案例1：“1美元公可”收购太阳神 中央电大经济管理学院 快于收购太阳神的劳玉仪没有摆香港商界通行的举杯庆贺的排场：在202年1月14 日公布收购会告时地就说出差，梭收购的太阳神东主路辉（怀汉新）也出差了。在香港和广 州，没有人出来说为何太阳神要把4.15亿股共0.91的股份，竟被1月8日停牌前最后交 易日收市价0,20%港元大幅所让6以.85算的价格转让，每股收购价只有0.072港元一劳玉仪 注桥货金为1美元的VISI0N0CEAN,具花了29昭万港元就将负债10%多一点的太阳神收入囊 中。只有代表VTSI0 NOCEAN的公关公司表示，这是私人间的服份交易， 1月15日太阳神重新开盘，股价急升22一股东和授贵者对太阳神5年来连线亏损和半 死不活状态的忍附力开始爆发。劳玉仪的低调和强硬在此项收购中表现得淋湾尽致，在公告 收购骆犀个人公可持有的091殿粉的同时，地还向其它股东发出强制无条件全面收购的 提议，除骆辉仍持有22，汽的股粉做私人投宽外，其余股份收南价仍是每殿0.02港元一全 然不管当时般价在0.19-021港元的现实。劳说这是“经公平原则作出的”.这一笔再收购 涉及权份2639%，现金约1548.8万港元，简单计算，YISI0N0CP州控股太阳神77.3器的价 格是4536.88万港元，而1月15日，太阳神市值为1.6亿港元。 19的7年之后逐渐隐退的太阳神饰造者路辉，这次真是全身而退了，连最后一块可以蜜 光的舞台都没有了。 新太阳神的女主人 2001年，上市6年、连亏5年的太阳神多次传出易手滑息，其中8月份传闻说深圳一 家保健药品制透商“海王集团”有意收购其控股权，当时股价升至0，肠港元，市场看好新 的血液注入垂死的太阳神。但收购突然不了了之，取价随之回落。12月，太阳神突然买盘 增加，服价从0.17港元扶摇直上到达0.206港元，升幅超过20%，市场再度传言太阳神会 短期易手。2002年1月8日，太阳神公告有置大交易停牌。】月14日，劳玉仪现身，动用 3000万港元将之收购. 有意思的是，V1S10W0CA《是2001年8月以1美元在英属处女群岛注糖的公可，劳在 香港的公可为曼经胞资公司，据公司人士称旗下有曼经授货、曼盛生物，曼婆医药等多个子 公可，都只涉及投贤，没有实业。而劳过去儿年在香港投资界业绩平平，如上地为人低调， 大家都不特别关注地
案例 1：“1 美元公司”收购太阳神 中央电大经济管理学院 快手收购太阳神的劳玉仪没有摆香港商界通行的举杯庆贺的排场，在 2002 年 1 月 14 日公布收购公告时她就说出差，被收购的太阳神东主骆辉（怀汉新）也出差了。在香港和广 州，没有人出来说为何太阳神要把 4.15 亿股共 50.91%的股份，竟按 1 月 8 日停牌前最后交 易日收市价 0.205 港元大幅折让 64.88%的价格转让，每股收购价只有 0.072 港元—劳玉仪 注册资金为 1 美元的 VISIONOCEAN，只花了 2988 万港元就将负债 10%多一点的太阳神收入囊 中。只有代表 VISIONOCEAN 的公关公司表示，这是私人间的股份交易。 1 月 15 日太阳神重新开盘，股价急升 22%—股东和投资者对太阳神 5 年来连续亏损和半 死不活状态的忍耐力开始爆发。