《国际投资学》 教学辅导（二） 1.跨国公司 一、跨国公司的构成要素及其特点 (一)构成要素 跨国公司的概念众说纷纭，但对构成要素达成一致，构成的三个基本要素： 1、是一个工商企业，组成这个企业的实体在两个或两个以上的国家经营业务，而不 论其采取何种法律形式经营，也不论其在哪一个经济部门经营，： 2、在一个决策体系中经营管理，能通过一个或几个决策中心采取一致决策和共同战 略： 3、个个实体通过股权或其他方式联系起米，其中一个或多个实体有可能对别的实体 施加重大影响，特别是与其他实体分享知识资源和分担责任。 本教材认为：跨国公司是指依赖雄厚的资本和先进的枝术，通过对外直接投资在其他 国家和地区设立子公司，从事国际化生产、销售话动的大型企业，跨国公司一般由设 在母国的母公司和设在国外的子公司构成。 (二)特点 1、生产经营活动的跨国化。一一基本特征 实行生产资料支配权在国际范围内的高度集中与生产单位在世界各地广泛分布相结 合的原则 2、实行全球性战略和集中管理。 3、公司内部一体化原则 以母公司为中心，把遍布全球的分支机构和子公可统一为一个整体。所有的圆内外子 公可或分支结构的经营活动都必须服从总公可的利益，在总公司的统一指导下，遵循 一个共同的战略，合理利用人力、物力和财力及各种资源。根据集中与分散相结合的 原则，根据公司业务性质、产品结构、地区分布、风险程度等在全球范围内实行统筹 安排。 一体化的具体内容： (1)生产一体化：分布于世界各地的各个子公司充分享受总公可或其他子公司的生
- 1 - 《国际投资学》 教学辅导（二） 1.跨国公司 一、跨国公司的构成要素及其特点 （一）构成要素 跨国公司的概念众说纷纭，但对构成要素达成一致，构成的三个基本要素： 1、是一个工商企业，组成这个企业的实体在两个或两个以上的国家经营业务，而不 论其采取何种法律形式经营，也不论其在哪一个经济部门经营。； 2、在一个决策体系中经营管理，能通过一个或几个决策中心采取一致决策和共同战 略； 3、个个实体通过股权或其他方式联系起来，其中一个或多个实体有可能对别的实体 施加重大影响，特别是与其他实体分享知识资源和分担责任。 本教材认为：跨国公司是指依赖雄厚的资本和先进的技术，通过对外直接投资在其他 国家和地区设立子公司，从事国际化生产、销售活动的大型企业。跨国公司一般由设 在母国的母公司和设在国外的子公司构成。 （二）特点 1、生产经营活动的跨国化。---基本特征 实行生产资料支配权在国际范围内的高度集中与生产单位在世界各地广泛分布相结 合的原则。 2、实行全球性战略和集中管理。 3、公司内部一体化原则 以母公司为中心，把遍布全球的分支机构和子公司统一为一个整体。所有的国内外子 公司或分支结构的经营活动都必须服从总公司的利益，在总公司的统一指导下，遵循 一个共同的战略，合理利用人力、物力和财力及各种资源。根据集中与分散相结合的 原则，根据公司业务性质、产品结构、地区分布、风险程度等在全球范围内实行统筹 安排。 一体化的具体内容： （1）生产一体化：分布于世界各地的各个子公司充分享受总公司或其他子公司的生
产设备、原材料、技术、人员等。 (2)新技术和新产品一体化：总公司和各个子公司根据各自的特点，统一安排新技 术的研发，进行新产品的研究和推广，关键性高技术的研究和开发集中于总公司 (3)营销一体化：总公司和各个子公司共享销售网络、销售集道、储运设备、广告 宜传和销售人员： (4)采购一体化：总公司和各个子公司实行统一采购，以利于形成一定的垄断. (5)技术人才一体化：总公司和各个子公司之间人才灵活流动，充分发挥人才优势， (6)财务一体化：总公司和各个子公司之间即时胜通资金，以降低财务费用，减少 税收支出 4、跨国公可具有无限的向外扩扩张能力， 二、骑国公司的投资活动 跨国公司的投资活动主要有：并购和创建企业。 并购：跨国公司通过一定的程序和果道进行兼并或收购并依照东道国的法律取得某现 有企业的部分或全部所有权。 创建：外国投资者依照东道国的法律在东道国境内设立部分或全部股权归其所有的企 业 近几年跨国公司的投资活动的主要特点： (1)对外直接投资主要国家的相对地位发生变化。 2001年，美日欧占跨国直接投资的83%.中国最大的12家跨国公司控制着超过300 亿美元的国外资产，拥有2万名国外员工， (2)对外投资规模巨大。，由几十亿甚至到上百亿美元，成为无形的“庞大帝国”， (3)对外投资的区位配置明显倾向于发达国家。 (4)发达国家吸收外资的行业以服务业为主，发展中国家则集中在制造业部门。 (5)对外直接投资与国际贸易、国际技术转让相交织。多维并进。 (6)企业内部的专业化分工部分地取代了原有的国际分工。 三、時国公司的经营战略 价值链：企业组织和管理与其生产和销售的产品与劳务相关的各种价值增值行为的链 节的总和，每一价值增值行为构成了价值链上的一个链节。 -2
