答疑解移 中央恨行作为推一的货币发行者可以控制经济中的货币供给量，能否认为市场货币保给 量仅仅决定于中央银行？ 不能这样认为。中央银行可以拉制货币供给，但商业银行可以通过存贷款机制创造货币。 中央银行和商业银行都对货币供给有读定作用。 在现实中，各国中央银行控制货币侯给量的工具并不完全相同，俱各国都将公开市场活 动作为最主要的工具。中奥银行通过公开市场业务控制的是基础货币，由于商业眼行有创迹 货币的机制，所以基础资币变动量并不等于流通中的货币变动量，市场资币供给量会因商业 银行的存贷款机制而多倍的扩张或收缩。货币供给量取决于基础货币与货币乘数。 何为基础货币？ 基础货币指商业银行的准备金与社会公众所持有的现金之和，基碑货币是银行体系乘数 扩张，货币创造的基础。当中央很行向商业银行供应或收缩基础货币时，通过商业银行的派 生存款创选或收蝴过程，可使市场货币供应量多倍扩张或收增，因此基陆货币是一种活动力 强的货币，具有高能量，又称“强力货币”或“高能货币” 凯恩斯主义货币政策的机制是什么？有爆些主要工具？ 凯思斯主义货币政策是要通过对货币债给量的调节米调节利率，再通过利率的变动米影 响总看求的货币政策。凯恩斯主义货币政策的机制就是：货币量一一利率一一总需求 在这种货币政策中，政策的直接目标是利率，利率的麦动通过货币量调节来实现，所以 调节货币量是手段。调节利率的目的是要调节总需求，所以总需求变动是政策的最终目标， 政策工具主要有：公开市场业务、贴现政策、准备率政策。 什么是货币创造乘数？其大小主要和哪些变量有关？ 解答：一单位高修货币能带来若干倍货币供给，这着干答即货币创造乘数，也就是货币 供给的扩紧倍数。如果用日、分别代表高能货币、幸熙行部门持有的通货、法定冻答金和超 颗准备金，用货币供给量M和活期存款D代人，则 H=C叶RR十E民44444n444444444444444444444a444n(I) M=C叶Dn *…44…（2） 即有： 再把该式分子分母都徐以D,则得： 这就是货币乘数，在上式中，CWD是现金存款比率，RR/D是法定准备金，ER/
答疑解惑 中央银行作为惟一的货币发行者可以控制经济中的货币供给量，能否认为市场货币供给 量仅仅决定于中央银行？ 不能这样认为。中央银行可以控制货币供给，但商业银行可以通过存贷款机制创造货币。 中央银行和商业银行都对货币供给有决定作用。 在现实中，各国中央银行控制货币供给量的工具并不完全相同，但各国都将公开市场活 动作为最主要的工具。中央银行通过公开市场业务控制的是基础货币，由于商业银行有创造 货币的机制，所以基础货币变动量并不等于流通中的货币变动量。市场货币供给量会因商业 银行的存贷款机制而多倍的扩张或收缩。货币供给量取决于基础货币与货币乘数。 何为基础货币？ 基础货币指商业银行的准备金与社会公众所持有的现金之和。基础货币是银行体系乘数 扩张，货币创造的基础。当中央银行向商业银行供应或收缩基础货币时，通过商业银行的派 生存款创造或收缩过程，可使市场货币供应量多倍扩张或收缩，因此基础货币是一种活动力 强的货币，具有高能量，又称“强力货币”或“高能货币”。 凯恩斯主义货币政策的机制是什么？有哪些主要工具？ 凯恩斯主义货币政策是要通过对货币供给量的调节来调节利率，再通过利率的变动来影 响总需求的货币政策。凯恩斯主义货币政策的机制就是：货币量一→利率一→总需求 在这种货币政策中，政策的直接目标是利率，利率的变动通过货币量调节来实现，所以 调节货币量是手段。调节利率的目的是要调节总需求，所以总需求变动是政策的最终目标。 政策工具主要有：公开市场业务、贴现政策、准备率政策。 什么是货币创造乘数?其大小主要和哪些变量有关? 解答：一单位高能货币能带来若干倍货币供给，这若干倍即货币创造乘数，也就是货币 供给的扩张倍数。如果用 H、分别代表高能货币、非银行部门持有的通货、法定准备金和超 额准备金，用货币供给量 M 和活期存款 D 代人，则 Ｈ＝Ｃu+ＲＲ＋ＥＲ…………………………………………………………（１） Ｍ＝Ｃu+Ｄ……………………………………………………………………（２） 即有： 再把该式分子分母都徐以Ｄ，则得： 这就是货币乘数，在上式中，Ｃu/Ｄ是现金存款比率，ＲＲ／Ｄ是法定准备金，ＥＲ／
