配决策的程序和方法 本章阐述了现代企业授资读策的相关知识、理论和方法。具体内容包括： (一)重点掌握企业投责的概含 (二)算探企业投资的分类 (三)拿据金业投资的原则 (四)重点掌据企业投货决策的程序 (五)重点掌握企业投资决策的方法 (六)了解金业投资的评价 二、本章重、难点间题辅导 观代金业财务决策的相关知识，理论和方法： (一)企业财务决策的含义 财务决策是指有关资金筹集和使用的决策，即利用在税收或其他方面的某种优劳和工几筹集资 金、投货干预期报阀超过成木最大的产品、服务额域，采取对股东有意义的殿利威策， 学习时同学们应注意，财务决策的内容有授货决策、筹资决策和股利分配决薰。由于第六章己 经介绍了企业投资决策问题。这里主要是分析等隆决策和殿利分配读策。筹资的方法分为发行股票， 发行债券、取得借款、赊购、粗赁等。筹货决薰所要解决的问题是如何取得金业所需要的货金，包 括向谁、在什么时候、筹集多少货金。筹资决黄的关键是决定各种资金在总贷金中所占的比重，即
1 第六章 企业财务管理 教学辅导 张春明 2014-01-26 一、本章内容及重、难点问题 本章阐述了现代企业财务决策的相关知识、理论和方法。具体内容包括： （一）重点掌握财务决策的含义 （二）了解财务决策的内容 （三）了解财务决策的方法和一般程序 （四）掌握现代企业筹集资金的渠道 （五）重点掌握筹资决策的程序和方法 （六）掌握股利分配的含义 （七）掌握股利分配的方式和渠道 （八）了解股利分配决策的程序和方法 本章阐述了现代企业投资决策的相关知识、理论和方法。具体内容包括： （一）重点掌握企业投资的概念 （二）掌握企业投资的分类 （三）掌握企业投资的原则 （四）重点掌握企业投资决策的程序 （五）重点掌握企业投资决策的方法 （六）了解企业投资的评价 二、本章重、难点问题辅导 现代企业财务决策的相关知识、理论和方法： （一）企业财务决策的含义 财务决策是指有关资金筹集和使用的决策，即利用在税收或其他方面的某种优势和工具筹集资 金、投资于预期报酬超过成本最大的产品、服务领域，采取对股东有意义的股利政策。 学习时同学们应注意，财务决策的内容有投资决策、筹资决策和股利分配决策。由于第六章已 经介绍了企业投资决策问题，这里主要是分析筹资决策和股利分配决策。筹资的方法分为发行股票、 发行债券、取得借款、赊购、租赁等。筹资决策所要解决的问题是如何取得企业所需要的资金，包 括向谁、在什么时候、筹集多少资金。筹资决策的关键是决定各种资金在总资金中所占的比重，即
确定赏本结构，以使筹资风险和筹资成本相配合。殿利分配是指在企业赚取的利润中，有多少作为 股利发放给殿东，有多少面在金业作为再投资。 (二)企业筹资决策的程序和方法 同学门在学习的时候应明确，货金是企业的血液。供血不足，企业就会陷入倒闭的地境，而魔 金的质乏始终作随着企业的成长发展过程。因此，必须根据企业发展的不同阶段、不同筹赏方式的 性质与期限特点以及各具特色的筹资结构。正确、有效、灵活地进行筹蹙决策，筹集企业经营所需 要的货金。 一般米说。现代企业主要有四种筹集货金的方式，即负债、优先股票、曾通股票和留存收益， 其中，债务、优先殿票和普通胶票是企业货本的外部米源，面留存收益是企业资本的内部米源。 现代全业投魔决策的相关知识，理论和方法： (一)企业投资的概念 企业投魔是指企业以自有的魔产投入。承相相应的风险，以期合法地取得更多的资产暖权益的 一种经济活动。 对企业投资的概念同学们不仅如道概念，更重要的是要能够正确理解： 1必须是企业自有的赏产，也就是企业具有所有权或授权运用的资产。正是由千企业投资受本 身资源的限制，必须根据自己的实力确定投资项目，所以投贷时应连循量力而行的原则， 2资产既包括有形资产。也包括无形货产。 3,企业投资是一种风险投入，必類承担一定的风险。正是由于企业的每一项授魔露是以获取更 大的经济效益为目的。但都有风险。且不同的授贷风险不同。所以投资时应遵循风险及安全原则， 企业在投资时一定要对投货的风险进行预测与评价。 