- 2 - 产设备、原材料、技术、人员等。 （2）新技术和新产品一体化：总公司和各个子公司根据各自的特点，统一安排新技 术的研发，进行新产品的研究和推广，关键性高技术的研究和开发集中于总公司。 （3）营销一体化： 总公司和各个子公司共享销售网络、销售渠道、储运设备、广告 宣传和销售人员； （4）采购一体化：总公司和各个子公司实行统一采购，以利于形成一定的垄断。 （5）技术人才一体化：总公司和各个子公司之间人才灵活流动，充分发挥人才优势。 （6）财务一体化：总公司和各个子公司之间即时融通资金，以降低财务费用，减少 税收支出。 4、跨国公司具有无限的向外扩扩张能力。 二、跨国公司的投资活动 跨国公司的投资活动主要有：并购和创建企业。 并购：跨国公司通过一定的程序和渠道进行兼并或收购并依照东道国的法律取得某现 有企业的部分或全部所有权。 创建：外国投资者依照东道国的法律在东道国境内设立部分或全部股权归其所有的企 业。 近几年跨国公司的投资活动的主要特点： （1）对外直接投资主要国家的相对地位发生变化。 2001 年，美日欧占跨国直接投资的 83%。中国最大的 12 家跨国公司控制着超过 300 亿美元的国外资产，拥有 2 万名国外员工。 （2）对外投资规模巨大。由几十亿甚至到上百亿美元，成为无形的“庞大帝国”。 （3）对外投资的区位配置明显倾向于发达国家。 （4）发达国家吸收外资的行业以服务业为主，发展中国家则集中在制造业部门。 （5）对外直接投资与国际贸易、国际技术转让相交织，多维并进。 （6）企业内部的专业化分工部分地取代了原有的国际分工。 三、跨国公司的经营战略 价值链：企业组织和管理与其生产和销售的产品与劳务相关的各种价值增值行为的链 节的总和，每一价值增值行为构成了价值链上的一个链节
企业基础结构 人事资源管理 科学技术开发 企业的辅助性增值活动 采购管理 基木增值活动：来料储运 一生产加工 →成品储运 市场营销 售后服务 经营战略：对不同价值增值活动的国际区位选择和对企业所控制的各类实体所进行的 一体化程度的选择， (一)职能一体化战略演变：对各项职能所做的一体化战略安排 1、独立子公司战略：在东道国经济环境中比较独立运作的子公司。母子公司的联系 主要是通过所有权控制，其他联系还包括转移技术和提供长期资金。独立子公司可以 看成母公司的缩影。 2、简单一体化战略：跨国公司主要通过寻求外源来参加国际化生产。一些活动在东 道国进行，主要是利用东道国与跨国公司价值链有关部分的区位优势。在很大程度上， 外源化是成本驱动的结果。 3、复合一体化战略：在任何地方营运的任一子公司都可以独自地与其他子公司或母 公司一起，为整个公司行使职能。每一步经营的价值依据其对整个价值链的贡献来评 判。该战略实施的前提是公司具有将生产或供应转移到任有一个更能获利的地点的能 力。 (二)区域一体化战略演变：对其所控制的各类实体在地域范国和地理联系上所做的 一体化战略安排。 1、多国战略：一个子公司主要服务于一国的东道国市场，而跨国公司母公司则在不 同的市场控制几个子公司。贸易壁垒的存在，迫使跨国公司这样做， 2、区域战略：是为了适应区域化国际生产的要求，区域化国际生产体系包括在某一 地区各东道国设置的子公司和作为供应商和分包商的善本系统公司。产品最终组 装可以安排在该地区的任何国家，其主要市场也是同一地区。政策变化是划激跨 国公司采取区域战略的主要原因。 3、全球战略：意味着跨国经济行为在更广泛的地理范围内扩展，还包括跨国公司为 利用经济增长和需求趋同而与其他公司进行有效竞争打进世界大市场的方法。 .3
