第五章长期投资与固定资产管理教学辅导 2014年2月4日 各位同学老师：大家好！我是天津电大经管学院财务管理课程的责任教师王改芝。在此， 非常高兴能为各位的学习和教学提供一些有益的蒂助，同学和老狮们可根据自己的实际情况 选择测览以下内容。 一、本章内容及重、难点问题 第一节应常握的重点是固定货产投鬓决策基本指标的运用。 第二节应掌挥的重点是固定赏产投资决策基本指标运用案例. 本节的重难点在于授货决策指标内部报领率法的运用。 二、本章重、难点问题辅导 ()如何理解掌握固定资产投资决策基本指标的运用？ 1、非贴现现金流量折标 非贴现现金流量指标是指不考虑时何价值的各种蛋标。主要有： (1)授货回收期 投资目收期是指回收初始投货所需要的时间。一般以年为单位。作为一种决策指标方法， 它简单实用，便于理解。在评价时，企业应事先确定一个要求的授资目收期，计算出的投资 回收期应小于事先确定的授货回收期。否则该方案不可行。 (2)平均报率法 平均报例率法是投资暖目寿命周拥内平均的年投宽报率。在用此方法评价时，企业也 应事先确定一个要求的平均报例率，计算出的平均报酬率应高于事先确定的平均报例率，否 则该方案不可行， 以上的非贴现现金流量指标由于未考虑货币的时阿价植，会造成决策的失误。因此，在 实际的投资决策中，广泛运用贴现现金流量指标 2、贴现现金流量指标 (1)净现值法 净现值一未来报懒的总现值一初始投资额现值 净现值法的决策规则是：在只有一个备透方案的采纳与香决策中，净现值为正者则采纳， 净现值为负者则不深的：在有多个备选方案的互斥选择决策中，应选择净现植为正者中的最 大者， (2)内部报解率法 内部报酬率法是使投资项目的净现值等于零的贴现率，它实际上反玻了授鬓项目的真实
1 第五章 长期投资与固定资产管理教学辅导 2014 年 2 月 4 日 各位同学老师：大家好！我是天津电大经管学院财务管理课程的责任教师王改芝。在此， 非常高兴能为各位的学习和教学提供一些有益的帮助。同学和老师们可根据自己的实际情况 选择浏览以下内容。 一、本章内容及重、难点问题 第一节应掌握的重点是固定资产投资决策基本指标的运用。 第二节应掌握的重点是固定资产投资决策基本指标运用案例。 本节的重难点在于投资决策指标内部报酬率法的运用。 二、本章重、难点问题辅导 ㈠ 如何理解掌握固定资产投资决策基本指标的运用？ 1、非贴现现金流量指标 非贴现现金流量指标是指不考虑时间价值的各种指标。主要有： （1）投资回收期 投资回收期是指回收初始投资所需要的时间，一般以年为单位。作为一种决策指标方法， 它简单实用，便于理解。在评价时，企业应事先确定一个要求的投资回收期，计算出的投资 回收期应小于事先确定的投资回收期，否则该方案不可行。 （2）平均报酬率法 平均报酬率法是投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率。在用此方法评价时，企业也 应事先确定一个要求的平均报酬率，计算出的平均报酬率应高于事先确定的平均报酬率，否 则该方案不可行。 以上的非贴现现金流量指标由于未考虑货币的时间价值，会造成决策的失误。因此，在 实际的投资决策中，广泛运用贴现现金流量指标。 2、贴现现金流量指标 （1）净现值法 净现值=未来报酬的总现值－初始投资额现值 净现值法的决策规则是：在只有一个备选方案的采纳与否决策中，净现值为正者则采纳， 净现值为负者则不采纳；在有多个备选方案的互斥选择决策中，应选择净现值为正者中的最 大者。 （2）内部报酬率法 内部报酬率法是使投资项目的净现值等于零的贴现率。它实际上反映了投资项目的真实
