中央广播电视大学案例海王故事_企业战略管理.doc_大学文库

海王故事中央电大经济管理学院海王重现江湖的第一个身影是银得罩，第二个身影局金樽，第三个身影是银杏叶片。这三个身影今年要烧掉两个亿的广告费。对不热悉海王历史的人来说，它仅仅意味着几种新药的问世：对热悬海王历史的人来说，这是一个东山再起的故事。 1989年，海王还是一个默默无闻的小公司，斯时张思民的全部家当不过3000元： 1993年，海王红极一时，资产规模高达十几个亿，旗下用有近十个分公可：但是楼下来，大概从1995年开始，在长达五年的时间里，海王从公众的税野中消失。从默默无属到红极一时，从红极一时到默默无属，又从默默无间再到突然发力，而且发力的方式一一一至少在外界看来，它和哈药相仿一一一是广告轰华，由此引起市场观察人士的注意乃至质疑。应该是一个自然的结果。张思民说。你看不见我们的时候。我们正在进行艰苦的业务调整！你看见我们的时候，我们的调整已告结束：保场疑我们的时候，我们正在大请步发屏。第一桶金海王的第一桶金来自金牡蛎。 1989年，27岁的张思民杯揣3000元，从北京只身南下深圳。他的第一个谋生之道。是从海里捞取一种叫牡蛎的东西。他希望从手头这几十具牡蝴里提取到精粹物，然后转化成胶囊。启发他的是一本名为《第三次浪潮》的书。书中写道，海洋生物商机无限。至于其他内容，张思民当时也不甚了了，半个月后，张思民弹尽粮绝，剩下的就是一个梦，一个关于海洋药物的不着边际的梦，这个梦吓跑了一些身边的人，却引来了一位澳大利亚“目险家”。澳大利亚人掏出100万美元，张思民掏出那个梦，成立了“海王药业有限公司”，雷要指出的是，在这个合资公司里，张思民控股。剩下的故事大家都知道了，1990年6月，海王金牡铜上市。当年完成销售额100 万元。1991年，这个雪球滚到3000万，1992年，雪球增加到一个亿. 和这个雪球一起影胀的，是张思民的野心。与国内同期大多数民营企业家一样，张思民一步迈进了多元化路册。一片沼泽地

海王故事中央电大经济管理学院海王重现江湖的第一个身影是银得菲，第二个身影是金樽，第三个身影是银杏叶片。这三个身影今年要烧掉两个亿的广告费。对不熟悉海王历史的人来说，它仅仅意味着几种新药的问世；对熟悉海王历史的人来说，这是一个东山再起的故事。１９８９年，海王还是一个默默无闻的小公司，斯时张思民的全部家当不过３０００元；１９９３年，海王红极一时，资产规模高达十几个亿，旗下拥有近十个分公司；但是接下来，大概从１９９５年开始，在长达五年的时间里，海王从公众的视野中消失。从默默无闻到红极一时，从红极一时到默默无闻，又从默默无闻再到突然发力，而且发力的方式————至少在外界看来，它和哈药相仿————是广告轰炸，由此引起市场观察人士的注意乃至质疑，应该是一个自然的结果。张思民说，你看不见我们的时候，我们正在进行艰苦的业务调整；你看见我们的时候，我们的调整已告结束；你质疑我们的时候，我们正在大踏步发展。第一桶金海王的第一桶金来自金牡蛎。１９８９年，２７岁的张思民怀揣３０００元，从北京只身南下深圳。他的第一个谋生之道，是从海里捞取一种叫牡蛎的东西。他希望从手头这几十只牡蛎里提取到精粹物，然后转化成胶囊。启发他的是一本名为《第三次浪潮》的书，书中写道，海洋生物商机无限。至于其他内容，张思民当时也不甚了了。半个月后，张思民弹尽粮绝，剩下的就是一个梦，一个关于海洋药物的不着边际的梦。这个梦吓跑了一些身边的人，却引来了一位澳大利亚“冒险家”。澳大利亚人掏出１００万美元，张思民掏出那个梦，成立了“海王药业有限公司”，需要指出的是，在这个合资公司里，张思民控股。剩下的故事大家都知道了，１９９０年６月，海王金牡蛎上市，当年完成销售额１００万元。１９９１年，这个雪球滚到３０００万，１９９２年，雪球增加到一个亿。和这个雪球一起膨胀的，是张思民的野心。与国内同期大多数民营企业家一样，张思民一步迈进了多元化陷阱。一片沼泽地

