天津开放大学文本第三章辅导_证券投资分析.doc_大学文库

第三章基本证券商品交易教学辅导 2014年2月15日孙会国一、基本知识要求本章讲述的是股票、债券和投资基金的原理、概念、特点以及种类等基本内容，教学要求如下： (一)重点掌握股票交易程序及竞价方式 (二)重点掌握债券发行及收益计算 (三)掌握证券的发行和流通市场 (四)掌握证券商品的信用交易 (五)了解证券发行的基本要求 (六)了解股价指数的编制二、本章重、难点问题 (一)利用集合竞价的开盘价所需满足的三原则确立开盘价 (二)债券收益率、发行价格的计算 (三)证券流通市场三、本章重难点问题辅导 (一)利用集合竞价的开盘价所需满足的三原则确立开盘价教材第一百一十页对开盘价的确定给出了判定标准。价格确立时的三个原则是：一是成交量最大：二是高于这基准价格的买入申报和低于这基准价格卖出申报全部成交：三是与基准价格相同的买入申报或卖出申报至少有一方全部成交。满足这三个条件的基准价格就是开盘价。如果满足以上条件的价位仍有多个，按我国的实际做法，上海证券交易所开盘价取平均值，深证证券交易所则取离上一个交易日收盘价最近的价位。（二)债券收益率、发行价格的计算教材第九十六页到第九十八页对此进行了探讨。债券的发行价格相对于其面值，有平行发行、溢价发行和折价发行。平价发行即发行价格等于债券票面价格。溢价发行即发行价格高于面值，投资者的实际收益率要低于债券的票面利率。其发行公式为：溢价发行价格=（票面额+利息）(1+市场利率×年限) 折价发行是公司利用降低发行价的方法来让利于投资者，以调整与市场利率的差别，折价越多，意味着投资者获得越多，折价越小，收益率也越小。折价公式与溢价公式相同。这里需要注意的一点就是货币的时间价值问题，或者说，货币未来的收益总是等于现在的支出

1 第三章基本证券商品交易教学辅导 2014 年 2 月 15 日孙会国一、基本知识要求本章讲述的是股票、债券和投资基金的原理、概念、特点以及种类等基本内容，教学要求如下：（一）重点掌握股票交易程序及竞价方式（二）重点掌握债券发行及收益计算（三）掌握证券的发行和流通市场（四）掌握证券商品的信用交易（五）了解证券发行的基本要求（六）了解股价指数的编制二、本章重、难点问题（一）利用集合竞价的开盘价所需满足的三原则确立开盘价（二）债券收益率、发行价格的计算（三）证券流通市场三、本章重难点问题辅导（一）利用集合竞价的开盘价所需满足的三原则确立开盘价教材第一百一十页对开盘价的确定给出了判定标准。价格确立时的三个原则是：一是成交量最大；二是高于这基准价格的买入申报和低于这基准价格卖出申报全部成交；三是与基准价格相同的买入申报或卖出申报至少有一方全部成交。满足这三个条件的基准价格就是开盘价。如果满足以上条件的价位仍有多个，按我国的实际做法，上海证券交易所开盘价取平均值，深证证券交易所则取离上一个交易日收盘价最近的价位。（二）债券收益率、发行价格的计算教材第九十六页到第九十八页对此进行了探讨。债券的发行价格相对于其面值，有平行发行、溢价发行和折价发行。平价发行即发行价格等于债券票面价格。溢价发行即发行价格高于面值，投资者的实际收益率要低于债券的票面利率。其发行公式为：溢价发行价格=（票面额+利息）/(1+市场利率年限) 折价发行是公司利用降低发行价的方法来让利于投资者，以调整与市场利率的差别，折价越多，意味着投资者获得越多，折价越小，收益率也越小。折价公式与溢价公式相同。这里需要注意的一点就是货币的时间价值问题，或者说，货币未来的收益总是等于现在的支出

