線合案例 王华，男，会计大专毕业，工作5年，现在是华运公司财务部的一名项目经理。由于工 作关系。感到原来的知识结构有点不适应新形势的发展。于是决定报读中央广播电程大学金 融学专业开政式木科： 一，投资情款偿还金额的确定 王华所在的华运公司准备增建产品生产线一条，授赏800万元，向中国银行申请贷款， 年利率为6%。建设工期3年，按货款合同规定，自第4年开始每年等额归还，第8年末全 部还清。计算每年应该归还的数额。 思考：你有解愿思路了吗？请选择《单透》 1.先计算第三年未正式投产时的银行本息额？ 2,先计算后5年的平均还款额？ 解圈思路：到第3年末正式投产时，银行本息总共为： 800×(FP.6%,3)=800×1.1910=952.80万元 后5年平均应归还数额为！ A=952.80W(PHA,6%.5)=95280/42124226.19万元 思考：试想一下。如果这道题不用通延年金的方法，还可以用什么方法计算？《单选)》 1.可以用现值方法一步算出米 2,可以用终值的方法计算出案 答案链接： A■800W(WA6%.5)X(P/F,6%3】 -22619万元 你把出来了马？你是否还有其他的方法？ 二，公司脸资方案的成本预算 王华所在的华运公可现在决定改组成殿份有限公司，设立时拟筹措长期借入资金4O00 万元，其中：10O0万元拟通过长期借款方式取得。与银行协商并签订出款合同。合月规定： 错款总额1000万元，使用期限5年，年利率10%，到期一次还本利息按年支付，经估算， 筹资费率为0.5%，企业所得税率33%另外0①万元，拟通过发行长期债券取得。经审批 机关批准的发行章程规定：发行总量30000张，每张面值1000元，总面值3000万元，期 限5年，票面利率12%，到期一次还本。利息按年支付，经结算筹货费率为%。公司设立
综合案例 王华，男，会计大专毕业，工作 5 年，现在是华运公司财务部的一名项目经理，由于工 作关系，感到原来的知识结构有点不适应新形势的发展，于是决定报读中央广播电视大学金 融学专业开放式本科。 一、投资借款偿还金额的确定 王华所在的华运公司准备增建产品生产线一条，投资 800 万元，向中国银行申请贷款， 年利率为 6%，建设工期 3 年，按贷款合同规定，自第 4 年开始每年等额归还，第 8 年末全 部还清。计算每年应该归还的数额。 思考：你有解题思路了吗？请选择（单选） 1．先计算第三年未正式投产时的银行本息额？ 2．先计算后 5 年的平均还款额？ 解题思路：到第 3 年末正式投产时，银行本息总共为： 800×（F/P,6%,3）= 800×1.1910 = 952.80 万元 后 5 年平均应归还数额为： A = 952.80/ ( P/A,6%,5) = 952.80/4.2124= 226.19 万元 思考：试想一下，如果这道题不用递延年金的方法，还可以用什么方法计算？（单选） 1．可以用现值方法一步算出来 2．可以用终值的方法计算出来 答案链接： A = 800/ ( P/A,6%,5) ×（P/F,6%,3） =226.19 万元 你想出来了吗？你是否还有其他的方法？ 二、公司融资方案的成本预算 王华所在的华运公司现在决定改组成股份有限公司，设立时拟筹措长期借入资金 4000 万元，其中：1000 万元拟通过长期借款方式取得，与银行协商并签订借款合同。合同规定： 借款总额 1000 万元，使用期限 5 年，年利率 10%，到期一次还本利息按年支付，经估算， 筹资费率为 0.5%，企业所得税率 33%。另外 3000 万元，拟通过发行长期债券取得。经审批 机关批准的发行章程规定：发行总量 3 0000 张，每张面值 1 000 元，总面值 3000 万元，期 限 5 年，票面利率 12%，到期一次还本，利息按年支付，经估算筹资费率为 1%。公司设立
