第1章 1试讨论以下观点是否正确:看涨期权空头可以被视为其他条件都相同的看跌 期权空头与标的资产现货空头(其出售价格等于期权执行价格)的组合。 答:该说法是正确的。从课本图1.3中可以看出,如果将等式左边的标的资产 多头移至等式右边,整个等式左边就是看涨期权空头,右边则是看跌期权空头 和标的资产空头的组合。 2如果连续复利年利率为5%,10000元现值在482年后的终值是多少? 答:10000×e%482)=1272521元 3每季度一次复利的年利率为14%,请计算与之等价的每年计一次复利的年利 率和连续复利年利率。 答:每年计一次复利的年利率=(1+0.14/4)4-1=1475% 连续复利年利率=4n(1+0.14/4)=13.76% 4每月计一次复利的年利率为15%,请计算与之等价的连续复利年利率 答:连续复利年利率=12n(1+0.15/12)=1491% 5某笔存款的连续复利年利率为12%,但实际上利息是每季度支付一次。请问 万元存款每季度能得到多少利息。? 答:12%连续复利利率等价的每季度支付一次利息的年利率=4(e003-1) 12.18%
第 1 章 1.试讨论以下观点是否正确：看涨期权空头可以被视为其他条件都相同的看跌 期权空头与标的资产现货空头（其出售价格等于期权执行价格）的组合。 答：该说法是正确的。从课本图 1.3 中可以看出，如果将等式左边的标的资产 多头移至等式右边，整个等式左边就是看涨期权空头，右边则是看跌期权空头 和标的资产空头的组合。 2.如果连续复利年利率为 5%，10000 元现值在 4.82 年后的终值是多少？ 答： 10000 × e (5%×4.82)=12725.21 元 3.每季度一次复利的年利率为 14%，请计算与之等价的每年计一次复利的年利 率和连续复利年利率。 答：每年计一次复利的年利率=（1+0.14/4）4-1=14.75% 连续复利年利率= 4ln(1+0.14/4)=13.76%。 4.每月计一次复利的年利率为 15%，请计算与之等价的连续复利年利率。 答：连续复利年利率=12ln(1+0.15/12)=14.91%。 5.某笔存款的连续复利年利率为 12%，但实际上利息是每季度支付一次。请问 一万元存款每季度能得到多少利息。？ 答：12%连续复利利率等价的每季度支付一次利息的年利率=4（e 0.03-1） =12.18%
因此每个季度可得的利息=10000×128%/4=30455元。 第2章 1.2007年4月16日,某中国公司签订了一份跨国订单,预计半年后将支付 1000000美元。为规避风险,该公司于当天向中国工商银行买入了半年期的 1000000美元远期,起息日为2007年10月18日,工商银行的远期外汇牌价 婀案例21际示。半年后(2007年10月18日),工行的实际美元现汇买入 价与卖出价分别为74963和75263请问,该公司在远期合约上的盈亏如何? 答:2007年4月16日,该公司向工行买入半年美元远期意味着其将以764.21 人民币/100美元在价格2007年10月18日向工行买入美元,合约到期后,该 公司在远期合约多头上的盈亏=10000*(75263-76421)=-115800 2该投资者在2007年9月25日以1530点(每点250美元)的价格买入一手 2007年12月到期的S&P500指数期货。按照CME的规定,S&P500指数期 货的初始保证金为19688美元,维持暗金为15750美元。当天收盘时间, s&P500指数期货结算价为152890,该投资者的盈亏和保证金账户余额各为 多少?在什么情况下该投资者将受到追缴保证金通知? 答:收盘时,该投资者的盈亏=(15289-1530.0)*250=-275美元;保证金 账户余额=19688-275=19413美元。 若结算后保证金账户余额低于所需的维持保证金,即19688+(S&P500指数 期货结算价-1530)*250<15,750时(即S&P500指数期货结算价<1514.3 时),投资者会收到追缴保证金通知,而必须将保护金账户余额补足至19688 美元
