科龙養落 中央电大经济管理学院 科龙的夏落，不只是因为管理层剧震一再发生，还因为过去料龙在资本市场上的完美影 象，本身是一个神话 对科龙(0921)来说，2000年是命运转折的一年。科龙给人们带来了太多的意外。 年初，市场曾预计科龙的年中销售额将有11.7%的增长，监利是7015亿元。然而科龙 在年中给出的是一份白上市以来最◆投贤人失望的中期服告：科龙的盈利只有1.感亿元人 民币，与去年同期相比下政75%。这还不是最坏的消息。尽管科龙高层随即直布将采取一系 列成本控制和产业转型计收复失地，6个月之后，授货者得到的是一纸预亏公告一在经历 了长达16年的高速成长之后，科龙宜布它的主营业务可雀出现亏损。 时值2000年圣测节前夕，科龙的消息使市场蒙上阴影。当日，香港和A殿市场的科龙 股票双双下跌，其中料龙在香港市场中的股价报收134元《港币)，殊幅5.6%，和当年投 行评价的直追17港币的强势相比，判若云泥。 从上一尉年每股叠利0.65立港币)到中期报盈利下降，再到年成服预亏，科龙出现了从 潮峰到容底的跌落。 “完美神话终结 2000年3月，科龙高极管理层刚震，四名刚总哉集体换人，总载王国端引入的空降兵” 在科龙掌权：6月，再次侧厦，王国端退居二线，来自大殿东广东省顺德市容奇镇的代表棕 铁峰接掌科龙一徐铁峰此担任容奇镇副慎长，此时，上距王国端从公司创始人潘宁于中接 过总裁眼位，只有一年。 19的年11月，当科龙被美国《福布斯》杂志评为全球20家最住中小企业时，刚刚从 潘宁手中接过指挥棒的王国隋意气风发，“我们的企业很年轻，但是幸运的是我们还没有犯 过错。“ 王说这句话的口气很大，但没有人质疑他这样说的废格。科龙的业绩有力地为他提供了 支持。自199%年在香港上市以来，科龙的每殿盈利连续四年保特在0.6元港币以上。1997 年中国红筹毅全线遗退之时，科龙成为惟一一家授价维持在发行价以上的企业。其时，中国 证监会指定2家在香港上市的中国企业齐聚顺德仙泉酒店商讨对策。无异于向科龙致做。 从名不见经传的乡镇农机维修小厂到第一家在港上市的中货乡镇企业，科龙曾经是香港 资本市场中最为人称道的中国企业，历年米所获奖项车载斗量。在香港的基金经理最中，无
科龙衰落 中央电大经济管理学院 科龙的衰落，不只是因为管理层剧震一再发生，还因为过去科龙在资本市场上的完美形 象，本身是一个神话 对科龙(0921)来说，2000 年是命运转折的一年。科龙给人们带来了太多的意外。 年初，市场曾预计科龙的年中销售额将有 11.7％的增长，盈利是 7.015 亿元。然而科龙 在年中给出的是一份自上市以来最令投资人失望的中期报告：科龙的盈利只有 1.08 亿元人 民币,与去年同期相比下跌 75％。这还不是最坏的消息。尽管科龙高层随即宣布将采取一系 列成本控制和产业转型计划收复失地，6 个月之后，投资者得到的是一纸预亏公告--在经历 了长达 16 年的高速成长之后，科龙宣布它的主营业务可能出现亏损。 时值 2000 年圣诞节前夕，科龙的消息使市场蒙上阴影。当日，香港和 A 股市场的科龙 股票双双下跌，其中科龙在香港市场中的股价报收 1.34 元（港币），跌幅 5.6％，和当年投 行评价的直追 17 港币的强势相比，判若云泥。 从上一财年每股盈利 0.65 元(港币)到中期报盈利下降，再到年底报预亏，科龙出现了从 巅峰到谷底的跌落。 “完美”神话终结 2000 年 3 月，科龙高级管理层剧震，四名副总裁集体换人，总裁王国端引入的“空降兵” 在科龙掌权；6 月，再次剧震，王国端退居二线，来自大股东广东省顺德市容奇镇的代表徐 铁峰接掌科龙--徐铁峰此前担任容奇镇副镇长。此时，上距王国端从公司创始人潘宁手中接 过总裁职位，只有一年。 1999 年 11 月，当科龙被美国《福布斯》杂志评为全球 20 家最佳中小企业时，刚刚从 潘宁手中接过指挥棒的王国端意气风发，“我们的企业很年轻，但是幸运的是我们还没有犯 过错。” 王说这句话的口气很大，但没有人质疑他这样说的资格。科龙的业绩有力地为他提供了 支持。自 1996 年在香港上市以来，科龙的每股盈利连续四年保持在 0.6 元港币以上。1997 年中国红筹股全线溃退之时，科龙成为惟一一家股价维持在发行价以上的企业。其时，中国 证监会指定 42 家在香港上市的中国企业齐聚顺德仙泉酒店商讨对策，无异于向科龙致敬。 从名不见经传的乡镇农机维修小厂到第一家在港上市的中资乡镇企业，科龙曾经是香港 资本市场中最为人称道的中国企业，历年来所获奖项车载斗量。在香港的基金经理眼中，无