时，拟发行优先股票筹资，总面额1000万元。票面利率13%：预计筹资费率2%，发行普 通股票5000万般，每殿而值1元，总面值5000万元，领计第一年服利率15%，以后每年 增长1%。经估算筹资费率为%。问华运股份有限公司筹资1亿元的综合资本成本率是多 少 思考：综合资本成本半的计算方式应该是：《单选》 1,个别爱本成本的加权平均 2,个别受本成本与其在总资本中的权重之积的加权 解题思路：根据资料，华运有限责任会可的各项成本率计算如下： 长期借款成木率K1=10%×(1一33%/(1一05%》=6.73% 长期债券成本率Kb=12%×(1一33%/(1一1%)=8.12% 优先胶成本率Kp-13%/(1一2%)-13.27% 普通股成本率Ke=13%/(1一2%)+1%=1631% 华运股份有限公司等资1亿元的综合资本成本率计算如下： K-10%×6.73%+30%×8.12%+10%×13.27%+50%×16319%-12.59% 深层思考：从财务的角度分析，哪一种融贤方式成本最低？ 容案链接：从财务的角度分析，借款和倩券的融宽方式是在公司数纳所得税之前支付利 息的，隐含有抵免部分所得税的作用。所以税后成本明显要低于授权融资的情况，而债券的 手续费率一般要高于错改，所以相对而言，借款的税后成本最低。阻是借款的额度相对有限。 而且期限和信用度限制较强。所以大多数企业仍然把股权融资作为主要的融魔方式米考虑， 你同意以上观点吗：如果你有什么意见的话，请说出来讨论。贷接到我要发言。 三，股份有限公司中请上市雷要满足的条件 华运公司殿份制以后，准备申请般漂到证券交易所上市，按属我国《公司法》要求（单 透) 1.该公司开业时间和股本总额应该是： A.2年以上：8000万元 B.3年以上：5000万元 C,5年以上：1亿元 D.2年以上：5000万元 E.3年以上：8000万元
时，拟发行优先股票筹资，总面额 1000 万元，票面利率 13%，预计筹资费率 2%，发行普 通股票 5000 万股，每股面值 1 元，总面值 5000 万元，预计第一年股利率 15%，以后每年 增长 1%，经估算筹资费率为 2%。问华运股份有限公司筹资 1 亿元的综合资本成本率是多 少? 思考：综合资本成本率的计算方式应该是：（单选） 1．个别资本成本的加权平均 2．个别资本成本与其在总资本中的权重之积的加权 解题思路：根据资料，华运有限责任公司的各项成本率计算如下： 长期借款成本率 Kl = 10%×(1—33%)/（1—0.5%）= 6.73% 长期债券成本率 Kb = 12%×(1—33%)/（1—1%）= 8.12% 优先股成本率 Kp = 13%/（1—2%）= 13.27% 普通股成本率 Kc = 15%/（1—2%）+ 1% = 16.31% 华运股份有限公司筹资 1 亿元的综合资本成本率计算如下： K = 10%×6.73% + 30%×8.12% + 10%×13.27% + 50%×16.31% = 12.59% 深层思考：从财务的角度分析，哪一种融资方式成本最低？ 答案链接：从财务的角度分析，借款和债券的融资方式是在公司缴纳所得税之前支付利 息的，隐含有抵免部分所得税的作用，所以税后成本明显要低于股权融资的情况，而债券的 手续费率一般要高于借款，所以相对而言，借款的税后成本最低。但是借款的额度相对有限， 而且期限和信用度限制较强，所以大多数企业仍然把股权融资作为主要的融资方式来考虑。 你同意以上观点吗？如果你有什么意见的话，请说出来讨论。链接到 我要发言。 三、股份有限公司申请上市需要满足的条件 华运公司股份制以后，准备申请股票到证券交易所上市，按照我国《公司法》要求（单 选） 1．该公司开业时间和股本总额应该是： A．2 年以上；8000 万元 B．3 年以上；5000 万元 C．5 年以上；1 亿元 D．2 年以上；5000 万元 E．3 年以上；8000 万元
