第三章国民收入决定理论 唯一比爱情延能使人发狂的事情是货币问题。 一一本杰明·迫斯雷利(Ben fam1 n Disraeli,1804一1881) 现代市场经济的本质是货币经济，没有货币经济一天也存在不下去，货币出了问题会波 及整个经济。199？年厘发了亚洲金险危机，许多国家受到不月程度的冲击。马来西亚前总 果马哈蒂尔深有感触陆说：“金融危机使我们过去十年幸辛苦苦积累下来的财富丧失殆尽，“ 可见，如果金聪出问题，会影响到整个社会经济生活.金融是经济的核心.那什么是金融呢？ “金”是指货金，“胜”是指融通。“金慰”是社会货金卷通的总称，货金主要以货币形式存 在。如果把金险体系比作人体的循环系统，那么。贤币就是血液。银行就是主动隙。 第一节货币与汇率 萨缪尔森在其名著《经济学》有关货币的章节中，引用了金·哈伯特的一句名言：“在 一万人中只有一人植得通货问思，而我们每天都碰到它，·由此看来，货币赖似简单，实际 上却极其复桑。 货币的本质问题是最复条的问题，19世纪中叶，英国有一位议员格莱顿曾经说过这样 一句话。就是“在研究货币本质中受到欺编的人，比谈恋爱受默黑的人还要多。”的确如此， 范今为止，不论是马克思，还是西方经济学的学者们，关于货币的本质仍然存在大量的争论。 一、货币 思考：万宝路香烟是不是货币？经常用米购物的信用卡是不是资币？ (一)货币的定义 货币是因定充当一般等价物的特殊商品，用来衡量其他育品的价值。西方经济学的货币 餐念五花八门，最初是以货币的积能下定义，后来又形成了作为一种经济变量或政策变量的 货币定义。马克思第一个利，学地从多角度定文货币，即货币是充当一取等价物的特殊商品 是商品交换发展和价值形态发辰的必然产物， (二》货币的功能 要了解货币的本质就必须了解货币的职能，因为货币的积能体现了它的本质，任柯一种 能执行交换螺介，价值标准，延期支付标准和完全流动的财富储藏手受等功能的物品，都可 看作是货币。 由于资币属于商品，因此同所有商品一样，它也具有使用价值和交换价值。当处在不同 形式的价值运动中的时候，货币所表观出来的作用他不尽相同，表现为交换媒介，价值标准
第三章 国民收入决定理论 唯一比爱情趸能使人发狂的事情是货币问题。 ——本杰明·迪斯雷利（Benjamin Disraeli，1804—1881） 现代市场经济的本质是货币经济，没有货币经济一天也存在不下去，货币出了问题会波 及整个经济。1997 年爆发了亚洲金融危机，许多国家受到不同程度的冲击。马来西亚前总 理马哈蒂尔深有感触地说：“金融危机使我们过去十年辛辛苦苦积累下来的财富丧失殆尽。” 可见，如果金融出问题，会影响到整个社会经济生活。金融是经济的核心。那什么是金融呢？ “金”是指资金，“融”是指融通，“金融”是社会资金融通的总称。资金主要以货币形式存 在。如果把金融体系比作人体的循环系统，那么，货币就是血液，银行就是主动脉。 第一节 货币与汇率 萨缪尔森在其名著《经济学》有关货币的章节中，引用了金·哈伯特的一句名言：“在 一万人中只有一人懂得通货问题，而我们每天都碰到它。”由此看来，货币貌似简单，实际 上却极其复杂。 货币的本质问题是最复杂的问题，19 世纪中叶，英国有一位议员格莱顿曾经说过这样 一句话，就是“在研究货币本质中受到欺骗的人，比谈恋爱受欺骗的人还要多。”的确如此， 迄今为止，不论是马克思，还是西方经济学的学者们，关于货币的本质仍然存在大量的争论。 一、货币 思考：万宝路香烟是不是货币？经常用来购物的信用卡是不是货币？ （一）货币的定义 货币是固定充当一般等价物的特殊商品，用来衡量其他商品的价值。西方经济学的货币 概念五花八门，最初是以货币的职能下定义，后来又形成了作为一种经济变量或政策变量的 货币定义。马克思第一个利．学地从多角度定义货币，即货币是充当一般等价物的特殊商品， 是商品交换发展和价值形态发展的必然产物。 （二）货币的功能 要了解货币的本质就必须了解货币的职能，因为货币的职能体现了它的本质。任何一种 能执行交换媒介、价值标准、延期支付标准和完全流动的财富储藏手段等功能的物品，都可 看作是货币。 由于货币属于商品，因此同所有商品一样，它也具有使用价值和交换价值。当处在不同 形式的价值运动中的时候，货币所表现出来的作用也不尽相同，表现为交换媒介、价值标准
瑶期支付标准、销魔手段。其中，交换煤介和价值标准是货币的基本职能。 1.交换媒介 交换爆介是当买者在购买物品或劳务时给予卖者的东西，或者说。交换煤介是买者和卖 者进行交易时的中介。物物交换要求交易双方在时空、品种和数量上都要巧合，极不方便。 将赁币作为用来购买商品劳务，支付工资或作为情贷的媒介物，通过它完成商品流通的全部 形态变化，商品变为货币，货币变为商品。货币作为交换媒介便利了交易，降低了交易费用。 在没有这种交换媒介时，人们交易成功的关键是买卖双方的欲望一致性，即买者和卖者都正 好需要对方的东西，这种没有货币为中介的交易称为物物交换。买实双方的武望一致性是一 种偶然，这样就承以有广泛的交换。当所有物品和劳务都用统一的货币来表示时，交易算方 便了，货币提高了交号完成的几率，提高了商品流通的速度，促进了分工和专业化的发根。 2,价值标准 价值标准是货币作为社会劳动的直接体现.货币本身作为一种商品，可以以自己为标准， 与其他商品进行量的比较，而此时商品的价值形式就转化为价格形式。商品通过货币进行表 达的价值形式即为价格。当货币执行价值标准这一职能封，货币只需要以想象中的威是观念 上的形式存在就可以了，然而其单位则必须依赖于现实中流通的货币。正是由于货币的价植 标准功能，使得人们可以将不同形式的商品先转化为货币的价格形式，然后再与其他商品进 行交换。货币本身作为商品也存在不同货币之间量的差别，因此，人们为货币也制定了一个 量的标准，即规定价格标准（有时亦称价格标度）： 简面言之，货币就是用米衡量其他商品的价值。