第七章证券投资基金市场教学辅导 2023年7月17日 一、基本知识要求 (一)重点掌漫证券投资基金的分类及各自特点 1.根据基金单位是否可以增加成慧日划分 2.根据其组织形式不同划分 3,按经营和授隆目标不同划分 4按投赏对象不同划分 5,技投货币种不同分 (二)草型证券投资基金市场的运作机制 1.正券投资基金的第集 (1)自行发行 (2)通过承销机构代理发行 2.证券投资基金的价格 3。基金的净贤产价值(NW) 4.当前我国发展证券投资基金的主要政策 (三)重点掌塑证券投资基金的价格与净资产价值 (四)了解证券投资基金的内通与特征 二、本章重、难点问题 (一)投资基金的含义及特点 (二)证券投资基金的分类 (三)开放型基金和封闭型基金的内透及比较 (四)契约型投资基金和公司型投资基金的内涵及比较 (五)成长型基金和收入型基金的内透及比较 (六)股票基金的特点 (七)基金的发行方式 (八)封闭型基金的价格决定因素 (九)基金的净资产价值NAV) 三、本章重难点问题轴导 (一)投资基金的含义及特点 投资基金，是通过发行基金券（基金殿份或收益凭证），将投资者分散的资金集中起米，由专业
第七章证券投资基金市场教学辅导 2023 年 7 月 17 日 一、基本知识要求 （一）重点掌握证券投资基金的分类及各自特点 1.根据基金单位是否可以增加或赎回划分 2.根据其组织形式不同划分 3.按经营和投资目标不同划分 4.按投资对象不同划分 5.按投资币种不同划分 （二）掌握证券投资基金市场的运作机制 1.证券投资基金的募集 （1）自行发行 （2）通过承销机构代理发行 2．证券投资基金的价格 3．基金的净资产价值（NAV） 4．当前我国发展证券投资基金的主要政策 （三）重点掌握证券投资基金的价格与净资产价值 （四）了解证券投资基金的内涵与特征 二、本章重、难点问题 （一）投资基金的含义及特点 （二）证券投资基金的分类 （三）开放型基金和封闭型基金的内涵及比较 （四）契约型投资基金和公司型投资基金的内涵及比较 （五）成长型基金和收入型基金的内涵及比较 （六）股票基金的特点 （七）基金的发行方式 （八）封闭型基金的价格决定因素 （九）基金的净资产价值(NAV) 三、本章重难点问题辅导 （一）投资基金的含义及特点 投资基金，是通过发行基金券（基金股份或收益凭证），将投资者分散的资金集中起来，由专业
管理人员分散投资于股票，债券成其也金避资产，并将授晓收益分配给基金持有者的一种授宽制度。 投资基金在不同的国家有不同的称，美国称“共同基金”或“互助基金”，跑称“投资公 司”：英国和中国香港移“单位信托基金”，日本，韩国和我国台薄称“证券授资信托基金”。虽 然称谓有所不同，但特点却无本质区别，可以白的如下几个方而： 1.规棱经营—一低成本 投资基金将小额货金汇集起繁，其位营具有规模优势，可以降低交号成本，筹资方米说，也可 有效降低其发行费用。 2分散投货—低风险。 投资基金可以将资金分散投到多种证券或资产上，通过有效组合最大限度地降低非系统风险。 3。专家管理一更多的投资机会 投资基金是由具有专业化知识的人员进行管理，特别是精通投隆业务的投资 眼行的参与，从而能够更好地利用各种金胞工具，抓住各个市场的投贷机会，创造更好的收 登。 4.服务专业化一一更如方便 投资基金从发行，收益分配、交易、戴回都有专门的机构负责，特别是可以将收益白动转化为 再投货，使整个投货过程轻松、简便。 (二)证券投资基金的分类 】。根据基金单位是香可增加或腹国，投贷基金可分为开政型基金和封闭型帮金。 2.证券投资基金根据其组凯形式不同，可分为奥约型投货基金和公可型投资基金。 3。按组经营目标和投货目标不同，投资基金可以分为成长型基金和收入型基金： 。