因此每个季度可得的利息=10000×12.8%/4=304.55 元。 第 2 章 1.2007 年 4 月 16 日，某中国公司签订了一份跨国订单，预计半年后将支付 1000000 美元。为规避风险，该公司于当天向中国工商银行买入了半年期的 1000000 美元远期，起息日为 2007 年 10 月 18 日，工商银行的远期外汇牌价 如案例 2.1 所示。半年后（2007 年 10 月 18 日），工行的实际美元现汇买入 价与卖出价分别为 749.63 和 752.63.请问，该公司在远期合约上的盈亏如何？ 答：2007 年 4 月 16 日，该公司向工行买入半年美元远期，意味着其将以 764.21 人民币/100 美元在价格 2007 年 10 月 18 日向工行买入美元，合约到期后，该 公司在远期合约多头上的盈亏=10000*（752.63-764.21）= -115,800 2.该投资者在 2007 年 9 月 25 日以 1530 点（每点 250 美元）的价格买入一手 2007 年 12 月到期的 S&P500 指数期货。按照 CME 的规定，S&P500 指数期 货的初始保证金为 19688 美元，维持暗金为 15750 美元。当天收盘时间， S&P500 指数期货结算价为 1528.90，该投资者的盈亏和保证金账户余额各为 多少？在什么情况下该投资者将受到追缴保证金通知？ 答：收盘时，该投资者的盈亏=（1528.9 -1530.0）*250= -275 美元；保证金 账户余额=19,688-275=19,413 美元。 若结算后保证金账户余额低于所需的维持保证金，即 19,688+（S&P500 指数 期货结算价-1530）*250＜15,750 时（即 S&P500 指数期货结算价＜1514.3 时），投资者会收到追缴保证金通知，而必须将保护金账户余额补足至 19,688 美元
3.一位跨国公司的高级主管认为:“我们完全没有必要使用外汇远期,因为我们 预期未来汇率上升和下降的机会几乎是均等的,使用外汇远期并不能为我们带来 任何收益。”请对此说法加以评论 答:错,期货合约并不能保证其投资者未来一定盈利,佀投资者通过期货合约获 得了确定的未来买卖价格,消除了因价格波动带来的风险。本例中,汇率的变动 是影响公司跨国贸易成本的重要因素,是跨国贸易所面临的主要风险之一汇率 的频繁变动显然不利于公司的长期稳定运营(即汇率上升与下降的概率相等) 而通过买卖外汇远期,跨国公司就可以消除因汇率波动而带来的风险,锁定了成 本,从而稳定了公司的经营。 4有时候期货的空房会拥有一些权力,可以决定交割的地点,交割的时间以及用 和中资产进行交割等,那么这些权利是会增加还是减少期货的价格呢,请解释原 因。 答:这些赋予期货空方的权利使得期货合约对空方更具吸引力,而对多方吸引力 减弱。因此,这种权利将会降低期货价格 5请解释保证金制度如何保护投资者规避其面临的违约风险。答:保证金是投资 者向其经纪人建立保证金账户而存入的一笔资金。当投资者在期货交易面临损失 时,保证金就作为该投资者可承担一定损失的保证。保证金采取每日盯市结算, 如果保证金账户的余额低于交易所规定的维持保证金经济公司就会通知交易者 限期内把保证金水平补足到初始保证金水平,否则就会被强制平仓。这一制度大
3.一位跨国公司的高级主管认为：“我们完全没有必要使用外汇远期，因为我们 预期未来汇率上升和下降的机会几乎是均等的，使用外汇远期并不能为我们带来 任何收益。”请对此说法加以评论。 答：错，期货合约并不能保证其投资者未来一定盈利，但投资者通过期货合约获 得了确定的未来买卖价格，消除了因价格波动带来的风险。本例中，汇率的变动 是影响公司跨国贸易成本的重要因素，是跨国贸易所面临的主要风险之一，汇率 的频繁变动显然不利于公司的长期稳定运营（即汇率上升与下降的概率相等）； 而通过买卖外汇远期，跨国公司就可以消除因汇率波动而带来的风险，锁定了成 本，从而稳定了公司的经营。 4.有时候期货的空房会拥有一些权力，可以决定交割的地点，交割的时间以及用 和中资产进行交割等，那么这些权利是会增加还是减少期货的价格呢，请解释原 因。 答：这些赋予期货空方的权利使得期货合约对空方更具吸引力，而对多方吸引力 减弱。因此，这种权利将会降低期货价格。 5.请解释保证金制度如何保护投资者规避其面临的违约风险。答：保证金是投资 者向其经纪人建立保证金账户而存入的一笔资金。当投资者在期货交易面临损失 时，保证金就作为该投资者可承担一定损失的保证。保证金采取每日盯市结算， 如果保证金账户的余额低于交易所规定的维持保证金，经济公司就会通知交易者 限期内把保证金水平补足到初始保证金水平，否则就会被强制平仓。这一制度大