- 3 - 企业基础结构 人事资源管理 科学技术开发 企业的辅助性增值活动 采购管理 基本增值活动：来料储运 生产加工 成品储运 市场营销 售后服务 经营战略：对不同价值增值活动的国际区位选择和对企业所控制的各类实体所进行的 一体化程度的选择。 （一）职能一体化战略演变：对各项职能所做的一体化战略安排 1、独立子公司战略：在东道国经济环境中比较独立运作的子公司。母子公司的联系 主要是通过所有权控制，其他联系还包括转移技术和提供长期资金。独立子公司可以 看成母公司的缩影。 2、简单一体化战略：跨国公司主要通过寻求外源来参加国际化生产。一些活动在东 道国进行，主要是利用东道国与跨国公司价值链有关部分的区位优势。在很大程度上， 外源化是成本驱动的结果。 3、复合一体化战略：在任何地方营运的任一子公司都可以独自地与其他子公司或母 公司一起，为整个公司行使职能。每一步经营的价值依据其对整个价值链的贡献来评 判。该战略实施的前提是公司具有将生产或供应转移到任何一个更能获利的地点的能 力。 （二）区域一体化战略演变：对其所控制的各类实体在地域范围和地理联系上所做的 一体化战略安排。 1、多国战略：一个子公司主要服务于一国的东道国市场，而跨国公司母公司则在不 同的市场控制几个子公司。贸易壁垒的存在，迫使跨国公司这样做。 2、区域战略：是为了适应区域化国际生产的要求。区域化国际生产体系包括在某一 地区各东道国设置的子公司和作为供应商和分包商的非本系统公司。产品最终组 装可以安排在该地区的任何国家，其主要市场也是同一地区。政策变化是刺激跨 国公司采取区域战略的主要原因。 3、全球战略：意味着跨国经济行为在更广泛的地理范围内扩展，还包括跨国公司为 利用经济增长和需求趋同而与其他公司进行有效竞争打进世界大市场的方法
四、骑国公司的筹资管理 筹资的资本结构：指各种资本来源的构成。通常表现为短期资本与长期资本的比 例。股权资本与债务资本的比例， 1、长短期资本的比例（取决于跨国企业的资产构成状况和财务主管人员的偏好） 若主管人员偏好较高报酬，将会保持较多的流动资产，筹资时较多的采用短期资本。 若主管人员偏好风险较低，将会保持较少的流动资产，筹资时较多的采用长期资本。 大致分为三种融资决策：套头型、保守型、激进型融资决策 融资决策炎型 短期班产 长期资产 套头型 短期资产由加期资本来融通：长期货产由长期资本来胜通 保守型 部分短期资产由短期贵本来验通： (风险小) 其余部分短期资产和所有长期资本由长期资产来聪通 兼进型 部分长期资产由长期货木米慰通，所有短期货产和其余的长期资产由短 (风险大) 期资本来融通。 举例1： 假设某跨国公司资产合计为100万美元，其结构为：短期资产30万美元，长期资产 70万美元。此外，该公可息税前收入为25万美元。短期资本成本率为5码，长明资本 成本率为1高。现假定三种胞资决策： 不同融资决策下的资本结构 单位：万美元 贷本结构 货产结构 融贵决策 短期资本 长期资本 资本和计 短期货产 30 在头型脸资 30 70 100 长期资产 70 保守型融货 20 0 100 资产合计 100 :进型脓资 40 60 100 不同融资决策下的有关指标 融班决策 各种指标 综合货本咸本 投货报南率 流动比率 套头型融贤 12阵 15 l:1 4
- 4 - 四、跨国公司的筹资管理 筹资的资本结构：指各种资本来源的构成。通常表现为短期资本与长期资本的比 例，股权资本与债务资本的比例。 1、长短期资本的比例（取决于跨国企业的资产构成状况和财务主管人员的偏好） 若主管人员偏好较高报酬，将会保持较多的流动资产，筹资时较多的采用短期资本。 若主管人员偏好风险较低，将会保持较少的流动资产，筹资时较多的采用长期资本。 大致分为三种融资决策：套头型、保守型、激进型融资决策 融资决策类型 短期资产 长期资产 套头型 短期资产由短期资本来融通；长期资产由长期资本来融通 保守型 （风险小） 部分短期资产由短期资本来融通； 其余部分短期资产和所有长期资本由长期资产来融通 激进型 （风险大） 部分长期资产由长期资本来融通，所有短期资产和其余的长期资产由短 期资本来融通。 举例 1： 假设某跨国公司资产合计为 100 万美元。其结构为：短期资产 30 万美元，长期资产 70 万美元。此外，该公司息税前收入为 25 万美元。短期资本成本率为 5%，长期资本 成本率为 15%。现假定三种融资决策： 不同融资决策下的资本结构 单位：万美元 资产结构 融资决策 资本结构 短期资本 长期资本 资本和计 短期资产 30 套头型融资 30 70 100 长期资产 70 保守型融资 20 80 100 资产合计 100 激进型融资 40 60 100 不同融资决策下的有关指标 融资决策 各种指标 综合资本成本 投资报酬率 流动比率 套头型融资 12% 13% 1：1
