教学辅导五 第十章 金融监管 第一节金融监管概述 与其他行业相比，金融业是一个高风险性行业，金融的安全关系到国家社会的安全，因 此，金壁监管是各国金融管理当同的重要职责。 一、金融值管的含义及必要性 金融监管，顺名思义，是政府或金慰管理机构对金融工具、金脓机构和金融市场等活动 进行的监督和管理，其目的在于通过一些行为规则，如法律、法规，条例，原则、政策及处 罚赌偿等来减少市场失灵、保护投赏者权益，促进市场竞争及实现金融贤源的优化配置。随 着金胞在经济中的影响日益增加，目前，世界各国都非常重视金融监管， 金腔监管是随着商业银行的产生而产生的，在不同的历史阶段，各国金融监管的目的、 内容，方式、方法和要求不尽相同。最早的金胞监管集中在货币发行上，随着经济、金慰环 境的变化，尤其是20起30年代的世界性大经济危机过后，金验风险的防意成为各国金腔 监管的重心： 关于金融监管的必要性问思，可从以下两方面来分析。 1、市场经济的内在要果 在暖实轻济运行过程中，由于存在紫断、市场信息不对称、外部负效应等情况，使竟争 有效发挥作用的外部条件在现实中得不到满足，从面导政市场的失灵。在这种情况下，为了 使市场运行实现规范合理和效率最优，就需要出励政府的力量，从市场外部通过法令、政策 和各种槽施对市场主体及其行为进行必要的管制，以弥补市场缺陷。对金贻业来说，由于其 在市场经济中的所处的核心地位，更需要通过外部监管来克量和你补市场峡陷，从市场信息 不对称的角度看，拥有信息优势的一方纸可能利用这一优势来损害信息劣势方的利益，如证 券公司的员工与外部投资者相比，就具有明显的信息优势：同样，对于恨行和保验公司的经 营者来说，他们]对白己所在金融机构的风险也会比普通存款者或保险人了解的更多，在这种 情况下，金聪机构的员工或经营者就有可能利用这一信息优势为自己某取利益，而将风险和 损失转嫁给外部投隆者。由此提出了这样的监管要求，即为了矫正、改善市场机制，给投资 者创造公平、公正的投资环境。政将有必要制定一线法律、法规等对市场经济、金融行为如 以规范和的束。 2、金装行北的特珠性要求 与现代市场经济中的其他行业相比，金融业属于高风险性行业，其风险性首先体现在行 业风险。金融业作为一种特殊的行业，由于经营着特殊的货币商品，其破产或倒用所带来的 后果往往超过对其自身的影响。一方而金脓业具有银高的负债比率，自有货金少，营运依靠 外都赏金来源，主要从短借长贷的期限变换及证券投资等高风险业务中获利，另一方面，从 广大公众那里吸收魔金米源时，金慰业藏成为债务人向广大公众负债，它必演随时满足客户 提款或支付的需要，这种经营特点使恨行的生存严重依赖于公众的信任。具有内在的不稳定
1 教学辅导五 第十章 金融监管 第一节 金融监管概述 与其他行业相比，金融业是一个高风险性行业，金融的安全关系到国家社会的安全，因 此，金融监管是各国金融管理当局的重要职责。 一、金融监管的含义及必要性 金融监管，顾名思义，是政府或金融管理机构对金融工具、金融机构和金融市场等活动 进行的监督和管理，其目的在于通过一些行为规则，如法律、法规、条例、原则、政策及处 罚赔偿等来减少市场失灵、保护投资者权益、促进市场竞争及实现金融资源的优化配置。随 着金融在经济中的影响日益增加，目前，世界各国都非常重视金融监管。 金融监管是随着商业银行的产生而产生的，在不同的历史阶段，各国金融监管的目的、 内容、方式、方法和要求不尽相同。最早的金融监管集中在货币发行上，随着经济、金融环 境的变化，尤其是 20 世纪 30 年代的世界性大经济危机过后，金融风险的防范成为各国金融 监管的重心。 关于金融监管的必要性问题，可从以下两方面来分析。 1、市场经济的内在要求 在现实经济运行过程中，由于存在垄断、市场信息不对称、外部负效应等情况，使竞争 有效发挥作用的外部条件在现实中得不到满足，从而导致市场的失灵。在这种情况下，为了 使市场运行实现规范合理和效率最优，就需要借助政府的力量，从市场外部通过法令、政策 和各种措施对市场主体及其行为进行必要的管制，以弥补市场缺陷。对金融业来说，由于其 在市场经济中的所处的核心地位，更需要通过外部监管来克服和弥补市场缺陷。从市场信息 不对称的角度看，拥有信息优势的一方就可能利用这一优势来损害信息劣势方的利益，如证 券公司的员工与外部投资者相比，就具有明显的信息优势；同样，对于银行和保险公司的经 营者来说，他们对自己所在金融机构的风险也会比普通存款者或保险人了解的更多，在这种 情况下，金融机构的员工或经营者就有可能利用这一信息优势为自己谋取利益，而将风险和 损失转嫁给外部投资者。由此提出了这样的监管要求，即为了矫正、改善市场机制，给投资 者创造公平、公正的投资环境，政府有必要制定一些法律、法规等对市场经济、金融行为加 以规范和约束。 2、金融行业的特殊性要求 与现代市场经济中的其他行业相比，金融业属于高风险性行业，其风险性首先体现在行 业风险。金融业作为一种特殊的行业，由于经营着特殊的货币商品，其破产或倒闭所带来的 后果往往超过对其自身的影响。一方面金融业具有很高的负债比率，自有资金少，营运依靠 外部资金来源，主要从短借长贷的期限变换及证券投资等高风险业务中获利，另一方面，从 广大公众那里吸收资金来源时，金融业就成为债务人向广大公众负债，它必须随时满足客户 提款或支付的需要，这种经营特点使银行的生存严重依赖于公众的信任，具有内在的不稳定
