■博士论坛 ■现代管理科学 ■2005年第2期 论区域金融创新与区域金融风险控制 ●张本照孙悦 摘要：国际经济一体化加剧了金融领域的竞争。金融创新已成为促进金融发展和区域经济增长的立足点。但金融创 新也不可避免地带来金融风险，本文分析了区域金融创新和区域金融风险之间的关系，规避金融风险的霄求激发了金融 创新，而与此同时，金融创新又可能从多方面造成区域内的金融风险。因此，在经济区域内实施风险控制，以降低区域金 融创新带来的风险是很有必要的， 关键词：区域金融创新；区域金融风险；风险控制 2004年下半年，随着第一支交易型开放式指数基金间差异要素、金融结构与发展水平要素、吸收与辐射功能 (上证50ET℉)正式批准推出，标志着中国金融创新的品种差异要素和环境差异要素。由于金融产业的国家管制特 又增加了。从QFI.QDI的相继获准到各种个人消费信货 性，区城内的金融创新活动基本集中于金融工具创新、银 新品种以及银企、银证产品，都有力佐证了“全融创新”在 行业务创新和支付清算系统的改良，这些基本上能概括为 中国实现了从概念阶段到实务阶段的转化。而创新和风险 金融业务创新，是狭义的金融创新范畴。目前中国金融创 如影随形的密切关系，使得区域金融风险管理成为区域金新的区域分化较大，总体而言，东部沿海地区的金融创新 融乃至区域经济领域的一个重要研究课题。 步伐快于中西部地区。以国内金融中心的上海为例，上海 一、区域金融创新和区域金融风险的内涵界定 在全国率先推行外汇帐户改苹，进行离岸金融业务试点， L.区域金融创新。金融创新(Financial Innovation)在国并相继引进QFI和QD机制：上海的中资金融企业中间 内外的解释很多，但大多基于创新理论创始人，美籍奥地业务发展迅速，开设了市政建设信托新产品，证券方面新 利经济学家约瑟夫.熊彼特(J.A.Sehumpeter)在其《经济发推出上证50ET℉，而保险业务创新更是平均一天半就推出 展理论》(Theory of Economic Development,l912)一书中所 一个新品种。与之相比，同处于长三角地区的江苏、浙江的 提到的“创新”含义。1986年西方十国集团中夹银行编写活跃程度就稍逊一等，长三角边缘辐射地区的安徽、江西 的《近年来国际银行业的创新》将金融创新定义为金融工 金融创新的程度较低。 具的创新，或者说金融手段的创新。在信息技术蓬勒发展 2.区域金融风险。金融风险(Financial Risk)主要是指 的几十年间，金融创新被赋予更加广阔的内容。目前国内 个人、企业、金融机构和政府在参与金融活动过程中，因客 使用较为普遍的金融创新的定义，基本采取陈岱孙、厉以观环境因素变化、决策失误或其他原因导致金融资产价 宁主编的《国际金融学说史》中对金融创新的定义，即在金值、信誉遭受损失的可能性。而区域金融风险(Regional 融领域内建立“新的生产函数”，是各种金融要素的新的结Financial Risk)则主要是由于个别或部分机构的微观金融 合，是为了追求利润机会而形成的市场改革。它泛指金融风险在区域内传播、扩散构成，或者其他经济联系密切的 体系和全融市场上出现的一系列新事物，包括新的金融工区城金融风险向本地区传插、扩散引起的关联性金融风 具，新的融资方式、新的金融市场、新的支付清算手段以及险，也可能是宏观金融风险在本地区内的传播。它排除了 新的金融组织形式与管理方法等内容。 金融宏观性风险，也和单个金融企业的经营风险、信用风 区域金融创新(Regional Financial Innovation)是金融险、流动性风险不尽相同。这里出于研究区域经济的目的， 创新的中观层次。它指的是，为了迎合一个区城内经济发姑且将区域金融风险的研究集中于容易在区域内传播扩 展的金融要求，创造更大的利润机会，该区域内的金融要散并引发区城金融动荡和区城经济失衡的微观金融风 素按新的方式结合的金融产业变苹。通常由该区域内的金险。 融服务业较为发达的中心地区率先发起，创新效果向边缘 以下的金融创新和金融风险均指区城金融创新和区 地区逐级扩散，最终达到区城金融产业的最优组织。