索例五 绿远公司固定资产投资可行性评价
案例五 绿远公司固定资产投资可行性评价
教学目的与要求： 1、掌握现金流量的内容及其测算 2、掌握折现率的确定方法 3、掌握折现现金流量法如NPV法、RR法的 原理与应用 4、理解敏感性分析的必要性及分析方法 5、熟悉与本案例有关的政策规定
教学目的与要求: 1、掌握现金流量的内容及其测算 2、掌握折现率的确定方法 3、掌握折现现金流量法如NPV法、IRR法的 原理与应用 4、理解敏感性分析的必要性及分析方法 5、熟悉与本案例有关的政策规定
案例背景 1、 政策、公司背景 本项目（下称芦荟生产项目）由某进出口总公 司和云南某生物制品公司合作开发，共同投资成立 绿远公司经营该项目。 (1)某进出口总公司成立于1959年，1993年改组为 综合型外经贸集团公司，注册资金为4亿元人民币， 开展技术与成套设备进出口、国际工程承包与劳务 合作、实业投资及一般贸易等方面的经营业务，以 平等互利为原则，积极同境内外经济组织、社会团 体、工商企业开展多种形式的经济技术合作和贸易 往来
一、 案例背景 1、 政策、公司背景 本项目（下称芦荟生产项目）由某进出口总公 司和云南某生物制品公司合作开发，共同投资成立 绿远公司经营该项目。 （1）某进出口总公司成立于1959年，1993年改组为 综合型外经贸集团公司，注册资金为4亿元人民币， 开展技术与成套设备进出口、国际工程承包与劳务 合作、实业投资及一般贸易等方面的经营业务，以 平等互利为原则，积极同境内外经济组织、社会团 体、工商企业开展多种形式的经济技术合作和贸易 往来
(2)云南某生物（集团）公司是目前元江最大的芦 荟种植加工企业，拥有近1000亩芦荟，注册资金 1000万元，由总经理投资410万元，占股份41%， 县农资公司投资400万元，占股份40%，县糖厂投 资190万元，占股份19%，生产的“生命故事”系 列芦荟产品有化妆品、保健食品等，取得良好经 济效益
（2）云南某生物（集团）公司是目前元江最大的芦 荟种植加工企业，拥有近1000亩芦荟，注册资金 1000万元，由总经理投资410万元，占股份41%， 县农资公司投资400万元，占股份40%，县糖厂投 资190万元，占股份19%，生产的“生命故事”系 列芦荟产品有化妆品、保健食品等，取得良好经 济效益
2、产品市场预测（国内外市场） 芦荟是百合科草本植物，具有护肤、保湿、抗菌、 防辐射、提高免疫力的每个多种功能，在世界范围， 芦荟已广泛用于化妆品、保健食品、饮料工业等领域， 芦荟产业的兴起，迎合了化妆品朝高雅、自然、温和 无刺激、保湿、防衰老发展的趋势，食品工业朝绿色 无污染、改善饮食结构，注重健康发展的趋势。开发 和利用芦荟植物资源，符合国家生物资源产业发展方 向，是人类生存和客观要求，是新兴的朝阳产业
2、 产品市场预测（国内外市场） 芦荟是百合科草本植物，具有护肤、保湿、抗菌、 防辐射、提高免疫力的每个多种功能，在世界范围， 芦荟已广泛用于化妆品、保健食品、饮料工业等领域。 芦荟产业的兴起，迎合了化妆品朝高雅、自然、温和 无刺激、保湿、防衰老发展的趋势，食品工业朝绿色 无污染、改善饮食结构，注重健康发展的趋势。开发 和利用芦荟植物资源，符合国家生物资源产业发展方 向，是人类生存和客观要求，是新兴的朝阳产业
(1)国内市场需求预测 美、日芦荟产业发展走过了20年，已进入较成熟 阶段，需求量将随着化妆品和保健品市场规模的扩大 而增长，而我国是个后发展国家，在改革开放方针指 下，经济高增长，经济发达地区和中心城市的居民已 步入小康阶段，伴随着人们收入的增加和生活水平的 提高，化妆品和保健品的市场需求将迅速增加。 根据化妆品工业协会与国际咨询公司预测，中国 化妆品市场今后几年以10-20%左右的年均增长率发展， 其中，作为化妆品新生力量的芦荟化妆品，将以高于 整个化妆品产业发展速度增长，这是化妆品业内人士 的普遍估计
（1）国内市场需求预测 美、日芦荟产业发展走过了20年，已进入较成熟 阶段，需求量将随着化妆品和保健品市场规模的扩大 而增长,而我国是个后发展国家，在改革开放方针指引 下，经济高增长，经济发达地区和中心城市的居民已 步入小康阶段，伴随着人们收入的增加和生活水平的 提高，化妆品和保健品的市场需求将迅速增加。 根据化妆品工业协会与国际咨询公司预测，中国 化妆品市场今后几年以10-20%左右的年均增长率发展， 其中，作为化妆品新生力量的芦荟化妆品，将以高于 整个化妆品产业发展速度增长，这是化妆品业内人士 的普遍估计