报例。 内都报例率法的决策规则是：在只有一个答选方案的采纳与否决策中，如果计算出的内 部报酬率大于或等于企业的货本成本或必要报例率就采纳，反之，则拒绝。在有多个答选方 案的互斥选择决策中，选用内部报的率超过资本成本或匹要报率最多的投货项目。 (3)现值指数法 现值指数是指投资项目未米报例的总现值与初始投货髖现值之比。 现植指数法的决策规则是：在只有一个备选方案的采纳与否决策中，现值指数大于或等 于1，就采纳，否则把绝。在有多个答选方案的互斥选择决策中，应采用现值指数超过1最 多的投货项目 3、贴现法中三种方法的比较 内部报例率法和现值指数法都是根据相树比率来评价方案的，而净现值法是用绝对数米 评价方案的，应该注意到，比率高的方案绝对数不一定大，反之也一样，如果两个方案是互 斥的，要使用净现值法，选释净现值大的方案。如果两个方案是相互鞋立的，要使用内部报 例率法或现值指数法。选择其中比率高的方案。 4、投贤决策指标的运用 (1)国定资产更新决策 (2)魔本限量决策 (3)顾目寿命不等的投资决策。 白如何理解掌握固定资产投资决策基本州标运用案例？ 以上三方面的运用案例参见教材本章第二节的案例： 三、本章重、难点问题练习题 通过对上述重难点问题的学习，你可以进行一下自我测试，如果你能够正确完成下面的 几个判断和遗择，说明你对本章知识有了一定的认识。 (一)判断对错 1,在应用差额投资内部收整率法对因定资产更新改造投班项目进行决策时，如果差额 内部收益半小于行业基准新现率或资金成本率，就不应当进行更新改造。() 参考答案：V 答案解析：使用差额投货内部收拉率法对国定资产更新改造投资项目进行决策时，当差 额投宽内部收益率雷标大于成等于基准折现率成设定的折现率时，应当进行更新改造：反之， 不应当进行更新政造。 3,一股情况下，股票市场价格会随着市场利率的上升而下降，随着市场利率的下降而 上升.() (二)选择题 1、若净现值为负数。表明该投货项目《)
2 报酬。 内部报酬率法的决策规则是：在只有一个备选方案的采纳与否决策中，如果计算出的内 部报酬率大于或等于企业的资本成本或必要报酬率就采纳，反之，则拒绝。在有多个备选方 案的互斥选择决策中，选用内部报酬率超过资本成本或必要报酬率最多的投资项目。 （3）现值指数法 现值指数是指投资项目未来报酬的总现值与初始投资额现值之比。 现值指数法的决策规则是：在只有一个备选方案的采纳与否决策中，现值指数大于或等 于 1，就采纳，否则拒绝。在有多个备选方案的互斥选择决策中，应采用现值指数超过 1 最 多的投资项目。 3、贴现法中三种方法的比较 内部报酬率法和现值指数法都是根据相对比率来评价方案的，而净现值法是用绝对数来 评价方案的。应该注意到，比率高的方案绝对数不一定大，反之也一样。如果两个方案是互 斥的，要使用净现值法，选择净现值大的方案。如果两个方案是相互独立的，要使用内部报 酬率法或现值指数法，选择其中比率高的方案。 4、投资决策指标的运用 （1）固定资产更新决策 （2）资本限量决策 （3）项目寿命不等的投资决策。 ㈡如何理解掌握固定资产投资决策基本指标运用案例？ 以上三方面的运用案例参见教材本章第二节的案例。 三、本章重、难点问题练习题 通过对上述重难点问题的学习，你可以进行一下自我测试，如果你能够正确完成下面的 几个判断和选择，说明你对本章知识有了一定的认识。 （一）判断对错 1、在应用差额投资内部收益率法对固定资产更新改造投资项目进行决策时，如果差额 内部收益率小于行业基准折现率或资金成本率，就不应当进行更新改造。（ ） 参考答案：∨ 答案解析：使用差额投资内部收益率法对固定资产更新改造投资项目进行决策时，当差 额投资内部收益率指标大于或等于基准折现率或设定的折现率时，应当进行更新改造；反之， 不应当进行更新改造。 3、一般情况下，股票市场价格会随着市场利率的上升而下降，随着市场利率的下降而 上升。（ ） （二）选择题 1、..若净现值为负数，表明该投资项目（ ）
