财务同题解答 中央电大经济管理学院 牛慧 什么是理财投资？ 基准利率是金脓市场上具有曾遍参厘作用的利率，其他利率水平或金脸资产价格均可根 据这一基准利率水平来确定，基准利率是利率市场化的重要前提之一，在利串市场化条件下， 融资者衡量脸资成本，投资者计算投货收益，以及管理层对宏观经济的调控，客观上都要求 有一个普遍公认的基准利率水平作参考。所以，从某种意文上讲，基准利率是利率市场化机 制形成的核心。 基准利率必须具备以下几个基本特征：(1)市场化。这是显而易见的，基准利率必须 是由市场供求关系决定，而且不仅反陕实际市场供求状况，还要反峡市场对未米的预期：《2) 基础性。基准利率在利率体系，金融产品价格体系中处于基础性地位，它与其他金赠市场的 利率或金融资产的价格具有较强的美眼性：(3》传递性。基准利率所反陕的市场信号，或 者中央银行通过基准利率所发出的调控信号，能有效地传递到其他金融市场和金聪产品价格 上。 从一般国际经验看，只有结构合理、信骨高、流动性强的金融产品的利率，才能作为基 准利率。在我国目前己经市场化的几种利率中，我们认为，国债利率（具体地讲是围價二级 市场的收益率)最适合充当基雀利率。 第一，国债的信香最高。国债是中央政特以其征税权为担保而发行的债务，只要不发生 政治危机，国债几乎是没有风险的。所以，国债在所有金融产品中信桥最高、风险最低，被 婚为“金边债”。无论在投货实我中，还是在理论分析中，要选择无风险利率，非国债利 率莫属。 第二，国债市场是我国财政政策和货币政策的最佳结合点，进入流通市场的国债成为跨 货本市场和货币市场的金脓产品，与各类金慰产品具有较强的关联性。所以，遗择国货利率 作为基准利半，满足基准利率的基础性要求，能有效地传递市场信号和调控信号。 第三，国债发行规械的不斯扩大和发行方式的市场化，国债啊限品种结构的多样化，使 国债在质和量上都有了突破：同时，银行间债券市场的形成，国债二级市场交易规模也在不 断扩大。国债流动性明显增强。国债市场的发展使国债利率的市场影响力在不断上升，金败 机构在国债发行市场的投标、一般投货者的投资决策，都会考虑国债二级市场的收益率。国 陵利率己白然而然地充当起基准利率的角色
财务问题解答 中央电大经济管理学院 牛慧 什么是理财投资？ 基准利率是金融市场上具有普遍参照作用的利率，其他利率水平或金融资产价格均可根 据这一基准利率水平来确定。基准利率是利率市场化的重要前提之一，在利率市场化条件下， 融资者衡量融资成本，投资者计算投资收益，以及管理层对宏观经济的调控，客观上都要求 有一个普遍公认的基准利率水平作参考。所以，从某种意义上讲，基准利率是利率市场化机 制形成的核心。 基准利率必须具备以下几个基本特征：（1）市场化。这是显而易见的，基准利率必须 是由市场供求关系决定，而且不仅反映实际市场供求状况，还要反映市场对未来的预期；（2） 基础性。基准利率在利率体系、金融产品价格体系中处于基础性地位，它与其他金融市场的 利率或金融资产的价格具有较强的关联性；（3）传递性。基准利率所反映的市场信号，或 者中央银行通过基准利率所发出的调控信号，能有效地传递到其他金融市场和金融产品价格 上。 从一般国际经验看，只有结构合理、信誉高、流动性强的金融产品的利率，才能作为基 准利率。在我国目前已经市场化的几种利率中，我们认为，国债利率（具体地讲是国债二级 市场的收益率）最适合充当基准利率。 第一，国债的信誉最高。国债是中央政府以其征税权为担保而发行的债务，只要不发生 政治危机，国债几乎是没有风险的。所以，国债在所有金融产品中信誉最高、风险最低，被 誉为“金边债券”。无论在投资实践中，还是在理论分析中，要选择无风险利率，非国债利 率莫属。 第二，国债市场是我国财政政策和货币政策的最佳结合点，进入流通市场的国债成为跨 资本市场和货币市场的金融产品，与各类金融产品具有较强的关联性。所以，选择国债利率 作为基准利率，满足基准利率的基础性要求，能有效地传递市场信号和调控信号。 第三，国债发行规模的不断扩大和发行方式的市场化，国债期限品种结构的多样化，使 国债在质和量上都有了突破；同时，银行间债券市场的形成，国债二级市场交易规模也在不 断扩大，国债流动性明显增强。国债市场的发展使国债利率的市场影响力在不断上升，金融 机构在国债发行市场的投标、一般投资者的投资决策，都会考虑国债二级市场的收益率。国 债利率已自然而然地充当起基准利率的角色