论是产权结构，管理体制还是创新机制，科龙都堪称中国乡镇企业样板。连续9年夺得中国 制冷业销售第一的成绩更使投资人趋之若臂，那时，证券机构分析员对科龙使用最多的词语 是增持”。科龙两个字前面最常用的定语则是“完美”。 科龙神话在2000年告锋。在短复的一年间，科龙的股票跌至1元（港币）区，香港证券 机构公布的分析报告认为科龙的股价还没有到达容底，在2000年中期报盈利下降之后，科 龙便成为机构投资者重点考察对象”，从7月到年底，关于科龙的分析报告己累积到十余份 之多。等到12月科龙宜布主营业务可能亏损之时，市场上各种消息已经满天飞，批评之声 不绝于耳。一年间，科龙的市植跌去了0%， 此次公布预亏，科龙在公开场合给出的原因是竟争加剧导致利润推薄，以及科研投入加 大带来的成本增加。但是震惊于科龙侧变的授资界开始对科龙的一泵列举情作系统的重新解 速。 法国兴业证券有限公司中围研究部主管罗莹在接受《财经》记者采访封表示，企业进行 人事调整当然不见得是坏事，们是像科龙幅度这么大、顿单这么快的调整却不太正常。罗认 为，科龙的透明度大不如从前。2000年6月的高层人事博整，事前没有任何风声，事后也 没有解释，各证券机构虽然试图与科龙沟通。科龙却一直日冠。与此月时，越调整公司业绩 滑拔越历害，在这种情况下，香港投资界对于科龙的信心越来越低。 王国端与徐铁峰 盈利预警公布之后，长期以完美形象示人的科龙似乎如释重负，新任领导班子不再讳言 集团存在阿思。一直维持低调的徐铁峰称：“科龙己经在过去一年甩掉了历史速留下来的包 猴，今年将轻装上阵。”而2000年3月起担任刚总战的屈云被则更为坦率。早在去年10月， 他就宜称：“科龙的销售系统比同类企业至少落后三到五年。“在摘去头顶上的耀目光环之后， 科龙需要面对在集团迅猛发展过程中掩盖起米的弱项。另一个更加意味深长的变化则是，在 潘宁时代奉为圭桌的不熟不做“的原则己被彻底突破，企业的战略目标从做全球制冷业老大 变成了拓根以家电为主的相关多元化高科技产业。 2000年，将科龙的过去和未来划出了一道分水岭。徐铁峰甚至公开称：新科龙从今天 开始出现了。 在代表过去的那端，站立着潘宁和他领导了14年的科龙-光环下的完美科龙”：在分水 岭的这一编，则是日渐请晰的徐铁峰和一个陌生的科龙一问题重重，内外交困，和大多数中 国企业一样充满阶级斗争“的火药味，站在他们中阿的人物是王国端，一脚强在过去，一脚 迈向未来
论是产权结构、管理体制还是创新机制，科龙都堪称中国乡镇企业样板。连续 9 年夺得中国 制冷业销售第一的成绩更使投资人趋之若鹜。那时，证券机构分析员对科龙使用最多的词语 是“增持”，科龙两个字前面最常用的定语则是“完美”。 科龙神话在 2000 年告终。在短短的一年间，科龙的股票跌至 1 元(港币)区，香港证券 机构公布的分析报告认为科龙的股价还没有到达谷底。在 2000 年中期报盈利下降之后，科 龙便成为机构投资者“重点考察对象”，从 7 月到年底，关于科龙的分析报告已累积到十余份 之多。等到 12 月科龙宣布主营业务可能亏损之时，市场上各种消息已经满天飞，批评之声 不绝于耳。一年间，科龙的市值跌去了 80％。 此次公布预亏，科龙在公开场合给出的原因是竞争加剧导致利润摊薄，以及科研投入加 大带来的成本增加。但是震惊于科龙剧变的投资界开始对科龙的一系列举措作系统的重新解 读。 法国兴业证券有限公司中国研究部主管罗莹在接受《财经》记者采访时表示，企业进行 人事调整当然不见得是坏事，但是像科龙幅度这么大、频率这么快的调整却不太正常。罗认 为，科龙的透明度大不如从前。2000 年 6 月的高层人事调整，事前没有任何风声，事后也 没有解释；各证券机构虽然试图与科龙沟通，科龙却一直回避。与此同时，越调整公司业绩 滑坡越厉害，在这种情况下，香港投资界对于科龙的信心越来越低。 王国端与徐铁峰 盈利预警公布之后，长期以完美形象示人的科龙似乎如释重负，新任领导班子不再讳言 集团存在问题。一直维持低调的徐铁峰称：“科龙已经在过去一年甩掉了历史遗留下来的包 袱，今年将轻装上阵。”而 2000 年 3 月起担任副总裁的屈云波则更为坦率。早在去年 10 月， 他就宣称：“科龙的销售系统比同类企业至少落后三到五年。”在摘去头顶上的耀目光环之后， 科龙需要面对在集团迅猛发展过程中掩盖起来的弱项。另一个更加意味深长的变化则是，在 潘宁时代奉为圭臬的"不熟不做"的原则已被彻底突破，企业的战略目标从做全球制冷业老大 变成了拓展以家电为主的相关多元化高科技产业。 2000 年，将科龙的过去和未来划出了一道分水岭。徐铁峰甚至公开称：新科龙从今天 开始出现了。 在代表过去的那端，站立着潘宁和他领导了 14 年的科龙--光环下的"完美科龙"；在分水 岭的这一端，则是日渐清晰的徐铁峰和一个陌生的科龙--问题重重，内外交困，和大多数中 国企业一样充满“阶级斗争”的火药味。站在他们中间的人物是王国端，一脚踩在过去，一脚 迈向未来
