问题1：证券投资的种类 债券投资：是指企业将资金投向各种各样的债券，例如，企业购买国库券 公司债券和短期融资券等都属于债券投资。与股票投资相比，债券投资能获得稳 定收益，投资风险较低。当然，也应看到，投资于一些期限长、信用等级低的债 券，也会承担较大风险 股票投资：是指企业将资金投向其他企业所发行的股票，将资金投向优先股、 普通股都属于股票投资。企业投资于股票，尤其是投资于普通股票，要承担较大 风险，但在通常情况下，也会取得较高收益 基金投资：是一种大众化的投资方式，它是汇集不特定多数且有共同投资目 的的投资者的资金，委托专业的金融投资机构进行科学性，组合性，逢动性投资。 借以分散和降低风险，且共同受益的一种投资方式。 组合投资：又叫证券投资组合，是指企业将资金同时投资于多种证券，例如， 低投资于国库券，又投资于企业债券，还投资于企业殿票。组合投资可以有效地 分散证券投资风险，是企业等法人单位进行证券投资时常用的投资方式。 问题2：证券投资的动机 ①暂时存放闲置资金 企业一般都特有一定量的有价证券，以替代较大量的盈利的现金余额，并 在现金流出超过现金流入时，将有价证券售出，以增加现金。短期证券的投资在 多数情况下都是出于预防的动机，因为大多数企业都依银行信用来应付短期交 易对现金的需求，但银行信用有时是不可露的或不稳定的，因此，必须持有有价 证券以防银行信用的短缺。 ②满足季节性经营对现金的需求 从事季节性经营的公司在一年内的某些月份有剩余现金，而在另几个月则会 出现现金知缺，这些公司通常在现金有剩余时购入有价证券，而在现金短缺时出 售有价证券。 ③满足未来的财务需求 假如企业在不久的将来有一笔现金需求，如建一座厂房或归还到期债务，则 将现有现金投货于有价证券，以便到时售出，满足所需要的现金
问题 1：证券投资的种类 债券投资：是指企业将资金投向各种各样的债券，例如，企业购买国库券、 公司债券和短期融资券等都属于债券投资。与股票投资相比，债券投资能获得稳 定收益，投资风险较低。当然，也应看到，投资于一些期限长、信用等级低的债 券，也会承担较大风险。 股票投资：是指企业将资金投向其他企业所发行的股票，将资金投向优先股、 普通股都属于股票投资。企业投资于股票，尤其是投资于普通股票，要承担较大 风险，但在通常情况下，也会取得较高收益。 基金投资：是一种大众化的投资方式，它是汇集不特定多数且有共同投资目 的的投资者的资金，委托专业的金融投资机构进行科学性、组合性、流动性投资， 借以分散和降低风险，且共同受益的一种投资方式。 组合投资：又叫证券投资组合，是指企业将资金同时投资于多种证券，例如， 既投资于国库券、又投资于企业债券，还投资于企业股票。组合投资可以有效地 分散证券投资风险，是企业等法人单位进行证券投资时常用的投资方式。 问题2：证券投资的动机 ① 暂时存放闲置资金 企业一般都持有一定量的有价证券，以替代较大量的非盈利的现金余额，并 在现金流出超过现金流入时，将有价证券售出，以增加现金。短期证券的投资在 多数情况下都是出于预防的动机，因为大多数企业都依赖银行信用来应付短期交 易对现金的需求，但银行信用有时是不可靠的或不稳定的，因此，必须持有有价 证券以防银行信用的短缺。 ② 满足季节性经营对现金的需求 从事季节性经营的公司在一年内的某些月份有剩余现金，而在另几个月则会 出现现金短缺，这些公司通常在现金有剩余时购入有价证券，而在现金短缺时出 售有价证券。 ③ 满足未来的财务需求 假如企业在不久的将来有一笔现金需求，如建一座厂房或归还到期债务，则 将现有现金投资于有价证券，以便到时售出，满足所需要的现金
④作为长期筹资的准备 处于成长期或扩张期的公司一般每隔一段时间就会发行长期证券（股票或公 司债券)·但发行长期证券所获得的资金一般不是一次用完，而是逐渐、分次使 用。这样，暂时不用的资金可投资于有价证券，以获取一定收益，而当企业进行 投资需要资金时，则可卖出有价证券，以获得现金： ⑤获得对相关企业的控制权 有些企业往往从战略上考虑要控制另外一些企业，这可以通过殿票投资实 现。例如。一家汽车制造企业欲控制一家钢铁公司以便获得稳定的材料供应，这 时便可动用一定资金来期买钢铁企业的股票，直到其所拥有的股权能控制这家钢 铁企业为止 问题3：债券估价的基本模型 每年计算并支付固定利息（复利），到期归还本金，一般情况下的债券价值 都是按这种方法计算的。 V=(P/F,i,n)+F (P/F,i,n)=1 (P/A,i,n)+F (P/F,i,n) 式中，Y一一债券价值 1一一每期利息〔债雰面值与票面利率的乘积) F—一债券面值 1一一市场利率或投资者要求的必要收益率 一付息总期数 间题4：股票的基本概念 股票是指股份公可发给股东的入股凭证，是股票投资者据以定期取得股息 红利的一种有价证券。段票的持有者即为该公司的股东，对该公司的财产享有要 求权。企业可将部分闲置资金，通过向证券市场购买被投资企业的股票以取得收 益。由于股票收益的不确定性，加之股票价格波动幅度较大，股票投资具有高风 险、高收益的特点。 问题5：股票价格