1991年，率先进入张思民视野的是房地产项目。他把建一座全围鞋一无二的标志性建筑一一一海王大厦。造价预算是6亿元，这个数字吓跑了所有基名而来的合作者。很简单，当时张思民的所有家当也不过几千万而己幸运再次香顺了海王，这一次伸出于的是银行，1991年9月，28层的海王大厦破土动工。巧合的是，一年后也就是1992年，史玉柱在珠海宣布建设巨人大厦。正是这个胜利，加速了海王的多元化进程。而这个多元化，在事后看来，是典型的大跃进：房地产、旅静、文化、机电、VCDu 之所以会出现这种状况，实东上与海王初啊的成功模式关联甚大，海王成功的模式是什么呢？骨子里是对商机的深刻闲察，表面上是一个点子城起一股热情。一阵冲动创造一个产业。当家业滋米越大。张思民已经不能控制一——一甚至在某种程度上。还有意飙容一—一一整个集团内在的扩张欲望。结果是集团的产业边界越做越模期，支撑发展的真地变成只是一个点子，一阵冲动. 多元化一旦开胞。资金来源就成为一个大问题，各个子公可不新拥到总部，张口闭口就是一个钱字，至于经营的风险，却源源不断地向集团集中。 1995年春天，。坐在深圳海王大厦第28层楼上，张思民第一次清晰地感到恐机。这个时候，集团旗下子公可多达四五十家，多得连张思民自己都篇不明白：他能搞明白的，都是一些不太好的消息：主打产品金牡斯陷入困境，不是因为产品不好，是无力投入：超过三分之二的项目亏损，负债高达道10亿元.更要命的是，国家宏观调控开始。银恨收紧，海王资金益随时有断授的危验。在狂热的大跃进后，张思民发现，自己真实的处境是置身干一片沼泽地。一把养头和一本书海王无节制的多元化模式的解体是必然的，宏观调挖的出现不过加速了这一进程而已，张思民需要完成的，是重建海王的核心克争力，也就是“大医药”格局。而一且检起这个标准。此前的一系列扩张简直瓷是发烧。但是张巴民要过一个坎，这个坎就是感情块。事实上，很多民背企业之所以一藏不振，就是在这个月题上株了个跟头。把四五十个子公可缩减到十几个，意味着大批员工下岗，一般眼工尚好处理。那些创业元老、亲戴、丽友究意何去何从成为一个难思

１９９１年，率先进入张思民视野的是房地产项目，他想建一座全国独一无二的标志性建筑———海王大厦。造价预算是６亿元。这个数字吓跑了所有慕名而来的合作者。很简单，当时张思民的所有家当也不过几千万而已。幸运再次眷顾了海王。这一次伸出手的是银行。１９９１年９月，２８层的海王大厦破土动工。巧合的是，一年后也就是１９９２年，史玉柱在珠海宣布建设巨人大厦。正是这个胜利，加速了海王的多元化进程。而这个多元化，在事后看来，是典型的大跃进：房地产、旅游、文化、机电、ＶＣＤ…… 之所以会出现这种状况，实际上与海王初期的成功模式关联甚大。海王成功的模式是什么呢？骨子里是对商机的深刻洞察，表面上是一个点子掀起一股热情，一阵冲动创造一个产业。当家业越来越大，张思民已经不能控制————甚至在某种程度上，还有意纵容——— —整个集团内在的扩张欲望。结果是集团的产业边界越做越模糊，支撑发展的真地变成只是一个点子，一阵冲动。多元化一旦开跑，资金来源就成为一个大问题。各个子公司不断拥到总部，张口闭口就是一个钱字，至于经营的风险，却源源不断地向集团集中。１９９５年春天，坐在深圳海王大厦第２８层楼上，张思民第一次清晰地感到恐惧。这个时候，集团旗下子公司多达四五十家，多得连张思民自己都搞不明白。他能搞明白的，都是一些不太好的消息：主打产品金牡蛎陷入困境，不是因为产品不好，而是无力投入；超过三分之二的项目亏损，负债高达近１０亿元。更要命的是，国家宏观调控开始，银根收紧，海王资金链随时有断裂的危险。在狂热的大跃进后，张思民发现，自己真实的处境是置身于一片沼泽地。一把斧头和一本书海王无节制的多元化模式的解体是必然的，宏观调控的出现不过加速了这一进程而已。张思民需要完成的，是重建海王的核心竞争力，也就是“大医药”格局。而一旦捡起这个标准，此前的一系列扩张简直就是发烧。但是张思民要过一个坎，这个坎就是感情坎。事实上，很多民营企业之所以一蹶不振，就是在这个问题上摔了个跟头。把四五十个子公司缩减到十几个，意味着大批员工下岗，一般职工尚好处理，那些创业元老、亲戚、朋友究竟何去何从成为一个难题