劳玉仪的低调和强硬在此项收购中表现得淋漓尽致，在公告 收购骆辉个人公司持有的 50.91%股份的同时，她还向其它股东发出强制无条件全面收购的 提议，除骆辉仍持有 22.7%的股份做私人投资外，其余股份收购价仍是每股 0.072 港元—全 然不管当时股价在 0.19-0.21 港元的现实。劳说这是“经公平原则作出的”。这一笔再收购 涉及股份 26.39%，现金约 1548.88 万港元。简单计算，VISIONOCEAN 控股太阳神 77.3%的价 格是 4536.88 万港元，而 1 月 15 日，太阳神市值为 1.6 亿港元。 1997 年之后逐渐隐退的太阳神缔造者骆辉，这次真是全身而退了，连最后一块可以聚 光的舞台都没有了。 新太阳神的女主人 2001 年，上市 6 年、连亏 5 年的太阳神多次传出易手消息，其中 8 月份传闻说深圳一 家保健药品制造商“海王集团”有意收购其控股权，当时股价升至 0.265 港元，市场看好新 的血液注入垂死的太阳神。但收购突然不了了之，股价随之回落。12 月，太阳神突然买盘 增加，股价从 0.17 港元扶摇直上到达 0.205 港元，升幅超过 20%，市场再度传言太阳神会 短期易手。2002 年 1 月 8 日，太阳神公告有重大交易停牌。1 月 14 日，劳玉仪现身，动用 3000 万港元将之收购。 有意思的是，VISIONOCEAN 是 2001 年 8 月以 1 美元在英属处女群岛注册的公司。劳在 香港的公司为曼盛融资公司，据公司人士称旗下有曼盛投资、曼盛生物、曼盛医药等多个子 公司，都只涉及投资，没有实业。而劳过去几年在香港投资界业绩平平，加上她为人低调， 大家都不特别关注她
劳在流打眼行工作过3年，之后在香港上市公司嘉域控取集团工作了9年，在香港拥有 一家保险经纪公可和一家授货公司。作为曼盛公可创始人非薰事总经理，曼盛网页评价地是 “经验丰富的企业家”。 在投资界中，劳玉仅先因投资互联网面渐受关注，网络泡沫消退后，地看好生物医药这 一投盛者时髦的爱好。比起香港财大气粗但保守稳健的授货大鳄。劳是投货新悦。在几乎没 有医学基础研究的香港，她的计划是建立“亚洲医学款件库”，并希望建立以香港为基地的 医学创投基金：集中力量在亚洲，主要是中国发掘最具商业潜力的生物医药项日和顶尖科研 人员，通过收购项目开发权限，投资入股成成立联营公司等商业模式，对项目进行进一步的 培育开发，在相对成熟的时候，和医药公司进行项目合作。 蔓盛把投货回报定位在将项目的部分开发权，转让给有经验的制药金业或合作生产创新 药品。劳玉仪认为技术的交易可我得增植的收垒，包括预付款、阶受性牧盘及盈利分成。依 此业务营运模式，曼盛可被看成是一家投资型解化器公可，和美国投资WA、艾溢病研究的 风险授货公司业务方式相近。 商业柄式与“阻量” 受盛在生物科技领域1年多的业绩是5个研究中的药品，主要是抗棉、神经系统，抗摄 血及治疗类风程性关节炎的特效药物，已投入1000多万港元。但医药研究的时阿非常长， 仅中试就需几年的时间。目前已有类风湿性关节炎特效药进入动物测试阶段，但进入市场还 要7年时间，继续开发成本在1亿港元以上，劳玉仪根自信地说，仅中国内地就有800多万 患者，该药上市后年收入会超过0亿港元。曼婆一个成功的案例是，将一种抗凝血药物在 内地的发展权转让给内地一家金融机构，收入65万美元， 国际药厂的经营模式大多有这样一个投入产出周期：新药开发投入平均在10亿美元以 上，而一且上市成为畅销药品，年牧益在数十亿美元。大厂罗氏的看家产品“CL”就 是最好的样板，该药每年为罗民收入400亿美元。