。(2)国际市场发展预测 改善健康状况，提高生活质量，追求自然与 人类的和谐与统一和可持续发展已成为21世纪的 主流方向。植物提取物正逐步取代化学合成品， 生物技术迅速崛起，绿色、回归自然渐成时尚。 由于芦荟植物能很好地迎合人们新的需求，其产 品必将成为下一世纪继续重点开发的对象。 从芦荟市场分布来看，当前芦荟市场主要分 布在美国、欧洲、日本等少数发达国家，芦荟产 业的发展是不平衡的，尚未开发和潜在的市场是 巨大的
❖ （2）国际市场发展预测 ❖ 改善健康状况，提高生活质量，追求自然与 人类的和谐与统一和可持续发展已成为21世纪的 主流方向。植物提取物正逐步取代化学合成品， 生物技术迅速崛起，绿色、回归自然渐成时尚。 由于芦荟植物能很好地迎合人们新的需求，其产 品必将成为下一世纪继续重点开发的对象。 ❖ 从芦荟市场分布来看，当前芦荟市场主要分 布在美国、欧洲、日本等少数发达国家，芦荟产 业的发展是不平衡的，尚未开发和潜在的市场是 巨大的
3、项目生产能力及产品方案 从上面的市场分析可以看出，选择年产40吨芦荟 冻干粉的生产规模是比较妥当的。具体产品方案为： (1)芦荟浓缩液800吨（折合冻干粉40吨），建成芦 荟浓缩液生产线一条。400吨供应冻干粉生产线作为原 材料，其余400吨无菌包装后外销。 (2)年产芦荟冻干粉20吨，建芦荟冻干粉生产线一条 4、厂址选择 该项目拟建于云南省玉溪市元江县城郊，距县城 约3公里，在原元江县供销社农资公司仓库南侧征地20 亩，新建加工厂区，元江县供销社为本项目股东之一 对其原有仓库、办公楼等建筑物进行统一规划，留作 安装芦荟终端产品生产线适用
3、 项目生产能力及产品方案 从上面的市场分析可以看出，选择年产40吨芦荟 冻干粉的生产规模是比较妥当的。具体产品方案为： （1）芦荟浓缩液800吨（折合冻干粉40吨），建成芦 荟浓缩液生产线一条。400吨供应冻干粉生产线作为原 材料，其余400吨无菌包装后外销。 （2）年产芦荟冻干粉20吨，建芦荟冻干粉生产线一条 4、 厂址选择 该项目拟建于云南省玉溪市元江县城郊，距县城 约3公里，在原元江县供销社农资公司仓库南侧征地20 亩，新建加工厂区，元江县供销社为本项目股东之一， 对其原有仓库、办公楼等建筑物进行统一规划，留作 安装芦荟终端产品生产线适用
5、生产工艺方案：采用国际先进工艺 本套生产线不仅可以用于芦荟浓缩液的生产， 还可用于水果汁生产，这对本项目的评价有两个作 用：1)如果万一市场不景气，没有达到设计的生产 能力，那么可以利用本套生产线的剩余生产能力生 产水果汁。现代人的生活节奏加快，注重营养健康， 生产水果汁能满足人民生活水平日益提高的要求。2) 因为固定资产投资金额大，投资回收期长，巨额投 资一旦投出就难以改变，具有很大的风险性。那么， 即使未来不确定因素不利于生产芦荟产品，本套生 产线还可及时转产水果汁，改变投资、经营策略， 为化减风险降低成本多提供一种途径，同样也可能 产生较大的经济效益和社会效益
5、生产工艺方案：采用国际先进工艺 本套生产线不仅可以用于芦荟浓缩液的生产， 还可用于水果汁生产，这对本项目的评价有两个作 用：1）如果万一市场不景气，没有达到设计的生产 能力，那么可以利用本套生产线的剩余生产能力生 产水果汁。现代人的生活节奏加快，注重营养健康， 生产水果汁能满足人民生活水平日益提高的要求。2） 因为固定资产投资金额大，投资回收期长，巨额投 资一旦投出就难以改变，具有很大的风险性。那么， 即使未来不确定因素不利于生产芦荟产品，本套生 产线还可及时转产水果汁，改变投资、经营策略， 为化减风险降低成本多提供一种途径，同样也可能 产生较大的经济效益和社会效益
二、固定资产投资项目财务评价的步骤 1、测算项目现金流量； (关键步骤) 2、确定适当的折现率—用资本成本或期 望报酬率； 3、计算有关评价指标，初步判断项目是否 可行； 4、进行项目的敏感分析： 5、根据分析作出项目是否可行的选择
二、固定资产投资项目财务评价的步骤 1、测算项目现金流量；（关键步骤） 2、确定适当的折现率——用资本成本或期 望报酬率； 3、计算有关评价指标，初步判断项目是否 可行； 4、进行项目的敏感分析； 5、根据分析作出项目是否可行的选择