保守型融蛋 13% 12% 1.5:1 激进型融蛋 11第 1格 0.75:1 与长期融资相比，短期融资的主要特点：财务风险大：成本较低、公司利益较多， 2、股权资本与债权资本的比例 财务杠杆：指由于跨国公司的举债息税前收益的变动引起股权资本收益的相对变动， 也就是说，在相同的息税前收益下，由于股权资本与债务资本的不同比例而带来的公 司税后股本收益的变化， 财务杠杯债务资本 资产总额·又称杠杆系数或负债系数。 3、筹资类型的选择（殿权和债券筹资） 方法 来源 优点 缺点 债务 东道国 (1)政治风险低 (1)货本可供量有限 (2)支付利息扣除税款 (2)对海外经营控制力较网 《3)没有外汇暴露风购 (4)与当地企业和其他金胜机 构可能建立良好美系 母国 (1)支付利息扣除税款 子公司外汇暴露风险较高 (2)容号汇付利润和偿还贤本 (3)易于得到低成本的货金 酸权 母公司 (1)可能增强海外子公可的情 (1)较高的外汇暴露风险 债能力 2)汇付利润和偿还投资资本的风险较高。 (2)母公司对子公司经营的挖 (3》射产粮没收和国有化风险较高， 制力较强 (3)易于得到低成本的资金 东激国 (1)外汇暴露风验较低 母公司对海外经营的控制力较蜀 2)与东道国和当地利益集团比 较一致 -5
- 5 - 保守型融资 13% 12% 1.5：1 激进型融资 11% 14% 0.75：1 与长期融资相比，短期融资的主要特点：财务风险大；成本较低、公司利益较多。 2、 股权资本与债权资本的比例 财务杠杆：指由于跨国公司的举债息税前收益的变动引起股权资本收益的相对变动。 也就是说，在相同的息税前收益下，由于股权资本与债务资本的不同比例而带来的公 司税后股本收益的变化。 财务杠杆= 资产总额 债务资本 ，又称杠杆系数或负债系数。 3、 筹资类型的选择（股权和债券筹资） 方法 来源 优点 缺点 债务 东道国 （1）政治风险低 （2）支付利息扣除税款 （3）没有外汇暴露风险 （4）与当地企业和其他金融机 构可能建立良好关系 （1）资本可供量有限 （2）对海外经营控制力较弱 母国 （1）支付利息扣除税款 （2）容易汇付利润和偿还资本 （3）易于得到低成本的资金 子公司外汇暴露风险较高 股权 母公司 （1）可能增强海外子公司的借 债能力 （2）母公司对子公司经营的控 制力较强 （3）易于得到低成本的资金 （1）较高的外汇暴露风险 (2)汇付利润和偿还投资资本的风险较高。 （3）财产被没收和国有化风险较高。 东道国 (1)外汇暴露风险较低 (2)与东道国和当地利益集团比 较一致 母公司对海外经营的控制力较弱
不同所有权形式的海外子公司在筹集资金中，对股权筹资与债务筹资的选择不同： 海外独资企业筹资特征：(1)灵活选择股票发行对象：(2)较多依靠内部积累：(3) 在东道国借款不多。 海外合资子公司筹资特征：(1)吸收合伙人股权或在当地发行股票成为企业成立时筹 资的必要方式：(2)企业内部资金米源较少：合资者对股份较敏感，不愿出售股权： 证券市场不发达时，股票价格难以反映盈利状况，所以殿东希望多分红利，而非出售 殷票得资本利得。(3)较多利用当地借款. 六、跨国公司的对外直接投资对世界经济的影响 (一)加速生产与资本的国际化，促进生产力的发展 (二)促进技术进步，加强国际技术交流。 (三)促进国际贸易的发展， (四)促进国际资金的遁动。 (五)推进了经济全球化。 2.跨国金融机构 一、跨国银行的界定 英国《银行家》自杂志评选跨园银行的标准：(1)资本实力：实缘资本或实徽普通股 本和为公开储备两部分之和必须在10亿美元以上。(2)境外业务状况：境外业务在 其全部业务中应占较大比重，且必须在伦敦、东京、组约这三大国际金融中心设有分 支行，经营国际胜资业务，并派出一定比例的境外工作人员。一般以拥有5个或以上 的海外银行的多数殿权作为标准。 多国银行：由不同的国际投资者共同出资、共同经营管理的国际性银行。如果多国银 行在不同的国度里经营业务，就属于骑国银行的范畴。 国际辛迪加：是国际上的多银行实体出于分散风险、碱少成本等目的就某一大规模贷 款项目组成的松散的、临时性的联合组织。而跨国银行是统一的、独立的、具有完全 法人资格的银行实体。 二、跨国银行的主要特征 1、拥有庞大的国际网络：分行、代理行、附属银行、联营银行等。 2、战略制定具有全球性。跨国银行的经营目标是追求资产规模的远速扩张和较高的 信贷利率，尽力减少经营风险。经营战略包括：面向特定地区型战略、面向特定 -6-
