http://www.pheicom.cn 第六章引导案例 你怎样进行投资? 在哈佛商学院,必须修一门金融方面的课程。得用好几个月的时间学习像资 本资产定价模型,净现值法等用于股票估价的复杂的公式和技术 实际上我们究竟会选择什么样的股票作为投资呢?美国最伟大的投资家沃 伦·巴菲特认为:要投资于优秀的公司并长期持有他们。他并不关心明年或后年: 的股价会是多少。因为他确信这个选择最终会在长期得到回报。如果他持有的公 :司股票,由于其他投资者的负面情绪影响使股价下降的话,他肯定不会跟风卖掉 股票,反而他会把这看成是买入更多股票的好机会。 那么,“什么时候卖出”?答案是“在10~25年间”。事实上,巴菲特说过 我最喜欢的持有期是一一永远 (建立怎样的投资理念?) ···垂·················································s···············垂垂·垂垂 与電子工業出版社
1 第六章 引导案例 你怎样进行投资？ 在哈佛商学院，必须修一门金融方面的课程。得用好几个月的时间学习像资 本资产定价模型，净现值法等用于股票估价的复杂的公式和技术。 实际上我们究竟会选择什么样的股票作为投资呢？美国最伟大的投资家沃 伦·巴菲特认为：要投资于优秀的公司并长期持有他们。他并不关心明年或后年 的股价会是多少。因为他确信这个选择最终会在长期得到回报。如果他持有的公 司股票，由于其他投资者的负面情绪影响使股价下降的话，他肯定不会跟风卖掉 股票，反而他会把这看成是买入更多股票的好机会。 那么，“什么时候卖出”？答案是“在10～25年间”。事实上，巴菲特说过： “我最喜欢的持有期是——永远。 (建立怎样的投资理念？)
http://www.pheicom.cn 第6章对外有价证券投资 本章学习要点: ●有价证券投资的意义和种类 债券投资价值和收益的测算方法; ●债券投资风险的规避。 ●股票投资价值和收益的测算方法; ●股票投资风险的规避; ●债券、股票投资的优缺点。 与電子工業出版社
2 本章学习要点： ●有价证券投资的意义和种类； ●债券投资价值和收益的测算方法； ●债券投资风险的规避。 ●股票投资价值和收益的测算方法； ●股票投资风险的规避； ●债券、股票投资的优缺点。 第6章 对外有价证券投资
http://www.pheicom.cn 6.1有价证券投资概述 611有价证券投资的类型 政府债券 企业对外债 权性投资 有价证金融债券 券投资 企业债券 企业对外股 企业股票 权性投资 与電子工業出版社
3 6.1 有价证券投资概述 6.1.1 有价证券投资的类型 政府债券 有价证 券投资 金融债券 企业债券 企业股票 企业对外股 权性投资 企业对外债 权性投资
http://www.pheicom.cn 6.1.2有价证券投资的目的 1.为了收购、控制和影响其他企业而进行的有价 证券投资; 2.为了将来大额投资积累资金而进行的有价证券 投资; 3为积累偿债基金进行有价证券投资; 4为了暂时存放闲置资金而进行的有价证券投资。 与電子工業出版社 4
4 6.1.2 有价证券投资的目的 1.为了收购、控制和影响其他企业而进行的有价 证券投资； 2.为了将来大额投资积累资金而进行的有价证券 投资； 3.为积累偿债基金进行有价证券投资； 4.为了暂时存放闲置资金而进行的有价证券投资
http://www.pheicom.cn 6.2债券投资 62.1我国债券的特点(见教材) 1国债占债券市场较大比重。我国年发行的各类 露债券中,国债的比例都在60%以上。 2.发行价格、计息方式单一。我国债券多数都是 到期一次还本付息、单利计息、平价发行的债 券 3.由于我国证券市场起步较晚,约束机制不够健 全,受有关法规的制约,我国企业债券的利率 较低。 与電子工出
5 6.2 债券投资 6.2.1我国债券的特点（见教材） 1.国债占债券市场较大比重。我国年发行的各类 债券中，国债的比例都在60%以上。 2.发行价格、计息方式单一。我国债券多数都是 到期一次还本付息、单利计息、平价发行的债 券。 3.由于我国证券市场起步较晚，约束机制不够健 全，受有关法规的制约，我国企业债券的利率 较低
http://www.pheicom.cn 6.22偾券投资价值与投资收益的测算 1永久债券的投资价值和投资收益 (1)永久性债券的价值 (1+R)(1+R (1+R y 见例61 (1+R)R 资料:英国政府为开发国家项目曾发行过国家永久债券(现在仍 存在);美国在开发巴拿马运河时也发行过国家永久债券。 与電子工業出版社 6
6 6.2.2 债券投资价值与投资收益的测算 1.永久债券的投资价值和投资收益 （1）永久性债券的价值 见例6.1 R I ( 1 R ) 1 I ( 1 R ) I ( 1 R ) I ( 1 R ) I P ∞ t 1 t 0 2 n = + = + + + + + + + = = ∑ 资料：英国政府为开发国家项目曾发行过国家永久债券（现在仍 存在）；美国在开发巴拿马运河时也发行过国家永久债券
http://www.pheicom.cn (2)永久性债券的投资收益率 债券投资收益率是债券投资收益的逆运算 R 0 R 例见教材例6.2 与電子工業出版社 7
7 （2）永久性债券的投资收益率 例见教材例6.2 P I R = R I P0 = 债券投资收益率是债券投资收益的逆运算
http://www.pheicom.cn 2.纯贴现债券的投资价值和投资收益 (1)纯贴现债券的投资价值 (1+R) (例见教材例63) 電子工業出社
8 2.纯贴现债券的投资价值和投资收益 （1）纯贴现债券的投资价值 n (1 R) M P + 0 = （例见教材例6.3）
http://www.pheicom.cn (2)纯贴现债券的投资收益率 0 R (1+R) P (例见教材例64) 与電子工業出版社
9 （2）纯贴现债券的投资收益率 = n − 1 P M R （例见教材例6.4） n (1 R) M P + 0 =
http://www.pheicom.cn 3到期一次性偿还债券面值和利息、不计复利债券的投 资价值和投资收益的测算 (1)到期一次性偿还债券面值和利息、不计复利债券的投资价 ◆持有到期时的投资价值。 P=M·(1+jm=M·(1+jn)·(P/F,R,n (1+R 例见教材例6.5 電子工業出版社:10
10 3.到期一次性偿还债券面值和利息、不计复利债券的投 资价值和投资收益的测算 （1）到期一次性偿还债券面值和利息、不计复利债券的投资价 值 ◆持有到期时的投资价值。 M ( j n ) ( P / F ,R,n ) ( R ) M ( j n) P n = + + + 1 1 1 0 ＝ 例见教材例6.5