4企业投资的目的是取得更多的资产或权益，但合法是投资基本规范。所以企业应道循投资决 策科学化、民主化原则 5企业投资是企业按市场化运作的一种经济活动，不包括国家法规调整所产生的企业贤产变动。 所以企业授应遵稀符合企业战略（方案）原则。投资者先应服从于企业的总体经营活动的方向， 目标、方针，在此基础上根据市场的变化进行授资。 (二)企业投资决策的程序 同学门在学习的时候应明确，投资决策的工作程序是与投货决策的基本内容分不开的。 1确定投资目标。确定投资目标是决策的前提，正确确定授鬓目标首先要有正确的指导思想， 既要考虑雷要，也要考虑可能。勇二要有全局的观念。要把长远利登与眼前利益结合起来。同时还 要有科学的态度 2选择投货的方向。这里的授货方向是决定从什么方面来实现目标， 3制定投资方案。在投货方向初选后。一般要报定多个可行性方案，在生产项目中要将经济合 2
2 确定资本结构，以使筹资风险和筹资成本相配合。股利分配是指在企业赚取的利润中，有多少作为 股利发放给股东，有多少留在企业作为再投资。 （二）企业筹资决策的程序和方法 同学们在学习的时候应明确，资金是企业的血液，供血不足，企业就会陷入倒闭的绝境，而资 金的匮乏始终伴随着企业的成长发展过程。因此，必须根据企业发展的不同阶段、不同筹资方式的 性质与期限特点以及各具特色的筹资结构，正确、有效、灵活地进行筹资决策，筹集企业经营所需 要的资金。 一般来说，现代企业主要有四种筹集资金的方式，即负债、优先股票、普通股票和留存收益。 其中，债务、优先股票和普通股票是企业资本的外部来源，而留存收益是企业资本的内部来源。 现代企业投资决策的相关知识、理论和方法： （一）企业投资的概念 企业投资是指企业以自有的资产投入，承担相应的风险，以期合法地取得更多的资产或权益的 一种经济活动。 对企业投资的概念同学们不仅知道概念，更重要的是要能够正确理解： 1.必须是企业自有的资产，也就是企业具有所有权或授权运用的资产。正是由于企业投资受本 身资源的限制，必须根据自己的实力确定投资项目，所以投资时应遵循量力而行的原则。 2.资产既包括有形资产，也包括无形资产。 3.企业投资是一种风险投入，必须承担一定的风险。正是由于企业的每一项投资都是以获取更 大的经济效益为目的，但都有风险，且不同的投资风险不同。所以投资时应遵循风险及安全原则， 企业在投资时一定要对投资的风险进行预测与评价。 4.企业投资的目的是取得更多的资产或权益，但合法是投资基本规范。所以企业应遵循投资决 策科学化、民主化原则。 5.企业投资是企业按市场化运作的一种经济活动，不包括国家法规调整所产生的企业资产变动。 所以企业投资应遵循符合企业战略（方案）原则。投资首先应服从于企业的总体经营活动的方向、 目标、方针，在此基础上根据市场的变化进行投资。 （二）企业投资决策的程序 同学们在学习的时候应明确，投资决策的工作程序是与投资决策的基本内容分不开的。 1.确定投资目标。确定投资目标是决策的前提，正确确定投资目标首先要有正确的指导思想， 既要考虑需要，也要考虑可能。第二要有全局的观念，要把长远利益与眼前利益结合起来。同时还 要有科学的态度。 2.选择投资的方向。这里的投资方向是决定从什么方面来实现目标。 3.制定投资方案。在投资方向初选后，一般要拟定多个可行性方案，在生产项目中要将经济合
理性、技术先进性和生产可行性结合起来， 4.评价投资方案，模海风险及可靠性分析。一股情况下，投贷国报与风险成正比。企业应注意 将授货风向控制在能够承受的范围之内。 5投资项目选择，即遗定方案。进行投资决策。 6反馈调整决策方案和投资后的评价。因为环境和雷要是不断变化的，如果随着变化，投资方 案不再还用，就要进行调整暖终止，以使投资决策更科学合理。 (三)企业投资决策的方法 投资决策一要考虑货金时阿价值。所谓资金时间价值是指货金随着时间的推移面形成的增值， 它表观为月一数量的资金在不可时点上具有不月的价值。