什么是公司使券？ 公司债券是股份制公司发行的一种债务契约，公司承诺在未来的特定日期，偿还本金并 按事先规定的利事支付利息， 公司债券主要有以下几类： (1)按是否记名可分为：①记名公可债券，即在寿雨上登记持有人姓名，支取本息要 凭印鉴领取，转让时必须背书并到倩券发行公可登记的公司债券。②不记名公司情券，即券 面上不需载明持有人姓名，还本付息及流通转让仅以债券为见，不需登记。 (2)按特有人是否参加公可利润分配可分为：①参加公可债券，指除了可按预先约定 获得利息收入外，还可在一定程度上参加公可利铜分配的公可债券，②非参加公司使券，指 持有人只能按黑事先约定的利率获得利息的公司债券。 (3)按是否可提前除目分为：①可提前憋目公司债券，即发行者司在货券到期前购回 其发行的全部或部分债券，@不可提前赎问公可债券，即只能一次到期还本村息的公司债券， (4)按发行债券的目的可分为：①普通公司债雾，即以固定利率，固定期限为转征的 公可债界。这是公司债券的主要形式，目的在于为公司扩大生产撰模提供资金米源。②成组 公司债券、是为清理公司债务而发行的债券，也称为以新换旧债券。@利息公司债券，也称 为调整公可倩券，是指面峰债务信用危机的公司经德权人同意而发行的较低利率的新债券， 用以换回原来发行的较高利率债券。④延期公司债券，指公司在己发行债券到期元力支付， 又不能发新债还明债的情况下，在征得债权人月意后可延长偿还期限的公司债券。 (5)按发行人是否给予持有人这择权分为：①附有选择权的公司情券，指在一些公可 债券的发行中，发行入给予特有人一定的选择权，如可转换公可货雾〔附有可转换为普通最 的选择权)，有认股权证的公司使券和可退还公司债雾（附有持有人在债券到期前可将其回 售给发行人的透择权)。②未附选择权的公司债券。即债券发行人未给予特有人上述选择权 的公司债券。 与其他债券相比，公司债券的主要特点包括： ()风险性较大，公司货券的还款来源是公司的经营利润，但是任何一家公可的未来经 营都存在很大的不确定性，因此公司债券特有入承担着损失利息甚至本金的风险。 (2)收益率较高。风险与收益成正比的原则。要求较高风险的公司债券需提供给德券 特有人较高的投资收益 (3)对于某些债券面言。发行者与特有者之间可以相互给予一定的选择权。 目标利钩企业预算管理与传统的企业预算管理有什么不同？
什么是公司债券？ 公司债券是股份制公司发行的一种债务契约，公司承诺在未来的特定日期，偿还本金并 按事先规定的利率支付利息。 公司债券主要有以下几类： （1）按是否记名可分为：①记名公司债券，即在券面上登记持有人姓名，支取本息要 凭印鉴领取，转让时必须背书并到债券发行公司登记的公司债券。②不记名公司债券，即券 面上不需载明持有人姓名，还本付息及流通转让仅以债券为凭，不需登记。 （2）按持有人是否参加公司利润分配可分为：①参加公司债券，指除了可按预先约定 获得利息收入外，还可在一定程度上参加公司利润分配的公司债券。②非参加公司债券，指 持有人只能按照事先约定的利率获得利息的公司债券。 （3）按是否可提前赎回分为：①可提前赎回公司债券，即发行者司在债券到期前购回 其发行的全部或部分债券。③不可提前赎问公司债券，即只能一次到期还本忖息的公司债券。 （4）按发行债券的目的可分为：①普通公司债券，即以固定利率、固定期限为特征的 公司债券。这是公司债券的主要形式，目的在于为公司扩大生产规模提供资金米源。②改组 公司债券、是为清理公司债务而发行的债券，也称为以新换旧债券。③利息公司债券，也称 为调整公司债券，是指面临债务信用危机的公司经债权人同意而发行的较低利率的新债券， 用以换回原来发行的较高利率债券。④延期公司债券，指公司在已发行债券到期元力支付， 又不能发新债还旧债的情况下，在征得债权人同意后可延长偿还期限的公司债券。 （5）按发行人是否给予持有人选择权分为：①附有选择权的公司债券，指在一些公司 债券的发行中，发行入给予持有人一定的选择权，如可转换公司债券（附有可转换为普通股 的选择权）、有认股权证的公司债券和可退还公司债券（附有持有人在债券到期前可将其回 售给发行人的选择权）。②未附选择权的公司债券。即债券发行人未给予持有人上述选择权 的公司债券。 与其他债券相比，公司债券的主要特点包括： (1)风险性较大，公司债券的还款来源是公司的经营利润，但是任何一家公司的未来经 营都存在很大的不确定性，因此公司债券持有入承担着损失利息甚至本金的风险。 （2）收益率较高。风险与收益成正比的原则，要求较高风险的公司债券需提供给债券 持有人较高的投资收益。 （3）对于某些债券而言，发行者与持有者之间可以相互给予一定的选择权。 目标利润企业预算管理与传统的企业预算管理有什么不同？