根据投资对象的不同，投资基金可分为股票基金，倩界基金、货币市场基金、期货基金、期 权基金、指数基金和认股权证基金。 5,根据投资货币种类的不同，投资基金可分为美元基金，日元基金和欧元基金。 此外，根据资本米和运用地减的不同，授货基金还可分为国际基金、国外基金、国内基金、 国家基金和区域基金等。 (三)开放型基金和封闭型基金的内湖及比较 开放型投资基金原则上只发行一种基金单位。发行在外的幕金单位或受盛凭证没有数幅限制： 可以随时根据实际雷要和经营策略而增加暖减少。开放型基金又称为追加型减不定额型投货基金， 即其单位份额总数是不固定、不封闭的： 封闭型投魔基金是相对于开收型投魔基金而言的，它是指基金规模在发行前已雨定，在发行完 毕后和规定的期限内。基金规模州定不变的投贷基金。 开散型基金和封周型基金的主要区期： 1。基金规棱的可变性不同 封用型基金均有明确的存续期限（我国为不得少于5年），在北期限内已发行的基金单位不佳被 璧回。虽然特殊情况下此类基金可进行扩幕，但扩幕应具备严格的法建条件。因此。在正常情况下
管理人员分散投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资收益分配给基金持有者的一种投资制度。 投资基金在不同的国家有不同的称谓，美国称“共同基金”或“互助基金”，也称“投资公 司”；英国和中国香港称“单位信托基金”，日本、韩国和我国台湾称“证券投资信托基金”。虽 然称谓有所不同，但特点却无本质区别，可以归纳如下几个方面： 1.规模经营——低成本 投资基金将小额资金汇集起来，其经营具有规模优势，可以降低交易成本，筹资方来说，也可 有效降低其发行费用。 2.分散投资——低风险． 投资基金可以将资金分散投到多种证券或资产上，通过有效组合最大限度地降低非系统风险。 3．专家管理——更多的投资机会 投资基金是由具有专业化知识的人员进行管理，特别是精通投资业务的投资 银行的参与，从而能够更好地利用各种金融工具，抓住各个市场的投资机会，创造更好的收 益。 4．服务专业化——更加方便 投资基金从发行、收益分配、交易、赎回都有专门的机构负责，特别是可以将收益自动转化为 再投资，使整个投资过程轻松、简便。 （二）证券投资基金的分类 1．根据基金单位是否可增加或赎回，投资基金可分为开放型基金和封闭型基金。 2．证券投资基金根据其组织形式不同，可分为契约型投资基金和公司型投资基金。 3．按照经营目标和投资目标不同，投资基金可以分为成长型基金和收入型基金。 4．根据投资对象的不同，投资基金可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金、期 权基金、指数基金和认股权证基金。 5．根据投资货币种类的不同，投资基金可分为美元基金、日元基金和欧元基金。 此外，根据资本来源和运用地域的不同，投资基金还可分为国际基金、国外基金、国内基金、 国家基金和区域基金等。 （三）开放型基金和封闭型基金的内涵及比较 开放型投资基金原则上只发行一种基金单位，发行在外的基金单位或受益凭证没有数额限制， 可以随时根据实际需要和经营策略而增加或减少。开放型基金又称为追加型或不定额型投资基金， 即其单位份额总数是不固定、不封闭的。 封闭型投资基金是相对于开放型投资基金而言的。它是指基金规模在发行前已确定，在发行完 毕后和规定的期限内，基金规模固定不变的投资基金。 开放型基金和封闭型基金的主要区别： 1．基金规模的可变性不同 封闭型基金均有明确的存续期限（我国为不得少于 5 年)，在此期限内已发行的基金单位不能被 赎回。虽然特殊情况下此类基金可进行扩募，但扩募应具备严格的法定条件。因此，在正常情况下