各种商品进行交易时，如何知道其价值 大小呢？在物物交换时，1头牛=2只羊，1只羊=5只鸡，1只鸣=1双手套。每个人。在市场 上进行交易时，霜必领知道所有商品交换的比率，拿常不方便。货币的出现，使任何商品都 用统一的资币价植衡量商品交换的比率，如1头牛=10000元，1只羊=000元，这样大家 都知道一头牛可以换两只单，在角品种类日登紧多的今天，自然提高了交易效率。 3.延期支付标准 在经济行为中，买卖不一定是一手交钱、一手交货，有时是先付钱、后给资，如买楼花 也有的是先拿货、后付钱，如赊销：工资或供楼，就是先干话、后付战，先佳房、后付钱 如果是物物交换，我借了你一头牛，一年后除了还这头牛，还要付利息，如利息用一头小单 米支付。羊该多大才好？货币的出现。就解决了这个问题，当延期支付时，由于货币的价值 确定，如果我借你一万元，年利息是10%，一年后我除了归还你一万元外，还要付1000 元的刊息。因此，货币的出现，使借贷交易更容号进行，也使事前的约定容易被道守
延期支付标准、储藏手段。其中，交换媒介和价值标准是货币的基本职能。 1．交换媒介 交换媒介是当买者在购买物品或劳务时给予卖者的东西，或者说，交换媒介是买者和卖 者进行交易时的中介。物物交换要求交易双方在时空、品种和数量上都要巧合，极不方便。 将货币作为用来购买商品劳务，支付工资或作为借贷的媒介物，通过它完成商品流通的全部 形态变化，商品变为货币，货币变为商品。货币作为交换媒介便利了交易，降低了交易费用。 在没有这种交换媒介时，人们交易成功的关键是买卖双方的欲望一致性，即买者和卖者都正 好需要对方的东西，这种没有货币为中介的交易称为物物交换。买卖双方的欲望一致性是一 种偶然，这样就难以有广泛的交换。当所有物品和劳务都用统一的货币来表示时，交易就方 便了。货币提高了交易完成的几率，提高了商品流通的速度，促进了分工和专业化的发展。 2．价值标准 价值标准是货币作为社会劳动的直接体现。货币本身作为一种商品，可以以自己为标准， 与其他商品进行量的比较，而此时商品的价值形式就转化为价格形式，商品通过货币进行表 达的价值形式即为价格。当货币执行价值标准这一职能时，货币只需要以想象中的或是观念 上的形式存在就可以了，然而其单位则必须依赖于现实中流通的货币。正是由于货币的价值 标准功能，使得人们可以将不同形式的商品先转化为货币的价格形式，然后再与其他商品进 行交换。货币本身作为商品也存在不同货币之间量的差别，因此，人们为货币也制定了一个 量的标准，即规定价格标准（有时亦称价格标度）。 简而言之，货币就是用来衡量其他商品的价值。各种商品进行交易时，如何知道其价值 大小呢？在物物交换时，l 头牛=2 只羊，1 只羊=5 只鸡，1 只鸡=1 双手套。每个人。在市场 上进行交易时，都必须知道所有商品交换的比率，非常不方便。货币的出现，使任何商品都 用统一的货币价值衡量商品交换的比率，如 1 头牛=10 000 元，1 只羊=5000 元，这样大家 都知道一头牛可以换两只羊，在商品种类日益繁多的今天，自然提高了交易效率。 3．延期支付标准 在经济行为中，买卖不一定是一手交钱、一手交货，有时是先付钱、后给货，如买楼花； 也有的是先拿货、后付钱，如赊销；工资或供楼，就是先干活、后付饯，先住房、后付钱。 如果是物物交换，我借了你一头牛，一年后除了还这头牛，还要付利息，如利息用一头小羊 来支付，羊该多大才好？货币的出现，就解决了这个问题，当延期支付时，由于货币的价值 确定，如果我借你一万元，年利息是 10％，一年后我除了归还你一万元外，还要付 1 000 元的利息。因此，货币的出现，使借贷交易更容易进行，也使事前的约定容易被遵守
货币用来延期支付的职能，使得等价之换的商品与货币，不必同时同地出现。在信用发 达的市场经济中，延期支付的交换方式得到售遍发展，货币延期支付职能的作用日控重要， 4,储藏手段 货币退出流通领域，当作一般财富保存起来。用于以后的购买，随时使用。灵活方便， 但却不能带米利息，通货素时会贬值受到损失。因此，人们愿意以眼行存款、股票和债券 形式作为价值储存。贮藏的原因一是存铭购买力，二是存储财富。凡是货币，不论是足值的 金属货币还是不足值的纸币，具有存储价值的积能，贝是前者更多的是存销财富，后者是 存储购买力。 作为价值成财富他藏的商品是银多的，例如房子、古董、郎票等。以实物保存财富。不 仅受时空条件限制，面且有变质的危险，财富难以积累。用货币作为价值储备，最大的好处 就是随时可以使用，货币是所有商品中流动性最好的一种，而其他商品的变现能力就要弱些。 如果把所有钱都变成房地产，哪天急需钱，房子一下难以麦卖，就会陷入财务困境，而在币 值相对稳定的条件下，财产价值是稳定的。当然，由于纸币的价值完全依附于货币发行者的 信用，如果政府不讲信用，任意发行货币，就会出现恶性通货影胀。相对来说，在币值不稳 定的条件下，黄金的保值功能要好。 了解了货币的这四种职能，我们就可以回答开始提出的两个网思。在某线特殊情况下， 万宝路香烟曾被作为普遍接受的交换螺介使用，因此纸成为货币。在第二次世界大战的盟军 战俘营中、第二次世界大战后的德国和0世纪8圆年代通货趣胀严重的莫斯科，人门都普把 万宝路香烟作为交换媒介使用，这时万宝路香烟设是贤币。信用卡也可以购物，但并不是贤 币。因为能够胸物的并不是信用卡本身，而是信用卡公可为持卡人购买支付的承诺，这种承 诺来白持卡人保证支付的信用。信用卡只是持有人信用的证明，本身并不是交换煤介，正如 驾驶证贝证明持证人会开车，但本身并不是开车技术一样。 (三)货币的分类 在现代市场经济中，货币流通的范围和形式不斯扩大，现金和活期存款普遍认为是货币， 定期存款和某些可以随时转化为现金的信用工具（如公债、人寿保验单，信用卡）也被广泛 认为具有货币性质。货币形式的滴变经历了不同的发展阶段，现代社会可将货币分为如下四 种类重。 1.商品货 商品资币是以商品为币材的货币，它是指作为非货币用途的价值和作为贷币用途的价值 相等的实物高品，其货币面值等于币材价值。能充当实物货币的商品具有以下特征：睿透接
