中南财经改泸大学 ZHONGNAN UNIVERSITY OF ECONOMICS AND LAW 第三章创业投资机构及其组建 www.znufe.edu.cn 博文明理·厚德济世
第三章 创业投资机构及其组建
主要内容 ·第一节 创业投资的资金来源 ●第二节 创业投资机构及其组织形式 ●第三节公司型创投企业的组建 ·第四节合伙型创投企业的组建 ·第五节信托型创投企业的组建 ●第六节创投管理企业的组建 。第七节创业投资企业的运作与管理 ·案例：如何创立一家创业投资公司 薄文明理·厚德济世 wwW.znuf象。edu.cn
主要内容 ⚫ 第一节 创业投资的资金来源 ⚫ 第二节 创业投资机构及其组织形式 ⚫ 第三节 公司型创投企业的组建 ⚫ 第四节 合伙型创投企业的组建 ⚫ 第五节 信托型创投企业的组建 ⚫ 第六节 创投管理企业的组建 ⚫ 第七节 创业投资企业的运作与管理 ⚫ 案例：如何创立一家创业投资公司
第一节创业投资的资金来源 ●用于创业投资的资金，又称作创业资本， 它在创小业投资中发挥着基础性的作用。创 业资本的主要来源： -富有的家庭和个人 -机构投资者 -企业 - 政府 国外机构 博文明理·厚德济世 wwW.znufe.edu。Gm
第一节 创业投资的资金来源 ⚫ 用于创业投资的资金，又称作创业资本， 它在创业投资中发挥着基础性的作用。创 业资本的主要来源： – 富有的家庭和个人 – 机构投资者 – 企业 – 政府 – 国外机构
第一节创业投资的资金来源 ●1、富有家庭和个人 ● 在创业的早期阶段，创业的资金主要来自于创业者自己 以及一些富有的个人资本。这些富有的个人被称为天使 投资者(Angels)。 ● 天使投资者通常是创业者的朋友、亲戚或商业伙伴，由 于他们对该企业家的能力和创意深信不疑，因而愿意在 业务远未开展进来之前就向该企业家投入大笔资金。 ·天使投资者具有决策简便、制约较少、敢于冒险、勇于 创新的特点，通常投资于非常年轻的公司以帮助这些公 司迅速启动。 博文明理·厚德济世 www.znufe.ed。cn
第一节 创业投资的资金来源 ⚫ 1、富有家庭和个人 ⚫ 在创业的早期阶段，创业的资金主要来自于创业者自己 以及一些富有的个人资本。这些富有的个人被称为天使 投资者（Angels）。 ⚫ 天使投资者通常是创业者的朋友、亲戚或商业伙伴，由 于他们对该企业家的能力和创意深信不疑，因而愿意在 业务远未开展进来之前就向该企业家投入大笔资金。 ⚫ 天使投资者具有决策简便、制约较少、敢于冒险、勇于 创新的特点，通常投资于非常年轻的公司以帮助这些公 司迅速启动
第一节创业投资的资金来源 ●天使投资者群体包括具有敏锐的商业头脑和大 量资金的公司经理们、商业银行和投资银行的 富有的客户。 ●一被创业投资的高额回报所吸引： ●一资本收益税(28%)和普通收入税(39%)的差别； 。一高额遗产税及财富的代际转移。 博文明理·厚德济世 www.znufe.edu.cn
第一节 创业投资的资金来源 ⚫ 天使投资者群体包括具有敏锐的商业头脑和大 量资金的公司经理们、商业银行和投资银行的 富有的客户。 ⚫ —被创业投资的高额回报所吸引； ⚫ —资本收益税（28%）和普通收入税（39%）的差别； ⚫ —高额遗产税及财富的代际转移
第一节创业投资的资金来源 ·从创业投资发展趋势来看，个人资本在数量上已 经不占优势，但由于个人投资者具有较强的风险 承受能力，仍是创业投资发展中不可缺少的一个 重要资金来源。 ● 例如在美国，个人资本是创业资本的第三大资金 来源，占10%左右；在英国，个人资本是创业资 本的第五大资金来源，接近6%。 博文明理·厚德济世 wwW.znufe.edu。cn
第一节 创业投资的资金来源 ⚫ 从创业投资发展趋势来看，个人资本在数量上已 经不占优势，但由于个人投资者具有较强的风险 承受能力，仍是创业投资发展中不可缺少的一个 重要资金来源。 ⚫ 例如在美国，个人资本是创业资本的第三大资金 来源，占10%左右；在英国，个人资本是创业资 本的第五大资金来源，接近6%