性。如《巴塞尔协议)规定根行的资本充足率应达到8%以上，而商业根行的观实运行则表 明金腔业白身资本只是象征性的存在，因为世界上还没有因金融机构资本充足率不足而破产 的先例。只是因货本流动性不足出现支付危机才是导政金贮机构破产的关健。另外，随着经 济发展。进入创新工具的不断涌现，金融货本的趋利性和逐渐虚拟化如刷了金聪的脆网性， 其次，在金融机构的营运过程中也面临着各种各样的风险，如利率风险，流动性风险、信用 风险和汇率风险等等。由于金融活动直接与货币货金有关，所以金腔风险带来的根失直接表 现为货币资金的损失。最终因金脓业内部与其他部门，国内外市场之间存在着盘根错节的相 互依赖性而使这种损失扩大，直接威融着金融业及整个社会经济的安全。因此金融当局应从 外都对其进行以风险管理为重点的检查督导，确保金融机构的安全和稳健。再次，良好的金 避俄序是保证金融安全的重要就提，这就需要攻府或金盟监管当局反思有美的法律、法规和 条例线范地经营，以保证金聪运行的有序充争，提高金脓效率。 众所周知，金融是现代经济的核心，金随活则全盘晋话。而随看金验业的快速发展，金 融风险明显加刷，要使金融速入良性的发展轨道，就必然要求在不断进行金胜创新的同时， 如图金慰监管，精以防范和化解风险。维护金融快序。 第二节金融监管体系的一般构成 在不同的经济、法律和金验制度安持下，各国一般是在考虑本国的历史文化传统、经济 发展水平等实际情况的基础上来构建金融蓝管体系的，所以，监管体系各有千软。但总的来 说，各国的金避监管体系不外乎由监管的目标、组织体制、内容、方法与手段等构成。 一、金脸监管目标 金壁监管目标是指政啊成金胜管理机构为维转一个稳定、健全，高效的金融刺度而对金 融业深取的监管依据。具体讲，金败监管的目标有三个层次：一是保证保护存款人的利监、 金融机构的正常经营活动和金融体系的安全与稳定，防范金脸风险：二是创造公平的竞争环 境，规夏金胜企业行为，鼓励金融业在竟争的基健上经高效率：三是通过监管，使金融企业 的经宫活动与中央银行货币政策目标保持一政，确保国家宏观经济的健康、持续发展。由于 金融业在社会经济发展中举足轻重的地位和作用，三个目标层层递进，最终达到金聪与经济 发展之间形成一种互相促进和互相推动的良性循环。 二、金脓监管的组织体制 金避监管的组织体制包話金融监管的职责和权利分配以及监管体系的组织结构，由于经 济、法律体制和经济发展水平等各方面的不同，世界各国的金险监管机构在设置及职权的实 能上也存在着差异， 金题监管体制的类型大致有两种划分方法，一是按监管机构的设立划分，可分为单一监 管体制和多元监管体制：二是按监管机构的监管范围划分，可分为集中监管体制和分业监管 体制。一最说，实行单一监管体制的国家在监管范围上都是实行集中监管体制，而实行多元 监管体制的国家在蓝管范围上则大多实行分业监管体制。 第三节银行国际监管 20世纪90年代以来，随着世界经济。市场-体化发展进程的不斯加快以及学技术的 2
2 性。如《巴塞尔协议》规定银行的资本充足率应达到 8%以上，而商业银行的现实运行则表 明金融业自身资本只是象征性的存在，因为世界上还没有因金融机构资本充足率不足而破产 的先例，只是因资本流动性不足出现支付危机才是导致金融机构破产的关键。另外，随着经 济发展，进入创新工具的不断涌现，金融资本的趋利性和逐渐虚拟化加剧了金融的脆弱性。 其次，在金融机构的营运过程中也面临着各种各样的风险，如利率风险、流动性风险、信用 风险和汇率风险等等。由于金融活动直接与货币资金有关，所以金融风险带来的损失直接表 现为货币资金的损失，最终因金融业内部与其他部门、国内外市场之间存在着盘根错节的相 互依赖性而使这种损失扩大，直接威胁着金融业及整个社会经济的安全。因此金融当局应从 外部对其进行以风险管理为重点的检查督导，确保金融机构的安全和稳健。再次，良好的金 融秩序是保证金融安全的重要前提，这就需要政府或金融监管当局按照有关的法律、法规和 条例规范地经营，以保证金融运行的有序竞争，提高金融效率。 众所周知，金融是现代经济的核心，金融活则全盘皆活。而随着金融业的快速发展，金 融风险明显加剧，要使金融进入良性的发展轨道，就必然要求在不断进行金融创新的同时， 加强金融监管，籍以防范和化解风险，维护金融秩序。 第二节 金融监管体系的一般构成 在不同的经济、法律和金融制度安排下，各国一般是在考虑本国的历史文化传统、经济 发展水平等实际情况的基础上来构建金融监管体系的，所以，监管体系各有千秋。但总的来 说，各国的金融监管体系不外乎由监管的目标、组织体制、内容、方法与手段等构成。 一、金融监管目标 金融监管目标是指政府或金融管理机构为维持一个稳定、健全、高效的金融制度而对金 融业采取的监管依据。具体讲，金融监管的目标有三个层次：一是保证保护存款人的利益、 金融机构的正常经营活动和金融体系的安全与稳定，防范金融风险；二是创造公平的竞争环 境，规范金融企业行为，鼓励金融业在竞争的基础上提高效率；三是通过监管，使金融企业 的经营活动与中央银行货币政策目标保持一致，确保国家宏观经济的健康、持续发展。由于 金融业在社会经济发展中举足轻重的地位和作用，三个目标层层递进，最终达到金融与经济 发展之间形成一种互相促进和互相推动的良性循环。 二、金融监管的组织体制 金融监管的组织体制包括金融监管的职责和权利分配以及监管体系的组织结构。由于经 济、法律体制和经济发展水平等各方面的不同，世界各国的金融监管机构在设置及职权的实 施上也存在着差异。 金融监管体制的类型大致有两种划分方法，一是按监管机构的设立划分，可分为单一监 管体制和多元监管体制；二是按监管机构的监管范围划分，可分为集中监管体制和分业监管 体制。一般说，实行单一监管体制的国家在监管范围上都是实行集中监管体制，而实行多元 监管体制的国家在监管范围上则大多实行分业监管体制。 第三节 银行国际监管 20 世纪 90 年代以来，随着世界经济、市场一体化发展进程的不断加快以及科学技术的