基金规模是国定不变的。开放型基金所发行的基金单位是可牌回的，面且投资者在基金的存续期间 内也可随意中购基金单位，导致基金的宽金总额每日均不斯变化。挽言之。它始锋处于“开放”的 状态。这是封闭型基金与开放型基金的根本区别， 2.基金单位的买卖方式不同 封闭型基金发起设立时，投贤者可以向基金管理公司或销售机构认购。当封用型基金上市交号 时，投资者可委托券商在证雾交易所按市价买卖。投资者投资于开故型基金时，则可以随时向基金 管理公司或防售机构申购或装回。 3.基金单位的买卖价格形成方式不同 封闲型基金因在交易所上市，其买实价格受市场供求关系影响较大。当市场供小于求时，基金 单位买卖价格可能高于每份基金单位资产净值，这时投隆者拥有的基金产瓷会增加：当市场供大 于求时，基金价格则可能低于每份基金单位资产净值。开放型基金的买卖价格是以基金单位的资产 净值为基黜计算的，可直接反映基金单位资产净值的高低。在基金的买卖费用方面，投贤者在买卖 封闭型基金时与买卖上市殿票一样，也要在价格之外付出一定比例的证券交易税和手续费：商开敏 型基金的授者需骚纳的相关费用（如首次认购费、襞回费）则包含于基金价格之中。一毅而言，买 卖封闭型基金的费用要高于开做型基金。 4.基金的投资策略不同 由于封闭型基金不能随时被除回，其募集得到的资金可全部用于投货，这样基金管理公可便可 据以制定长期的授赏策略，取得长期经营绩效。开放型基金必须保留一部分现金，以便投资者随时 髮回，因此不能尽数地用于长期授资，一般投贤于变现能力强的资产。 (四)契约型投资基金和公司型投资基金的内透及比较 契约型投资基金也移信托型授货基金，是根据一定的信托复约源理，由基金发起人和基金管理 人、基金托管人订立基金规约面组建的授货基金。在国外契约型基金依据其具体经营方式又可划分 为两种类型：单位型与信托型。 公可型投资基金是指具有共月投资目标的授资者依据公可法组成以营利为目的，投蛋于特定对 象（如各种有价证券，货币）的股份制投经公司。 哭约里投资基金与公司型投魔基金的主要区别 1.法律依据不同 契约型基金是依靨基金契约组建的，信托法是契约型基金设立的依据：公司型基金是候照公可 法组建的。 2.法人赏格不同 哭的型基金不具有法人资格，而公司型基金本身就是具有法人资格的股份有限公可。 3,投资者的地位不同 契约型基金的授资者作为信托契约中规定的受益人，对如何运用基金的重要授资诀策通常不具 有发言权：公司型基金的授货者作为公可的服东有权对公可的重大决策进行审裁，发表自己的意见， 4融资果道不同
基金规模是固定不变的。开放型基金所发行的基金单位是可赎回的，而且投资者在基金的存续期间 内也可随意申购基金单位，导致基金的资金总额每日均不断变化。换言之，它始终处于“开放”的 状态。这是封闭型基金与开放型基金的根本区别。 2．基金单位的买卖方式不同 封闭型基金发起设立时，投资者可以向基金管理公司或销售机构认购。当封闭型基金上市交易 时，投资者可委托券商在证券交易所按市价买卖。投资者投资于开放型基金时，则可以随时向基金 管理公司或销售机构申购或赎回。 3．基金单位的买卖价格形成方式不同 封闭型基金因在交易所上市，其买卖价格受市场供求关系影响较大。当市场供小于求时，基金 单位买卖价格可能高于每份基金单位资产净值，这时投资者拥有的基金资产就会增加；当市场供大 于求时，基金价格则可能低于每份基金单位资产净值。开放型基金的买卖价格是以基金单位的资产 净值为基础计算的，可直接反映基金单位资产净值的高低。在基金的买卖费用方面，投资者在买卖 封闭型基金时与买卖上市股票一样，也要在价格之外付出一定比例的证券交易税和手续费；而开放 型基金的投资者需缴纳的相关费用(如首次认购费、赎回费)则包含于基金价格之中。