利息是资金时间价值最直观的表现： 因为金业投魔的主要类型有实业类投货和金慰类投魔，所以，对金业投资决策的方法也可从这 两方面掌握： 1,实业类投隆的读策方法 实业类投资的决策方法可以分为静态分析法和动布分析法，静态分析法是一种只考察各年现金 流量的方法。不考虑资金的时间价值。动态分析法不仅考虑了资金的时间价植，而且考虑了项目在 整个寿金周期的经济活动和经济效益的分析方法。 静态分断法还可分为净收益法、回收期法和投货收益率法。净收益法只适用于高单，短期的投 资。国收期法适用于缺乏鬓金的工业全业成具有较大风险性和不确定性的投资方案。投盛牧盘率法 适用于与国家威恨行规定的指标相比较。 动态分析法不仅考虑了资金的时间价值，而且考虑了项目在整个寿命周期的经济活动和经济效 拉。动态分析法主要有净现值法和投资内部收益率法。净现植法是指将投货项目按部门或行业的基 清收益率或自行设定的折现率，将各年的净现金流量折现到投资起始年的现值总和。内部收益率是 指授货在整个寿命周期内各年净现金流量现值累计之和等于零时的折现率。它表明项目总投资所能 获得的最大盈利能力，也是项目隆够接受的等贤利率的最高临界点。 2。金胜类投贤的决策方法 金避类投资决策方法分确定情况和不确定情况两种。具体可请同学们认真阅读教材P19好-199， 掌提具体计算方法 三、本章重、难点问题练习题 通过对上逃重难点问愿的学习，保可以进行一下自我测试： 现代全业财务决策的相关如凯、理论和方法： (一)单项选择题 1.()是企业资本的内部来源。 A.优先股票B.普通粒票 C.留存收益D.利润
3 理性、技术先进性和生产可行性结合起来。 4.评价投资方案，预测风险及可靠性分析。一般情况下，投资回报与风险成正比。企业应注意 将投资风向控制在能够承受的范围之内。 5.投资项目选择。即选定方案，进行投资决策。 6.反馈调整决策方案和投资后的评价。因为环境和需要是不断变化的，如果随着变化，投资方 案不再适用，就要进行调整或终止，以使投资决策更科学合理。 （三）企业投资决策的方法 投资决策一般要考虑资金时间价值。所谓资金时间价值是指资金随着时间的推移而形成的增值， 它表现为同一数量的资金在不同时点上具有不同的价值。利息是资金时间价值最直观的表现。 因为企业投资的主要类型有实业类投资和金融类投资，所以，对企业投资决策的方法也可从这 两方面掌握： 1．实业类投资的决策方法 实业类投资的决策方法可以分为静态分析法和动态分析法，静态分析法是一种只考察各年现金 流量的方法。不考虑资金的时间价值。动态分析法不仅考虑了资金的时间价值，而且考虑了项目在 整个寿命周期的经济活动和经济效益的分析方法。 静态分析法还可分为净收益法、回收期法和投资收益率法。净收益法只适用于简单、短期的投 资。回收期法适用于缺乏资金的工业企业或具有较大风险性和不确定性的投资方案。投资收益率法 适用于与国家或银行规定的指标相比较。 动态分析法不仅考虑了资金的时间价值，而且考虑了项目在整个寿命周期的经济活动和经济效 益。动态分析法主要有净现值法和投资内部收益率法。净现值法是指将投资项目按部门或行业的基 准收益率或自行设定的折现率，将各年的净现金流量折现到投资起始年的现值总和。内部收益率是 指投资在整个寿命周期内各年净现金流量现值累计之和等于零时的折现率。它表明项目总投资所能 获得的最大盈利能力，也是项目能够接受的筹资利率的最高临界点。 2．金融类投资的决策方法 金融类投资决策方法分确定情况和不确定情况两种。具体可请同学们认真阅读教材 P196-199， 掌握具体计算方法。 三、本章重、难点问题练习题 通过对上述重难点问题的学习，你可以进行一下自我测试： 现代企业财务决策的相关知识、理论和方法： （一）单项选择题 1．（ ）是企业资本的内部来源。 A．优先股票 B．普通股票 C．留存收益 D．利润