突飞猛进，金胞自有化、经济全球化趋势日益明显，金慰创新层出不穷，并由此推动了金融 业的长足发展。作为金融业中的主体机构之一银行，在批界及各国经济发展中发挥作用日益 突出的同时，风险也急剧政大，银行危机频繁发生。在这种情况下，增抵陶风险的能力， 唯护国际金融体系的稳定已成为国际金融界刻不容缓的任务， 一，《巴塞尔协议) 作为围际间最具权减的龈行监管协调组织，巴塞尔银行监管委员会所发布的受本协议一 一《巴塞尔协议)是国际银行资本标准中运作最成功的。 1,巴塞尔银行监管委员会 1975年2月，来自比利时、知拿大、法国、德国、意大利、日本、卢森堡、背兰，瑞 典、增士，英国和美围等十个国家的代表聚会瑞士巴塞尔，商时并成立了“巴塞尔恨行监管 委员会”，简称巴塞尔委员会来统一对国际银行实行监管. 巴塞尔委员会设立的宗旨是为其成员国在银行监管问题上的合作提供一个正式的时论 场所，以便加强量界各国金脸监管当局间的交流与合作。在巴塞尔委员会中，各国的代表机 构为其中央银行，如果中央银行不负责眼行业的监管，郑么该国的眼行监管当局也可作为代 表机构。比如，日本银行与大藏省就同为委员会的成员机构，面美国方面的代表更多达4 个：联邦储备理事会、货币监理署、联邦存款保险公司以及纽约联邦储备银行，一校巴塞尔 委员会每年定期召开三至四次会议。 目前，巴塞尔委员主要围绕三方面开展工作：一是交换世界各国有关盾管安排方面的信 息：二是提高国际眼行业务监管技术的有效性：三是建立资本充足率的最低标准及其也相关 领域标准制定的研究。虽然巴塞尔委员会并不具备任何凌驾于国家之上的正式监管特权，其 文件也从不具备任何法律效力，但由于巴塞尔委员会提出的原则影响到全球主要发达国家的 跨国银行，因而在事实上这些原则己经成为大多数国际性银行遵守的共同原则： 英国英格兰银行业务监督处主任棱得·库克任限最长(1977-1988)，而且贡献颜多，因 此该委贝会也常常被称为库克委员会。 2、《巴寒尔协议 20世纪80年代，由于高科技技术和电子通玩被迅速引入金胜业，再加上金融攻策白由 化等因素，各种金融业务互相渗透，各银行竞相推出新的融资工具和融贤形式，随之而米的 是各种银行风险越米越大。如0年代初厚发的发展中国家债务危机。使国际银行业的意定 与爱展受到成卧，出现了许多商业银行硫产的情况，美国1S函年酸产的银行达10家，1987 年破产的达200家，1989年又倒闭了208家，在对这次债务和眼行危机的反思中，巴塞尔 委员会强烈意识到需要制定一个多边协议，形成比较一致的贷本充是率衡量标准，以消除国 际金跑市场各国银行间的不平等竞争，促进国际龈行体系的健康发展。于是，1988年？月 由巴岸尔委员公布了《关于统一国际银行的资本计量与鬓本标准的协议)，即著名的《巴寒 尔诗议》， 198年资本协议的主要内容由以下三个部分组成。 第一，关于资本的组成 1988年的资本协议将银行总贤本分为两大部分，即核心贤本和附属资本。核心鬓本包 括实收服本金和公开储备，协议要求核心资本在银行总资本中所占的比率不低于5保。附属
3 突飞猛进，金融自有化、经济全球化趋势日益明显，金融创新层出不穷，并由此推动了金融 业的长足发展。作为金融业中的主体机构之一银行，在世界及各国经济发展中发挥作用日益 突出的同时，风险也急剧放大，银行危机频繁发生。在这种情况下，增强抵御风险的能力， 维护国际金融体系的稳定已成为国际金融界刻不容缓的任务。 一、《巴塞尔协议》 作为国际间最具权威的银行监管协调组织，巴塞尔银行监管委员会所发布的资本协议— —《巴塞尔协议》是国际银行资本标准中运作最成功的。 1、巴塞尔银行监管委员会 1975 年 2 月，来自比利时、加拿大、法国、德国、意大利、日本、卢森堡、荷兰、瑞 典、瑞士、英国和美国等十个国家的代表聚会瑞士巴塞尔，商讨并成立了“巴塞尔银行监管 委员会”，简称巴塞尔委员会来统一对国际银行实行监管。 巴塞尔委员会设立的宗旨是为其成员国在银行监管问题上的合作提供一个正式的讨论 场所，以便加强世界各国金融监管当局间的交流与合作。在巴塞尔委员会中，各国的代表机 构为其中央银行，如果中央银行不负责银行业的监管，那么该国的银行监管当局也可作为代 表机构。比如，日本银行与大藏省就同为委员会的成员机构，而美国方面的代表更多达 4 个：联邦储备理事会、货币监理署、联邦存款保险公司以及纽约联邦储备银行。一般巴塞尔 委员会每年定期召开三至四次会议。 目前，巴塞尔委员主要围绕三方面开展工作：一是交换世界各国有关监管安排方面的信 息；二是提高国际银行业务监管技术的有效性；三是建立资本充足率的最低标准及其他相关 领域标准制定的研究。虽然巴塞尔委员会并不具备任何凌驾于国家之上的正式监管特权，其 文件也从不具备任何法律效力，但由于巴塞尔委员会提出的原则影响到全球主要发达国家的 跨国银行，因而在事实上这些原则己经成为大多数国际性银行遵守的共同原则。 英国英格兰银行业务监督处主任彼得·库克任职最长（1977-1988），而且贡献颇多，因 此该委员会也常常被称为库克委员会。 2、《巴塞尔协议》 20 世纪 80 年代，由于高科技技术和电子通讯被迅速引入金融业，再加上金融政策自由 化等因素，各种金融业务互相渗透，各银行竞相推出新的融资工具和融资形式，随之而来的 是各种银行风险越来越大。如 80 年代初爆发的发展中国家债务危机，使国际银行业的稳定 与发展受到威胁，出现了许多商业银行破产的情况，美国 1985 年破产的银行达 120 家，1987 年破产的达 200 家，1989 年又倒闭了 206 家。在对这次债务和银行危机的反思中，巴塞尔 委员会强烈意识到需要制定一个多边协议，形成比较一致的资本充足率衡量标准，以消除国 际金融市场各国银行间的不平等竞争，促进国际银行体系的健康发展。于是，1988 年 7 月 由巴塞尔委员公布了《关于统一国际银行的资本计量与资本标准的协议》，即著名的《巴塞 尔协议》。 1988 年资本协议的主要内容由以下三个部分组成。 第一，关于资本的组成 1988 年的资本协议将银行总资本分为两大部分，即核心资本和附属资本。核心资本包 括实收股本金和公开储备，协议要求核心资本在银行总资本中所占的比率不低于 50%。附属