一般而言，买 卖封闭型基金的费用要高于开放型基金。 4．基金的投资策略不同 由于封闭型基金不能随时被赎回，其募集得到的资金可全部用于投资，这样基金管理公司便可 据以制定长期的投资策略，取得长期经营绩效。开放型基金必须保留一部分现金，以便投资者随时 赎回，因此不能尽数地用于长期投资，一般投资于变现能力强的资产。 （四）契约型投资基金和公司型投资基金的内涵及比较 契约型投资基金也称信托型投资基金，是根据一定的信托契约原理，由基金发起人和基金管理 人、基金托管人订立基金契约而组建的投资基金。在国外契约型基金依据其具体经营方式又可划分 为两种类型：单位型与信托型。 公司型投资基金是指具有共同投资目标的投资者依据公司法组成以营利为目的，投资于特定对 象（如各种有价证券、货币)的股份制投资公司。 契约型投资基金与公司型投资基金的主要区别 1.法律依据不同 契约型基金是依照基金契约组建的，信托法是契约型基金设立的依据；公司型基金是依照公司 法组建的。 2.法人资格不同 契约型基金不具有法人资格，而公司型基金本身就是具有法人资格的股份有限公司。 3.投资者的地位不同 契约型基金的投资者作为信托契约中规定的受益人，对如何运用基金的重要投资决策通常不具 有发言权；公司型基金的投资者作为公司的股东有权对公司的重大决策进行审批，发表自己的意见。 4.融资渠道不同
公可型基金由于具有法人资格。在货金运用状况良好，业务开展顺利。需要扩大公司规模，增 加贷产时，可以向眼行借款：契约型基金因不具有法人货格，一般不向银行悟款。 5经营货产的依据不同 是约型基金凭借基金契约经营基金宽产，公可型基金则依据公司章程来经营。 6,资金运营不月 公司里基金像一般的股粉公司一样，除非依据公同法到了破产、清算阶段，否测公司一般都具 有水久性：契约型基金则依据基金契约建立、运作，规约期端，基金运营也就终止。 (五)成长型基金和收入型基金的内涵及比较 成长型投资基金是指主要投货于成长型胶震、追求资产长期稳定增长目标类型的基金。与收入 型基金相比，成长型基金敲认为是风险度较高的基金类型。具体米说，成长型投隆基金可以分为以 下几种：1.长期成长基金：2.积极成长基金：3.新兴成长基金：4.特妹性基金。 收入型投资基金追求的目标是稳定和较高的当期收入，而不强调资本的长期利得和成长。具体 来说，收入型投资基金主要包括以下儿种：1.债券基金：2.货币市场基金：3平衡基金， 成长型基金与收入型基金的主要区别： 1.投资目标不同 成长型基金着重为投宽者带来经常性牧益，重视资本的长期，稳定，积极增长：收入型基金则 强调基金单位价格的增长，并使授资者获得稳定的、最大的当期假入。 2.投资工具不网 成长型基金授魔于风险较大的金融市场，如股票市场中升值潜力较大的小型公可、二三线股， 甚至未上市殿票：收入型基金则授资在宽本增值有限的市场上，如优先段，可转换债券、公司及政 府债券，以及存款证等资本市场工具： 3.资金分布不月 成长型基金持有较小量现金，资金大部分授向市场，牛市时，甚至白银行借贷进行投资，使投 资额增大：收入型基金现金持有量则较大。资金授货项目亦偏向投资工具或授贤区线多元化方向， 以分散投班风险，形成不同种类的投资组合。 4派息情况不同 成长型基金为加速基金价格上津，通常不会直接派息给投贷者，而是将股息重新投入市场，以 获取更高的回报：收入型基金则按时将殿息分配给投资者，使之成为投赏者投货于基金的固定收入 来源。 (六)股票基金的特点 股票基金是指以股票为投资对象的投货基金，是投魔基金的主要种类。股票基金的主要功能是 将大众投贤者的小额投资集中为大额资金，投资于不同的股票组合，是股票巾场的主要机构投资者： 1.与其他基金相比，殿票基金的投贤对象和投资目的具有多样性。 2与投货者直接投资于股票市场相比，胶票基金具有分散风险、费用较低等特点。 3从资产流动性来看，股票基金具有流动性强、变观快的特点