作为潘宁的剧手、科龙长期以米的二号人物，王国端接任总裁是一件再自然不过的事。 接任总栽初期。王中规中矩，A股上市、收购华宝。王国璃捧在手中的是潘宁“执行了一车 的10年计划“。人员未动，方向未变。一切都沿着旧有的轨道继续运行。199年年终的财 务报表也同样地令投货人满意， 日湖王上台以来的动作，真正的变奏在1999年0月初露编倪.当时王赶上海参加财富 论坛，据说箭着一个盘相己久的疑问，“中国家电企业应该怎样做大做强，是专业化，还是 多元化？”他想求教于与会的跨国公司老总们.199羽年，价格战从黑色家电打到了白色家电， 王国端闻到了暴风南即将来临的气息。 意味深长的是，在众多的专题会议中，王独验坐到了“人才的吸纳和留用“的圆桌秀。王 在会后级餐说：骑国金业的人才队伍走的是国际化道溶。“感概在5个月后变成了大动作。 2000年3月1日，科龙宜布原米和潘宁一起打天下的5位刷总裁不再面用，除了香港背景 的李国明从尉务总监升任第一副总裁。国内营销界名人屈云波鼓请入科龙担任营销副总裁， 原科研骨干黄小池和3引岁的王康平也被委以重任，在新布局中的另一校重要棋子是宋新字。 宋是罗兰·贝格咨询公司的高级眼员，曾应科龙之递为其授计方略，此时被王任命为战略总 监，据说宋还有另一个秘密职务王国端的私人顾月， 3月正是互联网红得发繁的时竹。在宋新宇和李国明的推动下，科龙宣布了进军电子商 务的计划。作为2亿元计划的开篇，科龙挑头，小天碧加里的易达世网站宣告成立，蓄势一 年之后，打上王国端印记的科龙发展策略终于出台。在宣布转型的新闻发布会上，有记者曾 问及，“科龙大举引进新人。是否会引起企业旧部的不满？“当时王自信满满，称科龙对于 功臣都有安排，对企业不会产生动满。 王的说法过于乐夏了。科龙内部的反弹超出了他隆控制的程度。3个月后-组织转型、 产业多元化、营销转型的整套方案未及展开王国璃于2000年6月28日突然宜告引遇，不 再担任科龙集团总裁而转任董事长，此时，王0岁，正年富力强。原容奇镇副镇长徐铁蜂 接替了王留下的空峡。在科龙发布的公告中称，此举实现了科龙决策层和企业经营执行层的 刺底分开。 这并不是一个有信服力的解释。，6月9日出席完安煎芜周市监嘉电机有限公可的开业 仪式之后，王国端便从公众的程野中清失了。王围端神程去眼，至今仍是业内外人士追素的 速语。面在科龙内部流传的一种解释是：王退居二线。原是以是为进的手段，孰料竟然弄假 成真
作为潘宁的副手、科龙长期以来的二号人物，王国端接任总裁是一件再自然不过的事。 接任总裁初期，王中规中矩，A 股上市、收购华宝，王国端捧在手中的是潘宁“执行了一半 的 10 年计划”，人员未动，方向未变，一切都沿着旧有的轨道继续运行。1999 年年终的财 务报表也同样地令投资人满意。 回溯王上台以来的动作，真正的变奏在 1999 年 10 月初露端倪。当时王赴上海参加财富 论坛，据说带着一个盘桓已久的疑问，“中国家电企业应该怎样做大做强：是专业化，还是 多元化？”他想求教于与会的跨国公司老总们。1999 年，价格战从黑色家电打到了白色家电， 王国端闻到了暴风雨即将来临的气息。 意味深长的是，在众多的专题会议中，王独独坐到了“人才的吸纳和留用”的圆桌旁。王 在会后感慨说：“跨国企业的人才队伍走的是国际化道路。”感慨在 5 个月后变成了大动作。 2000 年 3 月 1 日，科龙宣布原来和潘宁一起打天下的 5 位副总裁不再留用，除了香港背景 的李国明从财务总监升任第一副总裁，国内营销界名人屈云波被请入科龙担任营销副总裁， 原科研骨干黄小池和 31 岁的王康平也被委以重任。在新布局中的另一枚重要棋子是宋新宇。 宋是罗兰·贝格咨询公司的高级职员，曾应科龙之邀为其设计方略，此时被王任命为战略总 监，据说宋还有另一个秘密职务--王国端的私人顾问。 3 月正是互联网红得发紫的时节。在宋新宇和李国明的推动下，科龙宣布了进军电子商 务的计划。作为 2 亿元计划的开篇，科龙挑头、小天鹅加盟的易达世网站宣告成立。蓄势一 年之后，打上王国端印记的科龙发展策略终于出台。在宣布转型的新闻发布会上，有记者曾 问及，“科龙大举引进新人，是否会引起企业旧部的不满？”当时王自信满满，称“科龙对于 功臣都有安排，对企业不会产生动荡”。 王的说法过于乐观了。科龙内部的反弹超出了他能控制的程度。3 个月后--组织转型、 产业多元化、营销转型的整套方案未及展开--王国端于 2000 年 6 月 28 日突然宣告引退，不 再担任科龙集团总裁而转任董事长。此时，王 50 岁，正年富力强。原容奇镇副镇长徐铁峰 接替了王留下的空缺。在科龙发布的公告中称，此举实现了科龙决策层和企业经营执行层的 彻底分开。 这并不是一个有信服力的解释。6 月 29 日出席完安徽芜湖市盈嘉电机有限公司的开业 仪式之后，王国端便从公众的视野中消失了。王国端神秘去职，至今仍是业内外人士追索的 谜语。而在科龙内部流传的一种解释是：王退居二线，原是以退为进的手段，孰料竟然弄假 成真