资本包括未公开的准备金、赏产重估准答金、普通准备金和呆帐准备金。 第二。关于风险加权的计算 198年资本协议将银行风险分为8种，分别为信用风险、国家或转移风险、市场风险， 利宰风险。适动性风险，操作风险、法律风险，声营风险，并根据恨行资产负债表上各类宽 产及以表外项目的风险程度来划分不同的赏产风险权重，通过计算货本金的风险加权比率来 评估眼行的贷本是香充足，经营规模是：适当。 第三、关于标准比率的目标 为了使国际银行用有一个统一稳健的赏本比率，巴塞尔委员会在征求各国的意见后要求 从事国际业务的银行经过5年的过腹期。在1992年底，眼行的货木与加权风险资产的比例 必须达到8路，其中核心货本不低于4作。 198年魔本协议建立了一套国际通用的、以加权方式衡量表内，外风险的资本充足率 标准。面世后，不仅跨国银行的资本金监管香根据协议规定的标准速行，而在各国国内，许 多金踪监管当局也要求银行连循这一标准，甚至以立法的形式明确下米，如我国的商业眼行 法就规定，商业很行的资本充足率不得低于阵，这在一定程度上清除了因各国监管当局对 资本要求的不同而产生的不平等竞争，增强化了围际恨行系统的稳定性，影响广泛而意义深 运。 二、（有效银行管的核心原则） 三，《新巴塞尔贤本协议) 随着时阿的推移，巴寒尔资本协议正被循序渐进的加以逐步完善。 1,新资本协议产生的膏景 新货本协议是国际银行业如强风险拉制，线范竞争的最新产物，是建立在一定的时代背 量和技术发展基础上的。具体说，主要体现在以下几点， (1)国际金胜环境的变化 《2)1988年贷本协议的局烈性日益突出 (3)技术的进步 2,新隆本协议的主要内容 新资本协议除了雕线延续1988年鬓本协议中以臺本充足率为核心、以信用风险控制为 重点的风险监管思路外，最重要的就是吸收了《有效银行蓝管的核心原则》中的全而风验管 理原则。提出并强调互为补充的“三大支柱”，即最低宽本要求、监管当局的监督和市场约 束在现代监管体系中的协调运用，并试图通过“三大支柱”的建设来强化商业银行的风验管 理，这也正是新资本协议区别于1988年协议的核心之所在。 第十一章 国际货币与国际金融 第一节外汇与汇率 外汇起尊于国际汇兑，是外币和以外币表示的可川于国际结算的支付手段，现实生活中 人门说到外汇，首先会把到的是某种外国现秒和伴随着现秒流通的硬币，如美元、日元、英 4
4 资本包括未公开的准备金、资产重估准备金、普通准备金和呆帐准备金。 第二、关于风险加权的计算 1988 年资本协议将银行风险分为 8 种，分别为信用风险、国家或转移风险、市场风险、 利率风险、流动性风险、操作风险、法律风险、声誉风险，并根据银行资产负债表上各类资 产及以表外项目的风险程度来划分不同的资产风险权重，通过计算资本金的风险加权比率来 评估银行的资本是否充足，经营规模是否适当。 第三、关于标准比率的目标 为了使国际银行拥有一个统一稳健的资本比率，巴塞尔委员会在征求各国的意见后要求 从事国际业务的银行经过 5 年的过渡期，在 1992 年底，银行的资本与加权风险资产的比例 必须达到 8%，其中核心资本不低于 4%。 1988 年资本协议建立了一套国际通用的、以加权方式衡量表内、外风险的资本充足率 标准。面世后，不仅跨国银行的资本金监管需根据协议规定的标准进行，而在各国国内，许 多金融监管当局也要求银行遵循这一标准，甚至以立法的形式明确下来。如我国的商业银行 法就规定，商业银行的资本充足率不得低于 8%。这在一定程度上消除了因各国监管当局对 资本要求的不同而产生的不平等竞争，增强化了国际银行系统的稳定性，影响广泛而意义深 远。 二、《有效银行监管的核心原则》 三、《新巴塞尔资本协议》 随着时间的推移，巴塞尔资本协议正被循序渐进的加以逐步完善。 1、新资本协议产生的背景 新资本协议是国际银行业加强风险控制，规范竞争的最新产物，是建立在一定的时代背 景和技术发展基础上的。具体说，主要体现在以下几点： （1）国际金融环境的变化 （2）1988 年资本协议的局限性日益突出 （3）技术的进步 2、新资本协议的主要内容 新资本协议除了继续延续 1988 年资本协议中以资本充足率为核心、以信用风险控制为 重点的风险监管思路外，最重要的就是吸收了《有效银行监管的核心原则》中的全面风险管 理原则，提出并强调互为补充的“三大支柱”，即最低资本要求、监管当局的监督和市场约 束在现代监管体系中的协调运用，并试图通过“三大支柱”的建设来强化商业银行的风险管 理，这也正是新资本协议区别于 1988 年协议的核心之所在。 第十一章 国际货币与国际金融 第一节 外汇与汇率 外汇起源于国际汇兑，是外币和以外币表示的可用于国际结算的支付手段。现实生活中 人们说到外汇，首先会想到的是某种外国现钞和伴随着现钞流通的硬币，如美元、日元、英
榜等，但事实上，外汇有多种多样的形老。我们这里所指的外汇包括外国货币（钞票、铸币）， 外币有价证券（或府公债、国库券、公司债券、殿票等）、外币支付凭证（票据、银行存款 凭证、政储蓄凭证)和其他外汇货金。 按不同的分类标准，外汇可以分为以下儿种： (1)按可自由兑换的程度来划分，外汇可分为自由外汇和计帐外汇。 (2)按外汇的来源和用途来划分，有贸易外汇和贸易外汇两种。 《3)按外汇买卖交利的明限米划分，有即期外汇和远期外汇两种。 汇率是指外汇市场上一国贤币与他国货币之间相互交换的比率，或者说是以一国货币表 示的另一国货币的价格。又称外汇牌价、外汇行市。简单地说，汇率就是两种不同货币之间 的比价。 在信用货币制度下，一国货币在该国国内的购买力即是一国货币的对内价值，其价值大 小由单位货币所能南买的商品和劳务流定。螺而在开放经济下，一国货币的价值还可以用另 一国货币来表示，也就是通常所说的费币对外价值。货币的对内价值是决定货币对外价值的 基本依据，对外价值围绕对外价值这条轴上下浮动，因为货币的对外价值还要曼外汇市场上 货币供求状况变化的影响。所以，货币的对内价值、货币的对外价值、货币的购买力和供求 状况等是相互联系和影响的。 观实生活中，汇率有不可的标价方法。 (1)直接标价法。是用一定单位的外国货币为标准，折算成若干单位的本国货币的标 价方法。其特点是：外币的数额固定不变，汇率的升降。都是以本币数额的变化来表示。直 接标价法下，汇率的升降与本国货币价值的高低成反比例变化，目前世界上包括我国在内的 大多数国家都采用直接标价法。 (2)间接标价法。是以一定单位的本国货币折算成若干单位的外国货币的标价方法。 其特点是：本国贷币数额固定不变，汇率的升降，都是以外币数额的变化来表示，间接标价 法下，汇率的升降与本国货币价值的高低成正比例变化。目前，英国、美国、澳大利亚和新 西兰使用这种标价方式 第二节汇率的决定 国与国之间的汇率是由什么决定？