货币用来延期支付的职能，使得等价交换的商品与货币，不必同时同地出现。在信用发 达的市场经济中，延期支付的交换方式得到普遍发展，货币延期支付职能的作用日益重要。 4．储藏手段 货币退出流通领域，当作一般财富保存起来，用于以后的购买，随时使用，灵活方便， 但却不能带来利息，通货膨胀时会贬值受到损失。因此，人们愿意以银行存款、股票和债券 形式作为价值储存。贮藏的原因一是存储购买力，二是存储财富。凡是货币，不论是足值的 金属货币还是不足值的纸币，都具有存储价值的职能，只是前者更多的是存储财富，后者是 存储购买力。 作为价值或财富储藏的商品是很多的，例如房子、古董、邮票等。以实物保存财富，不 仅受时空条件限制，而且有变质的危险，财富难以积累。用货币作为价值储备，最大的好处 就是随时可以使用。货币是所有商品中流动性最好的一种，而其他商品的变现能力就要弱些。 如果把所有钱都变成房地产，哪天急需钱，房子一下难以变卖，就会陷入财务困境。而在币 值相对稳定的条件下，财产价值是稳定的。当然，由于纸币的价值完全依附于货币发行者的 信用，如果政府不讲信用，任意发行货币，就会出现恶性通货膨胀。相对来说，在币值不稳 定的条件下，黄金的保值功能要好。 了解了货币的这四种职能，我们就可以回答开始提出的两个问题。在某些特殊情况下， 万宝路香烟曾被作为普遍接受的交换媒介使用，因此就成为货币。在第二次世界大战的盟军 战俘营中、第二次世界大战后的德国和 20 世纪 80 年代通货膨胀严重的莫斯科，人们都曾把 万宝路香烟作为交换媒介使用，这时万宝路香烟就是货币。信用卡也可以购物，但并不是货 币。因为能够购物的并不是信用卡本身，而是信用卡公司为持卡人购买支付的承诺，这种承 诺来自持卡人保证支付的信用。信用卡只是持有人信用的证明，本身并不是交换媒介，正如 驾驶证只证明持证人会开车，但本身并不是开车技术一样。 （三）货币的分类 在现代市场经济中，货币流通的范围和形式不断扩大，现金和活期存款普遍认为是货币， 定期存款和某些可以随时转化为现金的信用工具（如公债、人寿保险单、信用卡）也被广泛 认为具有货币性质。货币形式的演变经历了不同的发展阶段，现代社会可将货币分为如下四 种类型。 1．商品货币 商品货币是以商品为币材的货币，它是指作为非货币用途的价值和作为货币用途的价值 相等的实物商品，其货币面值等于币材价值。能充当实物货币的商品具有以下特征：普通接
受性：价值稳定：价值均值可分性：经便和易携带性。很是然。一般金属都具备这些特征， 因此，在实物货币的类型中，金属货币最具代表性。 2,代用货币 代用资币的货币面值不等于币材价值的纸币，代用货币一般是指纸制的凭以赖取实物的 金属货币或金属条块。其本身价值就是所替代货币的价值。代用货币发行成本低，可避免损 耗，保管和运输较方便。代用货币较实物货币的优越性主要有：印刷纸币的成本较铸造金属 要低：避免了金属货币在流通中的靡损，甚至有意的摩刚，可以节的贵金属货币：克服了运 送货币的成本与风险。当然，代用货币也有一些缺点，比如易损坏、易伪造等。 3,信用货币 信用资币产生于0量纪动年代，由于世界性的经济危机，许多国家被迫殿离金本位和 银本位，所发行的纸币不再能兑换金属货币，信用货币应运而生。信用货币的货币面值大于 币村价值，包括： (1)纸币和转币。 纸币是一种法定货币，霖为法币(1 egal tender)。法币是政府覆制流通的货币。篮币 发行的基本权力为政府所有，具体由中央眼行掌提。纸币和硬币的总和称为通货或现金。铸 币是一种小面额的辅币，它是铜质的、铝质的威是银质的。二者称通货或现金，一元以上的 纸币，我们称为本位币，小于一元的称为铺币。如一毛钱、五毛钱等。辅币是为应付交易零 头所用。如有人恶作刚，放意用大量辅币作为交易支付时，另一方可距绝。 (2)支票。 支票是银行发行给其支票存款户使用的信用货币，在交易时，开票人根据交易金额开具 支票给牧票人，收票人再拿该支票到发行支票的根行兑现。它的优点是无论交易金额多大， 只要一张支票就可以完成交易。试想一下，如果是40万或1000万的交易，用现金得数多 久？真是数钱都数到于抽脑。支票也便于携带，只要一本支票薄在于，任何易都可进行。 支票丢了可到银行挂失，别人捡到空白支票也不能使用。相反，携带大量现金时根危险，万 一丢了损失修重，带在身上又可能引起他人的丰分之想。在金融开发程度高的国家接受和使 用支票的比例较高，如美国，。居民支付水电、煤气费都开具支票。直接寄给这些公司。 (3)信用卡。 信用卡又称为塑胶货币，它是一种货币替代物，是指陵够暂时执行交换媒介职能，但不 能执行价值储藏职能的信用货币。信用卡比支票还方便，面且持卡人的信用可通过倒卡机检 查，商家都意接受它。信用卡交易己成为欧美发达国家最重要的交易媒介。在中国，我门