④ 作为长期筹资的准备 处于成长期或扩张期的公司一般每隔一段时间就会发行长期证券（股票或公 司债券）。但发行长期证券所获得的资金一般不是一次用完，而是逐渐、分次使 用。这样，暂时不用的资金可投资于有价证券，以获取一定收益，而当企业进行 投资需要资金时，则可卖出有价证券，以获得现金。 ⑤ 获得对相关企业的控制权 有些企业往往从战略上考虑要控制另外一些企业，这可以通过股票投资实 现。例如，一家汽车制造企业欲控制一家钢铁公司以便获得稳定的材料供应，这 时便可动用一定资金来购买钢铁企业的股票，直到其所拥有的股权能控制这家钢 铁企业为止。 问题3：债券估价的基本模型 每年计算并支付固定利息（复利），到期归还本金，一般情况下的债券价值 都是按这种方法计算的。 Vb＝= n t I 1 （P/F，i，n）＋F（P/F，i，n）＝I（P/A，i，n）＋F（P/F，i，n） 式中，Vb——债券价值 I——每期利息（债券面值与票面利率的乘积） F——债券面值 i——市场利率或投资者要求的必要收益率 n——付息总期数 问题 4：股票的基本概念 股票是指股份公司发给股东的入股凭证，是股票投资者据以定期取得股息、 红利的一种有价证券。股票的持有者即为该公司的股东，对该公司的财产享有要 求权。企业可将部分闲置资金，通过向证券市场购买被投资企业的股票以取得收 益。由于股票收益的不确定性，加之股票价格波动幅度较大，股票投资具有高风 险、高收益的特点。 问题 5：股票价格
股票本身是没有价值的，仅是一种凭证。它之所以有价格，可以买卖，是因 为它能给持有人带米预期收益，一般说来，公司第一次发行股票时，要规定发行 总额和每股金额，一旦股票发行后上市买实，股票价格就与原来的面值分离。这 时的价格主要由顶期股利和当时的市场利事决定，即股利的资本化价值决定了股 票价格，此外，股票价格还受整个经济环境变化和投资者心理等复杂因素的影响， 股市上的价格分为开盘价、收盘价、最高价和最低价等，投资人在进行股票 估价时主要使用收盘价。股票的价格会随着经济形势和公司的经营状况而升降。 间题6：股票的种类 股票可以按不同的方法和标准分类： 1。按股东所享有的权利，可分为普通股和优先股： 2。按票面是否标明持有者姓名，分为记名股票和无记名股票： 3。按股票票面是否记明入殿金额，分为面值股票和无面值股票： 4。按能否向殿份公司襞回自己的财产，分为可赎回股票和不可素回股票。 5。按持有主体可分为国家殿、法人股、公众股和外资股四种。 我国日前各公司发行的都是不可黩回的、记名的、有面值的普通股票，只有 少量公司过去按当时的规定发行过优先股票。 问题7：殿票估价的基本模型 股票带给持有者的现金流入包括两部分：殿利收入和出售时的售价。股票的 内在价值由一系列的股利和将来出售股票时售价的现值所构成。 台1+RYI+R) 式中：Y一一股票价值 D,一一各期发故的股利 P一一第n明的股票价格 R一一市场利率或投资者要求的必要报碳率 一一预计持有股票的期数
股票本身是没有价值的，仅是一种凭证。它之所以有价格，可以买卖，是因 为它能给持有人带来预期收益。一般说来，公司第一次发行股票时，要规定发行 总额和每股金额，一旦股票发行后上市买卖，股票价格就与原来的面值分离。这 时的价格主要由预期股利和当时的市场利率决定，即股利的资本化价值决定了股 票价格。此外，股票价格还受整个经济环境变化和投资者心理等复杂因素的影响。 股市上的价格分为开盘价、收盘价、最高价和最低价等，投资人在进行股票 估价时主要使用收盘价。股票的价格会随着经济形势和公司的经营状况而升降。 问题 6：股票的种类 股票可以按不同的方法和标准分类： 1．按股东所享有的权利，可分为普通股和优先股； 2．按票面是否标明持有者姓名，分为记名股票和无记名股票； 3．按股票票面是否记明入股金额，分为面值股票和无面值股票； 4．按能否向股份公司赎回自己的财产，分为可赎回股票和不可赎回股票。 5．按持有主体可分为国家股、法人股、公众股和外资股四种。 我国目前各公司发行的都是不可赎回的、记名的、有面值的普通股票，只有 少量公司过去按当时的规定发行过优先股票。 问题 7：股票估价的基本模型 股票带给持有者的现金流入包括两部分：股利收入和出售时的售价。股票的 内在价值由一系列的股利和将来出售股票时售价的现值所构成。 Vs== + n t t s t R D 1 (1 ) + n s n R P (1+ ) 式中：Vs——股票价值 Dt ——各期发放的股利 Pn ——第 n 期的股票价格 Rs——市场利率或投资者要求的必要报酬率 n——预计持有股票的期数