这是汇率理论中的核心问题，而不同的货币制度下汇 率的决定因素也不同，下面分别从金属货币制度和不兑现信用货币制度方面选行说明。 一，金属货币制度下汇率的决定 在金本位制下，各国政府均规定了本国金币的合金量，两种货币之间的比价（汇率）就 由他们各自的含金量之比来决定。如一个英镑的含金量为1130015格林，而一个美元的含 金量为23.2格林，则：1英傍-1130015/2322-4,865美元.通常将两种铸币含金量之比 称为铸币平价或金平价，是金本位制下决定两件货币汇率的基础。起着自动稳定器的作用。 外汇市场上，汇率因货币侯求变化而围饶特币平价上下被动，但波动的幅度受到黄金输入点 的限制。因此那时的汇率是比教稳定的。 二、不兑现信用货币制度下汇率的决定 在不兑现的信用货币制度下，省先，由于信用货币一一纸币己不再代表减代替金币流通， 各国纸币的发行量也不受兑换黄金的限制，所以，铸币平价无法成为误定两种货币汇率的基 瑞。不同种类的贤币之所以可以进行对比，是由于他们都具有购买力，按黑马克思的货币理
5 镑等，但事实上，外汇有多种多样的形态，我们这里所指的外汇包括外国货币（钞票、铸币）、 外币有价证券（政府公债、国库券、公司债券、股票等）、外币支付凭证（票据、银行存款 凭证、邮政储蓄凭证）和其他外汇资金。 按不同的分类标准，外汇可以分为以下几种： （1）按可自由兑换的程度来划分，外汇可分为自由外汇和计帐外汇。 （2）按外汇的来源和用途来划分，有贸易外汇和非贸易外汇两种。 （3）按外汇买卖交割的期限来划分，有即期外汇和远期外汇两种。 汇率是指外汇市场上一国货币与他国货币之间相互交换的比率，或者说是以一国货币表 示的另一国货币的价格。又称外汇牌价、外汇行市。简单地说，汇率就是两种不同货币之间 的比价。 在信用货币制度下，一国货币在该国国内的购买力即是一国货币的对内价值，其价值大 小由单位货币所能购买的商品和劳务决定。然而在开放经济下，一国货币的价值还可以用另 一国货币来表示，也就是通常所说的货币对外价值。货币的对内价值是决定货币对外价值的 基本依据，对外价值围绕对外价值这条轴上下浮动，因为货币的对外价值还要受外汇市场上 货币供求状况变化的影响。所以，货币的对内价值、货币的对外价值、货币的购买力和供求 状况等是相互联系和影响的。 现实生活中，汇率有不同的标价方法。 （1）直接标价法。是用一定单位的外国货币为标准，折算成若干单位的本国货币的标 价方法。其特点是：外币的数额固定不变，汇率的升降，都是以本币数额的变化来表示。直 接标价法下，汇率的升降与本国货币价值的高低成反比例变化。目前世界上包括我国在内的 大多数国家都采用直接标价法。 （2）间接标价法。是以一定单位的本国货币折算成若干单位的外国货币的标价方法。 其特点是：本国货币数额固定不变，汇率的升降，都是以外币数额的变化来表示。间接标价 法下，汇率的升降与本国货币价值的高低成正比例变化。目前，英国、美国、澳大利亚和新 西兰使用这种标价方式。 第二节 汇率的决定 国与国之间的汇率是由什么决定？这是汇率理论中的核心问题。而不同的货币制度下汇 率的决定因素也不同，下面分别从金属货币制度和不兑现信用货币制度方面进行说明。 一、金属货币制度下汇率的决定 在金本位制下，各国政府均规定了本国金币的含金量，两种货币之间的比价（汇率）就 由他们各自的含金量之比来决定。如一个英镑的含金量为 113.0015 格林，而一个美元的含 金量为 23.22 格林，则：1 英镑=113.0015/23.22=4.8665 美元。通常将两种铸币含金量之比 称为铸币平价或金平价，是金本位制下决定两种货币汇率的基础，起着自动稳定器的作用。 外汇市场上，汇率因货币供求变化而围绕铸币平价上下波动，但波动的幅度受到黄金输入点 的限制，因此那时的汇率是比较稳定的。 二、不兑现信用货币制度下汇率的决定 在不兑现的信用货币制度下，首先，由于信用货币——纸币已不再代表或代替金币流通， 各国纸币的发行量也不受兑换黄金的限制，所以，铸币平价无法成为决定两种货币汇率的基 础。不同种类的货币之所以可以进行对比，是由于他们都具有购买力。按照马克思的货币理
论，纸币是价植的一种代表。两国纸币之间的汇率应由两国纸币各自所代表的价值量之比米 确定，而西方其也经济学家则从购买力平价、利率平价等方面适行论述。 其次，外汇的供求状况也是影响汇率的一个因煮。当一国出现外汇供不应求时，本币就 会出现贬值的压力，面当外汇供大于求时，则表现出升值的压力： 三，人民币汇率的流定因素 19的4年外汇体制改革以前，我国的人民币汇率不是由供求关系决定的，而是由国家根 据经济发展的实际香要来制定、调整并公布。1994年1月】日以后，我国开始实行新的外 汇管理体制，人民币汇率成为以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。在这种 制度下，决定人民币汇率的基本因素首先是外汇市场的供求状况，由外汇指定银行白行根据 实际确定和调整，然后再受中央恨行的管理和调控。虽然改革己前进了一大步，但与西方国 家相比，外管制仍然比较严格，人民币只能在经常项目下自由兑换，所以某些外汇供给与 需求并未完全反陕在汇率上，人民币汇率的生成机制中市场化程度还有特于进一步提高。 第三节汇率制度 汇率制度是指一国货币当局采用的确定本国货币与其它国家货币汇率的体系，它在汇率 的确定、汇率的变动等方面都有具体规定。从国际金慰史的发展米看，汇率制度的演进大改 经历了金本位体系下的固定汇率制，布雷顿森林体系下的因定汇率制和牙买加体系下的浮动 汇率制三个阶段。 第四节外汇交易与外汇风险 在金融市场中我们己经介绍过。根据交易对象的不月，可以将市场分为票据市场，证券 市场、舒生工具市场、外汇市场和黄金市场，其中，外汇市场就是从事外汇买卖的交易场所。 通常，外汇交易市场是一个24小时全球交易市场，市场交易每天从卷尼开始。并且随着地 球的转动，全球每个金融中心的营业日将依次开始，首先是东京，燃后伦较，和组韵。与其 地的金融市场不一挥，在外汇市场上，外汇交号投资者可以对无论是白天或者晚上发生的经 济、社会和政治事件而导致的外汇波动随时反应。