国家 域金融风险。超越了区域金融范畴的创新和风险，本文则 内部的区域金融研究是中国特殊区域经济发展状况下的 不多加阐述。 特殊产物。以区域经济梯度性较大的城市为中心，具有不 二、区域金融创新和区域金融风险的相互关系 同形态、不同层次和金融活动相对集中的若干金融区域， 金融创新和金融风险之间，总体上存在着一种相互推 又使得这种研究具备发展的土壤和意义。根据张军洲博士进、互为因果的关系。经济主体出于利润最大化的目的，要 对区城金融概念进行的界定，区城金融的内涵主要依据空求最大程度上规避金融风险，这是金融创新不断向前发展 C19942012 China Academic Journal Electronic Publishing House.All rights reserved.http://www.cnki.net
!现代管理科学 !!""# 年第 ! 期 !""#年下半年! 随着第一支交易型开放式指数基金 "上证 $"%&’#正式批准推出!标志着中国金融创新的品种 又增加了$ 从 (’))%(*)) 的相继获准到各种个人消费信贷 新品种以及银企%银证产品!都有力佐证了&金融创新’ 在 中国实现了从概念阶段到实务阶段的转化$ 而创新和风险 如影随形的密切关系!使得区域金融风险管理成为区域金 融乃至区域经济领域的一个重要研究课题$ 一!区域金融创新和区域金融风险的内涵界定 +! 区域金融创新$金融创新"’,-.-/,.0 )--12.3,1-(在国 内外的解释很多!但大多基于创新理论创始人%美籍奥地 利经济学家约瑟夫)熊彼特*4! 5! 6789:;737 %/1-1:,/ *72701;:7-3!+?+!(一书中所 提到的&创新’含义$ +?@A 年西方十国集团中央银行编写 的+近年来国际银行业的创新,将金融创新定义为金融工 具的创新!或者说金融手段的创新$ 在信息技术蓬勃发展 的几十年间!金融创新被赋予更加广阔的内容$ 目前国内 使用较为普遍的金融创新的定义!基本采取陈岱孙%厉以 宁主编的+国际金融学说史,中对金融创新的定义!即在金 融领域内建立&新的生产函数’!是各种金融要素的新的结 合!是为了追求利润机会而形成的市场改革$ 它泛指金融 体系和金融市场上出现的一系列新事物!包括新的金融工 具%新的融资方式%新的金融市场%新的支付清算手段以及 新的金融组织形式与管理方法等内容$ 区域金融创新"B7C,1-.0 ’,-.-/,.0 )--12.3,1-(是金融 创新的中观层次$ 它指的是!为了迎合一个区域内经济发 展的金融要求%创造更大的利润机会!该区域内的金融要 素按新的方式结合的金融产业变革$ 通常由该区域内的金 融服务业较为发达的中心地区率先发起!创新效果向边缘 地区逐级扩散!最终达到区域金融产业的最优组织$ 国家 内部的区域金融研究是中国特殊区域经济发展状况下的 特殊产物$ 以区域经济梯度性较大的城市为中心!具有不 同形态% 不同层次和金融活动相对集中的若干金融区域! 又使得这种研究具备发展的土壤和意义$ 根据张军洲博士 对区域金融概念进行的界定!区域金融的内涵主要依据空 间差异要素%金融结构与发展水平要素%吸收与辐射功能 差异要素和环境差异要素$ 由于金融产业的国家管制特 性! 区域内的金融创新活动基本集中于金融工具创新%银 行业务创新和支付清算系统的改良!这些基本上能概括为 金融业务创新!是狭义的金融创新范畴$ 目前中国金融创 新的区域分化较大!总体而言!东部沿海地区的金融创新 步伐快于中西部地区$ 以国内金融中心的上海为例!上海 在全国率先推行外汇帐户改革! 进行离岸金融业务试点! 并相继引进 (’)) 和 (*)) 机制-上海的中资金融企业中间 业务发展迅速!开设了市政建设信托新产品!证券方面新 推出上证 $"%&’!而保险业务创新更是平均一天半就推出 一个新品种$ 与之相比!同处于长三角地区的江苏%浙江的 活跃程度就稍逊一筹!长三角边缘辐射地区的安徽%江西 金融创新的程度较低$ !! 区域金融风险$ 金融风险*’,-.