劳玉仪看好的全球新药市场在200亿美元 以上，“开发药物有风险，投资目报期长，但技术进步己节省了3%的开发时间，成本在下 降。” 劳很善于联合各方面技术，在曼婆的合作伏伴名单上，德州基因技术有限公司、上海第 二医科大学、曼盛与香港中文大学生化系合作科研成果商品化的机构C山©、贝斯科技集团 等美、港，中、台知名机构棒然在列。国际免疫学专家藏败五、香港创新及科技基金评审委 员刘助等都在公司薰事会任职
劳在渣打银行工作过 3 年，之后在香港上市公司嘉域控股集团工作了 9 年，在香港拥有 一家保险经纪公司和一家投资公司。作为曼盛公司创始人兼董事总经理，曼盛网页评价她是 “经验丰富的企业家”。 在投资界中，劳玉仪先因投资互联网而渐受关注，网络泡沫消退后，她看好生物医药这 一投资者时髦的爱好。比起香港财大气粗但保守稳健的投资大鳄，劳是投资新锐。在几乎没 有医学基础研究的香港，她的计划是建立“亚洲医学软件库”，并希望建立以香港为基地的 医学创投基金，集中力量在亚洲、主要是中国发掘最具商业潜力的生物医药项目和顶尖科研 人员，通过收购项目开发权限、投资入股或成立联营公司等商业模式，对项目进行进一步的 培育开发，在相对成熟的时候，和医药公司进行项目合作。 曼盛把投资回报定位在将项目的部分开发权，转让给有经验的制药企业或合作生产创新 药品。劳玉仪认为技术的交易可获得增值的收益，包括预付款、阶段性收益及盈利分成。依 此业务营运模式，曼盛可被看成是一家投资型孵化器公司，和美国投资 DNA、艾滋病研究的 风险投资公司业务方式相近。 商业模式与“胆量” 曼盛在生物科技领域 1 年多的业绩是 5 个研究中的药品，主要是抗癌、神经系统、抗凝 血及治疗类风湿性关节炎的特效药物，已投入 1000 多万港元。但医药研究的时间非常长， 仅中试就需几年的时间。目前已有类风湿性关节炎特效药进入动物测试阶段，但进入市场还 要 7 年时间，继续开发成本在 1 亿港元以上，劳玉仪很自信地说，仅中国内地就有 800 多万 患者，该药上市后年收入会超过 10 亿港元。曼盛一个成功的案例是，将一种抗凝血药物在 内地的发展权转让给内地一家金融机构，收入 65 万美元。 国际药厂的经营模式大多有这样一个投入产出周期：新药开发投入平均在 10 亿美元以 上，而一旦上市成为畅销药品，年收益在数十亿美元。大厂罗氏的看家产品“XENICAL”就 是最好的样板，该药每年为罗氏收入 400 亿美元。劳玉仪看好的全球新药市场在 200 亿美元 以上，“开发药物有风险，投资回报期长，但技术进步已节省了 30%的开发时间，成本在下 降。” 劳很善于联合各方面技术，在曼盛的合作伙伴名单上，德州基因技术有限公司、上海第 二医科大学、曼盛与香港中文大学生化系合作科研成果商品化的机构 Cugen、贝斯科技集团 等美、港、中、台知名机构赫然在列。国际免疫学专家臧敬五、香港创新及科技基金评审委 员刘助等都在公司董事会任职