- 6 - 不同所有权形式的海外子公司在筹集资金中，对股权筹资与债务筹资的选择不同： 海外独资企业筹资特征：（1）灵活选择股票发行对象；（2）较多依靠内部积累；（3） 在东道国借款不多。 海外合资子公司筹资特征：（1）吸收合伙人股权或在当地发行股票成为企业成立时筹 资的必要方式；（2）企业内部资金来源较少：合资者对股份较敏感，不愿出售股权； 证券市场不发达时，股票价格难以反映盈利状况，所以股东希望多分红利，而非出售 股票得资本利得。（3）较多利用当地借款。 六、跨国公司的对外直接投资对世界经济的影响 （一）加速生产与资本的国际化，促进生产力的发展 （二）促进技术进步，加强国际技术交流。 （三）促进国际贸易的发展。 （四）促进国际资金的流动。 （五）推进了经济全球化。 2.跨国金融机构 一、跨国银行的界定 英国《银行家》自杂志评选跨国银行的标准：（1）资本实力：实缴资本或实缴普通股 本和为公开储备两部分之和必须在 10 亿美元以上。（2）境外业务状况：境外业务在 其全部业务中应占较大比重，且必须在伦敦、东京、纽约这三大国际金融中心设有分 支行，经营国际融资业务，并派出一定比例的境外工作人员。一般以拥有 5 个或以上 的海外银行的多数股权作为标准。 多国银行：由不同的国际投资者共同出资、共同经营管理的国际性银行。如果多国银 行在不同的国度里经营业务，就属于跨国银行的范畴。 国际辛迪加：是国际上的多银行实体出于分散风险、减少成本等目的就某一大规模贷 款项目组成的松散的、临时性的联合组织。而跨国银行是统一的、独立的、具有完全 法人资格的银行实体。 二、跨国银行的主要特征 1、拥有庞大的国际网络：分行、代理行、附属银行、联营银行等。 2、战略制定具有全球性。跨国银行的经营目标是追求资产规模的迅速扩张和较高的 信贷利率，尽力减少经营风险。经营战略包括：面向特定地区型战略、面向特定
业务型战略、面向特定部门型战略。 3、实行集中、统一的控制。具体表现在： 在股权控制方面，跨国银行对其国外机构倾向于实行完全的或大部分的控制： 在人员配备方面，跨国银行的国外机构一般较少使用当地人员，而较多地依靠总 行派出的人员，较上层的管理人员更是如此 在国际活动方面，活动范围和业务范围是根据整个银行的全球战略确定的，总行 规定各分支机构的主要业务和活动使命，跨国银行国外机构的重要业务决策大部 分也由总行来控制 三、跨国银行迅速发展的客魂原因 1、追随跨国公司走向国际，为客户设在国外的机构服务。骑国公司是骑国银行的主 要客户。 2、争取国外的资金米源，寻找有利的资金运用途径，降低成本和风险 3、规避金触管制（如美国的利息管制） 4、外部环境的改善使跨国银行获得更大的发展。 四、跨国银行的主要职能 1,胜资职能（间接、直接融资职能） 间接融资的具体形式： (1)贸易融资：贸易除账、信用证、打包贷款、票据贴现等。 (2)可际放款 (3)国际章迪加(4)国际同业拆借(5)国际项目胜资(6)国际租赁 直接融资：银行充当资金不足部门和盈余部门的中间人。 2、参与外汇市场业务：为外汇的需求者（政府、企业、个人）提供所需的外汇：银 行自身为获取利涧而参与外汇交易：通过外汇市场交易进行风险管理。 4、提供金融服务（一些新的金融工具：可转让大额存单、票据发行便利、浮动利率 债券、远期利率协议、货币互换、金融期货、债务一股权的转换)， 五、跨国银行的组织结构 1、代理行： 便于与其他国家建立往来账户，代理对方的一些业务，为对方提供服务的银行。具体 方式是：银行在其代理银行设立存款账户，由代理行代理支付、托收等业务，双方通
- 7 - 业务型战略、面向特定部门型战略。 3、实行集中、统一的控制。具体表现在： 在股权控制方面，跨国银行对其国外机构倾向于实行完全的或大部分的控制； 在人员配备方面，跨国银行的国外机构一般较少使用当地人员，而较多地依靠总 行派出的人员，较上层的管理人员更是如此。 在国际活动方面，活动范围和业务范围是根据整个银行的全球战略确定的，总行 规定各分支机构的主要业务和活动使命，跨国银行国外机构的重要业务决策大部 分也由总行来控制。 三、跨国银行迅速发展的客观原因 1、追随跨国公司走向国际，为客户设在国外的机构服务。跨国公司是跨国银行的主 要客户。 2、争取国外的资金来源，寻找有利的资金运用途径，降低成本和风险。 3、规避金融管制（如美国的利息管制） 4、外部环境的改善使跨国银行获得更大的发展。 四、跨国银行的主要职能 1、融资职能（间接、直接融资职能） 间接融资的具体形式： （1）贸易融资：贸易赊账、信用证、打包贷款、票据贴现等。 （2）国际放款 （3）国际辛迪加（4）国际同业拆借（5）国际项目融资（6）国际租赁 直接融资：银行充当资金不足部门和盈余部门的中间人。 2、参与外汇市场业务：为外汇的需求者（政府、企业、个人）提供所需的外汇；银 行自身为获取利润而参与外汇交易；通过外汇市场交易进行风险管理。 4、提供金融服务（一些新的金融工具：可转让大额存单、票据发行便利、浮动利率 债券、远期利率协议、货币互换、金融期货、债务—股权的转换）。 五、跨国银行的组织结构 1、代理行： 便于与其他国家建立往来账户，代理对方的一些业务，为对方提供服务的银行。具体 方式是：银行在其代理银行设立存款账户，由代理行代理支付、托收等业务，双方通
过函信、电报电传等进行清算。代理关系是双向的，互为代理行。 优点：经营成本低、只需支付代理费就可以获得较多的服务： 缺点：业务范围小，无法开展存款和贷款的业务。目前代理行这类机构的数量远远多 于国外分行，跨国银行的国际业务在很大程度上依赖国外代理行。 2、代表处：由银行派出代表和为数很少的工作人员组成。实际上它不是银行设立的 对外营业机构，不能从事一般的银行业务。最基本的功能是提供信息和进行相互 沟通。具体包括：在所在国宣传本行的业务能力和业务范围，树立本行在当地的 形象：向总行提供所在国的政治、经济和其他方面的信息，为总行是否在该地设 立分行提供决策依据：与所在国工商政界接触，为总行介绍新客户和新业务 3、分行：商业银行的60%是通过国外分行完成的，分行不是独立的经济实体，而是整 个银行的组成部分。分行既要遵守所在国的法律，也要同其总公司一样要遵守本 国的法律。分行的业务范围非常广泛。 4、子银行：有些国家限制外国银行在该国设立分支机构，跨国银行就按照该国的法 律爱求建立新的银行或通过所在国的银行参段而成立新的银行。子银行是一个独 立的经济实体，是在所在国注册的银行。与母行只是控股与被控股的关系。子银 行有自己独立的董事会，并有完全的经济自主权。 5、联营银行：是合资银行。股东必须是两家以上的银行。是永久性机构，有自己的 名称，并具有独立的法人资格，开展独立于殿东的银行业务，主要从事欧洲货币 市场的中长期贷款业务。联营银行的一个共同特点是都不吸收存款。 六、骑国银行的发展趋势 1、银行经营技术电子化：广泛使用计算机技术和信息处理技术。从20世纪70年代 开始。西方商业银行开始实行前台业务处理电子化。进入90年代，一方面在后台 进行系统整合集成，一方面在前台更新通讯技术和增如交易输入方式。1996年10 月，美国亚特兰大网上银行正式启用。 2、银行业务种类综合化、全能化 3、银行业务范围全球化 4、银行组织体系集中化 七、非银行跨国金融机构 1、骑国投资银行：是以证券承销、经纪为业务主体，同时从事兼并与收购策划、咨
- 8 - 过函信、电报电传等进行清算。代理关系是双向的，互为代理行。 优点：经营成本低、只需支付代理费就可以获得较多的服务； 缺点：业务范围小，无法开展存款和贷款的业务。目前代理行这类机构的数量远远多 于国外分行，跨国银行的国际业务在很大程度上依赖国外代理行。 2、代表处：由银行派出代表和为数很少的工作人员组成。实际上它不是银行设立的 对外营业机构，不能从事一般的银行业务。最基本的功能是提供信息和进行相互 沟通。具体包括：在所在国宣传本行的业务能力和业务范围，树立本行在当地的 形象；向总行提供所在国的政治、经济和其他方面的信息，为总行是否在该地设 立分行提供决策依据；与所在国工商政界接触，为总行介绍新客户和新业务。 3、分行：商业银行的 60%是通过国外分行完成的。分行不是独立的经济实体，而是整 个银行的组成部分。分行既要遵守所在国的法律，也要同其总公司一样要遵守本 国的法律。分行的业务范围非常广泛。 4、子银行：有些国家限制外国银行在该国设立分支机构，跨国银行就按照该国的法 律要求建立新的银行或通过所在国的银行参股而成立新的银行。子银行是一个独 立的经济实体，是在所在国注册的银行。与母行只是控股与被控股的关系。子银 行有自己独立的董事会，并有完全的经济自主权。 5、联营银行：是合资银行。股东必须是两家以上的银行。是永久性机构，有自己的 名称，并具有独立的法人资格，开展独立于股东的银行业务。主要从事欧洲货币 市场的中长期贷款业务。联营银行的一个共同特点是都不吸收存款。 六、跨国银行的发展趋势 1、银行经营技术电子化：广泛使用计算机技术和信息处理技术。从 20 世纪 70 年代 开始，西方商业银行开始实行前台业务处理电子化。进入 90 年代，一方面在后台 进行系统整合集成，一方面在前台更新通讯技术和增加交易输入方式。1996 年 10 月，美国亚特兰大网上银行正式启用。 2、银行业务种类综合化、全能化 3、银行业务范围全球化 4、银行组织体系集中化 七、非银行跨国金融机构 1、跨国投资银行：是以证券承销、经纪为业务主体，同时从事兼并与收购策划、咨