-/,.0 B,DE(主要是指 个人%企业%金融机构和政府在参与金融活动过程中!因客 观环境因素变化% 决策失误或其他原因导致金融资产价 值% 信誉遭受损失的可能性$ 而区域金融风险*B7C,1-.0 ’,-.-/,.0 B,DE(则主要是由于个别或部分机构的微观金融 风险在区域内传播%扩散构成!或者其他经济联系密切的 区域金融风险向本地区传播% 扩散引起的关联性金融风 险!也可能是宏观金融风险在本地区内的传播$ 它排除了 金融宏观性风险!也和单个金融企业的经营风险%信用风 险%流动性风险不尽相同$ 这里出于研究区域经济的目的! 姑且将区域金融风险的研究集中于容易在区域内传播扩 散并引发区域金融动荡和区域经济失衡的微观金融风 险$ 以下的金融创新和金融风险均指区域金融创新和区 域金融风险$ 超越了区域金融范畴的创新和风险!本文则 不多加阐述$ 二!区域金融创新和区域金融风险的相互关系 金融创新和金融风险之间!总体上存在着一种相互推 进%互为因果的关系$ 经济主体出于利润最大化的目的!要 求最大程度上规避金融风险!这是金融创新不断向前发展 论区域金融创新与区域金融风险控制 "张本照 孙 悦 摘要"!"#$%&’()*+,-./012 +,3456789+,:;?@/ABC2 D+,E 4FGHIJKLM+,NOPQRST*=.+,E4<=.+,NOUV/WX2YI+,NO/Z[\:*+, E4]^_‘ab]+,E4cHdefghi6=.j/+,NOP k‘]l#$=.jmnNOopqrst=.+ ,E4LM/NOuvwxy/P !"#$=.+,E4z=.+,NOzNOop !博士论坛 $ !" $
■2005年第2期 ■现代管理科学 ■博士论坛 的动力之一。而与此同时，金融创新活动在解决了一部分 (1)信用风险。此处将信用风险界定为交易对手无法 风险的同时，却又必不可少地会给金融体系增添新的隐 履行和约的风险。这种风险主要表现在一系列通过场外交 患。 易形式进行的金融衍生产品的交易活动，当然，也不排除 1.规避金融风险是金融创新产生的诱因之一。区域金 其他金融行为中产生的信用风险。使用二元函数描述信用 融创新产生的原因与一般性金融创新产生的原因基本相风险的程度，可以表述为： 似，规避风险是其中的主要动因。Christopher L.Culp在其 C=f(D,L)(C:信用风险的程度；D:交易违约可能性； 书《Risk Transfer:Derivatives in Theory and Practice》中，将 L:交易违约时所遭受损失。) 引发金融创新的最普遍的因素归结为：规避税收和管制、 交易对方的资信评级是测定D的有效指标。资信评级 降低代理成本、金融机构和金融市场的要求，以及风险转 (Credit Scoring)是资金贷方对潜在借方的数量计分模型进 移和完全化市场的要求。 行赋值的一个过程，它显示借方未来债务所能取得的业绩 金融创新的风险规避作用主要体现在，金融创新可以利涧。资信评分模型使用一系列可能促使借方违约的因素 有效地分散风险，转移风险、整合风险、转化风险、消除风作为估计的回归参数（比如收入、债务/收入比率、不良行 险。基于这种种风险处理作用，应运而生了一批能够有效为等等)，并给它赋以风险权重。以资信评级作为确立授信 降低风险的金融创新工具。比如，资产证券化的产生主要颜度的主要依据。L则取决于其所使用的金融工具价值的 基于银行对于贷款业务提高利润降低风险的要求。激烈的高低。以商业银行的中间业务为例，商业银行部分中间业 竞争使银行贷款平均利润率不断下降，单纯靠传统的货款 务的债权债务关系不明确，往往间接反映在资产负债表 业务，只会既增加风险又增加银行资本的成本和坏帐准备中，容易被忽略，这就增大了这一类业务的信用风险。另 金，银行收益难以有大幅提高。银行只能进行产品创新，将外，商业银行开办的国际信用证业务、承兑业务、承诺业 一些负债类业务，如房地产抵押货款，剥离出来发行债务、担保业务和衍生产品交易业务等银行中间业务，它们 养。 本身就存在一定的授信风险。 