她也很看好内地的研究能力和科技设熊，认为最大的吸引力是开发成本低，只有美国的 1/10,所以地的经营不仅包括寻找内地开发的药物、帮助国际生物科技公司和研究院所及受 托研究机构(C0》展开合作科研，还针对欧美中小生物医药企业开发中国市场，打出“协 助开发中国市场的最住商业饮件”的城号，其中较有吸引力的是“保护在华知识产权”。 地认为香港有与中国大陆贴近及资本国际化的优势，其商业核式非常有香港特色：利用 地峰和国际网路开发内地潜在市场。不仅有产品，还有合作和服务。曼盛己协励一家美国路 断试剂公可的产品进入中国市场，但还是最看好自己开发的新药，贝是开发周期无法短平快， 且资金瓶筑造来越突出： 去年中，曼婆就传出近期塑上创业板筹资3亿港元的消息，招牌是己投资的5个新药和 合作伙体威散五教授研制的治疗类风湿关节炎药物（今年可望获得美国食品和药物管理局 (印)认证)，但不久劳玉仪又透露会借壳上市融货，她根幸气地称投货药业是“讲胆量“ 的游戏。项目开发期越早，投资风险越高，周期越长，目报感高。 税胎换骨的“三驾马车“ 收购太阳神是曼盛关键的一步棋，虽然曼醛发言人称不会把公司经营中的业务注入太阳 神，大殿东暂时也无意改变太阳神现有的业务和出让资产，并涩清说曼盛非出壳上市，但收 购后太阳神的变化丰常明显。 劳玉仪明入3位新董事，形成为薰事会班底的“三写马车”：免疫学教授藏敬五搏士， 在台清和美国科技界用有0多年从业赏历的贝斯科技主常刘助、来白投资银行界的尹轮兴。 同时，太阳神主要产品虽仍为甘菊口服液、酸头菇口服液，风暴减肥胶囊、多补钙、鸡精、 乳酸奶、矿泉水及燕第水等保健消费品，但多年来已授资了广东太阳神（集团）有限公司（占 95股份)、广东太阳神集团篝线制药厂（占100序股份）：上海太阳神复且高科技产业有限 公可（占50%授权）、北京美联赶胎生物工程有限公司（占40%殿份），DataLogistics(占 4股份)及建北集团有限公可（占0.股份）等多个医药科技公司，且公可在京、沪，穗 等地都有分布。符合劳玉仪“在内地多个中心戴市设立研发中心，和哀沪德当地大学、医学 机构开展合作”的计划。 “三驾马车”的组合令新太阳神凸现科技与投资联合的国际水准。5岁的藏敏五现任 美国德州体士领贝莱大学具勒医学院神经学置免疫学教授及休士顿贝勒卫理公会科学多发 性硬化症中心科学主任，同时兼任中科院上海生命科学院健康科学中心总监，是世界5大免 夜学专家之一，米自台湾的刘助博士一直是曼盛的薰事。19羽4-2000年刘出任香港工业科技 中心公司行政总截，将美国先进的科技企业培有经验带到香港，人称“期化器先生”。他同
她也很看好内地的研究能力和科技设施，认为最大的吸引力是开发成本低，只有美国的 1/10。所以她的经营不仅包括寻找内地开发的药物、帮助国际生物科技公司和研究院所及受 托研究机构（CRO）展开合作科研，还针对欧美中小生物医药企业开发中国市场，打出“协 助开发中国市场的最佳商业伙伴”的旗号，其中较有吸引力的是“保护在华知识产权”。 她认为香港有与中国大陆贴近及资本国际化的优势，其商业模式非常有香港特色：利用 地缘和国际网络开发内地潜在市场，不仅有产品，还有合作和服务。曼盛已协助一家美国诊 断试剂公司的产品进入中国市场，但还是最看好自己开发的新药，只是开发周期无法短平快， 且资金瓶颈越来越突出。 去年中，曼盛就传出近期想上创业板筹资 3 亿港元的消息，招牌是已投资的 5 个新药和 合作伙伴臧敬五教授研制的治疗类风湿关节炎药物（今年可望获得美国食品和药物管理局 （FDA）认证）。但不久劳玉仪又透露会借壳上市融资。她很豪气地称投资药业是“讲胆量” 的游戏，项目开发期越早、投资风险越高，周期越长，回报越高。 脱胎换骨的“三驾马车” 收购太阳神是曼盛关键的一步棋，虽然曼盛发言人称不会把公司经营中的业务注入太阳 神，大股东暂时也无意改变太阳神现有的业务和出让资产，并澄清说曼盛非借壳上市，但收 购后太阳神的变化非常明显。 