事实上，外汇交易是交易双方通过电话或 者一个电子交号网铬而达成的，不象股票和期货交易市场那样集中在某一个交易所里进行 的，是一个短短台（配）成“恨行内部”交易市场。所以说。外汇市场是世界上交易时 间最长、交易藏围最广、交易量最大的金胞市场。 外汇交易是指同时买入一对货币组合中的一种货币而卖出另外一种货币，主要有2种类 型，一是本币与外币之间的相互买卖，二是不月币种的外汇之间的相互买卖，例如厥元/美 元(ER/SD)成美元/日元/P). 外汇市场的交易活动主要有以下几类： 【、即期外汇交号。又称现汇交易，是指买卖双方成交后，在两个营业日内办理交割的 外汇交易。交割的日期也称为起息日。成交日当天交割的外汇交易称为当日交易，成交后第 一个营业日交割的外汇交易称为翌日交易。即期外汇交易是外汇市场上最普遍的交易方式， 全球外汇交易量的一半左右是即期外汇交易：即期汇率则是最重要的汇率，是所有外汇交易 汇率计算的基础。 6
6 论，纸币是价值的一种代表，两国纸币之间的汇率应由两国纸币各自所代表的价值量之比来 确定，而西方其他经济学家则从购买力平价、利率平价等方面进行论述。 其次，外汇的供求状况也是影响汇率的一个因素。当一国出现外汇供不应求时，本币就 会出现贬值的压力，而当外汇供大于求时，则表现出升值的压力。 三、人民币汇率的决定因素 1994 年外汇体制改革以前，我国的人民币汇率不是由供求关系决定的，而是由国家根 据经济发展的实际需要来制定、调整并公布。1994 年 1 月 1 日以后，我国开始实行新的外 汇管理体制，人民币汇率成为以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。在这种 制度下，决定人民币汇率的基本因素首先是外汇市场的供求状况，由外汇指定银行自行根据 实际确定和调整，然后再受中央银行的管理和调控。虽然改革已前进了一大步，但与西方国 家相比，外汇管制仍然比较严格，人民币只能在经常项目下自由兑换，所以某些外汇供给与 需求并未完全反映在汇率上，人民币汇率的生成机制中市场化程度还有待于进一步提高。 第三节 汇率制度 汇率制度是指一国货币当局采用的确定本国货币与其它国家货币汇率的体系，它在汇率 的确定、汇率的变动等方面都有具体规定。从国际金融史的发展来看，汇率制度的演进大致 经历了金本位体系下的固定汇率制、布雷顿森林体系下的固定汇率制和牙买加体系下的浮动 汇率制三个阶段。 第四节 外汇交易与外汇风险 在金融市场中我们已经介绍过，根据交易对象的不同，可以将市场分为票据市场、证券 市场、衍生工具市场、外汇市场和黄金市场，其中，外汇市场就是从事外汇买卖的交易场所。 通常，外汇交易市场是一个 24 小时全球交易市场，市场交易每天从悉尼开始，并且随着地 球的转动，全球每个金融中心的营业日将依次开始，首先是东京，然后伦敦，和纽约。与其 他的金融市场不一样，在外汇市场上，外汇交易投资者可以对无论是白天或者晚上发生的经 济、社会和政治事件而导致的外汇波动随时反应。事实上，外汇交易是交易双方通过电话或 者一个电子交易网络而达成的，不象股票和期货交易市场那样集中在某一个交易所里进行 的，是一个超柜台 ( OTC ) 或“银行内部”交易市场。所以说，外汇市场是世界上交易时 间最长、交易范围最广、交易量最大的金融市场。 外汇交易是指同时买入一对货币组合中的一种货币而卖出另外一种货币。主要有 2 种类 型，一是本币与外币之间的相互买卖，二是不同币种的外汇之间的相互买卖，例如欧元/美 元(EUR/USD)或美元/日元(USD/JPY)。 外汇市场的交易活动主要有以下几类： 1、即期外汇交易，又称现汇交易，是指买卖双方成交后，在两个营业日内办理交割的 外汇交易。交割的日期也称为起息日，成交日当天交割的外汇交易称为当日交易，成交后第 一个营业日交割的外汇交易称为翌日交易。即期外汇交易是外汇市场上最普遍的交易方式， 全球外汇交易量的一半左右是即期外汇交易；即期汇率则是最重要的汇率，是所有外汇交易 汇率计算的基础
2、远期外工交号，又辟明汇交号，是指买卖双方成交后，并不立即力理交割，面是双 方先签订合月。规定交易的货币、数额及适用的汇率。并于将米某个约定时间进行交割的外 汇交易。 期汇交易与现汇交易是外汇买卖的两种基本方式，它们的主要区别在于起息日的不同， 凡起息日在两个营业日以后的外汇交易均属期汇交易，交制期限有1个月、2个月、3个月、 6个月等，当然，期汇交号所适用的汇率就是各种不同交割期限的远期汇率。 3,掉期外汇交易。是番在买进成卖出即期外汇的同封，卖出成买法运期外汇。恨行同 业间及大公司经常利用掉期交易，目的在于轧平外汇头寸，防止由于汇率变动面遭受损失。 掉期外汇交易与远期外汇交号的主要区别在于运期外汇交易在交号过程中不涉及即期外汇 交易，而掉期外汇交号则涉及， 4,套汇，是指利用同一封刻不同外汇市场的汇率差异，通过买进和卖出某种外汇曦取 利润的行为。套汇交易分为直接套汇和间接套汇两种，目前由于科学技术进步飞快，电讯暖 系发达，信息传递迅速，货金调拔顺畅，。因而一毅说米，国际间各外汇市场的汇率非常接近， 套汇的空间越来越小。 5,套利，是指在两围短期利率出现差异的情况下，将资金从低利率的国家测到高利率 的国家。雕取利息差额的行为。一般来说，不断进行这种抛补套利的结果是高利率货币的现 汇汇率上升，期汇汇率下跌，这种活动一直要到本身使套利条件游失才结束 外汇风险(Foreign Exchange Risk》又称汇率风险，是指经济主体在持有成运用外汇 的经济活动中，因货币汇率的变动而可伦给交易主体蒂来的餐失或收益。自布雷顿森林体系 潮读以后，世界上大部分国家实行了浮动汇率制，各主要资币的汇率频紧和大幅度变动使之 经常出现难以预料的地位强弱转化，外汇风险问题由此显得更为突出· 第五节国际收支及其均衡 国际收支是指一个国家（地区）在一定时期内其居民和国外非居民之阿进行的全部经离 交易的系饶记录。