这种创新对金融风险的规避作用可以从另外的角度 (2)经营风险。这是自律性不强、缺乏内部控制机制的 得以印证。来自Goldman Sachs信用衍生品小组的一份调 金融机构在追求利润最大化的过程中由于对金融创新工 查报告，显示了两个未具名的能源企业在“安然”事件中由 具和创新业务风险的认识和防范不足，采取不够谨慎的经 于金融衍生产品而遭受的损失。其中一家小型独资企业在 营策略而导致的经营损失。各个金融机构层出不穷的产品 安然破产后，报告的资产损失达1000万美元，股价下跌 创新、业务创新令各个金融机枸之间的竞争日趋激烈。商 40%。另一家大型电力供应商不得不终止数项和安然的商 业银行除了对其传统的存货款业务进行创新，设计更多的 品期货合约。报告显示由于安然的玻产，能源公司的市场 产品之外，还大大扩张包括个人理财顾问、企业理财顾问、 资本总颜从200I年10月1日的3亿美元缩水至2001年 代理外汇交易、投资银行、基金托管在内的众多中间业务 12月3日的1亿美元。报告指出，这种风险完全能够道过项目。资产证券化等创新业务，由于传统的会计制度准则 购买和“安然"的单名信用缺失掉期(Single-name Credit对其还不能在帐内进行计量记录而形成表外业务。表外业 Default Swap on Enron)来减轻。 务不反映在資产负债表上，而在资产负债表的备注中进行 国外发展较为成熟的信用风险分散产品有信用缺失说明，或者以线下(Below the Line)方式记录。这给金融机 掉期(Credit Default Swaps)和合成的抵押担保债务(Syn- 构逃避金融监管提供便利。表外业务本身的经营状况使金 thetic CDOs)。指数期权(Index Options)和金融期货(Fi- 融机构的资本充足率这一重要财务指标被扭曲。表外业务 nancial Future),以及为了规进利率风险和外汇风险的各的记录方式使与事实不符的财务指标逃避了全融监管机 种期权、掉期和远期利率协议，都是基于规避风险目的应构的审核，另一方面也淡化了决策层的风险管理意识。安 运而生的创新金融产品。 然公司就是运用资产证券化等表外业务造成大量隐性债 2.金融创新活动又引发新的风险。2003年，美国的金务，从而最终成为导致其破产的导火索。 融创新研究中心对175位银行家、监管者和创新工具的企 此外，金融创新过程中还存在的其他风险，比如成本 业使用者进行了一次金融风险的调查。调查要求这175位 风险、技术风险等。成本风险主要产生于创新动机的非市 受调查人列出他们所认为的，金融系统内前10位的风险 场主导意志和创新可行性研究失误，致使创新项目的开发 分别是哪些。调查结果显示了一个看似矛盾的答案：信用或引进不合乎实际情况，造成创新主体遭遇不确定的利润 风险高居第一，而设计解决信用风险的金融工具的风险却 损失。金融创新过程中大量依靠计算机技术和网络，使技 从上一年的第10位迅速攀升至第4位。可见，金融创新虽 术使用风险和网络金融犯罪风险的程度大大提升。 然迎合了金融发展的需求，提高了效率，但与效益同来的 三、区域金融风险控制的相关策略建议 风险，即使是为分散风险而设计产生的一部分金融创新工 鉴于以上对区域金融创新可能引发的区域内经济实 具，也具有引发更大风险的潜在危机。 体和金融体系的风险的分析，如何在一个区域的范围内有 金融创新引发的区域风险（不论是内部自生的还是外效控制风险是一个必要而迫切的课题。 部波及的)大致有以下几类： 1.加强区城内金融机构和其他经济实体自身风险控 C1994-2012 China Academic Journal Electronic Publishing House.All rights reserved.http://www.cnki.net43-