问题8：股票投资的风险 股票投资风险包括系统风险和非系统风险， 系统风险也称市场风险，市场中所有企业均受其形响。主要由经济衰退、通 货膨胀、自然灾害、战争等非企业自身所能控制的原因引起，它体现为整个股市 平均报酬率的变动，无法通过多样化的证券组合而加以避免，因此也称为不可分 散凤险。 ●系统风险也称公司特有风险，是指发生于个别企业的特有事件造成的（的） 风险。如新产品开发失败、失去重要的销售合同、诉论失败等。这类事件是非预 期的、随机发生的，它只影响一个或少数公司，不会对整个市场产生太大影响， 这种风险可以通过投资多样化分散掉，因此也称可分散风险。 间题9：如何选择基金管理公司？ 基金是由基金管理公司管理的，基金管理公司的管理水平如何，将直接影响 到基金的表现，因此选择信誉卓著的基金管理公司管理的基金进行投资，也是您 投资过程的一个重要方面，我们建议您依照下列的步骤来考察基金管理公司： (1)基金管理公司的背最 投资人应选择信誉良好、无违法违规记录、内部管理及控制完善的基金管理 公司。 (2)管理的资产规模及业绩表现 投资人可以通过基金管理公司管理的基金的总体表现来评估其管理能力。投 资人应选择管理资产规模较大，管理的基金在多数时间相对同业及大盘有较好表 现的基金管理公司。 (3)投资程序及经验 投资人应选择投资经验丰富，投资程序科学先进的基金管理公司， (4)研究团队的阵容 基金管理公司的研究人员应具有丰富的行业及公司研究经验、较好的证券分 析素养和较高的职业操守。 (5)客户服务 投资人应选择能提供较完善客户服务的基金管理公司
问题8：股票投资的风险 股票投资风险包括系统风险和非系统风险。 系统风险也称市场风险，市场中所有企业均受其影响。主要由经济衰退、通 货膨胀、自然灾害、战争等非企业自身所能控制的原因引起，它体现为整个股市 平均报酬率的变动，无法通过多样化的证券组合而加以避免，因此也称为不可分 散风险。 非系统风险也称公司特有风险，是指发生于个别企业的特有事件造成的（的） 风险。如新产品开发失败、失去重要的销售合同、诉讼失败等。这类事件是非预 期的、随机发生的，它只影响一个或少数公司，不会对整个市场产生太大影响。 这种风险可以通过投资多样化分散掉，因此也称可分散风险。 问题 9：如何选择基金管理公司？ 基金是由基金管理公司管理的，基金管理公司的管理水平如何，将直接影响 到基金的表现，因此选择信誉卓著的基金管理公司管理的基金进行投资，也是您 投资过程的一个重要方面。我们建议您依照下列的步骤来考察基金管理公司： （1）基金管理公司的背景 投资人应选择信誉良好、无违法违规记录、内部管理及控制完善的基金管理 公司。 （2）管理的资产规模及业绩表现 投资人可以通过基金管理公司管理的基金的总体表现来评估其管理能力。投 资人应选择管理资产规模较大，管理的基金在多数时间相对同业及大盘有较好表 现的基金管理公司。 （3）投资程序及经验 投资人应选择投资经验丰富，投资程序科学先进的基金管理公司。 （4）研究团队的阵容 基金管理公司的研究人员应具有丰富的行业及公司研究经验、较好的证券分 析素养和较高的职业操守。 （5）客户服务 投资人应选择能提供较完善客户服务的基金管理公司
问题10：投资开放式基金的主要风险是什么？ 投资开放式基金主要有以下两类风险： (1)开放基金的市场风险 开放式基金投资于股票和债券，股票和债券价格的被动将直接影响着开放式 基金的净值的变化，因此，开放式基金同样具有市场风险。 (2)开放基金的流动性风险。任何一种投资工具都存在流动性风险，亦即 投资人在需要现金时面临的变现困难和不能在适当价格上变现的风险。但开放式 基金与其它投资工具的流动性风险并不一样。由于基金管理人在正常情况下必须 以基金资产净值为基准承担赎回义务，投资人不存在由于在适当价位找不到买家 的瓷动性风险，但当开放式基金面临巨额或较大额领赎回时，由于基金持有的证券 较集中或者市场整体的流动性不足，基金变现资产，导致净值的损失，就是开故 式基金的流动性风险。 