第一节创业投资的资金来源 ●2、机构投资者（金融机构） ·长期以来，银行、证券、保险以及其他机构投资 者是相当保守的，它们主要投资于政府债券和高 红利股票。但20世纪80以后创业投资可能带来 丰厚回报的前景和事实，促使这些机构改变投资 方针，再加上政府也放松了对这些机构的严格管 制，于是，这些机构投资者成了创业投资的主要 来源之一。为了减轻这些机构投资者的风险顾虑， 创业投资公司常采用利润分享、有限合伙和投资 限制协议等方式控制风险。 博文明理·厚德济世 www.znufe.edu.cn
第一节 创业投资的资金来源 ⚫ 2、机构投资者（金融机构） ⚫ 长期以来，银行、证券、保险以及其他机构投资 者是相当保守的，它们主要投资于政府债券和高 红利股票。但20世纪80以后创业投资可能带来 丰厚回报的前景和事实，促使这些机构改变投资 方针，再加上政府也放松了对这些机构的严格管 制，于是，这些机构投资者成了创业投资的主要 来源之一。为了减轻这些机构投资者的风险顾虑， 创业投资公司常采用利润分享、有限合伙和投资 限制协议等方式控制风险
第一节创业投资的资金来源 ● 目前，包括银行、证券、保险和各种基金在内的广义金 融组织的资金实际上占据了国外创业资本总额的60%~ 70%。 ·在美国，养老基金是创业投资的第一大资金来源，约占 创业资本总量的50%；捐赠为第二大资金来源，占20%： 个人资本是创业资本的第三大资金来源，占10%左右； 一般公司和保险公司资本并列为创业资本的第四大资金 来源，接近10%。 在英国，人寿基金排位第一，大约占40%；银行和保险 公司分别名列二、三位，各占15%左右；公司投资者位 列第四，大约占10%；个人资本是创业资本的第五大资 金来源，接近6%。 博文明理·厚德济世 www.znufe.edu.cn
第一节 创业投资的资金来源 ⚫ 目前，包括银行、证券、保险和各种基金在内的广义金 融组织的资金实际上占据了国外创业资本总额的60%～ 70%。 ⚫ 在美国，养老基金是创业投资的第一大资金来源，约占 创业资本总量的50%；捐赠为第二大资金来源，占20%； 个人资本是创业资本的第三大资金来源，占10%左右； 一般公司和保险公司资本并列为创业资本的第四大资金 来源，接近10%。 ⚫ 在英国，人寿基金排位第一，大约占40%；银行和保险 公司分别名列二、三位，各占15%左右；公司投资者位 列第四，大约占10%；个人资本是创业资本的第五大资 金来源，接近6%
第一节创业投资的资金来源 ●3、大型企业和企业集团 ·大型企业和企业集团通常下设一个独立的创业投 资机构一产业附属投资公司(Corporate Venture Investors/Direct Investors),代表母公 司的利益进行创业投资。 ●它们经常投资于那些与自己战略利益有关的创业 企业，以合资或联营的方式向这些公司注入资金。 博文明理·厚德济世 www.znufe.edu。cn
第一节 创业投资的资金来源 ⚫ 3、大型企业和企业集团 ⚫ 大型企业和企业集团通常下设一个独立的创业投 资机构——产业附属投资公司（Corporate Venture Investors/Direct Investors），代表母公 司的利益进行创业投资。 ⚫ 它们经常投资于那些与自己战略利益有关的创业 企业，以合资或联营的方式向这些公司注入资金
第一节创业投资的资金来源 ●大公司进入创业投资的主要目的是为企业长远发 展进行战略投资，寻求符合企业战略需要的高新 技术项目，使企业不断地拥有技术优势，在长期 竞争中立于不败之地。 ●大型企业投资的创业资本可以比较低的价格收购 创业企业，对投资企业而言是一种成本相对较低、 收益相对较高地获取技术优势的方式。 对创业企业来说，则可以从大企业获得营销、资 金、管理和技术等方面的多种支持。 博文明理·厚德济世 wwW.znufe.ed。cn
第一节 创业投资的资金来源 ⚫ 大公司进入创业投资的主要目的是为企业长远发 展进行战略投资，寻求符合企业战略需要的高新 技术项目，使企业不断地拥有技术优势，在长期 竞争中立于不败之地。 ⚫ 大型企业投资的创业资本可以比较低的价格收购 创业企业，对投资企业而言是一种成本相对较低、 收益相对较高地获取技术优势的方式。 ⚫ 对创业企业来说，则可以从大企业获得营销、资 金、管理和技术等方面的多种支持