徐的身份叙容易让人产生或府干预全业的联想。但是事实是風然科龙的公众股达到 6%,控股34%的容奇镇仍然是大股东。徐铁峰是由董事会任金的总栽，“合法性”不容置 疑。 当香港的基金经理们仍在纷粉猜测领繁的人事变动育后的内幕时，科龙新一代的领军人 物徐铁峰已浮出寿面。无论资本市场对于别镇长出身的徐推有何种程度的疑虑，这位主管工 业的刷镇长带来了他自己的想法。王国端2000年3月搭建的团风基本上得到了保留，但是 有两个重要的人物相雅在科龙消失。一个是为科龙几备上市文下汗马功劳的李国明，另一位 则是战略总监宋新学。 徐铁峰进入科龙的时机实在太不合时宜了。从7月起，科龙的财务报告连违告警。科龙 下滑的过程也是问题逐渐暴露的过程。一个与人门的印象截然相反的科龙正在预亏警报之后 渐次经现。市场反应速度慢、销售网络不配套、新品开发不适路、人才匮乏内忧外患， 无论谁在台上，变局挥已是不能再施的选择。 6月9目，在安管芜满市盈嘉电机有限公同的开业仪式上，徐铁峰宣布将在该地建设 科龙工业园：。月，营销剧总载屈云波对螺体透露，科龙将投资1.2亿建立全新的销售网铬 10月，科龙直布授资小家电额域。科龙还直布将冰箱一厂和冰箱二厂合并，并在下一年度 实随网上果购缩减成本。9月6日，科龙集团还宜布自动世纪品牌工程“，与世界著名公司 美国奥美”、“日本电通“和香港阴湾联手推介科龙的几个著名品牌： 自徐铁峰就任以米来，科龙一改往日稳健的步调。连莲重拳出击。蓝至以160多个品种全 线降价千元的方式制适新闻，但在海外遭遇的却多是不理解的声音。人们的餐月质补但有力： 为什么科龙一年前简直定美，而现在频频调整却业绩一落再落？NG霸菱测发表报告质疑科 龙投货小家电的决策，萄菱认为，这样一个同样圳堵的行业，不足以弥补科龙在主营业务（冰 箱、空调》上的损失。科龙从依规数发转入直销也引起了投资人对于成本的担忧。 2001年1月10日，科龙举行新C1(企业形象武别系统)推荐会。这是预警之后科龙第 一次整体性地重述战略。徐再度强调了科龙转型的方向-一以家电为主的相关多元化高科技产 品，徐提及的领域包括：小家电、智能家居弱统等等。 在这次推荐会上，。科龙的高层一屈云波、黄小泡、王康平、李健强，还有去年12月新 任命的财务总监余楚媛卷数出席。徐铁峰在音乐和灯光中拉开了科龙新商标设计的大幕，沿 用了十几年的科龙红被蓝色取代。面对40余名新闻记者，徐宣布，新科龙从今天开始出现 了 “谁说货本市场对我们有压力？”徐铁峰说，“你感觉到了吗？我没感觉到
徐的身份很容易让人产生政府干预企业的联想。但是事实是虽然科龙的公众股达到 46％，控股 34％的容奇镇仍然是大股东。徐铁峰是由董事会任命的总裁，“合法性”不容置 疑。 当香港的基金经理们仍在纷纷猜测频繁的人事变动背后的内幕时，科龙新一代的领军人 物徐铁峰已浮出海面。无论资本市场对于副镇长出身的徐抱有何种程度的疑虑，这位主管工 业的副镇长带来了他自己的想法。王国端 2000 年 3 月搭建的团队基本上得到了保留，但是 有两个重要的人物相继在科龙消失，一个是为科龙几番上市立下汗马功劳的李国明，另一位 则是战略总监宋新宇。 徐铁峰进入科龙的时机实在太不合时宜了。从 7 月起，科龙的财务报告连连告警。科龙 下滑的过程也是问题逐渐暴露的过程。一个与人们的印象截然相反的科龙正在预亏警报之后 渐次呈现。市场反应速度慢、销售网络不配套、新品开发不适路、人才匮乏……内忧外患， 无论谁在台上，变局都已是不能再拖的选择。 6 月 29 日，在安徽芜湖市盈嘉电机有限公司的开业仪式上，徐铁峰宣布将在该地建设 科龙工业园；8 月，营销副总裁屈云波对媒体透露，科龙将投资 1.2 亿建立全新的销售网络； 10 月，科龙宣布投资小家电领域。科龙还宣布将冰箱一厂和冰箱二厂合并，并在下一年度 实施网上采购缩减成本。9 月 6 日，科龙集团还宣布启动“世纪品牌工程”，与世界著名公司 “美国奥美”、“日本电通”和“香港朗涛”联手推介科龙的几个著名品牌。 自徐铁峰就任以来，科龙一改往日稳健的步调，连连重拳出击，甚至以 160 多个品种全 线降价千元的方式制造新闻，但在海外遭遇的却多是不理解的声音。人们的疑问质朴但有力： 为什么科龙一年前简直完美，而现在频频调整却业绩一落再落？ING 霸菱则发表报告质疑科 龙投资小家电的决策，霸菱认为，这样一个同样拥堵的行业，不足以弥补科龙在主营业务（冰 箱、空调）上的损失。科龙从依赖批发转入直销也引起了投资人对于成本的担忧。 2001 年 1 月 10 日，科龙举行新 CI（企业形象识别系统）推荐会。这是预警之后科龙第 一次整体性地重述战略。徐再度强调了科龙转型的方向--以家电为主的相关多元化高科技产 品，徐提及的领域包括：小家电、智能家居系统等等。 在这次推荐会上，科龙的高层--屈云波、黄小池、王康平、李棣强，还有去年 12 月新 任命的财务总监余楚媛悉数出席。徐铁峰在音乐和灯光中拉开了科龙新商标设计的大幕，沿 用了十几年的科龙红被蓝色取代。面对 40 余名新闻记者，徐宣布：新科龙从今天开始出现 了。 ”谁说资本市场对我们有压力？”徐铁峰说，“你感觉到了吗？我没感觉到