受性；价值稳定；价值均值可分性；轻便和易携带性。很显然，一般金属都具备这些特征， 因此，在实物货币的类型中，金属货币最具代表性。 2．代用货币 代用货币的货币面值不等于币材价值的纸币。代用货币一般是指纸制的凭以换取实物的 金属货币或金属条块，其本身价值就是所替代货币的价值。代用货币发行成本低，可避免损 耗，保管和运输较方便。代用货币较实物货币的优越性主要有：印刷纸币的成本较铸造金属 要低；避免了金属货币在流通中的磨损，甚至有意的磨削，可以节约贵金属货币；克服了运 送货币的成本与风险。当然，代用货币也有一些缺点，比如易损坏、易伪造等。 3．信用货币 信用货币产生于 20 世纪 30 年代，由于世界性的经济危机，许多国家被迫脱离金本位和 银本位，所发行的纸币不再能兑换金属货币，信用货币应运而生。信用货币的货币面值大于 币材价值，包括： （1）纸币和铸币。 纸币是一种法定货币，称为法币（1egal tender）。法币是政府强制流通的货币。纸币 发行的基本权力为政府所有，具体由中央银行掌握。纸币和硬币的总和称为通货或现金。铸 币是一种小面额的辅币，它是铜质的、铝质的或是镍质的。二者称通货或现金，一元以上的 纸币，我们称为本位币，小于一元的称为辅币。如一毛钱、五毛钱等。辅币是为应付交易零 头所用，如有人恶作剧，故意用大量辅币作为交易支付时，另一方可拒绝。 （2）支票。 支票是银行发行给其支票存款户使用的信用货币，在交易时，开票人根据交易金额开具 支票给收票人，收票人再拿该支票到发行支票的银行兑现。它的优点是无论交易金额多大， 只要一张支票就可以完成交易。试想一下，如果是 40 万或 1 000 万的交易，用现金得数多 久？真是数钱都数到手抽筋。支票也便于携带，只要一本支票簿在手，任何交易都可进行。 支票丢了可到银行挂失，别人捡到空白支票也不能使用。相反，携带大量现金时很危险，万 一丢了损失惨重，带在身上又可能引起他人的非分之想。在金融开发程度高的国家接受和使 用支票的比例较高，如美国，居民支付水电、煤气费都开具支票，直接寄给这些公司。 （3）信用卡。 信用卡又称为塑胶货币，它是一种货币替代物，是指能够暂时执行交换媒介职能，但不 能执行价值储藏职能的信用货币。信用卡比支票还方便，而且持卡人的信用可通过刷卡机检 查，商家都愿意接受它。信用卡交易已成为欧美发达国家最重要的交易媒介。在中国，我们
在银行存款获得的卡大多是借记卡，不可透支，倍记卡在自由刷卡的同时享受活期存款利率， 办理各项代收代付业务轻松白如。信用卡可先消费，后还款以应急需消费，对账单可以使本 月的支出一目了然，可在信用额度内循环透支。 (4)近似货币。 近似货币亦称准货币(ea一ey),是指能够执行价值储藏职能，并且易于转换成交 换煤介，但本身还不是交换媒介的资产。其特点是具有一定流动性，称为淮货币的货产必须 能很容易地变换成我义资币，我国中央眼行所认定的准货币主要有政府复期公债，具有现金 价植的保险单、信誉高的商业票据、企业及个人的定期存款，可转让定期存单、定期储蓄存 款、外汇存款、留政储金、重购国协定、外国人新台百存款及货币市场共同基金。 4.电子货币 电子资币通常是指利用电脑或贮植卡所进行的金融活动，持有这种贮值卡线像持有现金 一样，每次消费可以从卡片的存款金额中扣除。电子货币在方便的同时也存在一些问愿，如 如柯斯范电子货币被盗，如何对个人货信情况进行保密等，因此，电子货币的全面应用尚需 一段科技进步和其他保障措能完警的过程。 (四)货币的周求 1,流动性偏好 当你辛苦地工作了一个月，会领到一笔薪水，此时该如知何处理所得呢？最简单的方式是 把所有的钱都放在家中，然后看每天要花多少钱，再拿出米使用，这种方法很方便，但缺点 是把钱放在抽佩里不会有任何利收入。因此，另外一种替代方式是把薪水存到银行，然后 每星期领一些钱出案。供日常之用。其他的则成为储盗存款，可以有部分利息收入。 如果每个月的收入根高，在扣除平常的开销以外，每个月可以存下一部分，或到股市买 股票，基至考虑买房地产。然而，在考虑不同形式的魔产时，除了要考虑资产可能带米的报 例以外，也必须考堪万一有意外事件发生时，可能急需钱用，例如生病、出车祸等： 为应付日常生活上交易所需，或应付一些俱发事件，每一个人都必须把一部分资产以较 强的流动性保存，此即流动鞋偏好。在保有高度的流动性之下，人们才得以有足够的钱来面 对随时可能发生的交易。然而每一种贤产都有道动性，只是强弱不同，例如现金、存款、股 票、房地产，这些都是不月形式的资产。 当人们手中有一生资落可供使用时，就需要在这些不同隆产之阿作选择，而这些资产可 以用两种特性加以区分，即流动性强蜀与服例率高低。比如，货币可以直接用来交易。也就 是说货币可以随时兑换成其他商品，所以它具有最强的流动性，眼行存款中的支票存款账户
在银行存款获得的卡大多是借记卡，不可透支。借记卡在自由刷卡的同时享受活期存款利率， 办理各项代收代付业务轻松自如。信用卡可先消费、后还款以应急需消费，对账单可以使本 月的支出一目了然，可在信用额度内循环透支。 （4）近似货币。 近似货币亦称准货币（near—money），是指能够执行价值储藏职能，并且易于转换成交 换媒介，但本身还不是交换媒介的资产。其特点是具有一定流动性，称为准货币的资产必须 能很容易地变换成狭义货币。我国中央银行所认定的准货币主要有政府短期公债、具有现金 价值的保险单、信誉高的商业票据、企业及个人的定期存款、可转让定期存单、定期储蓄存 款、外汇存款、邮政储金、重购回协定、外国人新台币存款及货币市场共同基金。 4．电子货币 电子货币通常是指利用电脑或贮值卡所进行的金融活动。持有这种贮值卡就像持有现金 一样，每次消费可以从卡片的存款金额中扣除。电子货币在方便的同时也存在一些问题，如 如何防范电子货币被盗，如何对个人资信情况进行保密等。因此，电子货币的全面应用尚需 一段科技进步和其他保障措施完善的过程。 （四）货币的需求 1．流动性偏好 当你辛苦地工作了一个月，会领到一笔薪水，此时该如何处理所得呢？最简单的方式是 把所有的钱都放在家中，然后看每天要花多少钱，再拿出来使用。这种方法很方便，但缺点 是把钱放在抽屉里不会有任何利息收入。因此，另外一种替代方式是把薪水存到银行，然后 每星期领一些钱出来，供日常之用，其他的则成为储蓄存款，可以有部分利息收入。 如果每个月的收入很高，在扣除平常的开销以外，每个月可以存下一部分，或到股市买 股票，甚至考虑买房地产。然而，在考虑不同形式的资产时，除了要考虑资产可能带来的报 酬以外，也必须考虑万一有意外事件发生时，可能急需钱用，例如生病、出车祸等。 为应付日常生活上交易所需，或应付一些偶发事件，每一个人都必须把一部分资产以较 强的流动性保存，此即流动胜偏好。在保有高度的流动性之下，人们才得以有足够的钱来面 对随时可能发生的交易。然而每一种资产都有流动性，只是强弱不同，例如现金、存款、股 票、房地产，这些都是不同形式的资产。 当人们手中有一些资源可供使用时，就需要在这些不同资产之间作选择。而这些资产可 以用两种特性加以区分，即流动性强弱与报酬率高低。比如，货币可以直接用来交易，也就 是说货币可以随时兑换成其他商品，所以它具有最强的流动性。银行存款中的支票存款账户