!!""# 年第 ! 期 !现代管理科学 的动力之一! 而与此同时"金融创新活动在解决了一部分 风险的同时" 却又必不可少地会给金融体系增添新的隐 患! !! 规避金融风险是金融创新产生的诱因之一! 区域金 融创新产生的原因与一般性金融创新产生的原因基本相 似"规避风险是其中的主要动因! "#$%&’()#*$ +! ",-) 在其 书#.%&/ 0$12&3*$$4*$%51’%5*& %2 0#*($6 127 8$19’%9*%中"将 引发金融创新的最普遍的因素归结为$ 规避税收和管制& 降低代理成本&金融机构和金融市场的要求"以及风险转 移和完全化市场的要求’ 金融创新的风险规避作用主要体现在"金融创新可以 有效地分散风险&转移风险&整合风险&转化风险&消除风 险! 基于这种种风险处理作用"应运而生了一批能够有效 降低风险的金融创新工具! 比如"资产证券化的产生主要 基于银行对于贷款业务提高利润降低风险的要求! 激烈的 竞争使银行贷款平均利润率不断下降"单纯靠传统的贷款 业务"只会既增加风险又增加银行资本的成本和坏帐准备 金"银行收益难以有大幅提高! 银行只能进行产品创新"将 一些负债类业务" 如房地产抵押贷款" 剥离出来发行债 券! 这种创新对金融风险的规避作用可以从另外的角度 得以印证! 来自 :(-7;12 =?* 另一家大型电力供应商不得不终止数项和安然的商 品期货合约* 报告显示由于安然的破产"能源公司的市场 资本总额从 @==! 年 != 月 ! 日的 A 亿美元缩水至 @==! 年 !@ 月 A 日的 ! 亿美元* 报告指出"这种风险完全能够通过 购买和 (安然 )的单名信用缺失掉期+ 位* 可见"金融创新虽 然迎合了金融发展的需求"提高了效率"但与效益同来的 风险"即使是为分散风险而设计产生的一部分金融创新工 具"也具有引发更大风险的潜在危机* 金融创新引发的区域风险+不论是内部自生的还是外 部波及的,大致有以下几类$ +!,信用风险* 此处将信用风险界定为交易对手无法 履行和约的风险* 这种风险主要表现在一系列通过场外交 易形式进行的金融衍生产品的交易活动"当然"也不排除 其他金融行为中产生的信用风险* 使用二元函数描述信用 风险的程度"可以表述为$ "L3+4"+,+"$信用风险的程度.4$交易违约可能性. +$交易违约时所遭受损失* , 交易对方的资信评级是测定 4 的有效指标*资信评级 +"$*7%’ <9($%2B,是资金贷方对潜在借方的数量计分模型进 行赋值的一个过程"它显示借方未来债务所能取得的业绩 利润* 资信评分模型使用一系列可能促使借方违约的因素 作为估计的回归参数+比如收入-债务M收入比率-不良行 为等等,"并给它赋以风险权重* 以资信评级作为确立授信 额度的主要依据* + 则取决于其所使用的金融工具价值的 高低* 以商业银行的中间业务为例"商业银行部分中间业 务的债权债务关系不明确" 往往间接反映在资产负债表 中"容易被忽略"这就增大了这一类业务的信用风险* 另 外"商业银行开办的国际信用证业务-承兑业务-承诺业 务-担保业务和衍生产品交易业务等银行中间业务"它们 本身就存在一定的授信风险* +@,经营风险* 这是自律性不强-缺乏内部控制机制的 金融机构在追求利润最大化的过程中由于对金融创新工 具和创新业务风险的认识和防范不足"采取不够谨慎的经 营策略而导致的经营损失* 各个金融机构层出不穷的产品 创新-业务创新令各个金融机构之间的竞争日趋激烈* 商 业银行除了对其传统的存贷款业务进行创新"设计更多的 产品之外"还大大扩张包括个人理财顾问-企业理财顾问- 代理外汇交易-投资银行-基金托管在内的众多中间业务 项目* 资产证券化等创新业务"由于传统的会计制度准则 对其还不能在帐内进行计量记录而形成表外业务* 表外业 务不反映在资产负债表上"而在资产负债表的备注中进行 说明"或者以线下+N*-(D ’#* +%2*,方式记录* 这给金融机 构逃避金融监管提供便利* 表外业务本身的经营状况使金 融机构的资本充足率这一重要财务指标被扭曲* 表外业务 的记录方式使与事实不符的财务指标逃避了金融监管机 构的审核"另一方面也淡化了决策层的风险管理意识* 安 然公司就是运用资产证券化等表外业务造成大量隐性债 务"从而最终成为导致其破产的导火索* 此外"金融创新过程中还存在的其他风险"比如成本 风险-技术风险等* 成本风险主要产生于创新动机的非市 场主导意志和创新可行性研究失误"致使创新项目的开发 或引进不合乎实际情况"造成创新主体遭遇不确定的利润 损失* 金融创新过程中大量依靠计算机技术和网络"使技 术使用风险和网络金融犯罪风险的程度大大提升* 三!