现在走进科龙的厂区，一侧树着语宁时代的竖排红色标语“当好科龙人，做最好的“：正 中则书写着横排的蓝色字体浅信、合作、学习，创新”，这是新总我的手笔。此时，董事长 王国端在外地能游，潘宁远在加拿大安度境年。 李国明与余楚媛 在科龙的历史中，李国明是一个不容忽视的人，他不但是科龙前后三次上市和配股的功 臣，从某种意义上说。也是货本市场上科龙神话的一手蜂迹者。 从1993年如里科龙，至2000年10月去眼，李国明在科龙服务了7年一在内地企业任 限的香港人中，这是一个不短的年限。李当时己经是安达信的注册会计师，到多镇企业科龙 任职可谓屈蛟。 由于李的鞋特作用，科龙人通常把2000年以前的科龙称为财务导向型的企业。正是情 仗李国明在国际资本市场的经险，科龙成了内地首家在香港上市的乡镇企业。1996年上市 和1998年配股，科龙从晓本市场上拿日了20亿港元。不仅如此，在科龙的股权结构中，公 众股高达45%，其中仅金球最大的邓评领基金就持有科龙20%多，而大股东容奇镇所占比 例不过33%，极大地好解了海外人士对于政府干预的担忧。如此胶权结构即使在今天也并 不多见。 无论是潘宁还是王国端，都把李国明视为科龙在香流的重要窗口。他可以被看酸科龙在 香港的形象代表兼新闻发言人。在香港的豪华办公室，李国明最重要的工作之一便是与香港 的基金经理们保持密切的沟通。李的群金数字从未对外公布，有一说是年薪40多万。另加 大笔开销费用。不过当年王国端在任时曾经笑称自己375万元的年馨并丰科龙最高，所指必 然是李无量. 徐铁峰上台之后，其余几名空降兵”均安燃无恙，惟牡已经服务7年的李国明挂印而去。 李的说法是因为自己要做e一commerce(电子商务)”，科龙对此则设有评论. 李国明的去职对于科龙是一个损失。以前由于李围明的存在。科龙的任何变动，基会经 理门都可以通过公开域私人的渠道获得解释，这是科龙被视为透明度高的一个重要单因。随 着李国明的去限，这一巢道也消失了。香港的基金经理们抱忽说，在预亏宣布之后，公司除 了例行公事的泛泛解释，对于各界的淘问和猜测均不置一词，与从前相比，现在的科龙让人 看不透。 记者在香港广泛访问授赏界人士，主流的看法均将科龙的业锁滑坡视为高层变动失度的 结果。一方面徐的政府背景造致疑虑，另一方面业绩的连续下滑又在为疑虑提供强有力佐证
现在走进科龙的厂区，一侧树着潘宁时代的竖排红色标语“当好科龙人，做最好的”；正 中则书写着横排的蓝色字体“诚信、合作、学习、创新”，这是新总裁的手笔。此时，董事长 王国端在外地旅游，潘宁远在加拿大安度晚年。 李国明与余楚媛 在科龙的历史中，李国明是一个不容忽视的人。他不但是科龙前后三次上市和配股的功 臣，从某种意义上说，也是资本市场上科龙神话的一手缔造者。 从 1993 年加盟科龙，至 2000 年 10 月去职，李国明在科龙服务了 7 年--在内地企业任 职的香港人中，这是一个不短的年限。李当时已经是安达信的注册会计师，到乡镇企业科龙 任职可谓屈就。 由于李的独特作用，科龙人通常把 2000 年以前的科龙称为财务导向型的企业。正是倚 仗李国明在国际资本市场的经验，科龙成了内地首家在香港上市的乡镇企业。1996 年上市 和 1998 年配股，科龙从资本市场上拿回了 20 亿港元。不仅如此，在科龙的股权结构中，公 众股高达 45％，其中仅全球最大的邓普顿基金就持有科龙 20％多，而大股东容奇镇所占比 例不过 33％，极大地纾解了海外人士对于政府干预的担忧。如此股权结构即使在今天也并 不多见。 无论是潘宁还是王国端，都把李国明视为科龙在香港的重要窗口。他可以被看做科龙在 香港的形象代表兼新闻发言人。在香港的豪华办公室，李国明最重要的工作之一便是与香港 的基金经理们保持密切的沟通。李的薪金数字从未对外公布，有一说是年薪 400 多万，另加 大笔开销费用。不过当年王国端在任时曾经笑称自己 375 万元的年薪并非科龙最高，所指必 然是李无疑。 徐铁峰上台之后，其余几名“空降兵”均安然无恙，惟独已经服务 7 年的李国明挂印而去。 李的说法是因为自己要做“e－commerce（电子商务）”，科龙对此则没有评论。 李国明的去职对于科龙是一个损失。以前由于李国明的存在，科龙的任何变动，基金经 理们都可以通过公开或私人的渠道获得解释，这是科龙被视为透明度高的一个重要原因。随 着李国明的去职，这一渠道也消失了。香港的基金经理们抱怨说，在预亏宣布之后，公司除 了例行公事的泛泛解释，对于各界的询问和猜测均不置一词，与从前相比，现在的科龙让人 看不透。 记者在香港广泛访问投资界人士，主流的看法均将科龙的业绩滑坡视为高层变动失度的 结果。一方面徐的政府背景遭致疑虑，另一方面业绩的连续下滑又在为疑虑提供强有力佐证
对于与科龙在地理位置、市场环境和文化各方面都距离遥远的香港宽本市场而言，从换人到 滑拔，这是一种现实的推理。 在李国明离开两个月之后，新任财务总监余楚媛走马上任。余毕业于香港理工大学，曾 在安达信会计事务所任肌，在该公可重组之日赋闲在家，此次被料龙请出山填补李走后窗下 的空峡。科龙整合传播部刷部长尹玉龙介铅说，“此人比李国明还要厉害。实情如何肖有特 时间验证 不过一个重要的转变是，余的办公室将在顺德。而不是香港。如果再把这与科龙高层近 日发表的言论联系起来，也许就能更多地体会其中的含义。 当（财经》记者在访问中提及香港研究人士质疑科龙的各项型和调整并批评科龙现在 缺乏透明度时，徐铁峰的回答是科龙己经线顶亏做过解释，今后不会再讨论这个话思。香港 的基金经理们抱怒说，现在要了解科龙的情况，不知道应该找谁。面当记者准备约余楚媛深 访时，余表示。自己刚到科龙，对科龙还缺乏了解，现在正在补课。