劳玉仪引入 3 位新董事，形成为董事会班底的“三驾马车”：免疫学教授藏敬五博士、 在台湾和美国科技界拥有 20 多年从业资历的贝斯科技主席刘助、来自投资银行界的尹铨兴。 同时，太阳神主要产品虽仍为甘菊口服液、猴头菇口服液、风暴减肥胶囊、多补钙、鸡精、 乳酸奶、矿泉水及蒸馏水等保健消费品，但多年来已投资了广东太阳神（集团）有限公司（占 95%股份）、广东太阳神集团荔城制药厂（占 100%股份）；上海太阳神复旦高科技产业有限 公司（占 50%股权）、北京美联胚胎生物工程有限公司（占 40%股份）、DataLogistics（占 45%股份）及建北集团有限公司（占 0.7%股份）等多个医药科技公司，且公司在京、沪、穗 等地都有分布，符合劳玉仪“在内地多个中心城市设立研发中心，和京沪穗当地大学、医学 机构开展合作”的计划。 “三驾马车”的组合令新太阳神凸现科技与投资联合的国际水准。45 岁的藏敬五现任 美国德州休士顿贝莱大学贝勒医学院神经学暨免疫学教授及休士顿贝勒-卫理公会科学多发 性硬化症中心科学主任，同时兼任中科院上海生命科学院健康科学中心总监，是世界 5 大免 疫学专家之一。来自台湾的刘助博士一直是曼盛的董事，1994-2000 年刘出任香港工业科技 中心公司行政总裁，将美国先进的科技企业培育经验带到香港，人称“孵化器先生”。他同
时身兼香港证券交易所创业板上市委员会委员等职。刘的企业“贝斯科技”在深圳、宁波， 西安设立了合货的粹化中心，目前正与曼盛合作开展内地生物医疗制品开发及生产业务， 欧五有治疗风混病的良药，刘助有网路杜全的投隆机构，加上其他投隆根行领域行家， 太阳神摇身拥有高科技投贷公可的管理团队，和原先从东莞黄江起家的乡镇企业的管理结构 有了天壤之别。香港证券分析师认为太阳神转型科技公司不是难事，概之虽然不新周，但内 容相对扎实，因此复盘后才受追捧。 业务重组可能性大 1999年太阳神亏损221万港元，2000年亏损1.17亿港元，2001年16月亏损5597.5 万港元，于头现金存款只有4500万港元，舞债达4400万港元，流动比率为1,34倍，宽产 负债比率为10,54，每年面对投资者质询时，骆辉惟有给投贤者牵强的预拥，但和1993年 收入13亿花元、大名响寿中国的太阳神相比已垂垂老兔。.从90年代初的光芒万丈到今天纯 粹等待卖壳，太阳神是中国早期乡镇金业缩水的典型，只是有赖于上市香港它才得以廷长3 年的寿命一和内地爱多、三株、巨人集团、中华整等民营企业相比仍属长命 面太阳神被收购的方式和价格策略，基为内地民营企业的参考书。有财务分析师认为， 在资本市场，如企业亏损的魔产已不太植线。则收购者计价时根本不会考虑过去的业镜，包 括品辟在内的无形隆产也往往按严重估低，他们只会衡量买壳和白己上市的成本，如相当才 有考虑可能，太阳神的3000万港元就是市场衡量出的标准，换言之，今天的太阳神只值3000 万港元一仅比花00万港元直接上市多一点市场基础。这足以让中国早一代乡镇企业家和 今天的创业者建，太阳神198？年创业，存话近15年，如今在越来越大的舞台上情情清失 了 太阳神下一步会如同操作？有分析师认为该公司现金和债务相当，负衡虽不高，目运转 费用不低，曼盛还活投入不少现金才能运转。