区域金融风险控制的相关策略建议 鉴于以上对区域金融创新可能引发的区域内经济实 体和金融体系的风险的分析"如何在一个区域的范围内有 效控制风险是一个必要而迫切的课题* !! 加强区域内金融机构和其他经济实体自身风险控 !博士论坛 $ !" $
■博士论坛 ■现代管理科学 ■2005年第2期 制。 的《金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》也开始正 首先，加强金融创新主体的风险意识。创新主体一要 式实施。显然，金融创新风险的监管工作不但已经引起重 坚持从实际出发，以市场为导向，仔细考核创新的成本、可 视，而且也有了可供依靠的制度，风险防范更具可操作性 能的风险和预期的收益。企业内部须建立起风险与利益相 了。 对称的激励机制，比如国外成功运作的项目经理制，它要 3.加强行业内部联系，形成有效的行会自律体制。与 求项目经理对创新项目负全责。这样，不但调动了创新的 金融监管机构的行政监管功能形成对比的另一种外部监 积极性、平衡了权责利关系，而且在风险的管理上更加具 督机制是同业行会的自律体制。一个组织完全的金融创新 有针对性，在风险贡任的追查和防范上更占据主动性。另行业协会，大体上应当由从事金融创新工具理论研究的学 外要加强对表外业务的风险认识，建立完善的表外业务报者、交易者和政府管理者共同组成。因为金融市场上的违 表制度，表外业务稽核制度，针对表外业务可能出现的风规操作涉及除法律之外的道德层面和技术层面，所以由一 险制定模拟对策。 个非政府的机构来加以管制是应对金融风险的必要措施。 其次，建立和完善金融机构内部风险控制体系。在业行会自律通过行会内部已达成共识的监控制度和行为约 务风险管理制度上要注重风险度量、风险限颜和资讯系束条例来发挥作用，其作用原理主要是基于社会信用体系 统，实施全面的内部控制与内部审计。管理信用风险，主要的外部约束。 依靠信用限颜和内部评级两种手段。内部评级要综合考虑 当今的金融创新已经成为金融产业升级和金融深化 外部评级，交易时间性和数量、第三方担保，抵押品等因 中至关重要的一点。一个区城内的金融创新活力不但折射 素。通过将不同流动性投资进行组合来管理流动性风险。出该区域的金融行业的生命力，也昭示着此地区经济发展 在软件上需要具备高素质人员和规范的操作流程，在硬件的进程。金融创新区域效益的巨大是如此的扣人心弦，随 上要拥有高效准确的计算机处理系统。 金融创新而来的金融风险又是如此地令人心忧。正视风 2.强化区城内金融监管机构对区域金融风险的监控险、规范自身，在增加金融创新利益和控制区城金融风险 作用。 之间取得新的平衡，是区域经济实体和区城金融监管者所 ()在区城内建立有效的金融风险监测体系、金融风共同面对的现实问题。 险预警机制和金融风险处理程序。分步骤建立有效的金融 参考文献： 风险监测体系，金融风险的程度由选择的现实经济、金融 1.徐进前.金融创新.北京：中国金融出版社， 指标参数与区域金融风险监测系统指标对比计算取得。这 2003. 可以参照国际上的较为成熟的金融系统稳定性评价指标 2.陈岱孙，厉以宁，国际金融学说史.北京：中国金 体系，比如1999年国际货币基金组织的“金融部门评估计 融出版社，1991. 划(FSAP)”中关于金融系统稳定性的评估项目。但需得进 3.刘仁伍.区域金融结构和金融发展理论实证研 行合乎区域金融特性的修正。对金融风险的早期预警是通究.北京：经济管理出版社，2003. 过现实的经济、金融参数与风险预警标准对比得出的。该 4.李玉泉，王洪彬.金融创新与风险防范.北京：中 预警系统作用的有效发挥，需借助及时准确的经济、金融 国纺织出版社，2000. 