大减少了投资者的违约可能性。另外同样的保证金制度建立在经纪人与清算所、 以及清算会员与清算所之间,这同样减少了经纪人与清算会员的违约可能。 6."当一份期货合约在交易所交易时,会使得未平仓合约总数有以下三种变化的 可能,增加一份,减少一份或不变。“这一观点正确吗?请解释。答:如果交易 双方都是开立一份新的合约,则未平仓数一份;如果交易双方都是结清已有的期 货头寸则未平仓数减少一份;如果一方是开立一份新的合约而另一方是结清已 有的期货头寸,则未平仓数不变 第3章 1假设一种无红利支付的股票目前的市价为20元,无风险连续复利年利率为 10%,求该股票3各月远期价格。如果三个月后该股票的市价为15元,求这份 交易量为100单位的远期合约多头方的价值。 答:F=Se=20×e01023=2051 三个月后,对于多头来说,该远期合约的价值为(15-2051)×100=-551 2假设一种无红利支付的股票目前的市价为20元,无风险连续复利年利率为 10%,市场上该股票的3个月远期价格为23元,请问应如何操作进行套利? 答:F=Se=20×e01025=20.510 元的无风险利润
大减少了投资者的违约可能性。另外，同样的保证金制度建立在经纪人与清算所、 以及清算会员与清算所之间，这同样减少了经纪人与清算会员的违约可能。 6."当一份期货合约在交易所交易时，会使得未平仓合约总数有以下三种变化的 可能，增加一份，减少一份或不变。“这一观点正确吗？请解释。答：如果交易 双方都是开立一份新的合约，则未平仓数 一份;如果交易双方都是结清已有的期 货头寸,则未平仓数减少一份;如果一方是开立一份新的合约,而另一方是结清已 有的期货头寸，则未平仓数不变。 第 3 章 1.假设一种无红利支付的股票目前的市价为 20 元，无风险连续复利年利率为 10%，求该股票 3 各月远期价格。如果三个月后该股票的市价为 15 元，求这份 交易量为 100 单位的远期合约多头方的价值。 答： ( ) 20 r T t F Se − = = × e 0.1×0.25= 20.51 三个月后，对于多头来说，该远期合约的价值为( 15 20.51 − )× 100=−551 2.假设一种无红利支付的股票目前的市价为 20 元，无风险连续复利年利率为 10%，市场上该股票的 3 个月远期价格为 23 元，请问应如何操作进行套利？ 答： F = r T t ( ) Se − = 20 × e 0.1×0.25=20.51 0 元的无风险利润
第4章 1在什么情况下进行多头套期保值或空头套期保值是合适的? 答:在以下两种情况下可运用空头套期保值 1)公司拥有一项资产并计划在未来售出这项资产;2)公司目前并不拥有这项 资产,但在未来将得到并想出售 在以下两种情况下可运用多头套期保值 1)公司计划在未来买入一项资产;2)公司用于对冲已有的空头头寸。 2请说明产生基差风险的情况,并解释以下观点:“如果不存在基差风险,最小 方差套期保值比率总为1。 答:当期货标的资产与需要套期保值的资产不是同一种资产或者期货的到期日 需要套期保值的日期不一致时,会产生基差风险。题中的观点是正确的,假设套 期保值比率为n,则组合的价值变为△Ⅱ=(H0-H1)+n(G1G0),当不存在基 差风险时,H1=G1。代入公式可得n=1 3.“如果最小方差套期保值比率为1.0,则这个套期保值一定比不完美的套期保 值好吗? 答:这个观点是错误的。例如,最小方差套期保值比率为n=pa△H/σ△G,当p 0.5、σ△H=20AG时,n=1。因为ρ<1,所以不是完美的套期保值。 4请解释完美套期保值的含义。完美的套期保值的结果一定比不完美的套期保值 好吗?