问题11：开放式基金和封闭式基金有什么区别？ 根据《中华人民共和国证券投资基金法》总则，“封闭式基金是指经核准的 基金份额总额在基金合同明限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易 场所交易，但基金份额持有人不得申请赎可的基金，”而开放式基金的基金份额 总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或者黩回 我国证券市场上最初出现的都是封闭式基金，因为其可以保证资金总额的稳 定，避免应对睫回的问题，适合初创期的证券市场。 与开放式基金相比，封闭式基金的基金单位买卖价格更多受到市场供求关系 的影响，因此会出现折、溢价的现象，即基金单位买卖价格低于或高于每份基金 单位资产净值。另外，开放式基金的投资者可以随时申购腰回基金，而封闭式基 金的买卖需要到交易所进行，需要交纳一定比例的证券交号税和手续费，而开放 式基金的投资者需缴纳的相关费用（如首次认购费，襞回费）则包含于基金价格之 中。一般而言，买卖封闭式基金的费用要高于开放式基金。由于封闭式基金不能 随时被蔗回其幕集得到的资金可全部用于投资，这样基金管理公司便可据以制定 长期的投资策略，取得长期经营绩效。而开放式基金则必须保留一部分现金，以
问题 10：投资开放式基金的主要风险是什么？ 投资开放式基金主要有以下两类风险： （1）开放基金的市场风险 开放式基金投资于股票和债券，股票和债券价格的波动将直接影响着开放式 基金的净值的变化，因此，开放式基金同样具有市场风险。 （2）开放基金的流动性风险。任何一种投资工具都存在流动性风险，亦即 投资人在需要现金时面临的变现困难和不能在适当价格上变现的风险。但开放式 基金与其它投资工具的流动性风险并不一样。由于基金管理人在正常情况下必须 以基金资产净值为基准承担赎回义务，投资人不存在由于在适当价位找不到买家 的流动性风险，但当开放式基金面临巨额或较大额赎回时，由于基金持有的证券 较集中或者市场整体的流动性不足，基金变现资产，导致净值的损失，就是开放 式基金的流动性风险。 问题 11：开放式基金和封闭式基金有什么区别？ 根据《中华人民共和国证券投资基金法》总则，“封闭式基金是指经核准的 基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易 场所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的基金。”而开放式基金的基金份额 总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或者赎回。 我国证券市场上最初出现的都是封闭式基金，因为其可以保证资金总额的稳 定，避免应对赎回的问题，适合初创期的证券市场。 与开放式基金相比，封闭式基金的基金单位买卖价格更多受到市场供求关系 的影响，因此会出现折、溢价的现象，即基金单位买卖价格低于或高于每份基金 单位资产净值。另外，开放式基金的投资者可以随时申购赎回基金，而封闭式基 金的买卖需要到交易所进行，需要交纳一定比例的证券交易税和手续费，而开放 式基金的投资者需缴纳的相关费用(如首次认购费、赎回费)则包含于基金价格之 中。一般而言，买卖封闭式基金的费用要高于开放式基金。由于封闭式基金不能 随时被赎回其募集得到的资金可全部用于投资，这样基金管理公司便可据以制定 长期的投资策略，取得长期经营绩效。而开放式基金则必须保留一部分现金，以
便投资者随时赎回，因此不能尽数地用于长明投资。 问题12：货币燕金与银行储蓄有什么区别7 货币基金虽有“准储蓄”之称，但它与储蓄还是有差别。 首先，银行存款利息收入要傲钠20%的利息税，但持有货币市场基金所获得 的收入可享受免税政策： 其次，银行定期储蓄虽然有较高的收益率，但流动性不足，活期存款虽然能够 随时存取，但税后利息低，而货币市场基金的流动性较高，同时收益也较高。 再次，银行储蓄有固定利率，而货币市场基金随每天市场利率变化，每日收益 不同：银行活期储蓄是按年计算复利，而货币市场基金是按日计算复利。 问题13：债券与段票有什么区别7 (1)筹资的性质不同。债券的发行主体可以是政府、金融机构或企业（公 可)：股票发行主体只能是股份有限公可， 债券是一种债权债务关系证书，反映发行者与投资者之间的资金借旋关系， 投资者是债权人，发行债券所筹集的资金列入发行者的负债：而股票是一种所有 权证书，反映股票特有人与其所投资的企业之间所有权关系，投资者是公司的服 东，发行股票所筹措的货金列入公司的资本（资产）。 