答案： 我国《公司法》规定，殷份有限公司中请其股票在A股市场上市，必须符合下列条件： 1)股票经国务院证券管理部门批漆已向社会公开发行： 2)公司殿本总额不少于人民币5000万元 3)开业时间在三年以上，最近三年连续盈利： 4)拥有殿票面值人民币1000元以上的般东不少于1000人，向社会公开发行的殿份达 公可股份总数的25%以上：公可股本总飘超过人民币4亿元的，其向社会公开发行股份的 比例为15%以上 5)公司在最近三年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载 6)国务院规定的其他条件， 讨论：对以上我国A股上市条件你有什么看法？尤其对第三条“公司开业时间在三年 以上，最近三年违续盈利”你是如何想的？ 观点：以上我国A服上市条作主要是为了满是我国大中型国有企业上市融贷的需要， 总体要求还是偏低，尤其是菊三条。没有明确规定最近三年连铁盈利的数量多少。为一些微 利甚至是亏损企业包装上市提供了便利， 四、股票发行价格及确定方法 假如华运公可预计每股净收盒为0.80元，按强市置半①倍计算的话，公司股票的发行 价是多少了 容案： 股票发行价=每股净收益×市盈率 -0.80×20-16元 思考：你知道除了市盈率法外。确定股票发行价格还有爆兵方法吗？（多遮） A。净资产倍率法 B。竟价确定法 C,现金流量折现法 D,协商定价法 答案：确定服票发行价格方法除了市盈率法外，还有净货产倍率法，克价确定法。现金 流量折现法和协商定价法等等。 五、企业利润分配的何圈 华运公司按照现有税法规定嫩的3%的企业所得税，假如公积金和公益金又各提取10%
答案： 我国《公司法》规定，股份有限公司申请其股票在 A 股市场上市，必须符合下列条件： 1）股票经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行; 2）公司股本总额不少于人民币 5000 万元; 3）开业时间在三年以上，最近三年连续盈利； 4）拥有股票面值人民币 1000 元以上的股东不少于 1000 人，向社会公开发行的股份达 公司股份总数的 25％以上；公司股本总额超过人民币 4 亿元的，其向社会公开发行股份的 比例为 15％以上; 5）公司在最近三年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载; 6）国务院规定的其他条件。 讨论：对以上我国 A 股上市条件你有什么看法？尤其对第三条“公司开业时间在三年 以上，最近三年连续盈利”你是如何想的？ 观点：以上我国 A 股上市条件主要是为了满足我国大中型国有企业上市融资的需要， 总体要求还是偏低，尤其是第三条。没有明确规定最近三年连续盈利的数量多少，为一些微 利甚至是亏损企业包装上市提供了便利。 四、股票发行价格及确定方法 假如华运公司预计每股净收益为 0.80 元，按照市盈率 20 倍计算的话，公司股票的发行 价是多少？ 答案： 股票发行价=每股净收益×市盈率 =0.80×20 =16 元 思考：你知道除了市盈率法外，确定股票发行价格还有哪些方法吗？（多选） A．净资产倍率法 B．竞价确定法 C．现金流量折现法 D．协商定价法 答案：确定股票发行价格方法除了市盈率法外，还有净资产倍率法，竞价确定法，现金 流量折现法和协商定价法等等。 五、企业利润分配的问题 华运公司按照现有税法规定缴纳 33%的企业所得税，假如公积金和公益金又各提取 10%
的话，在没有纳税调整和弥补亏规的情况下，公可股东真正可自由支配的部分占利润总额的 多少？ 容案：公司股东真正可白由支配的部分占利洞总额的比例为： (1-33%)-11-3%)×10%-(1-33%》×10%=53.6% 思考：你知道我国《公司法》对税后利润的分配顺序有什么规定吗？ A,必须首先提取法定公基金 B.必须首先支付优先殿股息 C.必领首先必补亏损
的话，在没有纳税调整和弥补亏损的情况下，公司股东真正可自由支配的部分占利润总额的 多少？ 答案：公司股东真正可自由支配的部分占利润总额的比例为： （1-33%） - (1-33%)×10% - （1-33%）×10% = 53.6% 思考：你知道我国《公司法》对税后利润的分配顺序有什么规定吗？ A．必须首先提取法定公基金 B．必须首先支付优先股股息 C．必须首先弥补亏损