A为亏损项日，不可行 B.它的投资报例率小于0，不可行 C.它的投资报例率没有达到预定的贴现率，不可行 D.它的授货报能率不一定小于0，因此，也有可隐是可行方案 2、按授货对象的存在形态，可以将授货分为() A,实体投资和金融授货 B。长期投资和短期授 C.对内投资和对外授鬓 D,独立投资、互斥授蹙和互补投资 3、下列各项中，不属于投资项目现金流出量内容的是(). A。树定资产投资 B.折旧与排情 C.无形货产投货 D.所增经营成本 参考容案，B 答案解析：斯旧与掩销属于非付现成本，并不会引起现金流出企业，所以不属于投 资项目现金流出量内容。 (三)综合业务题 某企业准备投资一个完整工业建设项目，所在的行业基准折现率（宽金成本率）为10%， 分别有A.B、C三个方案可供迷择， (1)A方案的有关资料如下 金额单位：元 计算期0 3 4 5 6 合计 净现金流量-600000 30000 30000 20000 20000 30000 折现的净 现金流量-600000 24792 22539 13660 12418 16935 30344 己知A方案的投资于建设期起点一次授入，建设期为【年。该方案年等额净回收额为 6967元。 (2)B方案的项日计算期为8年，包括建设期的静态投资国收期为35年，净现值为 50000元，年等颗净回收额为9370元. (3)C方案的项目计算期为12年，包括建设期的静态投魔日收期为7年，净现值为 70000元. 要求 (1)计算或指出A方案的下列指标：①包括建设期的静态投资回收期：②净现植， (2)评价A,B、C三个方案的时务可行性， (3)计算C方案的年等额净回收额
3 A. 为亏损项目，不可行 B.它的投资报酬率小于 0，不可行 C. 它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行 D.它的投资报酬率不一定小于 0，因此，也有可能是可行方案 2、按投资对象的存在形态，可以将投资分为（ ） A． 实体投资和金融投资 B． 长期投资和短期投资 C． 对内投资和对外投资 D． 独立投资、互斥投资和互补投资 3、下列各项中，不属于投资项目现金流出量内容的是（ ）。 A. 固定资产投资 B. 折旧与摊销 C. 无形资产投资 D. 新增经营成本 参考答案：B 答案解析：折旧与摊销属于非付现成本，并不会引起现金流出企业，所以不属于投 资项目现金流出量内容。 （三）综合业务题 某企业准备投资一个完整工业建设项目，所在的行业基准折现率（资金成本率）为 10%， 分别有 A、B、C 三个方案可供选择。 （1）A 方案的有关资料如下： 金额单位：元 计算期 0 1 2 3 4 5 6 合计 净现金流量 -60000 0 30000 30000 20000 20000 30000 ― 折现的净 现金流量 -60000 0 24792 22539 13660 12418 16935 30344 已知 A 方案的投资于建设期起点一次投入，建设期为 1 年，该方案年等额净回收额为 6967 元。 （2）B 方案的项目计算期为 8 年，包括建设期的静态投资回收期为 3.5 年，净现值为 50000 元，年等额净回收额为 9370 元。 （3）C 方案的项目计算期为 12 年，包括建设期的静态投资回收期为 7 年，净现值为 70000 元。 要求： （1）计算或指出 A 方案的下列指标：①包括建设期的静态投资回收期；②净现值。 （2）评价 A、B、C 三个方案的财务可行性。 （3）计算 C 方案的年等额净回收额