种种言论和迹象显示， 财务总监将不再是以前李国明与科龙所保转的松散的联系。而是融入整个企业，参与企业的 运营等方方面面。而与此同时，一种更大的可能则是，科龙将把资本运营的重心从香港转移 到内地。 屈云波 早在200年3月，屈云波第一次在公众面前亮相时，王国端三顺茅庐的故事和五年内 打造全新科龙营销体系的计划，就使敏感的螺体感觉到屈云被将是科龙转型的核心人物。而 在徐铁峰重新构架的四驾马车中，随着原第一副总裁李国明的消失和战略总监宋新宇退居幕 后，屈云波的陆位更趋凸显。 有清息说，李围明的去职。原因之一便是与屈的侧价增量减少库存、以利润根失为代价 的营销理念发生冲突。这是资本市场以刊洞为重的看法与全业看重销售增长的冲突，在价格 战时尤其明最 科龙曾被督为中国乡镇企业转型的典范，不过热悉科龙然悉家电业的人说，那只是贷本 市场上的科龙。在同行的服中，真正的科龙，是一家典型的顺德全业。从三来一补式加工全 业起家。件随着家电业的兴盛发展壮大，又在日益悲务的竞争环境中陷入图局一求解和突围。 随着科龙的意落成为事实，这些话的声音大了起来。 现在越来越多的人已经认识到，科龙的问愿不仅仅是人事的风被，也有整个行业遇出机 制的月题和企业自身积压的问题。麦肯特咨询公司的杜建军曾经是的销售主管，他认 为，科龙多年来走的是一条粗做式生产和经营的路线，科龙的失误在于没有在竟争还不激烈
对于与科龙在地理位置、市场环境和文化各方面都距离遥远的香港资本市场而言，从换人到 滑坡，这是一种现实的推理。 在李国明离开两个月之后，新任财务总监余楚媛走马上任。余毕业于香港理工大学，曾 在安达信会计事务所任职，在该公司重组之后赋闲在家，此次被科龙请出山填补李走后留下 的空缺。科龙整合传播部副部长尹玉龙介绍说，“此人比李国明还要厉害。”实情如何尚有待 时间验证。 不过一个重要的转变是，余的办公室将在顺德，而不是香港。如果再把这与科龙高层近 日发表的言论联系起来，也许就能更多地体会其中的含义。 当《财经》记者在访问中提及香港研究人士质疑科龙的各项转型和调整并批评科龙现在 缺乏透明度时，徐铁峰的回答是科龙已经就预亏做过解释，今后不会再讨论这个话题。香港 的基金经理们抱怨说，现在要了解科龙的情况，不知道应该找谁。而当记者准备约余楚媛采 访时，余表示，自己刚到科龙，对科龙还缺乏了解，现在正在补课。种种言论和迹象显示， 财务总监将不再是以前李国明与科龙所保持的松散的联系，而是融入整个企业，参与企业的 运营等方方面面。而与此同时，一种更大的可能则是，科龙将把资本运营的重心从香港转移 到内地。 屈云波 早在 2000 年 3 月，屈云波第一次在公众面前亮相时，王国端三顾茅庐的故事和五年内 打造全新科龙营销体系的计划，就使敏感的媒体感觉到屈云波将是科龙转型的核心人物。而 在徐铁峰重新构架的四驾马车中，随着原第一副总裁李国明的消失和战略总监宋新宇退居幕 后，屈云波的地位更趋凸显。 有消息说，李国明的去职，原因之一便是与屈的削价增量减少库存、以利润损失为代价 的营销理念发生冲突。这是资本市场以利润为重的看法与企业看重销售增长的冲突，在价格 战时尤其明显。 科龙曾被誉为中国乡镇企业转型的典范，不过熟悉科龙熟悉家电业的人说，那只是资本 市场上的科龙。在同行的眼中，真正的科龙，是一家典型的顺德企业。从三来一补式加工企 业起家，伴随着家电业的兴盛发展壮大，又在日益恶劣的竞争环境中陷入困局--求解和突围。 随着科龙的衰落成为事实，这些话的声音大了起来。 现在越来越多的人已经认识到，科龙的问题不仅仅是人事的风波，也有整个行业退出机 制的问题和企业自身积压的问题。麦肯特咨询公司的杜建军曾经是 TCL 的销售主管，他认 为，科龙多年来走的是一条粗放式生产和经营的路线，科龙的失误在于没有在竞争还不激烈
的情况下培养好接症人和打造一支懂市场的团队，以至于在2000年被太多事件笼罩，当价 格战到来时，不得不一边重新打造风伍，一边应对市场变化。 进入科龙之前，屈云被早已预估过可能发生的困难，不过科龙的状况还是超出了也的想 像，以致于屈感概说，“改迹一个全业远比新建一个企业要辈。作为一个奥型的生产型企业， 在市场意争不藏烈的情况下，见情过硬的产品质量和一个好广告就足以打下江山。阻是在对 变化的市场的反应上，“科龙的速度太慢了。” 层缓太多，机构南肿是反应慢的一个重要因素，消费者对于产晶的反馈往往要经过十几 道程序才能到达决策层。有的部门，光部长就好几个，一一请示过来往往不了了之。一名销 售人员对记者说，曾经有一段科龙推出的电脑冰翰卖一台返修一台，原因是警铃乱响：另一 款三开门的冰箱则由于门没有对齐长别潘防，反陕上去后半年才得以解决。 容声冰箱虽然销量很好，但是由于利润薄，提成少，在一些商场里曾经发生过显销员向 消费者指荐别的品牌而不推荐容声的事。同时由于权力和资源都集中在总部，分公司的人员 虽然了解市场状况，却苦于没有资潭可以支配。另一方面，一些经销商反应，科龙产品虽然 质量很好，但是近年来除了容声还有生广告和促精活动，科龙和华宝的促销话动几乎没有： 相对于海尔的服务”和伊莱克斯的亮丽外形，科龙品牌显得老旧，缺乏吸引力。 