第 4 章 1.在什么情况下进行多头套期保值或空头套期保值是合适的? 答：在以下两种情况下可运用空头套期保值： 1）公司拥有一项资产并计划在未来售出这项资产；2）公司目前并不拥有这项 资产，但在未来将得到并想出售。 在以下两种情况下可运用多头套期保值： 1）公司计划在未来买入一项资产；2）公司用于对冲已有的空头头寸。 2.请说明产生基差风险的情况，并解释以下观点：“如果不存在基差风险，最小 方差套期保值比率总为 1。” 答：当期货标的资产与需要套期保值的资产不是同一种资产，或者期货的到期日 需要套期保值的日期不一致时，会产生基差风险。题中的观点是正确的，假设套 期保值比率为 n，则组合的价值变为△Ⅱ=（H0-H1）+n（G1-G0）,当不存在基 差风险时，H1=G1。代入公式可得 n=1 3.“如果最小方差套期保值比率为 1.0，则这个套期保值一定比不完美的套期保 值好吗？ 答：这个观点是错误的。例如，最小方差套期保值比率为 n=ρσ△H/σ△G，当ρ =0.5、σ△H=2σ△G 时，n=1。因为ρ＜1，所以不是完美的套期保值。 4.请解释完美套期保值的含义。完美的套期保值的结果一定比不完美的套期保值 好吗？
答:完美的套期保值是指能够完全消除价格风险的套期保值。完美的套期保值能 比不完美的套期保值得到更为确定的套期保值收益但其结果不一定会比不完美 的套期保值好。例如,一家公司对其持有的一项资产进行套期保值,假设资产的 价格呈现上升趋势。此时,完美的套期保值完全抵消了现货市场上资产价格上升 所带来的收益;而不完美的套期保值有可能仅仅部分抵消了现货市场上的收益 所以不完美的套期保值有可能产生更好的结果 5假设某投资公司有$20000000的股票组合它想运用标准普尔500指数期货 合约来套期保值。假设目前指数为1080点。股票组合价格波动的月标准差为 1.8,标准普尔500指数期货价格液动的月标准差为09,两者间的相关系数为 0.6。问如何进行套期保值操作? 答:最优套期保值比率为n=pHGσAH/σAG=0.61.8/0.9=1.2,应持有的标准 普尔500指数期货合约空头的份数为:1.2*200000250*1080=89份 6.如果投机者的行为被禁止,将会对期货市场的套期保值交易产生怎样的影响? 答:期货交易为套保者提供了风险规避的手段,然而,这种规避仅仅是对风险进 行转移,而无法消灭风险。正是由于投机者的存在,才会为套保者提供了风险转 移的载体,才为期货市场提供了充分的流动性。一旦市场上没有了投机者,套保 者将很难找到交易对手,风险无法转移,市场的流动性将大打折扣 7假设投资者A于8月9日进入中国金融期货交易所的沪深300指数期货仿真 交易开仓买进9月沪深300指数期货合约2手均价1200点每点300元)
答：完美的套期保值是指能够完全消除价格风险的套期保值。完美的套期保值能 比不完美的套期保值得到更为确定的套期保值收益，但其结果不一定会比不完美 的套期保值好。例如，一家公司对其持有的一项资产进行套期保值，假设资产的 价格呈现上升趋势。此时，完美的套期保值完全抵消了现货市场上资产价格上升 所带来的收益；而不完美的套期保值有可能仅仅部分抵消了现货市场上的收益， 所以不完美的套期保值有可能产生更好的结果。 5.假设某投资公司有$20000000 的股票组合,它想运用标准普尔 500 指数期货 合约来套期保值。假设目前指数为 1080 点。股票组合价格波动的月标准差为 1.8，标准普尔 500 指数期货价格波动的月标准差为 0.9，两者间的相关系数为 0.6。问如何进行套期保值操作？ 答：最优套期保值比率为 n=ρHGσ△H/σ△G=0.6*1.8/0.9=1.2，应持有的标准 普尔 500 指数期货合约空头的份数为：1.2*20000000/250*1080=89 份。 6.如果投机者的行为被禁止，将会对期货市场的套期保值交易产生怎样的影响？ 