依据此原则，可以确立其收益率或发行价。同学在学习时，须注意各个公式。 (三)证券流通市场 1.证券流通市场的基本概念证券流通市场是重复买卖已发行的证券商品的有形市场，是证券商品所有权在无数投资者手中流转易手的集中地，这是与证券发行市场相对应的，也成为二级市场、次级市场或有形市场。 2.证券流通市场的构成证券流通市场分为场内交易市场和场外交易市场。场内交易市场是由证券交易所为代表的唯一集中有形交易市场，具有固定的场地和时间，证券交易所允许符合《证券法》规定的证券经批准上市买卖。场外交易市场与之相对应，分为柜台交易市场、第三市场和第四市场等。其基本特点是都不在交易所内进行交易，具有价格、时间的灵活性，其佣金手续费低廉、无场地限制等。 (1)证券交易所。证券交易所是由经纪人、证券商组成，进行证券集中交易的有形场所，是二级市场的主体。其组织形式有公司制证交所和会员制证券交易所。公司制证交所由商业银行、证券公司、投资信托机构及各类工商企业等共同出资入股建立起来的，是以盈利为目的的公司法人。会员制证券交易所。是若干证券公司及企业自愿组成，不以盈利在目的，实行自律型管理的会员制事业法人。 (2)场外交易市场。又称为柜台市场或店头市场，英文缩写为OTC。是证券流通市场的重要组成部分。从广义上讲，凡是不在场内进行的证券交易，统统属于OT℃范畴。 (3)第三市场。是指原来在交易所上市的证券，现在转移到场外进行交易所形成的市场。即人们在场外交易哪些已在交易所内挂牌上市的证券品种。 (4)第四市场。第四市场是直接通过计算机网络，没有经纪人的一个场外交易市场。它的好处是交易成本进一步降低，价格一般较为切合实际，而且成交迅速。四、本章重难点问题练习题 (一)计算题 1.某日某证券交易所集合竞价情况如下表，请确定当天的开盘价。(2007年1月期末考试试题) 买卖申报价买入申报量累计最大成交量累计卖出申报量 10.00 0 0 0 4600 1000 9.50 100 100 100 3600 900 9.00 200 300 300 2700 800 8.50 600 900 900 1900 700

2 依据此原则，可以确立其收益率或发行价。同学在学习时，须注意各个公式。（三）证券流通市场 1．证券流通市场的基本概念证券流通市场是重复买卖已发行的证券商品的有形市场，是证券商品所有权在无数投资者手中流转易手的集中地，这是与证券发行市场相对应的，也成为二级市场、次级市场或有形市场。 2．证券流通市场的构成证券流通市场分为场内交易市场和场外交易市场。场内交易市场是由证券交易所为代表的唯一集中有形交易市场，具有固定的场地和时间，证券交易所允许符合《证券法》规定的证券经批准上市买卖。场外交易市场与之相对应，分为柜台交易市场、第三市场和第四市场等。其基本特点是都不在交易所内进行交易，具有价格、时间的灵活性，其佣金手续费低廉、无场地限制等。（1）证券交易所。证券交易所是由经纪人、证券商组成，进行证券集中交易的有形场所，是二级市场的主体。其组织形式有公司制证交所和会员制证券交易所。公司制证交所由商业银行、证券公司、投资信托机构及各类工商企业等共同出资入股建立起来的，是以盈利为目的的公司法人。会员制证券交易所。是若干证券公司及企业自愿组成，不以盈利在目的，实行自律型管理的会员制事业法人。（2）场外交易市场。又称为柜台市场或店头市场，英文缩写为 OTC。是证券流通市场的重要组成部分。从广义上讲，凡是不在场内进行的证券交易，统统属于 OTC 范畴。（3）第三市场。是指原来在交易所上市的证券，现在转移到场外进行交易所形成的市场。即人们在场外交易哪些已在交易所内挂牌上市的证券品种。（4）第四市场。第四市场是直接通过计算机网络，没有经纪人的一个场外交易市场。它的好处是交易成本进一步降低，价格一般较为切合实际，而且成交迅速。四、本章重难点问题练习题（一）计算题 1．某日某证券交易所集合竞价情况如下表，请确定当天的开盘价。（2007 年 1 月期末考试试题）买卖申报价买入申报量累计最大成交量累计卖出申报量 10.00 0 0 0 4600 1000 9.50 100 100 100 3600 900 9.00 200 300 300 2700 800 8.50 600 900 900 1900 700

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