陶项问、基金管理等金融服务业务的金融机构。跨国银行支持跨国兼并与收购， 发行承销国际证券，管理各种基金。 2、机构投资者：包括等。 共同基金：指采取信托、疑约或公司形式，通过公开发行越金证券将众多的零散 的社会闲置资金筹集起来，形成一定规模的信托资产，由专业人员进行投资操作，并 按出资比例分但损益的投资机构。 对冲基金：又称避险基金。宗台是利用期货、明权等金融衔生产品以及对相关联 的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作，在一定程度上规避和化解证券投资风险。 养老基金、保验公司：传统上一直是工业化因际金融市场的重要投资者，他们控 制着相当规模的证券投资。这两种的国际投资多样化程度远低于共同基金。原因：投 资决策的制定更注重稳健原则，倾向于避险偏好。在机构投资者持有的外国资产方面 存在外部强加的具体额度限制。 八、宫方机构投资的： 1、特点： (1)鲜明的国家色彩和深刻的政治内酒。 (二战后，美、苏两大国。苏联的美元储备为防止被美国冻结面存放到伦敦，成为欧 洲美元) (2)官方国际投资为低货币盈利。eg,要求政府货款需要不少于25%的赠予成分. (3)具有中长期性。（政府贷款、出口信贷） (4)具有直接投资和间接投资的双重性。（政府贷款、出口信贷目的是带动本国资本， 生产性项日出口)》 2、投资业务： (1)政府贷款（立法性，政治性，优惠性） (2)出口信贷 (3)国际绪备营运 国际储备：是一国货币当局持有的用于国际支付和维持本国汇事稳定的资产。 按哑口径，国际储备包括：(1)黄金储备(2)外汇储备(3)在F的储备头寸. (4)特别提款权(S即Rs):MF创设的用于补充原储备资产的一种国际支付手段. 按流动性的大小，外汇资产分为三部分：
- 9 - 询顾问、基金管理等金融服务业务的金融机构。跨国银行支持跨国兼并与收购， 发行承销国际证券，管理各种基金。 2、机构投资者：包括等。 共同基金：指采取信托、契约或公司形式，通过公开发行基金证券将众多的零散 的社会闲置资金募集起来，形成一定规模的信托资产，由专业人员进行投资操作，并 按出资比例分但损益的投资机构。 对冲基金：又称避险基金。宗旨是利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联 的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作，在一定程度上规避和化解证券投资风险。 养老基金、保险公司：传统上一直是工业化国际金融市场的重要投资者，他们控 制着相当规模的证券投资。这两种的国际投资多样化程度远低于共同基金。原因：投 资决策的制定更注重稳健原则，倾向于避险偏好。在机构投资者持有的外国资产方面 存在外部强加的具体额度限制。 八、官方机构投资的： 1、特点： （1）鲜明的国家色彩和深刻的政治内涵。 （二战后，美、苏两大国。苏联的美元储备为防止被美国冻结而存放到伦敦，成为欧 洲美元） （2）官方国际投资为低货币盈利。eg，要求政府货款需要不少于 25%的赠予成分。 （3）具有中长期性。（政府贷款、出口信贷） （4）具有直接投资和间接投资的双重性。（政府贷款、出口信贷目的是带动本国资本、 生产性项目出口） 2、投资业务： （1）政府贷款（立法性，政治性，优惠性） （2）出口信贷 （3）国际储备营运 国际储备：是一国货币当局持有的用于国际支付和维持本国汇率稳定的资产。 按 IMF 口径，国际储备包括：（1）黄金储备（2）外汇储备（3）在 IMF 的储备头寸。 （4）特别提款权（SDRs）：IMF 创设的用于补充原储备资产的一种国际支付手段。 按流动性的大小，外汇资产分为三部分：