答：期货交易为套保者提供了风险规避的手段，然而，这种规避仅仅是对风险进 行转移，而无法消灭风险。正是由于投机者的存在，才会为套保者提供了风险转 移的载体，才为期货市场提供了充分的流动性。一旦市场上没有了投机者，套保 者将很难找到交易对手，风险无法转移，市场的流动性将大打折扣 7.假设投资者 A 于 8 月 9 日进入中国金融期货交易所的沪深 300 指数期货仿真 交易，开仓买进 9 月沪深 300 指数期货合约 2 手，均价 1200 点（每点 300 元）
依照交易所的规定,初始保证金和维持保证金比例均为10%,请问1)该投资 者需要提交多少保证金?2)若当日结算价为1195点,8月10日结算价降为 1150点,请按照案例4.4的格式说明该投资者在这两天内的损益状况。 答:1)投资者所应提交的保证金数为1200*30010%*2=72000 2投资者8月9日与8月10日的损益情况表如下: 日结算保证金账户追加保证金指数日收益投资者在期货头寸 期价格余额 率 上的日收益率 89119720004191195*3002*(195-120(1195-1200)*300 55-1200)*3010%69000=0/1200=-2/720002-417% 0*2=69000|2700 4.17% 811151195*30021150*300-2*(1150-119(1150-1195)*300* 010*10%+(11510%-44700=5)/1195=-2/1195*300-2+10 0-1195)*30|24300 3.77% %=-37.7% 0*2=44700 第5章 1美国某公司拥有一个β系数为12,价值为1000万美元的投资组合当时标难准 普尔500指数为1530点请问该公司应如何应用标准普尔500指数期货为投资 组合套期保值? 答该公司应卖空的标准普尔500指数期货合约份数为 2*1000000250*1530≈31份
依照交易所的规定，初始保证金和维持保证金比例均为 10%，请问 1）该投资 者需要提交多少保证金？2）若当日结算价为 1195 点，8 月 10 日结算价降为 1150 点，请按照案例 4.4 的格式说明该投资者在这两天内的损益状况。 答：1)投资者所应提交的保证金数为:1200*300*10%*2=72000 2)投资者 8 月 9 日与 8 月 10 日的损益情况表如下: 日 期 结算 价格 保证金账户 余额 追加保证金 指数日收益 率 投资者在期货头寸 上的日收益率 8.9 119 5 72000+(119 5-1200)*30 0*2=69000 1195*300*2* 10%-69000= 2700 (1195-120 0)/1200=- 4.17% (1195-1200)*300* 2/72000=-41.7% 8.1 0 115 0 1195*300*2 *10%+(115 0-1195)*30 0*2=44700 1150*300*2* 10%-44700= 24300 (1150-119 5)/1195=- 3.77% (1150-1195)*300* 2/1195*300*2*10 %=-37.7% 第 5 章 1.美国某公司拥有一个β系数为 1.2，价值为 1000 万美元的投资组合,当时标准 普尔 500 指数为 1530 点,请问该公司应如何应用标准普尔 500 指数期货为投资 组合套期保值? 答:该公司应卖空的标准普尔 500 指数期货合约份数为 1.2*10000000/250*1530≈31 份