指标参数和对预警标准的及时更新与调整。并且要规范区 5.陈湛匀，马照富.创新金融工具，上海：立信出版 域金融风险的处理程序。在信息畅通和切合金融市场实际社，1994. 情况的基础上，依次按照“发出预警信号、成立处理小组、 6.张军洲.中国区域金融分析.北京：中国经济出 以可信的承诺保护债权债务的完整性和延续性，制定风险版社，1995. 处理方案、采取及时措施，强化对个体的各类金融机构财 7.林后春.商业银行金融创新中的风险防范与控制 务状况监查和金融体系整体的风险水平的监测"等六个环策略.金融论坛，2003，(2). 节来处理已发生的金融风险。 8.Christopher L.Culp.Risk Transfer:Deriva- (2)道过对金融创新主体资历、经营行为的制度化考tives in Theory and Practice(Wiley Finance)CHAP- 核，减少金融风险。区域内的金融监管部门采取资信认证 TER 1:The Determinants of Financial Innovation. 方式，在不同的金融创新领城实行不同的资信评级管理， John Wiley Sons,Inc.,2004. 对一些高风险金融市场的参与者的资本实力、信用等级进 9.Evans,Jules.Credit risk and its management 行限制，一方面降低区域金融市场发生金融风险的可能 raise a paradox.RDS Business Industry,2002. 性，另一方面也降低了经济实体的信用风险和经营风险。 基金项目：国家社会科学基金资助项目（基金编号： (3)增强监管金融机构高风险业务的力度，在强化表01BGL046), 内业务风险监管的同时，严格防范表外业务风险。2003年 作者简介：张本照，合肥工业大学人文经济学院副教 6月24日中国银行业监督管理委员会发出对国有四大商授、硕士生导师、管理学博士生；孙悦，合肥工业大学人文 业银行的表外项目和表外业务进行全面、系统的调查的通经济学院产业经济学专业硕士生， 知。2004年3月1日起，中国银行业监督管理委员会拟定 收稿日期：2004-12-18， C1994402 China Academic Journal Electronic Publishing House.All rights reserved.http://www.cnki.net
!现代管理科学 !!""# 年第 ! 期 制! 首先"加强金融创新主体的风险意识! 创新主体一要 坚持从实际出发"以市场为导向"仔细考核创新的成本#可 能的风险和预期的收益! 企业内部须建立起风险与利益相 对称的激励机制"比如国外成功运作的项目经理制"它要 求项目经理对创新项目负全责! 这样"不但调动了创新的 积极性#平衡了权责利关系"而且在风险的管理上更加具 有针对性"在风险责任的追查和防范上更占据主动性! 另 外要加强对表外业务的风险认识"建立完善的表外业务报 表制度#表外业务稽核制度"针对表外业务可能出现的风 险制定模拟对策! 其次"建立和完善金融机构内部风险控制体系! 在业 务风险管理制度上要注重风险度量# 风险限额和资讯系 统"实施全面的内部控制与内部审计! 管理信用风险"主要 依靠信用限额和内部评级两种手段! 内部评级要综合考虑 外部评级#交易时间性和数量#第三方担保#抵押品等因 素! 通过将不同流动性投资进行组合来管理流动性风险! 在软件上需要具备高素质人员和规范的操作流程"在硬件 上要拥有高效准确的计算机处理系统! !! 强化区域内金融监管机构对区域金融风险的监控 作用! $"%在区域内建立有效的金融风险监测体系#金融风 险预警机制和金融风险处理程序! 分步骤建立有效的金融 风险监测体系"金融风险的程度由选择的现实经济#金融 指标参数与区域金融风险监测系统指标对比计算取得! 这 可以参照国际上的较为成熟的金融系统稳定性评价指标 体系"比如 "### 年国际货币基金组织的&金融部门评估计 划$$%&’%’中关于金融系统稳定性的评估项目! 