由于筹资性质不同，投资者享有的权利不同。债券投资者不能参与发行单位 的经营管理活动，只能到期要求发行者还本付息：股票持有人作为公司的股东， 有权参加股东大会，参与公司的经营管理活动和利润分配，但不能从公司资本中 收回本金，不能退股。 (2)存续时限不可。债券作为一种投资是有时间性的，从债券的要素看， 它是事先确定期限的有价证券，到一定期限后就要偿还，股票是没有期限的有价 证券，企业无需偿还，投资者只能转让不能退股。企业惟一可能偿还股票投货者 本金的情况是，如果企业发生破产，并且债务已优先得到偿还，根据资产清算的 结果投资者可能得到一部分补偿。相反的，只要发行股票的公司不破产清算。那 么股票就永远不会到期偿还， (3)收益来源不同。债券投资者从发行者手中得到的收益是利息收入，债
便投资者随时赎回，因此不能尽数地用于长期投资。 问题 12：货币基金与银行储蓄有什么区别？ 货币基金虽有"准储蓄"之称,但它与储蓄还是有差别。 首先,银行存款利息收入要缴纳 20%的利息税,但持有货币市场基金所获得 的收入可享受免税政策； 其次,银行定期储蓄虽然有较高的收益率,但流动性不足,活期存款虽然能够 随时存取,但税后利息低,而货币市场基金的流动性较高,同时收益也较高。 再次,银行储蓄有固定利率,而货币市场基金随每天市场利率变化,每日收益 不同；银行活期储蓄是按年计算复利,而货币市场基金是按日计算复利。 问题 13：债券与股票有什么区别？ （1）筹资的性质不同。债券的发行主体可以是政府、金融机构或企业（公 司）；股票发行主体只能是股份有限公司。 债券是一种债权债务关系证书，反映发行者与投资者之间的资金借贷关系， 投资者是债权人，发行债券所筹集的资金列入发行者的负债；而股票是一种所有 权证书，反映股票持有人与其所投资的企业之间所有权关系，投资者是公司的股 东，发行股票所筹措的资金列入公司的资本（资产）。 由于筹资性质不同，投资者享有的权利不同。债券投资者不能参与发行单位 的经营管理活动，只能到期要求发行者还本付息；股票持有人作为公司的股东， 有权参加股东大会，参与公司的经营管理活动和利润分配，但不能从公司资本中 收回本金，不能退股。 （2）存续时限不同。债券作为一种投资是有时间性的，从债券的要素看， 它是事先确定期限的有价证券，到一定期限后就要偿还。股票是没有期限的有价 证券，企业无需偿还，投资者只能转让不能退股。企业惟一可能偿还股票投资者 本金的情况是，如果企业发生破产，并且债务已优先得到偿还，根据资产清算的 结果投资者可能得到一部分补偿。相反的，只要发行股票的公司不破产清算，那 么股票就永远不会到期偿还。 （3）收益来源不同。债券投资者从发行者手中得到的收益是利息收入，债
券利息固定，属于公司的成本费用支出，计入公司运作中的财务成本。在进行债 券买卖时，投资者还可能得到资本收益。对于大多数债券来说，由于在它们发行 时就会定下在什么时间以多高的利率支付利息或者偿还本金，所以投资者在买入 这些债券的同时，往往就能够准确地知道，如果自己持有债券到期的话，未来受 到现金的时间和数量。相反，卖出这些债券的投货者也会清楚地了解，由于卖出 债券而放弃的未来现金收入。由于这一原因，债券投资一直深受固定收入者的喜 爱，如领退休金者、公务员等等。 股票投资者作为公司股东，有权参与公司利润分配，得到股息、红利，股息 和红利是公司利洞的一部分。在股票市场上买卖股票时，投资者还可能得到资本 收益。事实上，股票投资者中很大一部分投资的目的并不是着眼于得到股息和红 利收入，而是为了得到买卖股票的价差收入，即资本收益。 而且，有过投资股票经历的投资者大都会体会到股票投资的最大特点，就是 其价格和股息的不确定性，这也是股票投资的魅力之一。由于股息取决于股份公 司的获利情况，这是投资者所无法控制的。而且就算公司获得盈利，是否进行分 配也需要召开股东大会来决定，未知因素很多，因此股票价格波动比较频繁， (4)价值的回归性(recursive).债券投资的价值回归性，是指债券在到 期时，其价值往往是相对固定的，不会随市场的变化而被动，例如，对于贴现债 券来说。其到期价值必燃等于债券面值：而到期一次还本付息债券的到期价值， 必然等于面值加上应收利息。但是股票的投资价值依赖于市场对相关股份公司前 景的预明或判断，其价格在很大程度上取决公司的成长性，而不是其取息分配情 况。