2.瑞士和美国两个月连续复利利率分别为2%和7%瑞士法郎的现货汇率为 0.6800美元2个月期的瑞土法郎期货价格为0.7000美元请问有无套利机会 答瑞土法郎期货的理论价格为0.68e0.1667*(0.07-0.02)=0.6857<0.7 投资者可以通过借美元买瑞土法郎再卖瑞土法郎期货来套利 3假设某投资者A持有一份β系数为085的多样化的股票投资组合请问如果不 进行股票现货的买卖只通过期货交易是否能提高该投资组合的β系数? 答投资者可以利用股指期货改变股票投资组合的β系数设股票组合的原β系数 为β,目标β系数为βx则需要交易的股指期货份数为(βX-β DVHNVG 4,假设一份60天后到期的欧洲美元期货的报价为88,那么在60天后至150 天的LBOR远期利率为多少? 答欧洲美元期货的报价为88意味着贴现率为12%60天后三个月的凵BOR远 期利率为12%/4=3% 5假设连续复利的零息票利率如表所示 期限(年) 年利率(%) 期限(年) 年利率(%) 1 12.0 14.2 2 13.0 5 14.5 13 请计算第2,3,45年的连续复利远期利率 答第2年:140%第3年:15.1%第4年:15.7%第5年:15.7%
2.瑞士和美国两个月连续复利利率分别为 2%和 7%,瑞士法郎的现货汇率为 0.6800 美元,2 个月期的瑞士法郎期货价格为 0.7000 美元,请问有无套利机会? 答:瑞士法郎期货的理论价格为 0.68e0.1667*(0.07-0.02)=0.6857＜0.7 投资者可以通过借美元买瑞士法郎,再卖瑞士法郎期货来套利. 3.假设某投资者A持有一份β系数为0.85的多样化的股票投资组合,请问,如果不 进行股票现货的买卖,只通过期货交易,是否能提高该投资组合的β系数? 答:投资者可以利用股指期货,改变股票投资组合的β系数.设股票组合的原β系数 为β,目标β系数为βx,则需要交易的股指期货份数为(βx-β)VH/VG 4，假设一份 60 天后到期的欧洲美元期货的报价为 88，那么在 60 天后至 150 天的 LIBOR 远期利率为多少? 答:欧洲美元期货的报价为 88 意味着贴现率为 12%,60 天后三个月的 LIBOR 远 期利率为 12%/4=3% 5.假设连续复利的零息票利率如表所示. 期限(年) 年利率(%) 期限(年) 年利率(%) 1 12.0 4 14.2 2 13.0 5 14.5 3 13.7 请计算第 2,3,4,5 年的连续复利远期利率. 答:第 2 年:14.0%,第 3 年:15.1%,第 4 年:15.7%,第 5 年:15.7%
62003年5月5日将于2011年7月27日到期息票率为12%的长期国债报 价为110-17,求其现金价格 答:2003年1月27日到2003年5月5日的时间为98天2003年1月27日到 2003年7月27日的时间为181天因此应计息为:6*98/181=3.2486,现金价 格为1105312+32486=113.7798 72002年7月30日2002年9月到期的国债期货合约的交割最合算的债券是 到期的长期国债假设利率期限结构是平的半年复利的年利率为12%该债券的 转换因子为1.5,现货报价为110,已知空方将在2002年9月30日交割试求 出期货的理论报价. 答:2月4日到7月30日的时间为176天,2月4日到8月4日的时间为181天 债券的现金价格为110+176/181*6.5=116.32.以连续复利计的年利率为 2n1.06=0.11655天后将收到次付息其现值为 65e-0.013660.1165=6490期货合约的剩余期限为62天该期货现金价格为 (116.32-6490e016940.1165=11202,在交割时有57天应计利息则期货的 报价为:112.02-65*57/184=110.01,考虑转换因子后该期货的报价为 11001/15=73.34 88月1日一个基金经理拥有价值为$10000000的债券组合该组合久期为 71,12月份的国债期货合约的价格为91-12,交割最合算债券的久期为88 该基金经理应如何规避面临的利率风险?