2.在下列全业筹资方式中，《)享有第一顺序优先求使权， A.负债B.优先股票C,普通股票D.留存牧且 3。在长期筹资方式中，最基础、最重要的一种是利用()进行筹魔。 A.发行债券B.发行优先股票C.发行普通股票 D.银行借债 4.股利分配决策中最主要的是确定()， A。股利分配方法B.股利分配方式 C,股利支付程序D。股利支付比率 5。股份有限公司的股利分配采取的原则是( A.现金分配B,负陵分配C.无利不分 D,支付股票 6.如果企业当年没有盈利，可以用盈余公积金来支付股利，前提是支付殿利留存的法定公积金 不得低于注用资本的〔)。 A.10W B.25% C.20%D.155 (二)多项选郴题 1。财务决策的内容有( A。投资决策B,筹资决策 C股利分配决策 D,生产成本决策 E.供销成本决策 2.企业筹资的方式包括( A.优先股B.售通股C,留存收益D.股东殿利E.负债 3。短期负债的具体形式主要有( A.应付账款及应付费用B.预收账款C.存货筹资 D。应付票据及票据卧现E:应收账款 4.股利分配方式有( A。现金股利B,财产股利 C。负倩股利 D股东股利E。股票股利 (三)判断题 1.企业价值最大化的诊径是提高报例率和减少风险。 2。筹资决策的关键是决定各种贤金在总货金中所占的比重，即确定资本结构，以使筹资风险和 筹资成本相配合。 3,与负债相比。优先股享有优先求堡权。 4。短期负责筹货所筹货金的可使用时间较短，一般不超过半年。 5.短期负债具有筹货成木低、筹货风险高的特点。 6。如果普通股东需要收回原米的授货时，可以退殿。 7.长期借款筹货的条件之一是自有资金典债率大于1。 8。股利分配属于税后净利润的分配，在提取公积金之前进行
4 2．在下列企业筹资方式中，（ ）享有第一顺序优先求偿权。 A．负债 B．优先股票 C．普通股票 D．留存收益 3．在长期筹资方式中，最基础、最重要的一种是利用（ ）进行筹资。 A．发行债券 B．发行优先股票 C．发行普通股票 D．银行借债 4．股利分配决策中最主要的是确定（ ）。 A．股利分配方法 B．股利分配方式 C．股利支付程序 D．股利支付比率 5．股份有限公司的股利分配采取的原则是（ ）。 A．现金分配 B．负债分配 C．无利不分 D．支付股票 6．如果企业当年没有盈利，可以用盈余公积金来支付股利，前提是支付股利留存的法定公积金 不得低于注册资本的（ ）。 A．10% B．25% C．20% D．15% （二）多项选择题 1．财务决策的内容有（ ）。 A．投资决策 B．筹资决策 C．股利分配决策 D．生产成本决策 E．供销成本决策 2．企业筹资的方式包括（ ）。 A．优先股 B．普通股 C．留存收益 D．股东股利 E．负债 3．短期负债的具体形式主要有（ ）。 A．应付账款及应付费用 B．预收账款 C．存货筹资 D．应付票据及票据贴现 E．应收账款 4．股利分配方式有（ ）。 A．现金股利 B．财产股利 C．负债股利 D．股东股利 E．股票股利 （三）判断题 1．企业价值最大化的途径是提高报酬率和减少风险。 2．筹资决策的关键是决定各种资金在总资金中所占的比重，即确定资本结构，以使筹资风险和 筹资成本相配合。 3．与负债相比，优先股享有优先求偿权。 4．短期负责筹资所筹资金的可使用时间较短，一般不超过半年。 5．短期负债具有筹资成本低、筹资风险高的特点。 6．如果普通股东需要收回原来的投资时，可以退股。 7．长期借款筹资的条件之一是自有资金负债率大于 1。 8．股利分配属于税后净利润的分配，在提取公积金之前进行
现代金业投隆决策的相关知识，理论和方法 (一)单项选择愿 1.企业投资受本身资源的限制，必须根据自己的实力确定投资项目，由此换定投资时应道循 ()的眼则。 A.符合企业战略原则B,风段及安全原则 C,量力而行原则 ,投货必须成功草则 2。企业投资话动所应道循的基本原理与规则有很多，下面事项不是企业投资原则()。 A.符合企业战略解则B.风险及安全原则 C.量力面行原则 D.投货必须成功原则 3。企业投资决策的前提是()。 A。确定投资目标B。选释投资方向 C.项目可行性分析D,风险预测 4,在实业类投资决策方法的静老分析法中，《)适用于缺乏资金的工业企业或具有较大风 险性和不确定性的投资方案。 