(4)按计算期统一法的最短计算期法计算B方案调整后的净现值（计算结果保留整数）。 (5)分别用年等飘净国收额法和最短计算期法作出投资决策（己知最短计算期为6年， A,C方案博整后净现值分别为30544元和44755元). 部分时问价植系数如下， 12 10%的年金现值系数 4.3553 10%的回收系数 0229% 0.1874 0.1468 参考答案： (1)①因为A方案第三年的累计净现金流量=30000+30000+0一60000=0，所以该 方案包括建设期的静态投贤目收期一3②净现值一折现的净现金流量之和一3034（元）： (2)对于A方案由于净现值大于0，包括建设期的投盛回收期=3年=62。所以该方 案完全具备尉务可行性： 对于B方案由于净现值大于0，包括建设期的静态授资回收期为3.5年小于2，所以 该方案完全具备财务可行性： 对于C方室由于净现值大于0，包括建设期的静老投资回收期为7年大于122，所以该 方案基本具备财务可行性 (3)C方案的年等额净回收额=净展值×(P,10%,12》=70000×0.1468=10276 (元) (4)三个方案的最复计算期为6年，所以B方案调整后的净现值=年等额目收额× (P1A,10%,6)=9370X4.3553=40809(元) (5)年等额净回收额法： A方案的年等额回收额一6967（元） B方案的年等粮可收额=930（元） C方案的年等额回收额一10276（元） 因为C方案的年等额回收银最大。所以应当选择C方案， 最短计算期法： A方案调整后的净现值=30344（元》 B方案调整后的净现值=40®09（元） C方案调整后的净现值=44755（元） 因为C方案测整后的净现值最大，所以应当透择C方案。 通过本章的学习你觉得这门课对你来讲不会银难吧，如果你有什么问题我们可以在电大 在线平台进行沟通，你也可以直接与保的辅导教师面谈。燃续努力，加油：
4 （4）按计算期统一法的最短计算期法计算 B 方案调整后的净现值（计算结果保留整数）。 （5）分别用年等额净回收额法和最短计算期法作出投资决策（已知最短计算期为 6 年， A、C 方案调整后净现值分别为 30344 元和 44755 元）。 部分时间价值系数如下： t 6 8 12 10%的年金现值系数 4.3553 - - 10%的回收系数 0.2296 0.1874 0.1468 参考答案： （1）①因为 A 方案第三年的累计净现金流量＝30000＋30000＋0－60000＝0，所以该 方案包括建设期的静态投资回收期＝3 ②净现值＝折现的净现金流量之和＝30344（元）； （2）对于 A 方案由于净现值大于 0，包括建设期的投资回收期＝3 年＝6/2，所以该方 案完全具备财务可行性； 对于 B 方案由于净现值大于 0，包括建设期的静态投资回收期为 3.5 年小于 8/2，所以 该方案完全具备财务可行性； 对于 C 方案由于净现值大于 0，包括建设期的静态投资回收期为 7 年大于 12/2，所以该 方案基本具备财务可行性。 （3）C 方案的年等额净回收额＝净现值×（A/P，10%，12）＝70000×0.1468＝10276 （元） （4）三个方案的最短计算期为 6 年，所以 B 方案调整后的净现值＝年等额回收额× （P/A，10%，6）＝9370×4.3553＝40809（元） （5）年等额净回收额法： A 方案的年等额回收额＝6967（元） B 方案的年等额回收额＝9370（元） C 方案的年等额回收额＝10276（元） 因为 C 方案的年等额回收额最大，所以应当选择 C 方案； 最短计算期法： A 方案调整后的净现值＝30344（元） B 方案调整后的净现值＝40809（元） C 方案调整后的净现值＝44755（元） 因为 C 方案调整后的净现值最大，所以应当选择 C 方案。 通过本章的学习你觉得这门课对你来讲不会很难吧。如果你有什么问题我们可以在电大 在线平台进行沟通，你也可以直接与你的辅导教师面谈。继续努力，加油！