D是超幅准备率。 从上式可见，现金存款比率，法定准备率和超额准备率感大，货币乘数越小。 什么是公开市场操作？：这一货币政策工具有哪些优点？ 解答：公开市场操作又称公开市场业务，是指中奥银行在金胜市场公开买卖有价证券和 银行承总票据。从而调节货币存量的一项业务话动，其目的一是影响货币存量和市场利率， 二是要利用证券买卖来稳定商业银行的准备金数量，抵消市场自爱被动因素的干扰，进面达 到稳定货币供给或市场利率的日的。 作为贤币政策的最主要工具，公开市场操作有以下为其他政策工具难以比拟的明显促 点：一是能按中央织行主观意图进行，不像贴现成黄那样中央银行只能用贷款条件或变动借 款成本的间接方式鼓扇咸限制其借款数量：二是中央眼行可通过买卖政府债券把商业银行的 准备金有效控制在白己希望的规模：三是操作援模可大可小，更便于候证准备金比率调整的 精确性：四是不像法定准备率及贴现率手段那样具有很大的行为习惯（雀备率及贴观率不是 椰样可以轻号变动的)，在中央银行根据市场情况认为有多煲改变调节方向时，业务容易逆 转。 你认为应当怎样正确认识西方经济学家关于财政政策和货币政策效果的理论？这些理论 对制定我国的宏观经济调拉的政黄有无借鉴意义？ 解答：卤方经济学家关于财政政策和货币政策的效果意见不一，其中普考认可的宏观经 济政策的局限性的论点主要有三：一是货币或策对付严重萧条时无能为力。当严重的萧条状 态出现时，人们对经济前景的信心异常低下。这时，即使采用非常宽松的货币政策，即以低 微的利息率提供大量的贷款，人门仍然不凰投资，而清费者仍然不愿增加清费，二是尽管政 策正确且适时，但官员们却有可修由于利己的政治考虑而不予执行。三是经济政黄在时闻上 滑后的性质，其原因在于：从发现经济运行中存在的问思，到针对门题而执行的政策全部产 生效果之间存在一系列的步骤，面其中每一个步骤都需要时间才能完成。由于时滞效应的存 在，使得经济政策往往对宏观经济运行的调控效果大打斯扣。 尽管西方的宏观经济政策在理论上和实践上存在这样那样的局限性。但是。不可否认， 它也确实反骏了现代社会化大生产对政将在宏观经济上加以协调和管理的要求，面这种协调 和管理银难依靠政府完全用行或命令的方式，用下达折令性划的方式来实现，因为现代社会 化大生产是在商品经济的形式中不新发展的，而商品经济要求市场机制起作用。因此，西方 政府对宏观经济的管理桂往通过税收、预算支出、利率等轻济杠杆来影响市场包括商品市 场、赏金市场等)，进面影响整个生产和就业。在这种意义上，研究西方经济政策和理论对
Ｄ是超额准备率。 从上式可见，现金存款比率，法定准备率和超额准备率越大，货币乘数越小。 什么是公开市场操作?：这一货币政策工具有哪些优点? 解答：公开市场操作又称公开市场业务，是指中央银行在金融市场公开买卖有价证券和 银行承兑票据，从而调节货币存量的一项业务活动，其目的一是影响货币存量和市场利率， 二是要利用证券买卖来稳定商业银行的准备金数量，抵消市场自发波动因素的干扰，进而达 到稳定货币供给或市场利率的目的。 作为货币政策的最主要工具，公开市场操作有以下为其他政策工具难以比拟的明显优 点：一是能按中央银行主观意图进行，不像贴现政策那样中央银行只能用贷款条件或变动借 款成本的间接方式鼓励或限制其借款数量；二是中央银行可通过买卖政府债券把商业银行的 准备金有效控制在自己希望的规模；三是操作规模可大可小，更便于保证准备金比率调整的 精确性；四是不像法定准备率及贴现率手段那样具有很大的行为习惯（准备率及贴现率不是 那样可以轻易变动的），在中央银行根据市场情况认为有必要改变调节方向时，业务容易逆 转。 你认为应当怎样正确认识西方经济学家关于财政政策和货币政策效果的理论?这些理论 对制定我国的宏观经济调控的政策有无借鉴意义? 解答：西方经济学家关于财政政策和货币政策的效果意见不一，其中普遍认可的宏观经 济政策的局限性的论点主要有三：一是货币政策对付严重萧条时无能为力。当严重的萧条状 态出现时，人们对经济前景的信心异常低下。这时，即使采用非常宽松的货币政策，即以低 微的利息率提供大量的贷款，人们仍然不愿投资，而消费者仍然不愿增加消费。二是尽管政 策正确且适时，但官员们却有可能由于利己的政治考虑而不予执行。三是经济政策在时间上 滞后的性质。其原因在于：从发现经济运行中存在的问题，到针对问题而执行的政策全部产 生效果之间存在一系列的步骤，而其中每一个步骤都需要时间才能完成。由于时滞效应的存 在，使得经济政策往往对宏观经济运行的调控效果大打折扣。 尽管西方的宏观经济政策在理论上和实践上存在这样那样的局限性，但是，不可否认， 它也确实反映了现代社会化大生产对政府在宏观经济上加以协调和管理的要求，而这种协调 和管理很难依靠政府完全用行政命令的方式，用下达指令性划的方式来实现，因为现代社会 化大生产是在商品经济的形式中不断发展的，而商品经济要求市场机制起作用。因此，西方 政府对宏观经济的管理往往通过税收、预算支出、利率等经济杠杆来影响市场(包括商品市 场、资金市场等)，进而影响整个生产和就业。在这种意义上，研究西方经济政策和理论对