我们经常可以看到，一个股息支付情况较好的公司，其市盈率也较低。而且 从理论上讲，一只股票的价格可以是0到正无穷大之间的任意值 股票投资的价格计算基于市盈率和该支股票的每股收益，而债券投资的价格 计算则是基于该支债券的未来各期现金流以及相对应的贴现率。 例：两种投资方式的比较Peter把自己的闲余资金分别投资在股票和债券 两个市场，某一个星期一，他发现他持有的一只股票价格上涨到了16元，原因 是该股票发行公司的年报显示其每股收益达到了1,00元，Petr根据市场的平 均20倍市盈率，判断该股票的价值应该在20元左右，因此选择了算续买进。 当天，一只剩余期限还有5年的固定利率债券的价格到了I06元，Peter
券利息固定，属于公司的成本费用支出，计入公司运作中的财务成本。在进行债 券买卖时，投资者还可能得到资本收益。对于大多数债券来说，由于在它们发行 时就会定下在什么时间以多高的利率支付利息或者偿还本金，所以投资者在买入 这些债券的同时，往往就能够准确地知道，如果自己持有债券到期的话，未来受 到现金的时间和数量。相反，卖出这些债券的投资者也会清楚地了解，由于卖出 债券而放弃的未来现金收入。由于这一原因，债券投资一直深受固定收入者的喜 爱，如领退休金者、公务员等等。 股票投资者作为公司股东，有权参与公司利润分配，得到股息、红利，股息 和红利是公司利润的一部分。在股票市场上买卖股票时，投资者还可能得到资本 收益。事实上，股票投资者中很大一部分投资的目的并不是着眼于得到股息和红 利收入，而是为了得到买卖股票的价差收入，即资本收益。 而且，有过投资股票经历的投资者大都会体会到股票投资的最大特点，就是 其价格和股息的不确定性，这也是股票投资的魅力之一。由于股息取决于股份公 司的获利情况，这是投资者所无法控制的。而且就算公司获得盈利，是否进行分 配也需要召开股东大会来决定，未知因素很多，因此股票价格波动比较频繁。 （4）价值的回归性（recursive） 债券投资的价值回归性，是指债券在到 期时，其价值往往是相对固定的，不会随市场的变化而波动。例如，对于贴现债 券来说，其到期价值必然等于债券面值；而到期一次还本付息债券的到期价值， 必然等于面值加上应收利息。但是股票的投资价值依赖于市场对相关股份公司前 景的预期或判断，其价格在很大程度上取决公司的成长性，而不是其股息分配情 况。我们经常可以看到，一个股息支付情况较好的公司，其市盈率也较低。而且 从理论上讲，一只股票的价格可以是 0 到正无穷大之间的任意值。 股票投资的价格计算基于市盈率和该支股票的每股收益，而债券投资的价格 计算则是基于该支债券的未来各期现金流以及相对应的贴现率。 例：两种投资方式的比较 Peter 把自己的闲余资金分别投资在股票和债券 两个市场，某一个星期一，他发现他持有的一只股票价格上涨到了 16 元，原因 是该股票发行公司的年报显示其每股收益达到了 1.00 元，Peter 根据市场的平 均 20 倍市盈率，判断该股票的价值应该在 20 元左右，因此选择了继续买进。 当天，一只剩余期限还有 5 年的固定利率债券的价格涨到了 106 元，Peter
按照固定利率债券到期收益率的计算公式发现这只债券的到期收益率只有 2.700%。Peter凳得已经涨到顶了，因此选择了卖出所持有的这支债券， 我们可以看到，股票和债券由于其本质上的区别，其投资策略决定是完全不 同的两个过程。 (5)风险性不同。无论是债券还是股票，都有一系列的风险控制措饰，如 发行时都要符合规定的条件，都要经过严格的审批，证券上市后要定期并及时发 布有关公司经营和其他方面重大情况的信息，接受投资者监督。但是债券和股票 作为两种不同性质的有价证券，其投资风险差别是很明显的。且不说团债和投资 风险相当低的金融债券，即使是公司（企业）债券，其投资风险也要比股票投货 风险小得多， 间题14：股价的被动会影响公司的信用等级吗？ 信用评级更多的是对受评对象偿债能力和德债意愿的评定，虽然债券发行人 股价的变动并不会对其腰债能力产生直接的影响，但评级机构也应对发行人的股 价变动进行关注，因为股价变动在某些情况下会间接影响公司的信用状况。当燃， 这也需要对不同的企业类型、不同的股价波动情形以及引起波动的不同内在原因 进行区别对待。