国际收支这一概念的内涵十分丰富，具体可从以下几方面加以把捏： 1、国际收支是一个流蒙的概之，当人们提及国际收支时，总是要指明是属于哪一时期 的，这一报告期可以是一年，也可以是一个月成半年，完全由各国根据活要及蹙料来源决定。 各国通常以一年为报告期， 2、国际收支是一个事后颗老，反峡的是一国己经发生的国际经济交易的全都内容。其 基本原则是记录日期以所有权的变更日期为准，正在发生的或即将发生的国际经济交易则不 反映在里面，而经济交易的全部内容既包括商品和劳务的买卖与交换。也包括资本流动和国 际融蛋交易、各种单方面的无情价值转移等。 3,国际收支反缺的是一定时期内居民与非居民之间的交易。判断一项交易是否包括在 国际收支范围内，所依据的是交易的双方中是香有一方是该国的居民。具有居民与非居民之 间的经济交易才是国际经济交易。所谓居民，是指在某个国家领土内居住期限达一年以上的 自然人和法人，包括个人。金业，或府和非赢利团体四类。个人店民是指长期居住在一国的 白然人，即使是持有外国护理的外国公民，只要在该国居住期限超过一年，也属于该围的屠 7
7 2、远期外汇交易，又称期汇交易，是指买卖双方成交后，并不立即办理交割，而是双 方先签订合同，规定交易的货币、数额及适用的汇率，并于将来某个约定时间进行交割的外 汇交易。 期汇交易与现汇交易是外汇买卖的两种基本方式，它们的主要区别在于起息日的不同， 凡起息日在两个营业日以后的外汇交易均属期汇交易，交割期限有 1 个月、2 个月、3 个月、 6 个月等，当然，期汇交易所适用的汇率就是各种不同交割期限的远期汇率。 3、掉期外汇交易，是指在买进或卖出即期外汇的同时，卖出或买进远期外汇。银行同 业间及大公司经常利用掉期交易，目的在于轧平外汇头寸，防止由于汇率变动而遭受损失。 掉期外汇交易与远期外汇交易的主要区别在于远期外汇交易在交易过程中不涉及即期外汇 交易，而掉期外汇交易则涉及。 4、套汇，是指利用同一时刻不同外汇市场的汇率差异，通过买进和卖出某种外汇赚取 利润的行为。套汇交易分为直接套汇和间接套汇两种，目前由于科学技术进步飞快，电讯联 系发达，信息传递迅速，资金调拨顺畅，因而一般说来，国际间各外汇市场的汇率非常接近， 套汇的空间越来越小。 5、套利，是指在两国短期利率出现差异的情况下，将资金从低利率的国家调到高利率 的国家，赚取利息差额的行为。一般来说，不断进行这种抛补套利的结果是高利率货币的现 汇汇率上升，期汇汇率下跌，这种活动一直要到本身使套利条件消失才结束。 外汇风险（Foreign Exchange Risk）又称汇率风险，是指经济主体在持有或运用外汇 的经济活动中，因货币汇率的变动而可能给交易主体带来的损失或收益。自布雷顿森林体系 崩溃以后，世界上大部分国家实行了浮动汇率制，各主要货币的汇率频繁和大幅度变动使之 经常出现难以预料的地位强弱转化，外汇风险问题由此显得更为突出。 第五节 国际收支及其均衡 国际收支是指一个国家（地区）在一定时期内其居民和国外非居民之间进行的全部经济 交易的系统记录。国际收支这一概念的内涵十分丰富，具体可从以下几方面加以把握： 1、国际收支是一个流量的概念。当人们提及国际收支时，总是要指明是属于哪一时期 的，这一报告期可以是一年，也可以是一个月或半年，完全由各国根据需要及资料来源决定。 各国通常以一年为报告期。 2、国际收支是一个事后概念，反映的是一国已经发生的国际经济交易的全部内容。其 基本原则是记录日期以所有权的变更日期为准，正在发生的或即将发生的国际经济交易则不 反映在里面，而经济交易的全部内容既包括商品和劳务的买卖与交换，也包括资本流动和国 际融资交易、各种单方面的无偿价值转移等。 3、国际收支反映的是一定时期内居民与非居民之间的交易。判断一项交易是否包括在 国际收支范围内，所依据的是交易的双方中是否有一方是该国的居民。只有居民与非居民之 间的经济交易才是国际经济交易。所谓居民，是指在某个国家领土内居住期限达一年以上的 自然人和法人，包括个人、企业、政府和非赢利团体四类。个人居民是指长期居住在一国的 自然人，即使是持有外国护照的外国公民，只要在该国居住期限超过一年，也属于该国的居
民：企业属于从事经济活动所在国的居民（如美围通用电器公可在中国的子公可是中国的公 民：政府和季赢利团体也属所在地的屏民。根据国际货币基金组织的线定：移民属于其工 作所在地国家的居民：延留时间在一年以上的旅游者、留学生也属所在国店民：但官方外交 使节、驻外军事人员一律算所在国的非居民，属派出国的居民：国际性机构如联合国、国际 贤币基金组织，世界银行等都不是某一围家的居民，而是任何国家的居民。 国际收支平面表主要由四大部分构成，即经常项目，贷本与金必项目，储备资产，误 与速漏。 第六节国际储备 国小储备是指一国官方所捐有的可随时用于效补国小收支逆差和保持汇率稳定的国际 间可以接受的一切盛产。作为国际储备的资产必须同时具备三个转狂：第一，可得性，即它 是否能随时地、方便地被一国货币当局所特有。第二，流动性，即作为国际储备的资产是否 容易变现，它必须是随时可以动用的资产，这样这种贤产才能随时用来你补国际收支逆差， 或干预外汇市场。第三，普遍接受性。即作为国际储备的资产，必领能同其他货币相兑换， 并是国际间修普遍被接受的货产。 国际储备的具体内容，在不同的历史时期有所不同。目前，根据国际货币基金组织的表 述，一国的国际储备包括黄金储备、外汇储备、会员国在国际货币基金组织的储备头寸和基 金组织分配给会员国尚未动用的特别提款权四个部分。 1、黄金储备 黄金储备是指一国货币当局作为金酸晓产持有的黄金。在金本位制时期。黄金是世界上 最主要的储备货产，在信用货币制度下，黄金的非货币化使它本身不再充当资币，但由于其 白身的特点，即作为一种价值实体，所以可以完全不受任何超国家权力的支配和干扰，持有 黄金储备就被认为是保障国家信用货币支付的一个重要手段.况且目前世界上有发达的黄金 市场，各国货币当局随时都可将自己手中持有的黄金在市场上出售兑换成可用于国际间交易 与结算的外汇，所以，黄金储备仍燃被作为各国国际储备重要组成部分。据统计，目前在世 界黄金储量的使用中，饰品占50%，工业古15%，牙科5%，货币使用占15%，其他用途 占15%。 