我们很有现实意义。 新中国建国后至0世纪)年代术，一直实行高度集中统一的计划管理体制，在历史上， 这种体制对恢夏和发展我国国民经济曾起过一定的积极作用。阻是随着社会主义市场经济的 发展，这种管理体制己越米越不适应社会生产力发晨的要求，社会主义巾场经济运行柄式要 求相应地建文起一套有效的宏观调控机制。在这方面，西方的财政政策和货币政策理论和实 置是值得借鉴的。以往我国宏观经济中缺少内在的、灵话机动的调竹机制。企业生产经营由 政府直接安排，对市场反应不灵傲。我国的经济统计、资料分析和综合处理手段也比较落后， 政府难以准确地及时掌握实乐经济动态，往往要等到问题成堆，形势严线时才采取果断错施， 而且主要用行政命令方式，各行各业来一个“一刀切”。结果常常使经济大起大落，带来损 失。可见，我们很有必要分析研究西方国家宏观调控成功和失败的经验教别，结合我国实际 情况：逐步探求和建立起一套有中国特色的社会主义的财政政策和货币政策，以有利于我国 国民经济协调地醒康发晨。 什么是期刷使用的财政政策和货币政策： 西方经济学者认为，为确保经济稳定，政府要审时度势，根据对经济形势的判断，逆对 经济风向行事，。主动采取一些措施范定总需求水平，在经济萧条时，政府要采取扩张性的财 政政策。降低税率，增加政啊转移支付、扩大政府支出：以制激总需求，降低失业率：在经 济过热时，采取紧缩性的财政政策，提高税率、诚少政府转移支付，降低政府支出，以此抑 制总需求的增如，进而遇制通货影账。这就是期的使用的财政政策。 同理，在货币政策方面，西方经济学者认为相酌使用的货币政策也要逆对轻济风向行事。 当总支出不是，失业持续增加时，中央银行要实行扩张性的资币政策，即提高货币供应量， 降低利率，从而刺瀣总需求，以缓解衰围和失业问愿：在急支出过多，价格木平持线上漆时， 中央眼行就要采取紧缩性的货币政策，即制诚货币供应量，提高利率，降低总需求水平，以 解决通货张问题。这就是期酌使用的货币政策
我们很有现实意义。 新中国建国后至 20 世纪 70 年代末，一直实行高度集中统一的计划管理体制。在历史上， 这种体制对恢复和发展我国国民经济曾起过—定的积极作用。但是随着社会主义市场经济的 发展，这种管理体制已越来越不适应社会生产力发展的要求。社会主义市场经济运行模式要 求相应地建立起一套有效的宏观调控机制。在这方面，西方的财政政策和货币政策理论和实 践是值得借鉴的。以往我国宏观经济中缺少内在的、灵活机动的调节机制，企业生产经营由 政府直接安排，对市场反应不灵敏。我国的经济统计、资料分析和综合处理手段也比较落后， 政府难以准确地及时掌握实际经济动态，往往要等到问题成堆、形势严峻时才采取果断措施， 而且主要用行政命令方式，各行各业来一个“一刀切”。结果常常使经济大起大落，带来损 失。可见，我们很有必要分析研究西方国家宏观调控成功和失败的经验教训，结合我国实际 情况：逐步探求和建立起一套有中国特色的社会主义的财政政策和货币政策，以有利于我国 国民经济协调地健康发展。 什么是斟酌使用的财政政策和货币政策？ 西方经济学者认为，为确保经济稳定，政府要审时度势，根据对经济形势的判断，逆对 经济风向行事，主动采取一些措施稳定总需求水平。在经济萧条时，政府要采取扩张性的财 政政策，降低税率、增加政府转移支付、扩大政府支出；以刺激总需求，降低失业率；在经 济过热时，采取紧缩性的财政政策，提高税率、减少政府转移支付，降低政府支出，以此抑 制总需求的增加，进而遏制通货膨胀。这就是斟酌使用的财政政策。 同理，在货币政策方面，西方经济学者认为斟酌使用的货币政策也要逆对经济风向行事。 当总支出不足，失业持续增加时，中央银行要实行扩张性的货币政策，即提高货币供应量， 降低利率，从而刺激总需求，以缓解衰退和失业问题；在总支出过多，价格水平持续上涨时， 中央银行就要采取紧缩性的货币政策，即削减货币供应量，提高利率，降低总需求水平，以 解决通货膨胀问题。这就是斟酌使用的货币政策