A。净收益法 B.国收期法 C.投宽收整率法 D.净现值法 5.投货在整个考金属期内各年净现金流量现植累计之和等于零时的折现率是指( A,回收期 B.净收益 C,净现值 D,内部收益率 6。下列属于授鬓动态分析的指标是《 A。净收登 B.投宽牧益率 C,内部牧益率 D,回收期 (二)多项选择题 1。企业投资应连畅以下哪些原则？( A.符合企业战略冢则B.风险及安全冢则C.量力而行原则 D.投贤必须成功冢则E.投资决策科学化、民主化原则 2。投贤决策的动态分析方法包括( A。净收益法B.回收期法C,授鉴收益率法D,净现值法E,投隆内部收益率法 3。投宽决策的静态分析法包括( A.净收益法B.国收期法C。授货收盏率法D.净现值法E.投贷内部收益率法 4.在确定情况下，金败类投货决策方法有( A.期望报酬半B。标准差C。单期报例率 D。家期报酬率E,投资内部收益率 (三)判断题 1。因为企业授货是一种风险投入，必须承担一定的风险，所以授货必须成功。 2.一般情况下，投贷回报与风险成正比
5 现代企业投资决策的相关知识、理论和方法： （一）单项选择题 1．企业投资受本身资源的限制，必须根据自己的实力确定投资项目，由此决定投资时应遵循 （ ）的原则。 A．符合企业战略原则 B．风险及安全原则 C．量力而行原则 D．投资必须成功原则 2．企业投资活动所应遵循的基本原理与规则有很多，下面哪项不是企业投资原则（ ）。 A．符合企业战略原则 B．风险及安全原则 C．量力而行原则 D．投资必须成功原则 3．企业投资决策的前提是（ ）。 A．确定投资目标 B．选择投资方向 C．项目可行性分析 D．风险预测 4．在实业类投资决策方法的静态分析法中，（ ）适用于缺乏资金的工业企业或具有较大风 险性和不确定性的投资方案。 A．净收益法 B．回收期法 C．投资收益率法 D．净现值法 5．投资在整个寿命周期内各年净现金流量现值累计之和等于零时的折现率是指（ ）。 A．回收期 B．净收益 C．净现值 D．内部收益率 6．下列属于投资动态分析的指标是（ ）。 A．净收益 B．投资收益率 C．内部收益率 D．回收期 （二）多项选择题 1．企业投资应遵循以下哪些原则？（ ）。 A．符合企业战略原则 B．风险及安全原则 C．量力而行原则 D．投资必须成功原则 E．投资决策科学化、民主化原则 2. 投资决策的动态分析方法包括（ ）。 A．净收益法 B．回收期法 C．投资收益率法 D．净现值法 E．投资内部收益率法 3．投资决策的静态分析法包括（ ）。 A．净收益法 B．回收期法 C．投资收益率法 D．净现值法 E．投资内部收益率法 4．在确定情况下，金融类投资决策方法有（ ）。 A．期望报酬率 B．标准差 C．单期报酬率 D．多期报酬率 E．投资内部收益率 （三）判断题 1．因为企业投资是一种风险投入，必须承担一定的风险，所以投资必须成功。 2．一般情况下，投资回报与风险成正比
3。资金时间价值最直观的表现是利利。 4.企业投货决策的静态分析法不仅考虑了资金的时间价值，而且考虑了项目在整个考命周期的 经济活动和经济效益。 5。投货动老分析方法中，内部收整率表明项目总授魔所能获得的最大盈利能力，也是项目能够 接受的筹贤利率的最高临界点。 6,依据马可维兹多样化组合的理论，若干股票的总收益，等于这些个测吸票的加权平均收益， 而若干股票的总风险并不等于这些个别殿票的加权平均风险，而是可以比它小
6 3．资金时间价值最直观的表现是利润。 4．企业投资决策的静态分析法不仅考虑了资金的时间价值，而且考虑了项目在整个寿命周期的 经济活动和经济效益。 5．投资动态分析方法中，内部收益率表明项目总投资所能获得的最大盈利能力，也是项目能够 接受的筹资利率的最高临界点。 6．依据马可维兹多样化组合的理论，若干股票的总收益，等于这些个别股票的加权平均收益， 而若干股票的总风险并不等于这些个别股票的加权平均风险，而是可以比它小