由于可以开具支票，放其流动性与现金几乎没有差别。定期存款的流动性较霜，理论上来说 必须等到期时才可以换成现金。不过，由于人们可以在到期能任何时候解约，故其变现性也 是很强的。 股票面时可在市场上买实，故流动性也还不写。但出售价格测银难拿无。有时很高。有 时很低。所以，虽然殿票可以在股市上出售。但一般而言，其流动性较眼行存款端。房地产 则更极瑞，由于房地产出售不易，放其变现性最弱。 因此，以流动性强弱排列，现金、存款、股票、房地产的流动性依次减弱，但其报酬率 则依次升高。如定期存款可以有利息收入，因此报啊率会高于现金，持有殿票不但有股息收 入，同时股价上升也可以给授人带来报顾，放一般而言，股票的收益通常会高于定期存款， 总而言之，流动性较强的资产，其报酬率较低。或者说，较低的报酬率是人们为提高流 动性所必须支付的代价。 在报顾相同的隆产之间。人们为应付日常不时之需，会这择流动性较强的隆产，这被称 为流动性偏好。 2.货币需求的三个动机 凯思斯提出了货币需求动机的概念，他认为，人们的货币需求行为由三种动机决定，即 交易动机、预防动机和投机动机。 (1)交易动机。 人们的货币收入和支出之间有一定的时间期限。在这个期限内，货币是必不可少的交易 媒介。为了正常的交易活动，人们必须持有一定量的货币。出于交易动机的货币需求量，最 主要决定于收入，收入越高，交易量越大，所需应付日常开支的货币量也越大。俗话说，蛇 大洞也大。生意人每天买进卖出都看要大量货金，由于资金周转占用了许多资金，所以常常 所到生意人说没钱，是指他们手上缺现金。从中国现状看，由千收支时间距离一般不会有变， 中小企业融魔难，因此。要促进商品流通，必须充分发挥资金的流动性功能，为企业的发展 提供充足的魔金供给。所以，交易动机保窗的货币量基本上与收入排特稳定的关系。 (2)预斯动机。 为预防意外，知应付事故、失业，疾病等意外事件而需事先持有一定数量的贷币。个人 对货币的预防需求量主要取决于其对意外的看法，但从全社会看，这一货币需求量与收入成 正比。东方人相对比西方人更有储蓄的习惯，这除了消贵偏好外，与社会保障、社会福利、 慰资借货的难易相关。为模新动机而保留的货币量也基本上与收入推持稳定关系， (3)授机动机
由于可以开具支票，故其流动性与现金几乎没有差别。定期存款的流动性较弱，理论上来说 必须等到期时才可以换成现金。不过，由于人们可以在到期前任何时候解约，故其变现性也 是很强的。 股票随时可在市场上买卖，故流动性也还不弱，但出售价格则很难掌握，有时很高，有 时很低。所以，虽然股票可以在股市上出售，但一般而言，其流动性较银行存款弱。房地产 则更极端，由于房地产出售不易，故其变现性最弱。 因此，以流动性强弱排列，现金、存款、股票、房地产的流动性依次减弱，但其报酬率 则依次升高。如定期存款可以有利息收入，因此报酬率会高于现金。持有股票不但有股息收 入，同时股价上升也可以给投资人带来报酬，故一般而言，股票的收益通常会高于定期存款。 总而言之，流动性较强的资产，其报酬率较低。或者说，较低的报酬率是人们为提高流 动性所必须支付的代价。 在报酬相同的资产之间，人们为应付日常不时之需，会选择流动性较强的资产，这被称 为流动性偏好。 2．货币需求的三个动机 凯恩斯提出了货币需求动机的概念，他认为，人们的货币需求行为由三种动机决定，即 交易动机、预防动机和投机动机。 （1）交易动机。 人们的货币收入和支出之间有一定的时间期限。在这个期限内，货币是必不可少的交易 媒介。为了正常的交易活动，人们必须持有一定量的货币。出于交易动机的货币需求量，最 主要决定于收入，收入越高，交易量越大，所需应付日常开支的货币量也越大。俗话说，蛇 大洞也大。生意人每天买进卖出都需要大量资金，由于资金周转占用了许多资金，所以常常 听到生意人说没钱，是指他们手上缺现金。从中国现状看，由于收支时间距离一般不会有变， 中小企业融资难，因此，要促进商品流通，必须充分发挥资金的流动性功能，为企业的发展 提供充足的资金供给。所以，交易动机保留的货币量基本上与收入维持稳定的关系。 （2）预防动机。 为预防意外，如应付事故、失业、疾病等意外事件而需事先持有一定数量的货币。个人 对货币的预防需求量主要取决于其对意外的看法，但从全社会看，这一货币需求量与收入成 正比。东方人相对比西方人更有储蓄的习惯，这除了消费偏好外，与社会保障、社会福利、 融资借贷的难易相关。为预防动机而保留的货币量也基本上与收入维持稳定关系。 （3）投机动机