公司型基金由于具有法人资格，在资金运用状况良好，业务开展顺利，需要扩大公司规模，增 加资产时，可以向银行借款；契约型基金因不具有法人资格，一般不向银行借款。 5.经营资产的依据不同 契约型基金凭借基金契约经营基金资产；公司型基金则依据公司章程来经营。 6.资金运营不同 公司型基金像一般的股份公司一样，除非依据公司法到了破产、清算阶段，否则公司一般都具 有永久性；契约型基金则依据基金契约建立、运作，契约期满，基金运营也就终止。 （五）成长型基金和收入型基金的内涵及比较 成长型投资基金是指主要投资于成长型股票、追求资产长期稳定增长目标类型的基金。与收入 型基金相比，成长型基金被认为是风险度较高的基金类型。具体来说，成长型投资基金可以分为以 下几种：1.长期成长基金；2.积极成长基金；3．新兴成长基金；4.特殊性基金。 收入型投资基金追求的目标是稳定和较高的当期收入，而不强调资本的长期利得和成长。具体 来说，收入型投资基金主要包括以下几种：1.债券基金；2．货币市场基金；3.平衡基金。 成长型基金与收入型基金的主要区别： 1.投资目标不同 成长型基金着重为投资者带来经常性收益，重视资本的长期、稳定、积极增长；收入型基金则 强调基金单位价格的增长，并使投资者获得稳定的、最大的当期收入。 2.投资工具不同 成长型基金投资于风险较大的金融市场，如股票市场中升值潜力较大的小型公司、二三线股， 甚至未上市股票；收入型基金则投资在资本增值有限的市场上，如优先股、可转换债券、公司及政 府债券，以及存款证等资本市场工具。 3.资金分布不同 成长型基金持有较小量现金，资金大部分投向市场，牛市时，甚至向银行借贷进行投资，使投 资额增大；收入型基金现金持有量则较大，资金投资项目亦偏向投资工具或投资区域多元化方向， 以分散投资风险，形成不同种类的投资组合。 4.派息情况不同 成长型基金为加速基金价格上涨，通常不会直接派息给投资者，而是将股息重新投入市场，以 获取更高的回报；收入型基金则按时将股息分配给投资者，使之成为投资者投资于基金的固定收入 来源。 （六）股票基金的特点 股票基金是指以股票为投资对象的投资基金，是投资基金的主要种类。股票基金的主要功能是 将大众投资者的小额投资集中为大额资金，投资于不同的股票组合，是股票市场的主要机构投资者。 1.与其他基金相比，股票基金的投资对象和投资目的具有多样性。 2.与投资者直接投资于股票市场相比，股票基金具有分散风险、费用较低等特点。 3.从资产流动性来看，股票基金具有流动性强、变现快的特点
4。对授货者来说，股票基金经营稳定、收益可观。 5股票基金还具有在国际市场上融鬓的功倦和特点。 (七)基金的发行方式 一般而言，基金的发行方式主要有两类：一是自行发行：一是通过承销机构代理发行。具体来 说，常见的基金发行方式有以下四种： 1。直楼销售方式 基金单位不经过任何专门的情售机构而直接面向投班人销售。这是最简单的发行方式。在这种 销售方式中，基金单位按净货产价值出售，出价与报价相同，一般不收销售贵。 2.包销方式 基金单位通过经纪人包销。经纪人相当于批发商，它先按资产净值购买基金单位，然后再以公 开情售价格转卖给投货者，以赚取买卖差价，或收取手续费， 3。集团防售方式 为了更有效地推销基金单位，有些包销人会牵头组成一个成数个销售集团，而每个销售集团又 由一定数量的经纪人组成。各个经纪人分别代理包销人销售一部分的基金，包销人则支付给每个经 纪人一定数额的销售费用。 