(1)一级储备，现金或储备（活期存款，国库券，短期债券等） (2)二级储备：投货收益高于一级储备而变现能力较强的资产如：中期债券， (3)三级储备：长期投资工具，再确定了(1)(2)规模后，将盈余外汇进行投资。 九、半官方机构的投资 1、I近、IBD的由来：英美斗争的产物，以英国凯恩斯计划与美怀特计划的斗争讨论， 凭美国经济势力，最终于1944.07的布雷顿森林会收通过，《联合国货币金融会议最 后决议书》和《国际货币黄金协定》、《国际复兴开发银行协定》两个附件，1956和 1959,国际金融公司和国际开发协会作为世界银行的补充相继成立，国际复兴开发银 行、国际金融公司和国际开发协会合称为世界银行集团(World Bank Group) 1988年，多边投资担保机构为世界银行的一个附属机构成立。 2、B规定会员国资格以加入I婚为前提，而国际金融公司和国际开发协会的会员资 格以加入B为前提， 3、半官方机构的资金来源：(1)会员国鑑纳的股份，(2)借款(3)发行债券(4) 会员国捐赠(5)业务经营的盈余 (一)世界银行集团：（主要指两个再法律地位和财务上独立的实体：I限D、IDA) 1、国际复兴开发银行宗旨：(1)通过对生产事业的投资，协助成员国的复兴与建设， 恢复被战争破坏的经济，使战时经济平稳过度到和平时期经济(2)通过担保或参加 私人贷款及其他投资方式，促进私人的对外投资(3)鼓励国际投资，协助成员回提 高生产能力，促进成员国国际贸易的平衡发展和国际收支状况的改善。 2、D以的宗片：对欠发达国家提供比世行条件更宽厚，期限更长，负担较轻，并可用 部分当地货币偿还的货款，以促进经济的发展和居民生活水平的提高，从面补充IBD 的活动，促进世界银行目标的实现。 3、I眼即的贷款条件：(1)必须是成员政府或经成员攻府担保的私人企业(2)有工程 项目计划(3)该项目确实不能以合理条件从其他来源获得资金(4)专款专用，受阳 的监督。 (5)贷款的使用要通过国际招标(6)属于中长期贷款（短期5年，长期30年） (7)贷款货币显多元化趋势，但以美元计值。由借款国承担汇率风险。 4、ID以的贷款条件：(1)按人均收入衡量受信国的贫困程度。(2)受信国从传统来源 借款的信誉有限(3)受信国的经济成就(4)贷款免收利息，但需收取年率为0.75% .10
- 10 - （1）一级储备，现金或储备（活期存款，国库券，短期债券等） （2）二级储备：投资收益高于一级储备而变现能力较强的资产如：中期债券。 （3）三级储备：长期投资工具，再确定了（1）（2）规模后，将盈余外汇进行投资。 九、半官方机构的投资 1、IMF、IBRD 的由来：英美斗争的产物，以英国凯恩斯计划与美怀特计划的斗争讨论， 凭美国经济势力，最终于 1944.07 的布雷顿森林会议通过，《联合国货币金融会议最 后决议书》和《国际货币黄金协定》、《国际复兴开发银行协定》两个附件，1956 和 1959，国际金融公司和国际开发协会作为世界银行的补充相继成立，国际复兴开发银 行、国际金融公司和国际开发协会合称为世界银行集团（World Bank Group） 1988 年，多边投资担保机构为世界银行的一个附属机构成立。 2、WB 规定会员国资格以加入 IMF 为前提，而国际金融公司和国际开发协会的会员资 格以加入 WB 为前提。 3、半官方机构的资金来源：（1）会员国缴纳的股份，（2）借款（3）发行债券（4） 会员国捐赠（5）业务经营的盈余 （一）世界银行集团：（主要指两个再法律地位和财务上独立的实体：IBRD、IDA） 1、国际复兴开发银行宗旨：（1）通过对生产事业的投资，协助成员国的复兴与建设， 恢复被战争破坏的经济，使战时经济平稳过度到和平时期经济（2）通过担保或参加 私人贷款及其他投资方式，促进私人的对外投资（3）鼓励国际投资，协助成员国提 高生产能力，促进成员国国际贸易的平衡发展和国际收支状况的改善。 2、IDA 的宗旨；对欠发达国家提供比世行条件更宽厚，期限更长，负担较轻，并可用 部分当地货币偿还的贷款，以促进经济的发展和居民生活水平的提高，从而补充 IBRD 的活动，促进世界银行目标的实现。 3、IBRD 的贷款条件；（1）必须是成员政府或经成员政府担保的私人企业（2）有工程 项目计划（3）该项目确实不能以合理条件从其他来源获得资金（4）专款专用，受 WB 的监督。 （5）贷款的使用要通过国际招标（6）属于中长期贷款（短期 5 年，长期 30 年） （7）贷款货币呈多元化趋势，但以美元计值，由借款国承担汇率风险。 4、IDA 的贷款条件；（1）按人均收入衡量受信国的贫困程度。（2）受信国从传统来源 借款的信誉有限（3）受信国的经济成就（4）贷款免收利息，但需收取年率为 0.75%