对于公司股价的正常波动，通常不会引起其信用状况的变化：而 对于股票价格突然异常波动的发行人，评级机构则需引起重视，并对引发波动的 原因进行详细调研，如果引起股价变化的原因是由于发行人的基本状况或发展前 景的不利变化引起的，比如发行人所处的法律环境发生改变或所处行业发生重大 技术突破等，这时候就有必要对公司的信用等级重新进行评估，否则，如果股价 的突然变动仅仅是由于市场对某些传言的过度反应或人为非法操纵价格等因素 引起的。则这种股价异常波动通常不会影响公司的信用状况 信用评级人员应特别关注某些“信心敏感型”公司的殿票价格变动，这类公 司往往杠杆率较高，如商业银行、投行、保险机构等。这种公司的发展甚至生存 必须建立在债权人和交易对手对其的信心基础上，一旦债权人或交易对手对这类 信心敏感型公可的基本面或发展前景信心不足，可能会导致公司的股价下跌，则 有可能会导致债权人的挤克或者交易对手要求提高其融资成本。如果这种情况出 现，公司的发展其至生存都将受到很大的威助，信用等级也会发生较大的下调
按照固定利率债券到期收益率的计算公式发现这只债券的到期收益率只有 2.700%。Peter 觉得已经涨到顶了，因此选择了卖出所持有的这支债券。 我们可以看到，股票和债券由于其本质上的区别，其投资策略决定是完全不 同的两个过程。 （5）风险性不同。无论是债券还是股票，都有一系列的风险控制措施，如 发行时都要符合规定的条件，都要经过严格的审批，证券上市后要定期并及时发 布有关公司经营和其他方面重大情况的信息，接受投资者监督。但是债券和股票 作为两种不同性质的有价证券，其投资风险差别是很明显的。且不说国债和投资 风险相当低的金融债券，即使是公司（企业）债券，其投资风险也要比股票投资 风险小得多。 问题 14：股价的波动会影响公司的信用等级吗？ 信用评级更多的是对受评对象偿债能力和偿债意愿的评定，虽然债券发行人 股价的变动并不会对其偿债能力产生直接的影响，但评级机构也应对发行人的股 价变动进行关注，因为股价变动在某些情况下会间接影响公司的信用状况。当然， 这也需要对不同的企业类型、不同的股价波动情形以及引起波动的不同内在原因 进行区别对待。对于公司股价的正常波动，通常不会引起其信用状况的变化；而 对于股票价格突然异常波动的发行人，评级机构则需引起重视，并对引发波动的 原因进行详细调研。如果引起股价变化的原因是由于发行人的基本状况或发展前 景的不利变化引起的，比如发行人所处的法律环境发生改变或所处行业发生重大 技术突破等，这时候就有必要对公司的信用等级重新进行评估。否则，如果股价 的突然变动仅仅是由于市场对某些传言的过度反应或人为非法操纵价格等因素 引起的，则这种股价异常波动通常不会影响公司的信用状况。 信用评级人员应特别关注某些“信心敏感型”公司的股票价格变动，这类公 司往往杠杆率较高，如商业银行、投行、保险机构等。这种公司的发展甚至生存 必须建立在债权人和交易对手对其的信心基础上，一旦债权人或交易对手对这类 信心敏感型公司的基本面或发展前景信心不足，可能会导致公司的股价下跌，则 有可能会导致债权人的挤兑或者交易对手要求提高其融资成本。如果这种情况出 现，公司的发展甚至生存都将受到很大的威胁，信用等级也会发生较大的下调
在这次席卷全球的次贷危机中，雷曼兄弟、北岩银行这类公司都是由于自身基本 面状况的恶化，导致债权人和交易对手信心不足而遭受挤兑，直至破产。所以， 对这种信心敏感型的公司，评级人员要特别关注其股票价格的变动，并对异常变 动原因进行详细调研。 此外，评级人员不单需要关注股票价格的不利变动，有时股票价格的有利变 动也会对企业的信用状况产生不利影响。例如，大量通过债权融资进行并购交易 的发行人，或者开动一个发展前景好但短期内需要大量现金支出的项目，这些活 动都有可能令公司的股票价格上森，但对其短期偿债能力则有所弱化， 目前，我国的资本市场尚处于一种不成熟的阶段，股价的变化先于公开信息 披露的情况时有发生。对于那些发行债券产品的公司，信用评级人员应对其股价 的异常变动予以关注，并努力探究企业的基本面是否发生不利变动，以尽早作出 反应，从而最大程度地减轻债权人的损失。 问题15：股票获利来源于露些？ 投资股票的获利来源有二：一是公司分配盈余时股东所得的股利，一是股 票买实间的价差。 (1)股利 当你所投资的公司赚钱时，会按照你持有的股份占所有殿份的比例，分配利 润给你，此时你所获得的利润，就是股利。须注意的是，当公司不赚钱的时候， 股东就可能完全领不到股利了，股利可分成两种，一为股票股利：一为现金股利 (2)股票价差 当市场上对某支股票的需求量大于供给量时，该股票的价格就会上涨。所 以，若投资人能低买高卖，就能赚取当中的差价。 问题16：对于投资者，股票股利和现金殿利有有区别？ 当你买进公司的股票时，即代表你成为该公司的股东。股利就是公司把所隱 的利润。分配给股东。股利通常有两种：一是股票股利：另一就是现金股利。 即统称所说的送红股和派现金. (1)股票股利。假设A公司去年每股纯收益为4元，公司董事会决定这4