4.计划公可方式 这种方式是将一定比例的基金单位采用分期付款的计划方式情售，这样，在包销人与投资人之 间出现了另一个当事人，即计划公可。计划公司一方面与包销人订立销售协定，另一方面与投贷人 订立延期付款销售合同。一旦收到某投货人一定比例的款项，计划公司就会向包销人认购相当数量 的基金单位，并向该投资人提供一笔款项。存放于投资者在计划公可开立的专门账户上，确保该投 资人有能力按合同购买其余的基金单位。 在我国，任券授资基金的发行方式主要有：上网发行方式和网下发行方式。 上网发行方式，是指将所发行的基金单位通过与证券交易所的交易系统联网的全国各地的证券 营业部。向广大的杜会公众发售的发行方式。树下发行方式，是指将所要发行的基金单位通过分布 在一定地区的证券或银行商业网点，向杜会公众发售的发行方式· (八)封闭型基金的价格决定因素 封闭型基金的价格主要有：发行价格和上市后的交易价格。发行价格一般为基金券面值，即平 价发行，但由于市场供求美系的影响，也可以适当澄价或折价发行。平价发行时，可以收取一定比 例的手续费，但不计入基金资产。基金上市后的交易价格是不固定的，随行就市，但主要取决于下 列五个因素： 1.茄金货产净值 这是决定基金单位或般粉价格的主要因素，就像任何可交易物的价格主要取决于其价值一样， 因此，基金二级市场投资者应密切注意该项指标。 2.基金市场供求关系 投资者看好基金市场，基金供给固定。其价格就可橙上涨：相反，基金供给大于需求。则价格
4．对投资者来说，股票基金经营稳定、收益可观。 5.股票基金还具有在国际市场上融资的功能和特点。 （七）基金的发行方式 一般而言，基金的发行方式主要有两类：一是自行发行；一是通过承销机构代理发行。具体来 说，常见的基金发行方式有以下四种： 1．直接销售方式 基金单位不经过任何专门的销售机构而直接面向投资人销售。这是最简单的发行方式。在这种 销售方式中，基金单位按净资产价值出售，出价与报价相同，一般不收销售费。 2．包销方式 基金单位通过经纪人包销。经纪人相当于批发商，它先按资产净值购买基金单位，然后再以公 开销售价格转卖给投资者，以赚取买卖差价，或收取手续费。 3．集团销售方式 为了更有效地推销基金单位，有些包销人会牵头组成一个或数个销售集团，而每个销售集团又 由一定数量的经纪人组成。各个经纪人分别代理包销人销售一部分的基金，包销人则支付给每个经 纪人一定数额的销售费用。 4．计划公司方式 这种方式是将一定比例的基金单位采用分期付款的计划方式销售，这样，在包销人与投资人之 间出现了另一个当事人，即计划公司。计划公司一方面与包销人订立销售协定，另一方面与投资人 订立延期付款销售合同。一旦收到某投资人一定比例的款项，计划公司就会向包销人认购相当数量 的基金单位，并向该投资人提供一笔款项，存放于投资者在计划公司开立的专门账户上，确保该投 资人有能力按合同购买其余的基金单位。 在我国，证券投资基金的发行方式主要有：上网发行方式和网下发行方式。 上网发行方式，是指将所发行的基金单位通过与证券交易所的交易系统联网的全国各地的证券 营业部，向广大的社会公众发售的发行方式。网下发行方式，是指将所要发行的基金单位通过分布 在一定地区的证券或银行商业网点，向社会公众发售的发行方式。 （八）封闭型基金的价格决定因素 封闭型基金的价格主要有：发行价格和上市后的交易价格。发行价格一般为基金券面值，即平 价发行，但由于市场供求关系的影响，也可以适当溢价或折价发行。平价发行时，可以收取一定比 例的手续费，但不计入基金资产。基金上市后的交易价格是不固定的，随行就市，但主要取决于下 列五个因素： 1．基金资产净值 这是决定基金单位或股份价格的主要因素，就像任何可交易物的价格主要取决于其价值一样。 因此，基金二级市场投资者应密切注意该项指标。 2．基金市场供求关系 投资者看好基金市场，基金供给固定，其价格就可能上涨；相反，基金供给大于需求，则价格