以目标利洞为导向的企业预算管理与传统的企业预算管理相比具有以下特点： 1.先进性。在以目标利和为导向的企业预算管理模式下，管理者首先通过科学预测确定 企业应实现的目标利洞，其它预算都以目标利润为导向，围饶着目标刊润的实现进行编制， 目标刊洞是企业管理过程的主线，这就使企业各分支部门的目标更如明确，各项经济活动也 都围绕实现目标利淘而进行。同时，企业的员工可以通过目标利润充分了解企业的整体经营 情况，对企业更加充满信心，因而更加积极努力地工作。这比传统的预算管理模式具有更如 清所的整体目标，也更修调动员工的工作积极性，所以说以目标利洞为导向的金业预算管理 具有一定的先进性。 2主动性。由于以目标利洞作为导向，使得利调不贝是企业执行预算、实现销售和成本 标面追求的结果，同时成为贸穿预算执行全过程的一条主线，时刻促使管理者研讨论证销 售和成本保持何种水平才能保证目标利润的实现其至扩大，从而对白己的经济活动做到事前 心中有数，适时进行安排。此外，目标也具有一定的约束与藏励作用，目标利洞的细化分解， 使企业人人肩上有折标，促使金业全体人员在各自的工作岗位上积极寻求改善与创新，谋求 目标利洞的实现或超目标利洞的获得。在这种管理柄式下，企业的各种经营活动都围饶着目 标利润的实现来进行，利润不仅是预算执行的结果。而且也是预算执行的前提。所以。以目 标利铜为导向的企业预算管理星现出更强的主动性。 3综合性。全业的利洞反映企业生产经营业务取得的最终成果，体现企业管理的水平和 质量，以利润作为全业的预算日标，一方面能及时反陕企业生产经营情况，便于金业控制收 支，降低成本、贵用，明确盈亏：另一方面当影响目标利洞实现的某一因素（如成本）向劣势 转化时，管理者可及时利用优化影响目标利润的其他相关因素（如资本运营）来弥补，以确候 日标利洞的实现。它比单纯依靠控制产品成木来创造利澜具有更强的等合优势。一般说来， 产品成本的降低是有一定限度的，成本降低到一定限度后，再降低就会影利产品质量，进而 影响到产品市场与应获得的利润。而目标利润是企业综合获利能力的具体反陕，以目标利润 为导向的企业预算管理超感了成本控制范酥，直接进入到利润控制领域，为企业实现目标利 洞威获取超目标利淘提供了更多的途径，以目标利淘为导向的企业预算管理可以强化金业获 利能力。有效地改蓉企业财务状况。为企业注入活力。同时，利用利洞指标评价责任中心， 尤其是利润中心的业绩，会收到更好的考评效果。具有较强的综合性
以目标利润为导向的企业预算管理与传统的企业预算管理相比具有以下特点： 1.先进性。在以目标利润为导向的企业预算管理模式下，管理者首先通过科学预测确定 企业应实现的目标利润，其它预算都以目标利润为导向，围绕着目标利润的实现进行编制， 目标利润是企业管理过程的主线，这就使企业各分支部门的目标更加明确，各项经济活动也 都围绕实现目标利润而进行。同时，企业的员工可以通过目标利润充分了解企业的整体经营 情况，对企业更加充满信心，因而更加积极努力地工作。这比传统的预算管理模式具有更加 清晰的整体目标，也更能调动员工的工作积极性，所以说以目标利润为导向的企业预算管理 具有一定的先进性。 2.主动性。由于以目标利润作为导向，使得利润不只是企业执行预算、实现销售和成本 目标而追求的结果。同时成为贯穿预算执行全过程的一条主线，时刻促使管理者研讨论证销 售和成本保持何种水平才能保证目标利润的实现甚至扩大，从而对自己的经济活动做到事前 心中有数，适时进行安排。此外，目标也具有一定的约束与激励作用，目标利润的细化分解， 使企业人人肩上有指标，促使企业全体人员在各自的工作岗位上积极寻求改善与创新，谋求 目标利润的实现或超目标利润的获得。在这种管理模式下，企业的各种经营活动都围绕着目 标利润的实现来进行，利润不仅是预算执行的结果，而且也是预算执行的前提。所以，以目 标利润为导向的企业预算管理呈现出更强的主动性。 3.综合性。企业的利润反映企业生产经营业务取得的最终成果，体现企业管理的水平和 质量。以利润作为企业的预算目标，一方面能及时反映企业生产经营情况，便于企业控制收 支，降低成本、费用，明确盈亏；另一方面当影响目标利润实现的某一因素(如成本)向劣势 转化时，管理者可及时利用优化影响目标利润的其他相关因素(如资本运营)来弥补，以确保 目标利润的实现。它比单纯依靠控制产品成本来创造利润具有更强的综合优势。一般说来， 产品成本的降低是有一定限度的，成本降低到一定限度后，再降低就会影响产品质量，进而 影响到产品市场与应获得的利润。而目标利润是企业综合获利能力的具体反映，以目标利润 为导向的企业预算管理超越了成本控制范畴，直接进入到利润控制领域，为企业实现目标利 润或获取超目标利润提供了更多的途径。以目标利润为导向的企业预算管理可以强化企业获 利能力，有效地改善企业财务状况，为企业注入活力。同时，利用利润指标评价责任中心， 尤其是利润中心的业绩，会收到更好的考评效果，具有较强的综合性