而钟情于生物医药的劳玉仪和藏敏五是不会舍 身买壳傣旧授货已无前景的保健晶口服液的，其借机重组业务，再脸货的可能性最大，也许， 劳玉仪还看好太阳神在内地市场的品牌，因此转型推出药品或协别国际产品进入内地市场也 是借力的好方法。不管怎样，此次收购也许是太阳神的教金良药。 但如何重组、融货仍是来知数。关健是曼盛的业务和太阳神有相近之处，和刘助的奥斯 科技也有相对雷同的投资。在0]1年准备上创业板时，劳玉仪曾定位曼盛的市场状态！将 担当一个保护生物技术公司知识产权的角色、协助外国生物制药公司取得中国成将机构对其 研发成果的认可、首先协助外国公可在大陆寻找研究机构和大学作为合作伙体，共同政力于 研发和临床试验、协助把半完成成光成的研究项目放在港、台成新加坡药厂进行试验生产
时身兼香港证券交易所创业板上市委员会委员等职。刘的企业“贝斯科技”在深圳、宁波、 西安设立了合资的孵化中心，目前正与曼盛合作开展内地生物医疗制品开发及生产业务。 藏敬五有治疗风湿病的良药，刘助有网络健全的投资机构，加上其他投资银行领域行家， 太阳神摇身拥有高科技投资公司的管理团队，和原先从东莞黄江起家的乡镇企业的管理结构 有了天壤之别。香港证券分析师认为太阳神转型科技公司不是难事，概念虽然不新潮，但内 容相对扎实，因此复盘后才受追捧。 业务重组可能性大 1999 年太阳神亏损 2421 万港元，2000 年亏损 1.17 亿港元，2001 年 1-6 月亏损 5597.5 万港元，手头现金存款只有 4500 万港元，负债达 4400 万港元，流动比率为 1.34 倍，资产 负债比率为 10.54%，每年面对投资者质询时，骆辉惟有给投资者牵强的预期，但和 1993 年 收入 13 亿港元、大名响遍中国的太阳神相比已垂垂老矣。从 90 年代初的光芒万丈到今天纯 粹等待卖壳，太阳神是中国早期乡镇企业缩水的典型，只是有赖于上市香港它才得以延长 3 年的寿命—和内地爱多、三株、巨人集团、中华鳖等民营企业相比仍属长命。 而太阳神被收购的方式和价格策略，堪为内地民营企业的参考书。有财务分析师认为， 在资本市场，如企业亏损的资产已不太值钱，则收购者计价时根本不会考虑过去的业绩，包 括品牌在内的无形资产也往往被严重估低，他们只会衡量买壳和自己上市的成本，如相当才 有考虑可能。太阳神的 3000 万港元就是市场衡量出的标准，换言之，今天的太阳神只值 3000 万港元—仅比花 2000 万港元直接上市多一点市场基础。这足以让中国早一代乡镇企业家和 今天的创业者唏嘘：太阳神 1987 年创业，存活近 15 年，如今在越来越大的舞台上悄悄消失 了。 太阳神下一步会如何操作？有分析师认为该公司现金和债务相当，负债虽不高，但运转 费用不低，曼盛还需投入不少现金才能运转。而钟情于生物医药的劳玉仪和臧敬五是不会舍 身买壳依旧投资已无前景的保健品口服液的，其借机重组业务、再融资的可能性最大。也许， 劳玉仪还看好太阳神在内地市场的品牌，因此转型推出药品或协助国际产品进入内地市场也 是借力的好方法。不管怎样，此次收购也许是太阳神的救命良药。 但如何重组、融资仍是未知数。关键是曼盛的业务和太阳神有相近之处，和刘助的贝斯 科技也有相对雷同的投资。在 2001 年准备上创业板时，劳玉仪曾定位曼盛的市场状态：将 担当一个保护生物技术公司知识产权的角色、协助外国生物制药公司取得中国政府机构对其 研发成果的认可、首先协助外国公司在大陆寻找研究机构和大学作为合作伙伴，共同致力于 研发和临床试验、协助把半完成或完成的研究项目放在港、台或新加坡药厂进行试验生产