科龙旗下的多个品牌中，科龙定位在高档冰箱市场，容声定位于低档市场，华宝定位于 空调。但是在实际实施过程中，却未能有效区分，以政于互相挤占市场 在对员工的激油机制上，科龙也落在后面。在深圳顺店，科龙专柜的一位销售人员说， 他门的收入和海尔、伊莱克斯比起来要差得多。卖出一台冰前提成只有5到10元，一个月 收入大顺00多元，而海尔的营销人员在旺季时一个月甚至能护到上万元。 由于白色家电在199年之前的克争一直较为和缓，而需求增长又极为迅速，科龙在市 场策略上的缺陷被飞速的成长掩盖。一俟竟争加刷。问题便一一暴露。现在，屈云波尝试整 合科龙的销售体系，来建立对市场的快速反应能力：同时通过战减总都机构、对分公司放权 让利，激发企业的活力，将企业重心下移，跑得更快。 在去年平些时候。屈云波曾经提到将投资12亿元在5年内组建一个成熟的销售网络， 增加直营或分销的零售终端，以改变过去依粮区拔代理《即批发)的做法。无论内外，届造 遇的阻力都极为强大。许多投资人担心此举将大幅提高工业成本，深用新的分销商和分配办 法会带米销售系饶的素乱并减少利洞：分销商和分公司的经理被成批地撞换也在内部激起了 强烈的反对的声音
的情况下培养好接班人和打造一支懂市场的团队，以至于在 2000 年被太多事件笼罩，当价 格战到来时，不得不一边重新打造队伍，一边应对市场变化。 进入科龙之前，屈云波早已预估过可能发生的困难，不过科龙的状况还是超出了他的想 像，以致于屈感慨说，“改造一个企业远比新建一个企业要难。”作为一个典型的生产型企业， 在市场竞争不激烈的情况下，凭借过硬的产品质量和一个好广告就足以打下江山。但是在对 变化的市场的反应上，“科龙的速度太慢了。” 层级太多、机构臃肿是反应慢的一个重要因素，消费者对于产品的反馈往往要经过十几 道程序才能到达决策层。有的部门，光部长就好几个，一一请示过来往往不了了之。一名销 售人员对记者说，曾经有一段科龙推出的电脑冰箱卖一台返修一台，原因是警铃乱响；另一 款三开门的冰箱则由于门没有对齐长期滞销，反映上去后半年才得以解决。 容声冰箱虽然销量很好，但是由于利润薄，提成少，在一些商场里曾经发生过促销员向 消费者推荐别的品牌而不推荐容声的事。同时由于权力和资源都集中在总部，分公司的人员 虽然了解市场状况，却苦于没有资源可以支配。另一方面，一些经销商反应，科龙产品虽然 质量很好，但是近年来除了容声还有些广告和促销活动，科龙和华宝的促销活动几乎没有； 相对于海尔的“服务”和伊莱克斯的亮丽外形，科龙品牌显得老旧，缺乏吸引力。 科龙旗下的多个品牌中，科龙定位在高档冰箱市场，容声定位于低档市场，华宝定位于 空调。但是在实际实施过程中，却未能有效区分，以致于互相挤占市场。 在对员工的激励机制上，科龙也落在后面。在深圳顺店，科龙专柜的一位销售人员说， 他们的收入和海尔、伊莱克斯比起来要差得多。卖出一台冰箱提成只有 5 到 10 元，一个月 收入大概 2000 多元，而海尔的营销人员在旺季时一个月甚至能挣到上万元。 由于白色家电在 1999 年之前的竞争一直较为和缓，而需求增长又极为迅速，科龙在市 场策略上的缺陷被飞速的成长掩盖。一俟竞争加剧，问题便一一暴露。现在，屈云波尝试整 合科龙的销售体系，来建立对市场的快速反应能力；同时通过裁减总部机构、对分公司放权 让利，激发企业的活力，将企业重心下移，跑得更快。 在去年早些时候，屈云波曾经提到将投资 1.2 亿元在 5 年内组建一个成熟的销售网络， 增加直营或分销的零售终端，以改变过去依赖区域代理（即批发）的做法。无论内外，屈遭 遇的阻力都极为强大。许多投资人担心此举将大幅提高工业成本，采用新的分销商和分配办 法会带来销售系统的紊乱并减少利润；分销商和分公司的经理被成批地撤换也在内部激起了 强烈的反对的声音
2000年4月，空调价格战被海信点燃。5月，科龙在促应战，不同品伸型号降价在500 到100元之间。与此同时，冰箱也后院起火，随着海尔的扩张和伊莱克斯的迅速崛起，科 龙无论在品牌、机型开发上都落在后面。尽管科龙就起了一个接一个的夏季攻势“、“淡季 攻势“，年终盘点，在销售份额的增长上还是运低于市场预期。中国家电协会19羽9年的资料 显示，伊莱克斯在冰箱市场上的份额已悦升至12%，海尔是23%，直通科龙的龙头位置： 在不如人意的销售数字下，屈的改革每一步都推选得很不容易。与去年3月刚上任时相 比，现在，屈的许多提法都有所改变。“我们现在还是以批发为主，以后也不会改变，我们 只是希里更合理地安排全业与分销商的分配比例，”屈强调，营销体系的改革不会增加成本， “相反，我们还在栽人，去年我们载了2000人，今年还要鞋续精简机构。“规员的月时要提 高员工的素场，屈的办法是培训。另外从2001年】月起，空调将实施新的销售人员的族侧 笑附办法。 对于主营业务预亏，“我们去年的工作主要是消化过去的包楸，“屈云波说，改革总是 需要代价的。” 科龙的变化已经在经销商中明起反响。顺店是深圳最大的家电时售市场之一，总经理费 国强目忆说，“以前容声很牛的，每次要提资都得我们请他吃饭。