人们为了在货币和营利性资产间进行有利的遗择，需保留一定的货币量，投机动机是指 为了狐住有利的购买有价证券的机会面持有一部分货币的动机，对利率的预期是人们调节货 币和情券配置比例的重要依据。如果现在的利率低（持币成本低），将米可隆会上升，则可 多持币在一级市场买进较高利南的债券域在二领市场买选价格下跌的证券，以疾得较高的收 益率。反之。当利*极低，有价证券不可能再流时，人们会将所有的有价证券换成货币，以 免证券下跌时受损失。人们有多少货币都愿意握在手中，这种情况称为“流动偏好陷肼”。 这时银行增加货币供给，也不会再使利率下降。可见，投机性货币需求与利率负相关。 在货币需求的三种动机中，由交易动机和面防动机而产生的货币需求均与商品和劳务交 易有关，故而称为交易性货币需求(L:)。 而由授机动机而产生的货币需求主要用于金融市场的投机。故称为投机性货币需求 (Le). 货币总需求(L)等于货币的交易需求(L)与投机需求(：)之和。对于交易性需求， 凯思斯认为它与特交易的商品和劳务有关，若用国民收入(y》表示这个量，则货币的交易 性需求是国民收入的函数，表示为1-L(y》,而且收入越多，交易性需求越多，因此，该 函数是收入的递增函数。对于投机性需求，凯恩斯认为它主要与货币市场的利率(1》有关， 而且利率感低，投机性货币需求越多，因此。投机性货币需求是利率的递藏减函数，表示为 a(1)。但是。当利率降至一定低点之后，货币需求就会变得无限大，即选人了凯恩斯所 霸的“流动性陷阴”，这样，货币需求函数就可写成： (y)+Ha(1)一L(y,1) (五)货币的供给 货币供给(ey supply)是指某一国减货币区的银行系统向经济体中投入，创迹，扩 张（或收增）货币的金融过程。货币供给的主要内容包括：货币层次的划分、货币创迹过程 第。 1.货币存量 我们在分斯货币对经济的影响时，重点考感货币存量。货币存量是某一时点上累计的货 币总量，它考察的是在某个时点和空间内《如：1997年底，中国)，社会各部门在其拥有的 全部宽产中凰意以货币形式持有的数量或份额，而不是在某一段时间内（如从1996年底到 19阳7年底)各部门所持有的货币数额的变化量。货币流量是某一时期内货币的流通数量， 即货币存量与货币流通速度的乘积。通常所说的货币供给量是指资币存量，即社会经济活动 中资币的总存量。西方国家通常说的货币供给是指棒币、纸币和活期存款的总和，或者是通
人们为了在货币和营利性资产间进行有利的选择，需保留一定的货币量。投机动机是指 为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分货币的动机。对利率的预期是人们调节货 币和债券配置比例的重要依据。如果现在的利率低（持币成本低），将来可能会上升，则可 多持币在一级市场买进较高利率的债券或在二级市场买进价格下跌的证券，以获得较高的收 益率。反之，当利率极低，有价证券不可能再涨时，人们会将所有的有价证券换成货币，以 免证券下跌时受损失，人们有多少货币都愿意握在手中，这种情况称为“流动偏好陷阱”。 这时银行增加货币供给，也不会再使利率下降。可见，投机性货币需求与利率负相关。 在货币需求的三种动机中，由交易动机和预防动机而产生的货币需求均与商品和劳务交 易有关，故而称为交易性货币需求（L1）。 而由投机动机而产生的货币需求主要用于金融市场的投机，故称为投机性货币需求 （L2）。 货币总需求（L）等于货币的交易需求（L1）与投机需求（L2）之和。对于交易性需求， 凯恩斯认为它与待交易的商品和劳务有关，若用国民收入（y）表示这个量，则货币的交易 性需求是国民收入的函数，表示为 L-=L1（y），而且收入越多，交易性需求越多，因此，该 函数是收入的递增函数。对于投机性需求，凯恩斯认为它主要与货币市场的利率（i）有关， 而且利率越低，投机性货币需求越多，因此，投机性货币需求是利率的递减函数，表示为 L2=L2（i）。但是，当利率降至一定低点之后，货币需求就会变得无限大，即进人了凯恩斯所 谓的“流动性陷阱”，这样，货币需求函数就可写成： L=L1（y）+L2（i）一 L（y，i） （五）货币的供给 货币供给（money supply）是指某一国或货币区的银行系统向经济体中投入、创造、扩 张（或收缩）货币的金融过程。货币供给的主要内容包括：货币层次的划分、货币创造过程 等。 1．货币存量 我们在分析货币对经济的影响时，重点考虑货币存量。货币存量是某一时点上累计的货 币总量，它考察的是在某个时点和空间内（如：1997 年底，中国），社会各部门在其拥有的 全部资产中愿意以货币形式持有的数量或份额，而不是在某～段时间内（如从 1996 年底到 1997 年底）各部门所持有的货币数额的变化量。货币流量是某一时期内货币的流通数量， 即货币存量与货币流通速度的乘积。通常所说的货币供给量是指货币存量，即社会经济活动 中货币的总存量。西方国家通常说的货币供给是指铸币、纸币和活期存款的总和，或者是通
货加上活期存款。 货币存量按流通能力可分为五个层次： (1)M-现金通货（指人民币现达，即纸币+铸币）。 (2)M,-,+旅行支票+活期存款+其他支票存款，通常也称为狭义货币，是中国人民银行 管理和调控货币流通的重点目标。 (3)MW,+储蓄存款+小额定期存款+货币市场存款账户+公众货币市场互助基金和隔夜 回购协议，即通常所说的广义货币。 (4地+大额定期存款+时间超过隔夜的回购卧议+金脸机构和团体持有的货币市场互 助基金。 《5)1一政府复期公债商业票据+银行承兑汇票，是范围最广的货币供给量，大多为 近拟货币。 按流动性标准划分货币供应量的层次，对中央银行面言，有两个方面的意义： 一方面，这种货币供应层次的划分，有利于为中央银行的宏观金融决策提供一个清晰的 货币供应结构图，有助于拿握不洞的贤币运行老势。并据此采取不同的措植进行调控。 另一方面，这种货币层次划分方法，有助于中奥银行分析整个经济的动态变化。每一层 次的货币供应量，都有特定的经济活动和商品运动与之对应。通过对各层次货币供应量变动 的观察，中央银行可以掌挥经济活动的：伏况，并分析预测其变化的趋势。 2.货币存量的流动 作为支付手段的货币可以重复使用。如果货币存量为100亿美元，平均每元每年参加 交易活动4次，即流通速度为4，那么，一年的货币流量就是4000亿美元。可见，货币流 量既取决于存量，又取决于货币的流通速度，即： 货币流量=货币存量×货币流通速度 我们研究货币供给，不仅要考虑货币存量，还要考感货币流量，或者货币的流通速度。 某个时期的货币瓷量，才是全社会在这个时期所需要供给的货币数量。即： 货币流通速度=货币流量/资币存量 3.货币存量的影响因素 由于不月国家在经济制度、金融发展水平、文化和杜会背景以及所处经济发展阶段的不 同，影响资币需求的因素也会有所差别。现阶段影响我国货币需求的因素主要有： 《1)收入。 在市场经济中，各微观经济主体的收入最初都是以货币形式获得的，其支出也要以货