曼盛将授权研究项目输出给制药公司从中获利，制药公司可将成品销给中国内地。地预期曼 逐于2003年从授权费中将得到3000万美元的收益。 太阳神为何光芒不再？ 1935年。太伸公开发售及私人配售1亿股，于香德半板上市，当时每股招股价1.5 港元，筹资超过1亿港元。2001年10月太阳神已发行股数达8.15亿股。路辉私人的 SunnyFortunel..inited.持有73.61%权位. 太阳神1998年亏损363万港元，路辉解释说导致企业堂利下降的主要原因是保健口服 液销售额悦减。199州年6月太阳神成功连出新保健品“风显减肥敢囊”，销售额占总营业额 的18磷。12月又推出另一新保健产品“多补钙”·这一年年末，公可特有现金及短期存数约 8890万港元. 太阳神2000年亏损1亿多。2000年5月太阳神斥资约928万港元入股建北集团0.7% 股权，建北集团后被《广州日报》收购。000年太阳神又斥蛋779万港元购入蜜讯科技公 司Datal.0 xistics45路股权。2001年16月，太阳神营业额较上年同期下跌了9.5跳，华年净 亏损5570万元： 太阳神在香港与内地演绎着不同的故事，在香港市场，人们只关注你的业锁和透明度， 面内地却重点关注人及其言行举止 2001年韧，连续3年投资足球产业000万元的太阳韩不堪重负宣布退出，这是其在国 内螺体最后的亮相。国淘到1998年，太阳神集团在广州友谊期院举行成立10周年“动志汇 演”，创始人格解（当时叫怀汉新）最后一次公开露而，他感概地说：“我们仍处在商品经 济大海中学游泳的阶段，几乎不可避免地面对许多值得反思、总结的挂折与教训，”后米怀 汉新写了近万言的太阳神“九大反思”，虽也务力进行体制调整，力求创新，但终无所成 太阳神的分水岭在19的行年，这家东莞黄江铺5万元起家的乡情企业原名“黄江保量品 厂”，怀汉新1987年辞职下海，靠动物身上提取原料的“生物健口服液”拿到一块“中国 运动营养金奖”，创业第二年企业产值线达750万元，190年，产值更是超过亿元大关。 其占保健品口服液市场份额最高时达63路，1993年收入奇迹般达到13亿元。至于中国第一 本C1手册、在新福巴音布鲁克草原粕摄的轰动全国的太阳神广告，都出白怀汉新的想象力： 1993年后，太阳柳月石油、房地产、化妆品、电精、边贸、酒店等0多个项目进军， 2年内投入3.4亿元风光一时，1995年在港上市慰货1亿多港元，更吹大了中围多慎企业 换速发展的泡沫。1995年后，企业因缺乏新产品而走下技路。1996年即香港上市第2年， 其年报贝有18.7万港元利润，吹响了警报，但那时贝是香港投资者担忧，而内地还在讨论
曼盛将授权研究项目输出给制药公司从中获利，制药公司可将成品销给中国内地。她预期曼 盛于 2003 年从授权费中将得到 3000 万美元的收益。 太阳神为何光芒不再？ 1995 年，太阳神公开发售及私人配售１亿股，于香港主板上市，当时每股招股价 1.5 港元，筹资超过 1 亿港元。2001 年 10 月太阳神已发行股数达 8.15 亿股，骆辉私人的 SunnyFortuneLimited.持有 73.61%权益。 太阳神 1998 年亏损 3603 万港元。骆辉解释说导致企业盈利下降的主要原因是保健口服 液销售额锐减。