现在也们主动找我们。“ 就在记者采访触之前，费刚刚与屈云波见过面，并谈定以后顺店的违货不用再通过中间商进 行。 按属屈的说法，组织转型、新的体系的磨合已经基本完成，今年的第一季度将是看成绩 的时候。当记者问到能如何面对授货者的尖锐同题时，屈直截了当：我不关心股价的变动， 我贝关心能不能把这些投资者变成科龙的客户，我希显他们都买科龙。说完，屈很希得地笑 笑。 刚到科龙时，屈每天工作12个小时以上，现在是每天10小时，他的目标是希里以后每 天工作8小时城够。谈到以后的打算，屈云该说，如果不在科龙了。可能会去国外念书。 “我们的目标是赶超海尔 在走专业化还是多元化的问题上，海尔和科龙曾是两种策略的龙头企业。海尔把品牌扩 至其他领域的产品，科龙主要是将品牌延伸至同一领域《冰箱，空调)的高、中，低端全线 产品。很难轴象地说爆种策略更优，但现在，科龙在反思。一年前，王国端最柴拜的企业是 G正。现在，科龙的屈云波说，“我们的目标是赶超海尔。” 今年科龙减出了多元化转型的口号，相比其他企业，已经晚了好几年。现在科龙已经进 入实：阶受的项目只有小家电。年初科龙在北京召开的新产品推荐会上，智能家居系统透过
2000 年 4 月，空调价格战被海信点燃。5 月，科龙仓促应战，不同品牌型号降价在 500 到 1000 元之间。与此同时，冰箱也后院起火，随着海尔的扩张和伊莱克斯的迅速崛起，科 龙无论在品牌、机型开发上都落在后面。尽管科龙掀起了一个接一个的“夏季攻势”、“淡季 攻势”，年终盘点，在销售份额的增长上还是远低于市场预期。中国家电协会 1999 年的资料 显示，伊莱克斯在冰箱市场上的份额已锐升至 12％，海尔是 23％，直逼科龙的龙头位置。 在不如人意的销售数字下，屈的改革每一步都推进得很不容易。与去年 3 月刚上任时相 比，现在，屈的许多提法都有所改变。“我们现在还是以批发为主，以后也不会改变，我们 只是希望更合理地安排企业与分销商的分配比例。”屈强调，营销体系的改革不会增加成本， “相反，我们还在裁人，去年我们裁了 2000 人，今年还要继续精简机构。”裁员的同时要提 高员工的素质，屈的办法是培训。另外从 2001 年 1 月起，空调将实施新的销售人员的薪酬 奖励办法。 对于主营业务预亏，“我们去年的工作主要是消化过去的包袱，”屈云波说，“改革总是 需要代价的。” 科龙的变化已经在经销商中引起反响。顺店是深圳最大的家电销售市场之一，总经理费 国强回忆说，“以前容声很牛的，每次要提货都得我们请他吃饭。现在他们主动找我们。” 就在记者采访他之前，费刚刚与屈云波见过面，并谈定以后顺店的进货不用再通过中间商进 行。 按照屈的说法，组织转型、新的体系的磨合已经基本完成，今年的第一季度将是看成绩 的时候。当记者问到他如何面对投资者的尖锐问题时，屈直截了当：我不关心股价的变动， 我只关心能不能把这些投资者变成科龙的客户，我希望他们都买科龙。说完，屈很难得地笑 笑。 刚到科龙时，屈每天工作 12 个小时以上，现在是每天 10 小时，他的目标是希望以后每 天工作 8 小时就够。谈到以后的打算，屈云波说，如果不在科龙了，可能会“去国外念书”。 “我们的目标是赶超海尔” 在走专业化还是多元化的问题上，海尔和科龙曾是两种策略的龙头企业。海尔把品牌扩 至其他领域的产品，科龙主要是将品牌延伸至同一领域（冰箱、空调）的高、中、低端全线 产品。很难抽象地说哪种策略更优，但现在，科龙在反思。一年前，王国端最崇拜的企业是 GE。现在，科龙的屈云波说，“我们的目标是赶超海尔。” 今年科龙喊出了多元化转型的口号，相比其他企业，已经晚了好几年。现在科龙已经进 入实施阶段的项目只有小家电。年初科龙在北京召开的新产品推荐会上，智能家居系统通过
了国家验收，但是什么时候投产和进入市场。没有人能给出确切的时间。曾经炒作得如火如 茶的电子商务项目只落实了一个e一ds《号达世网上果期平台)”，据其CE0姜相介绍， 科龙也在鼓励网站鞋立发展，自主题资： 科龙的多元化转型到底要做什么如果把这个问题抛给科龙，你得到的答复是千篇一律 的：“以家电业为主，稳步拓履相关多元化的高新技术产业”一直到200！年年初，科龙还没 有章出真正具体的方案。也许科龙的领导层还没有看请，也许他们还需要时同。 不过，曾经帮助创造出科龙完美形象的资本市场，这次不会有太多的耐心。■记者王 晓冰特约记者艾伦文
了国家验收，但是什么时候投产和进入市场，没有人能给出确切的时间。曾经炒作得如火如 荼的电子商务项目只落实了一个“e－das（易达世网上采购平台）”，据其 CEO 姜旭介绍， 科龙也在鼓励网站独立发展，自主融资。 科龙的多元化转型到底要做什么?如果把这个问题抛给科龙，你得到的答复是千篇一律 的：“以家电业为主，稳步拓展相关多元化的高新技术产业”--直到 2001 年年初，科龙还没 有拿出真正具体的方案。也许科龙的领导层还没有看清，也许他们还需要时间。 不过，曾经帮助创造出科龙完美形象的资本市场，这次不会有太多的耐心。■记者 王 晓冰 特约记者 艾伦/文