就会下践： 3。股票市场走势 基金主要投资于证券市场，是证券投贷信托的一种形式。一般来说。殿票指数及债券价格上流 基金表现亦住，价格亦上扬：相反，则下获。 4.封用期长短 通常封闭期愈长，价格可能金高：相反，则愈低。因为基金封闭期愈长，其性质意接近股票。 价格偏离价值的可能性就意大，当然风验也意大， 5,政府有关基金政策 比如，基金税收政策，对基金二领市场有较大影响： (九)基金的净资产价值NAV) NW是英文Net Asset Value的缩写，即净资产价值，是指某一时点上某一证牙投资基金每一 单位（或每一股份）实际代表的价值告算。它是衡量一个基金经营好坏的主要指标，也是基金单位买 卖价格的计算依据。 NW的估算方法是，当天的总资产扣除负倩后所得的净额除以发行在外的股份暖基金数。用公 式表示为： 总资产-总负债-有关费用 N4= 基本单位（股份）总数 基金净鬓产价值是基金单位价格的内在价值。因此，基金单位价格与其净蹙产价植一般是趋于 一致的。净废产价值增长，基金单位的价格也跟着增长。特别是开放型基金，基金单位的认购成赎 回的价格都是直接以净资产价值计价。当然，有时二者也会产生偏离。由于封闭型基金是在证券交 易市场上市，其价格除了受净资产价值影响外，还受到市场供求状况、经济形势、政泊环境等多方 面因素的影响。因此，二者不可避免地会产生偏差，有时甚至是反白趋势。 四、本章重难点问题练习题 (一)多项选择题 1,根据投资方向不月，德券基金又可分为(ABCD): A,国际债券基金 B、政府公债基金 C、公用债券基金 D、公可债弄基金 如果大家仍存有疑问，欢泡诸位在市校电大在线平台进行沟通。你也可以直接与你的辅导教师 在上课时进行探时：
就会下跌。 3．股票市场走势 基金主要投资于证券市场，是证券投资信托的一种形式。一般来说，股票指数及债券价格上涨， 基金表现亦佳，价格亦上扬；相反，则下跌。 4．封闭期长短 通常封闭期愈长，价格可能愈高；相反，则愈低。因为基金封闭期愈长，其性质愈接近股票， 价格偏离价值的可能性就愈大，当然风险也愈大。 5．政府有关基金政策 比如，基金税收政策，对基金二级市场有较大影响。 （九）基金的净资产价值(NAV) NAV 是英文 Net Asset Value 的缩写，即净资产价值，是指某一时点上某一证券投资基金每一 单位(或每一股份)实际代表的价值估算。它是衡量一个基金经营好坏的主要指标，也是基金单位买 卖价格的计算依据。 NAV 的估算方法是：当天的总资产扣除负债后所得的净额除以发行在外的股份或基金数。用公 式表示为： 总资产-总负债-有关费用 NAV= 基本单位（股份）总数 基金净资产价值是基金单位价格的内在价值。因此，基金单位价格与其净资产价值一般是趋于 一致的，净资产价值增长，基金单位的价格也跟着增长。特别是开放型基金，基金单位的认购或赎 回的价格都是直接以净资产价值计价。当然，有时二者也会产生偏离。由于封闭型基金是在证券交 易市场上市，其价格除了受净资产价值影响外，还受到市场供求状况、经济形势、政治环境等多方 面因素的影响。因此，二者不可避免地会产生偏差，有时甚至是反向趋势。 四、本章重难点问题练习题 （一）多项选择题 1、根据投资方向不同，债券基金又可分为（ABCD）。 A、国际债券基金 B、政府公债基金 C、公用债券基金 D、公司债券基金 如果大家仍存有疑问，欢迎诸位在市校电大在线平台进行沟通，你也可以直接与你的辅导教师 在上课时进行探讨