货加上活期存款。 货币存量按流通能力可分为五个层次： （1）Mo=现金通货（指人民币现钞，即纸币+铸币）。 （2）M1=M2+旅行支票+活期存款+其他支票存款，通常也称为狭义货币，是中国人民银行 管理和调控货币流通的重点目标。 （3）M2=M1+储蓄存款+小额定期存款+货币市场存款账户+公众货币市场互助基金和隔夜 回购协议，即通常所说的广义货币。 （4）M3=M2+大额定期存款+时间超过隔夜的回购卧议+金融机构和团体持有的货币市场互 助基金。 （5）L=M3+政府短期公债+商业票据+银行承兑汇票，是范围最广的货币供给量，大多为 近似货币。 按流动性标准划分货币供应量的层次，对中央银行而言，有两个方面的意义： 一方面，这种货币供应层次的划分，有利于为中央银行的宏观金融决策提供一个清晰的 货币供应结构图，有助于掌握不同的货币运行态势，并据此采取不同的措施进行调控。 另一方面，这种货币层次划分方法，有助于中央银行分析整个经济的动态变化。每一层 次的货币供应量，都有特定的经济活动和商品运动与之对应。通过对各层次货币供应量变动 的观察，中央银行可以掌握经济活动的：伏况，并分析预测其变化的趋势。 2．货币存量的流动 作为支付手段的货币可以重复使用。如果货币存量为 1 000 亿美元，平均每元每年参加 交易活动 4 次，即流通速度为 4，那么，一年的货币流量就是 4 000 亿美元。可见，货币流 量既取决于存量，又取决于货币的流通速度，即： 货币流量=货币存量×货币流通速度 我们研究货币供给，不仅要考虑货币存量，还要考虑货币流量，或者货币的流通速度。 某个时期的货币流量，才是全社会在这个时期所需要供给的货币数量。即： 货币流通速度=货币流量／货币存量 3．货币存量的影响因素 由于不同国家在经济制度、金融发展水平、文化和社会背景以及所处经济发展阶段的不 同，影响货币需求的因素也会有所差别。现阶段影响我国货币需求的因素主要有： （1）收入。 在市场经济中，各微观经济主体的收入最初都是以货币形式获得的，其支出也都要以货
币支付。一般来说。收入提高，说明社会财富增多，支出也会相应扩大，因丽需要更多的货 币量米满足商品交易，所以，收入与货币需求呈同方向变动。近年米，随着人们收入水平的 不断上升，以及经济货币程度的提高。货币在经济生活中的作用领城不断扩大，使得我国的 贤币需求不斯增加。 (2)价格。 从本质上看，货币雷求是在一定价格水平上人门从事经济活动所需要的货币量。在商品 和劳务量既定的条件下，价格越高，用于商品和劳务交易的货币需求也必然增多。因此，价 格和货币需求，尤其是交易性货币需求之阿。是同方向变动关系。在现实生活中，由商品价 值成侏求关系引起的正常物价变动对贤币需求的影响是相对稳定的，而由通贤张造成的非 正常物价变动对货币需求的影响则极不稳定。新中国成立后，我国几次通货膨胀期间都增不 同程度地出现了提款抢购、持币待购的行为，造成了这些时期货币需求的超常增长。可见， 价格因素对我国贤币需求的影响是视大的： (3)利率。 由于利率的高低决定了人门持币机会成本的大小，利率越高，持币成本越大，人门就不 愿持有货币而愿意购买生息宽产以获得高额利息收益，因而人们的货币需求会诚少，利率越 低，持币成本感小，人们则愿意手持货币而减少了购买生息贤产的欲望，货币雷求就会增加。 利率的变动与货币雷求量的变动是反方向的。例如，18年全国零售物价指数上升18.5%， 面当时一年定期的储蓄利率则仪为年率7.2%，实际刊率为负的状况导数了 人们大量挤提存款，抢购商品，货币雷求急群上升。当政府很快采取物价指数保值的储 蓄办法之后，实际利率上升挤兑抢购的状况很快得到担转，储蓄余额又开始上升，货币需求 回落。 (4)货币流通速度。 货币流通速度是指一定时期内货币的转手次数，动态地考黎一定封期的贤币总需求城是 货币的总流量，而货币总流量是货币平均存量与速度的乘积。在用米交易的商品与劳务总量 不变的情况下，货币流通速度的如快会减少现实的货币需求量。反之，货币速度的减慢则必 然增加现实的货币香求量，因此，货币流通速度与货币总清求呈反方向麦动，改革以米，我 国的货币流通速度有减缓的趋势，客观上加大了货币雷求量。 (5)金脓资产选择. 各种金脸货产与货币需求之间有替代性，所以，各金脓货产的收益率，安全性，流动性， 以及公众的贤产多样化选释，对货币需求量的增减都有作用
币支付。一般来说，收入提高，说明社会财富增多，支出也会相应扩大，因丽需要更多的货 币量来满足商品交易。所以，收入与货币需求呈同方向变动。近年来，随着人们收入水平的 不断上升，以及经济货币程度的提高，货币在经济生活中的作用领域不断扩大，使得我国的 货币需求不断增加。 （2）价格。 从本质上看，货币需求是在一定价格水平上人们从事经济活动所需要的货币量。在商品 和劳务量既定的条件下，价格越高，用于商品和劳务交易的货币需求也必然增多。因此，价 格和货币需求，尤其是交易性货币需求之间．是同方向变动关系。在现实生活中，由商品价 值或供求关系引起的正常物价变动对货币需求的影响是相对稳定的，而由通货膨胀造成的非 正常物价变动对货币需求的影响则极不稳定。新中国成立后，我国几次通货膨胀期间都曾不 同程度地出现了提款抢购、持币待购的行为，造成了这些时期货币需求的超常增长。可见， 价格因素对我国货币需求的影响是很大的。 （3）利率。 