张思民下不了这个辣手，干脆就米个掩耳盗铃，授权行政总监“挥刀乱欧”。但是峡乏权威减真正支持的“乱政无论如何是政不下去的，结果改革方案一拖就是一年。就在这一年里，海王的财务状况继续恶化。1997年初，一份财务报告交到了张思民于里一一一一形势已经不能容恩他雅续掩耳盗铃了，也就是在此之前，张思民收到了两份礼物。一份是一把木质斧头，一份是一本书，说的是羚竿群的生存之道。一且造遇危险，铃羊就会新然会弃一部分秋伴米换取群体的安全。很显然，他们看望张思民铁血救海王。张思民终于乾纲独振。在一阵挥刀乱欧后，海王重新完成聚焦，然后将三家制药公司合并成“海王生物”。经过整合后，海王的资金链条进一步恶化。一部分原因是退出成本，另一部分原因是新的投货：海王工业城顾进去】·5亿元，还有一个就是技术中心靠三张牌上市接下来要解决的就是资金难愿。以当时的处境。从恨行贷款的可能性不能说没有，但希望也不大。就算是有，套思民收不收用是另一个问题：海王的负债半已经够高了，张思民想到了上市。 1998年12月，海王生物被获准上市，成为中国股市第一只生物概念股。这一点多么令人惊奇。当大多数民营企业排相在外、不得其门而入的时候，海王又一次轻巧地跨过了生死坎。海王之所以能够成功上市，第一张牌是它的技术中心，它的技术中心是23家围家级技术中心之一：第二素牌是海王工业城在1998年6月，获得了GMP认证，有王指上了末班车一—一从1998年7月1日起，未我得GMP认证的医药企业，将无权中请新的医药项目：第三张牌是整合后的海王生物，的的确确是一份优质资产，缺的是钱。不缺的是商业输景都次上市，海王募集货金近亿元，初解将王燃稻之总。真狂并购在大病初愈之后。海王终于有了一根拐杖：我们马上就会看到，张思民是如何利用这根拐杖，完成点石成金的大戏法。在上市不足5个月后，海王马上推出10送10方案，所送红利房燃占到公司年度总资产的35%。借此，上市公司首先完成了股本翻番一一一在此之前，将王总服本仅仅76 40万，蔬通股仅有1719万酸，这一点东西是无法满足张思民的胃口的

张思民下不了这个辣手，干脆就来个掩耳盗铃，授权行政总监“挥刀乱砍”。但是缺乏权威真正支持的“乱砍”无论如何是砍不下去的。结果改革方案一拖就是一年。就在这一年里，海王的财务状况继续恶化。１９９７年初，一份财务报告交到了张思民手里————形势已经不能容忍他继续掩耳盗铃了。也就是在此之前，张思民收到了两份礼物。一份是一把木质斧头，一份是一本书，说的是羚羊群的生存之道，一旦遭遇危险，羚羊就会断然舍弃一部分伙伴来换取群体的安全。很显然，他们希望张思民铁血救海王。张思民终于乾纲独振。在一阵挥刀乱砍后，海王重新完成聚焦，然后将三家制药公司合并成“海王生物”。经过整合后，海王的资金链条进一步恶化。一部分原因是退出成本，另一部分原因是新的投资：海王工业城砸进去１·５亿元，还有一个就是技术中心。靠三张牌上市接下来要解决的就是资金难题。以当时的处境，从银行贷款的可能性不能说没有，但希望也不大。就算是有，张思民敢不敢用是另一个问题：海王的负债率已经够高了。张思民想到了上市。１９９８年１２月，海王生物被获准上市，成为中国股市第一只生物概念股。这一点多么令人惊奇。当大多数民营企业徘徊在外、不得其门而入的时候，海王又一次轻巧地跨过了生死坎。海王之所以能够成功上市，第一张牌是它的技术中心，它的技术中心是２３家国家级技术中心之一；第二张牌是海王工业城在１９９８年６月，获得了ＧＭＰ认证，海王搭上了末班车————从１９９８年７月１日起，未获得ＧＭＰ认证的医药企业，将无权申请新的医药项目；第三张牌是整合后的海王生物，的的确确是一份优质资产，缺的是钱，不缺的是商业前景。那次上市，海王募集资金近亿元，初解海王燃眉之急。疯狂并购在大病初愈之后，海王终于有了一根拐杖。我们马上就会看到，张思民是如何利用这根拐杖，完成点石成金的大戏法。在上市不足５个月后，海王马上推出１０送１０方案，所送红利居然占到公司年度总资产的３５％。借此，上市公司首先完成了股本翻番————在此之前，海王总股本仅仅７６４０万，流通股仅有１７１９万股，这一点东西是无法满足张思民的胃口的