但需得进 行合乎区域金融特性的修正! 对金融风险的早期预警是通 过现实的经济#金融参数与风险预警标准对比得出的! 该 预警系统作用的有效发挥"需借助及时准确的经济#金融 指标参数和对预警标准的及时更新与调整! 并且要规范区 域金融风险的处理程序! 在信息畅通和切合金融市场实际 情况的基础上"依次按照 &发出预警信号#成立处理小组# 以可信的承诺保护债权债务的完整性和延续性#制定风险 处理方案#采取及时措施#强化对个体的各类金融机构财 务状况监查和金融体系整体的风险水平的监测’等六个环 节来处理已发生的金融风险! $!%通过对金融创新主体资历#经营行为的制度化考 核"减少金融风险! 区域内的金融监管部门采取资信认证 方式" 在不同的金融创新领域实行不同的资信评级管理" 对一些高风险金融市场的参与者的资本实力#信用等级进 行限制" 一方面降低区域金融市场发生金融风险的可能 性"另一方面也降低了经济实体的信用风险和经营风险! $(%增强监管金融机构高风险业务的力度"在强化表 内业务风险监管的同时"严格防范表外业务风险! !))( 年 * 月 !+ 日中国银行业监督管理委员会发出对国有四大商 业银行的表外项目和表外业务进行全面#系统的调查的通 知! !))+ 年 ( 月 " 日起"中国银行业监督管理委员会拟定 的(金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法)也开始正 式实施! 显然"金融创新风险的监管工作不但已经引起重 视"而且也有了可供依靠的制度"风险防范更具可操作性 了! (! 加强行业内部联系"形成有效的行会自律体制! 与 金融监管机构的行政监管功能形成对比的另一种外部监 督机制是同业行会的自律体制! 一个组织完全的金融创新 行业协会"大体上应当由从事金融创新工具理论研究的学 者#交易者和政府管理者共同组成! 因为金融市场上的违 规操作涉及除法律之外的道德层面和技术层面"所以由一 个非政府的机构来加以管制是应对金融风险的必要措施! 行会自律通过行会内部已达成共识的监控制度和行为约 束条例来发挥作用"其作用原理主要是基于社会信用体系 的外部约束! 当今的金融创新已经成为金融产业升级和金融深化 中至关重要的一点! 一个区域内的金融创新活力不但折射 出该区域的金融行业的生命力"也昭示着此地区经济发展 的进程! 金融创新区域效益的巨大是如此的扣人心弦"随 金融创新而来的金融风险又是如此地令人心忧! 正视风 险#规范自身"在增加金融创新利益和控制区域金融风险 之间取得新的平衡"是区域经济实体和区域金融监管者所 共同面对的现实问题! 参考文献! !" !"## $%&’$ ()* +,$%-./0 %&&’( %)1230456*,7$%89:+()*+,$ %-./0!,,!- ’. ;?$%@AB$%CDEFGHI J0(K*LMNE-./0%&&’1 23OPQ0RST4$%&’UVWXY5()*+ ,Z[-./0%&&&6 781\]0^_‘9&’$%ab:cd*ef-. /0!,,2; +,>?$%jk?(K*+,LM- ./0!,,7@ ABlmnCopqr$%&’+sVWXYUtu vwD$%Fx0%&&’0y%zE FGHIJKLMNOIPJ RSHTUOVWKLX YJZ[L\PJ*]PJK^Z_ MK^PL K[ YIPNJ‘ Z[a bJZcMKcPydKUP‘ eK[Z[cP{ Hfgbh YiW !*YIP ]PMPJjK[Z[ML N\ eK[Z[cKZU k[[N^ZMKN[l mNI[ dKUP‘ n oN[L0k[cp0%&&2q ,ri^Z[L0mTUPLsHJPaKM JKLX Z[a KML jZ[ZtPjP[M JZKLP Z OZJZaNuvW]o wTLK[PLL n k[aTLMJ‘0 %&&%x !"#$%,|/}~8$$ * &!wyR&2<{ &’()%g_0ap8M8 NE830ap8 M8pM8p *+,-%%&&2h!%h!F !博士论坛 $ !! $