由于利率的高低决定了人们持币机会成本的大小，利率越高，持币成本越大，人们就不 愿持有货币而愿意购买生息资产以获得高额利息收益，因而人们的货币需求会减少；利率越 低，持币成本越小，人们则愿意手持货币而减少了购买生息资产的欲望，货币需求就会增加。 利率的变动与货币需求量的变动是反方向的。例如，1988 年全国零售物价指数上升 18．5％， 而当时一年定期的储蓄利率则仅为年率 7．2％，实际利率为负的状况导致了 人们大量挤提存款，抢购商品，货币需求急剧上升。当政府很快采取物价指数保值的储 蓄办法之后，实际利率上升挤兑抢购的状况很快得到扭转，储蓄余额又开始上升，货币需求 回落。 （4）货币流通速度。 货币流通速度是指一定时期内货币的转手次数。动态地考察一定时期的货币总需求就是 货币的总流量，而货币总流量是货币平均存量与速度的乘积。在用来交易的商品与劳务总量 不变的情况下，货币流通速度的加快会减少现实的货币需求量。反之，货币速度的减慢则必 然增加现实的货币需求量。因此，货币流通速度与货币总需求呈反方向变动。改革以来，我 国的货币流通速度有减缓的趋势，客观上加大了货币需求量。 （5）金融资产选择。 各种金融资产与货币需求之间有替代性。所以，各金融资产的收益率、安全性、流动性， 以及公众的资产多样化选择，对货币需求量的增减都有作用
(6)其他因素。 如体制变化，对利润与价格的预期变化、财政收支引起的政府货币需求的变化、信用发 展状况、金脸服务技术与水平，甚至民快特性、，生活习惯等都影响我国的旋币需求， (六》货币的创造 货币的创造〔供给)过程是指银行通过其货币经营活动面创造出货币的过程。货币供应 量包活通货与存款货币，货币供给的过程也分解为通货铁给和存款货币供给两个环节。 由于货币存量主要部分的交易性存款是由银行创迹的。所以，我们需要了解银行创造 存款货币的过程. 1,存款准备金制度 为了保陵储户的存款安全，便于控制银行的贤币供给，政府通常规定商业银行必须保持 最低限度的存款漆备金一一包括库存现金、在中奥眼行的存款、银行同业存款。存款准备金 占银行全部支票存款的比例，。称为法定准备金率，商业银行拥有的其也短期金融资产，如短 期政府公债、本票，汇票等，虽然不属于法定准备金，但由于它们很容易变现，也可作为第 二准备金。为了保险起见，商业银行保有的存款准答金，往往超过法定摄低准备金，超过的 部分叫超额准备金，可以自由使月， 法定准备金和超额准备金之和。称为合法准备金。 2,银行货币创造的过程 银行存款的产生有两个米源：第一，现金。中央银行发行的通贤，大部分在市面上流通， 小部分成为库存现金。当储户存人现金时，市面通货减少，库存现金增加，这种因现金流人 而增加的话期存款称为原始存款。第二，借款。得到银行贷款的人，将所得信款再次存人银 行，这种由贷款而来的话期存款称为派生存款。 银行对货币的创迹表现为整个银行系统在法定准备金率下派生存款的不断扩大。 商业银行是如何利用贷款业务，达到创迹信用与增加存款的呢？ 假设赵大存了100万元到银行，以供未来交号之用。银行估计赵大不会一次就把100 万元用完，但也不能保证他平常一毛不用.。因此，银行按照0%的存款准答金率保留下0 万元当库存，以应付随时支用，我们称之为存款准备(deposit reserve),同时，银行把其 余的80万元贷放给钱二。钱二是个商人，他活要这生钱随时供他周转之用，但他不必把这 么多的暖金放在身上，所以他把8则万元回存到银行，只要身上保有支票海，可供随时签发 支票即可。 当钱二把80万元日存银行之后，该行的存款又多了80万元。跟前面一样，银行仍然估
（6）其他因素。 如体制变化，对利润与价格的预期变化、财政收支引起的政府货币需求的变化、信用发 展状况、金融服务技术与水平，甚至民族特性、生活习惯等都影响我国的货币需求。 （六）货币的创造 货币的创造（供给）过程是指银行通过其货币经营活动而创造出货币的过程。货币供应 量包括通货与存款货币，货币供给的过程也分解为通货供给和存款货币供给两个环节。 由于货币存量 M 主要部分的交易性存款是由银行创造的，所以，我们需要了解银行创造 存款货币的过程。 1．存款准备金制度 为了保障储户的存款安全，便于控制银行的货币供给，政府通常规定商业银行必须保持 最低限度的存款准备金——包括库存现金、在中央银行的存款、银行同业存款。存款准备金 占银行全部支票存款的比例，称为法定准备金率。商业银行拥有的其他短期金融资产，如短 期政府公债、本票、汇票等，虽然不属于法定准备金，但由于它们很容易变现，也可作为第 二准备金。为了保险起见，商业银行保有的存款准备金，往往超过法定摄低准备金，超过的 部分叫超额准备金，可以自由使用。 法定准备金和超额准备金之和，称为合法准备金。 2．银行货币创造的过程 银行存款的产生有两个来源：第一，现金。中央银行发行的通货，大部分在市面上流通， 小部分成为库存现金。当储户存人现金时，市面通货减少，库存现金增加，这种因现金流人 而增加的活期存款称为原始存款。第二，借款。得到银行贷款的人，将所得借款再次存人银 行，这种由贷款而来的活期存款称为派生存款。 银行对货币的创造表现为整个银行系统在法定准备金率下派生存款的不断扩大。 商业银行是如何利用贷款业务，达到创造信用与增加存款的呢？ 假设赵大存了 100 万元到银行，以供未来交易之用。银行估计赵大不会一次就把 100 万元用完，但也不能保证他平常一毛不用。因此，银行按照 20％的存款准备金率保留下 20 万元当库存，以应付随时支用，我们称之为存款准备（deposit reserve）。同时，银行把其 余的 80 万元贷放给钱二。钱二是个商人，他需要这些钱随时供他周转之用，但他不必把这 么多的现金放在身上，所以他把 80 万元回存到银行，只要身上保有支票簿，可供随时签发 支票即可。 当钱二把 80 万元回存银行之后，该行的存款又多了 80 万元。跟前面一样，银行仍然估