接下来，在1999年3月份，海王生物吃进深圳英特龙生物技术公可，莫特龙是一家从事基因制药的高科技企业，主导产品是a一26基因干扰素，海王用1 340万元的资金完成收购。这笔买卖真是再划算不过。英特龙的净资产是1108·51万元，海王以240万元的差价，买回了一个商业输最无限的产品，还有基因制药技术人才，更重要的是，他还买回了一个基因制药概念，而这个概念，只要有扎实的产品基础，在资本市场上的价值怎么评估都不过分， 1999年5月初，又出资收购了海王药业的主导盈利产品“银得菲”的生产销售权。同年11月，海王生物上演“蛇吞象”大戏。将海王药业全含收购，所时，海王药业资产为海王生物的两倍有余。因互为关联公司，海王生物运用先负债后魔产充抵的财务技巧，所费甚少。目过头去看，保就会叹服海王生物对财务杠杆的精彩运用，尤其是对时间上的安排，更是匠心独具。首先是完成概念置换，从上市之初的生化制药概念转变成基因制药概念：其次是将混求海外上市受阻货产，分两步钠入上市公司的壳内。面这两点。保证了其在2000年度，交出了令人满意的成绩单，主营业务收入198 98·12万元，主营利润15623·84万元，净利洞6153·35万元，每胶收益 0·4元，分别收上年增长125%、130%、98%、100% 高速扩张的风险显而易见。首先，是负债率大畅攀升，达到73%，其次，是现金流恶亿，应收账款高达2·68亿元，是主营业务收入的1·35倍，经营活动所产生的每股现金流为一0·71元而这个时候，张思民精心谋划的基因制药概念开始成为超钱树，也推出了二次融班方案。高价发行6900方新股，一举摇下14亿多元贤金，资金压力领时化为乌有，货产负债率降至37·65% 海王神话能够廷铁吗？故事讲到这里，我们发现，除了创业初期凭借产品经营外，事实上海王的神话基本上是个资本神话，面这个神话修香延续是大可存疑的。很商单，直到目前为止，我们还看不到强势的产品出现。它的主打产品一包括金樽，包括银得罩一今年的销售预期基本上在2一3个亿左右，至于基因制药，限下还不可能给它梦来真实的利树：

接下来，在１９９９年３月份，海王生物吃进深圳英特龙生物技术公司。英特龙是一家从事基因制药的高科技企业，主导产品是ａ—２ｂ基因干扰素，海王用１３４０万元的资金完成收购。这笔买卖真是再划算不过。英特龙的净资产是１１０８·５１万元，海王以２４０万元的差价，买回了一个商业前景无限的产品，还有基因制药技术人才，更重要的是，他还买回了一个基因制药概念。而这个概念，只要有扎实的产品基础，在资本市场上的价值怎么评估都不过分。１９９９年５月初，又出资收购了海王药业的主导盈利产品“银得菲”的生产销售权。同年１１月，海王生物上演“蛇吞象”大戏，将海王药业全盘收购，斯时，海王药业资产为海王生物的两倍有余。因互为关联公司，海王生物运用先负债后资产充抵的财务技巧，所费甚少。回过头去看，你就会叹服海王生物对财务杠杆的精彩运用，尤其是对时间上的安排，更是匠心独具。首先是完成概念置换，从上市之初的生化制药概念转变成基因制药概念；其次是将谋求海外上市受阻资产，分两步纳入上市公司的壳内。而这两点，保证了其在２０００年度，交出了令人满意的成绩单，主营业务收入１９８９８·１２万元，主营利润１５６２３·８４万元，净利润６１５３·３５万元，每股收益０·４元，分别较上年增长１２５％、１３０％、９８％、１００％。高速扩张的风险显而易见。首先，是负债率大幅攀升，达到７３％，其次，是现金流恶化，应收账款高达２·６８亿元，是主营业务收入的１·３５倍，经营活动所产生的每股现金流为—０·７１元。而这个时候，张思民精心谋划的基因制药概念开始成为摇钱树。他抛出了二次融资方案，高价发行６９００万新股，一举摇下１４亿多元资金，资金压力顿时化为乌有，资产负债率降至３７·６５％。海王神话能够延续吗？故事讲到这里，我们发现，除了创业初期凭借产品经营外，事实上海王的神话基本上是个资本神话，而这个神话能否延续是大可存疑的。很简单，直到目前为止，我们还看不到强势的产品出现，它的主打产品————包括金樽，包括银得菲————今年的销售预期基本上在２—３个亿左右，至于基因制药，眼下还不可能给它带来真实的利润

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