2、外汇储备 外汇销备是指各国贤币当局持有的可以白由总换的外币及其短期会避资产。目前各国的 国际储备构成中外汇是最主要、最活跃的部分，也是各国国际储备资产管理的主要对象。 能够作为国际储备的外汇也是在变化的，在金本位制下，外汇储备处于极其次要的迪位， 只是在后来，英镜代替黄金执行国牙货币的积能，成为各国主费的储备货币。布雷横森林货 币制度创立以后，美元成为难一的外汇储备货币。目前，随着世界经济呈现多元化的发展， 国际储备货币也向多元化方白爱展，美元、英销、日元和欧元都成为主要的储备币种。 3、储备头寸 基金组织中的储备头寸也称香通提款权，它指国际货币基金组织的会员国按规定从基金 组织提取一定数额款项的权利，它是围际货币基金组织最基本的一项货款，用于解决会员国 国际收支不平衡，但不能用于成员国贸易和非贸的经常项目支付： 按国际货币基金组织章程规定，当一个国家加入基金组机时，多须按一定的份额向该组
8 民；企业属于从事经济活动所在国的居民（如美国通用电器公司在中国的子公司是中国的公 民）；政府和非赢利团体也属所在地的居民。根据国际货币基金组织的规定：移民属于其工 作所在地国家的居民；逗留时间在一年以上的旅游者、留学生也属所在国居民；但官方外交 使节、驻外军事人员一律算所在国的非居民，属派出国的居民；国际性机构如联合国、国际 货币基金组织、世界银行等都不是某一国家的居民，而是任何国家的非居民。 国际收支平衡表主要由四大部分构成，即经常项目、资本与金融项目、储备资产、错误 与遗漏。 第六节 国际储备 国际储备是指一国官方所拥有的可随时用于弥补国际收支逆差和保持汇率稳定的国际 间可以接受的一切资产。作为国际储备的资产必须同时具备三个特征：第一，可得性，即它 是否能随时地、方便地被一国货币当局所持有。第二，流动性，即作为国际储备的资产是否 容易变现，它必须是随时可以动用的资产，这样这种资产才能随时用来弥补国际收支逆差， 或干预外汇市场。第三，普遍接受性，即作为国际储备的资产，必须能同其他货币相兑换， 并是国际间能普遍被接受的资产。 国际储备的具体内容，在不同的历史时期有所不同。目前，根据国际货币基金组织的表 述，一国的国际储备包括黄金储备、外汇储备、会员国在国际货币基金组织的储备头寸和基 金组织分配给会员国尚未动用的特别提款权四个部分。 1、黄金储备 黄金储备是指一国货币当局作为金融资产持有的黄金。在金本位制时期，黄金是世界上 最主要的储备资产，在信用货币制度下，黄金的非货币化使它本身不再充当货币，但由于其 自身的特点，即作为一种价值实体，所以可以完全不受任何超国家权力的支配和干扰，持有 黄金储备就被认为是保障国家信用货币支付的一个重要手段。况且目前世界上有发达的黄金 市场，各国货币当局随时都可将自己手中持有的黄金在市场上出售兑换成可用于国际间交易 与结算的外汇，所以，黄金储备仍然被作为各国国际储备重要组成部分。据统计，目前在世 界黄金储量的使用中，饰品占 50℅，工业占 15℅，牙科 5℅，货币使用占 15℅，其他用途 占 15℅。 2、外汇储备 外汇储备是指各国货币当局持有的可以自由兑换的外币及其短期金融资产。目前各国的 国际储备构成中外汇是最主要、最活跃的部分，也是各国国际储备资产管理的主要对象。 能够作为国际储备的外汇也是在变化的，在金本位制下，外汇储备处于极其次要的地位， 只是在后来，英镑代替黄金执行国际货币的职能，成为各国主要的储备货币。布雷顿森林货 币制度创立以后，美元成为唯一的外汇储备货币。目前，随着世界经济呈现多元化的发展， 国际储备货币也向多元化方向发展，美元、英镑、日元和欧元都成为主要的储备币种。 3、储备头寸 基金组织中的储备头寸也称普通提款权，它指国际货币基金组织的会员国按规定从基金 组织提取一定数额款项的权利，它是国际货币基金组织最基本的一项贷款，用于解决会员国 国际收支不平衡，但不能用于成员国贸易和非贸易的经常项目支付。 按国际货币基金组织章程规定，当一个国家加入基金组织时，必须按一定的份额向该组
织数钠一笔钱。作为入股基金，我们称之为份额。会员国认蠹份额中的2路必须以可兑换货 币数钠。其余用本国贤币骚纳。当成员国发生国际收支困难时，就有权向基金组织中请 动用在基金住址中的储备头寸进行对外支付： 4、特别提款权 特别提款权是国际货币基金组织分配给各会员国用以归还基金组织的货款以及会员国 政府同修付国际收支赤字的一种国际储备鬓产。 特别提款权自1969年由基金组凯创设，并于190年按成员国认嫩份额开始分配。与其 它精备资产相比，特别提款权具有以下几个特点：第一，特别提款权是一种有名无实的资产， 既不像黄金那样具有内在价值，也不像美元、英锈都样以一国做治、经济实力作为后盾，而 仅仅是一种用数字表示的记帐单位。第二，普通提款权的脸通使用需要按期修还。而特别提 款权无需偿还，是一种额外的资金来源。第三，特别提款权使用范围很窄，任何个人和私人 企业不得持有和运川。不能直接用于贸易和非贸易支付。只能在基金组枫与各国之间进行官 方站算。 9
9 织缴纳一笔钱，作为入股基金，我们称之为份额。会员国认缴份额中的 25%必须以可兑换货 币缴纳，其余 75%用本国货币缴纳。当成员国发生国际收支困难时，就有权向基金组织申请 动用在基金住址中的储备头寸进行对外支付。 4、特别提款权 特别提款权是国际货币基金组织分配给各会员国用以归还基金组织的贷款以及会员国 政府间偿付国际收支赤字的一种国际储备资产。 特别提款权自 1969 年由基金组织创设，并于 1970 年按成员国认缴份额开始分配。与其 它储备资产相比，特别提款权具有以下几个特点：第一，特别提款权是一种有名无实的资产， 既不像黄金那样具有内在价值，也不像美元、英镑那样以一国政治、经济实力作为后盾，而 仅仅是一种用数字表示的记帐单位。第二，普通提款权的融通使用需要按期偿还，而特别提 款权无需偿还，是一种额外的资金来源。第三，特别提款权使用范围很窄，任何个人和私人 企业不得持有和运用，不能直接用于贸易和非贸易支付，只能在基金组织与各国之间进行官 方结算