1999 年 6 月太阳神成功推出新保健品“风暴减肥胶囊”,销售额占总营业额 的 18%。12 月又推出另一新保健产品“多补钙”。这一年年末，公司持有现金及短期存款约 8890 万港元。 太阳神 2000 年亏损 1 亿多。2000 年 5 月太阳神斥资约 928 万港元入股建北集团 0.7% 股权，建北集团后被《广州日报》收购。2000 年太阳神又斥资 779 万港元购入资讯科技公 司 DataLogistics45%股权。2001 年 1-6 月，太阳神营业额较上年同期下跌了 9.5%，半年净 亏损 5570 万元。 太阳神在香港与内地演绎着不同的故事，在香港市场，人们只关注你的业绩和透明度， 而内地却重点关注人及其言行举止。 2001 年初，连续 3 年投资足球产业 4000 万元的太阳神不堪重负宣布退出，这是其在国 内媒体最后的亮相。回溯到 1998 年，太阳神集团在广州友谊剧院举行成立 10 周年“励志汇 演”，创始人骆辉（当时叫怀汉新）最后一次公开露面，他感慨地说：“我们仍处在商品经 济大海中学游泳的阶段，几乎不可避免地面对许多值得反思、总结的挫折与教训。”后来怀 汉新写了近万言的太阳神“九大反思”，虽也努力进行体制调整，力求创新，但终无所成。 太阳神的分水岭在 1997 年，这家东莞黄江镇 5 万元起家的乡镇企业原名“黄江保健品 厂”，怀汉新 1987 年辞职下海，靠动物身上提取原料的“生物健口服液”拿到一块“中国 运动营养金奖”，创业第二年企业产值就达 750 万元，1990 年，产值更是超过亿元大关， 其占保健品口服液市场份额最高时达 63%，1993 年收入奇迹般达到 13 亿元。至于中国第一 本 CI 手册、在新疆巴音布鲁克草原拍摄的轰动全国的太阳神广告，都出自怀汉新的想象力。 1993 年后，太阳神向石油、房地产、化妆品、电脑、边贸、酒店等 20 多个项目进军， 2 年内投入 3.4 亿元，风光一时。1995 年在港上市融资 1 亿多港元，更吹大了中国乡镇企业 快速发展的泡沫。1995 年后，企业因缺乏新产品而走下坡路。1996 年即香港上市第 2 年， 其年报只有 18.7 万港元利润，吹响了警报，但那时只是香港投资者担忧，而内地还在讨论
太阳神的成功经验。1997年怀汉新退出总能位子，由美籍华人哈佛大学B别王哲身接替， 太阳神引进国际管理者的美誓再度响起。仍有家底的太阳神本希里在关键时候靠“药国空降 兵”来摇教。结果却引发一场中外管理制度大冲突。管理人员动荡，业镜进一步墨化。一年 后，王暂身情然是出，太阳神只有2亿元的年情售额了，问题曝光后的太阳神迅速襄落，怀 汉新也在失意中隐退。在香港资本市场，太阳神成了典型的垃最服，连亏5年，2周的服 价在0,0闭-Q9港元之间排相，一度落到招股价的1/20
太阳神的成功经验。1997 年怀汉新退出总裁位子，由美籍华人哈佛大学 MBA 王哲身接替， 太阳神引进国际管理者的美誉再度响起。仍有家底的太阳神本希望在关键时候靠“跨国空降 兵”来拯救，结果却引发一场中外管理制度大冲突，管理人员动荡，业绩进一步恶化。一年 后，王哲身悄然退出，太阳神只有 2 亿元的年销售额了。问题曝光后的太阳神迅速衰落，怀 汉新也在失意中隐退。在香港资本市场，太阳神成了典型的垃圾股，连亏 5 年，52 周的股 价在 0.06-0.49 港元之间徘徊，一度落到招股价的 1/20