在这次席卷全球的次贷危机中，雷曼兄弟、北岩银行这类公司都是由于自身基本 面状况的恶化，导致债权人和交易对手信心不足而遭受挤兑，直至破产。所以， 对这种信心敏感型的公司，评级人员要特别关注其股票价格的变动，并对异常变 动原因进行详细调研。 此外，评级人员不单需要关注股票价格的不利变动，有时股票价格的有利变 动也会对企业的信用状况产生不利影响。例如，大量通过债权融资进行并购交易 的发行人，或者开动一个发展前景好但短期内需要大量现金支出的项目，这些活 动都有可能令公司的股票价格上涨，但对其短期偿债能力则有所弱化。 目前，我国的资本市场尚处于一种不成熟的阶段，股价的变化先于公开信息 披露的情况时有发生。对于那些发行债券产品的公司，信用评级人员应对其股价 的异常变动予以关注，并努力探究企业的基本面是否发生不利变动，以尽早作出 反应，从而最大程度地减轻债权人的损失。 问题 15：股票获利来源于哪些？ 投资股票的获利来源有二： 一是公司分配盈余时股东所得的股利，一是股 票买卖间的价差。 （1）股利 当你所投资的公司赚钱时，会按照你持有的股份占所有股份的比例，分配利 润给你，此时你所获得的利润，就是股利。 须注意的是，当公司不赚钱的时候， 股东就可能完全领不到股利了。股利可分成两种，一为股票股利；一为现金股利。 （2）股票价差 当市场上对某支股票的需求量大于供给量时，该股票的价格就会上涨。 所 以，若投资人能低买高卖，就能赚取当中的差价。 问题 16：对于投资者，股票股利和现金股利有何区别？ 当你买进公司的股票时，即代表你成为该公司的股东。股利就是公司把所赚 的利润，分配给股东。 股利通常有两种：一是股票股利；另一就是现金股利。 即统称所说的送红股和派现金。 （1）股票股利。假设 A 公司去年每股纯收益为 4 元。公司董事会决定这 4
元用等值的股票发给股东，这就是殿票股利，至于4元的股票股利相当多少股票？ 如果你只有1,000股，公司每股赚4元，表示你总共可得到约4,000元的股利. 由于股票的面值为一股10元，因此你可得到相当于400殿的股票股利。而你的 持殿总数将增加为1,400股。 (2)现金股利。援用前一个例子说明，若公司将你应得的4,000元股利， 用现金的方式发放，就是现金股利。至于你的股票则没有任何异动，还是维持在 1,000股。 问题17：分红派息如何计交所得税？ 上市公司派送红股、红息时个人投资者的所得税自红息中自动扣除：机构投 资者的所得税由机构投资者自行数纳，不从红息中扣除。 个人投资者应交所得税=（派送红股数*1.00+派送红息金额）20% 债券付息时亦按照上述方法计交所得税。公积金转增股、配股、增发殿、债 券还本不交钠所得税。 问题18：曝些人可以开立境外B股账户？ 可开立境外B股账户的投资人只限于境外投资者，包括： (1)外国自然人，指已取得所在国水久居住权的个人： (2)外国法人，指依照所在国法律在该国登记注册的境外企业法人： (3)中国香港、澳门特别行政区和台湾地区的法人、自然人
元用等值的股票发给股东，这就是股票股利。至于 4 元的股票股利相当多少股票? 如果你只有 1,000 股。公司每股赚 4 元，表示你总共可得到约 4,000 元 的股利。 由于股票的面值为一股 10 元，因此你可得到相当于 400 股的股票股利。而你的 持股总数将增加为 1,400 股。 （2）现金股利。援用前一个例子说明，若公司将你应得的 4,000 元股利， 用现金的方式发放，就是现金股利。至于你的股票则没有任何异动，还是维持在 1,000 股。 问题 17：分红派息如何计交所得税？ 上市公司派送红股、红息时个人投资者的所得税自红息中自动扣除；机构投 资者的所得税由机构投资者自行缴纳，不从红息中扣除。 个人投资者应交所得税=（派送红股数*1.00+派送红息金额）*20% 债券付息时亦按照上述方法计交所得税。公积金转增股、配股、增发股、债 券还本不交纳所得税。 问题 18：哪些人可以开立境外 B 股账户？ 可开立境外 B 股账户的投资人只限于境外投资者，包括： （1）外国自然人，指已取得所在国永久居住权的个人； （2）外国法人，指依照所在国法律在该国登记注册的境外企业法人； （3）中国香港、澳门特别行政区和台湾地区的法人、自然人