6.2003 年 5 月 5 日,将于 2011 年 7 月 27 日到期,息票率为 12%的长期国债报 价为 110-17，求其现金价格 答:2003 年 1 月 27 日到 2003 年 5 月 5 日的时间为 98 天,2003 年 1 月 27 日到 2003 年 7 月 27 日的时间为 181 天,因此,应计息为:6*98/181=3.2486，现金价 格为 110.5312+3.2486=113.7798 7.2002 年 7 月 30 日,2002 年 9 月到期的国债期货合约的交割最合算的债券是 到期的长期国债,假设利率期限结构是平的,半年复利的年利率为 12%,该债券的 转换因子为 1.5，现货报价为 110，已知空方将在 2002 年 9 月 30 日交割,试求 出期货的理论报价. 答:2 月 4 日到 7 月 30 日的时间为 176 天,2 月 4 日到 8 月 4 日的时间为 181 天, 债券的现金价格为 110+176/181 *6.5=116.32.以连续复利计的年利率为 2ln1.06=0.1165,5 天后将收到一次付息,其现值为 6.5e-0.01366*0.1165=6.490，期货合约的剩余期限为 62 天,该期货现金价格为 (116.32-6.490)e0.1694*0.1165=112.02,在交割时有 57 天应计利息,则期货的 报价为:112.02-6.5*57/184=110.01，考虑转换因子后,该期货的报价为 110.01/1.5=73.34 8.8 月 1 日,一个基金经理拥有价值为$10000000 的债券组合,该组合久期为 7.1,12 月份的国债期货合约的价格为 91-12，交割最合算债券的久期为 8.8， 该基金经理应如何规避面临的利率风险?
答该基金经理应该卖出的国债期货合约的份数为 (10000001)/(9137588)=88.30≈88 第6章 1、说明互换的主要种类 答:互换的主要种类有:利率互换,指双方同意在未来的一定期限内根据同种货 币的同样名义本金交换现金流其中一方的现金流根据事先选定的某一浮动利率 计算,而另一方的现金流则根据固定利率计算。货币互换,在未来约定期限内将 一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息进行交换。同时还 有交叉货币利率互换、基点互换、零息互换、后期确定互换、差额互换、远期互 换、股票互换等等 2、阐述国际互换市场迅速发展的主要原因。 答:国际互换市场迅速发展的主要原因有:一、互换交易在风险管理、降低交易 成本、规避管制和创造新产品等方面都有着重要的运用。二、在其发展过程中, 互换市场形成的一些运作机制也在很大程度上促进了该市场的发展。三、当局的 监管态度为互换交易提供了合法发展的空间。 3、请具体说明美元利率产品的天数计算惯例 答:美国中长期国债的天数计算惯例是A( Actual)/A( Actual)或A365, 即计息期与一年均按实际天数计或者一年固定以365天计。美国公司债和市政 债券的天数计算惯例是30/360,即—个月按30天计,一年按360天计。美国
答:该基金经理应该卖出的国债期货合约的份数为 (10000000*7.1)/(91375*8.8)=88.30≈88 第 6 章 1、说明互换的主要种类。 答：互换的主要种类有：利率互换，指双方同意在未来的一定期限内根据同种货 币的同样名义本金交换现金流，其中一方的现金流根据事先选定的某一浮动利率 计算，而另一方的现金流则根据固定利率计算。货币互换，在未来约定期限内将 一种货币的本金和固定利息与另一货币的等价本金和固定利息进行交换。同时还 有交叉货币利率互换、基点互换、零息互换、后期确定互换、差额互换、远期互 换、股票互换等等。 2、阐述国际互换市场迅速发展的主要原因。 答：国际互换市场迅速发展的主要原因有：一、互换交易在风险管理、降低交易 成本、规避管制和创造新产品等方面都有着重要的运用。二、在其发展过程中， 互换市场形成的一些运作机制也在很大程度上促进了该市场的发展。三、当局的 监管态度为互换交易提供了合法发展的空间。 3、请具体说明美元利率产品的天数计算惯例。 答：美国中长期国债的天数计算惯例是 A（Actual）/A（Actual）或 A/365， 即计息期与一年均按实际天数计或者一年固定以 365 天计。美国公司债和市政 债券的天数计算惯例是 30/360，即一个月按 30 天计，一年按 360 天计。美国