1、量本利分析法 量本利分析法是利用商品销售量（额）、固定成本及变动成本与利润之间的 变动规律对目标利润进行顶测的方法。运用量本利分析法预测企业利润，关键是 要解决成本和销售量之间的数量关系。 按成本与业务量的习性关系把成本总额分为变动成本，固定咸本和混合成本 三种. 变动成木是指成木总额与业务量总数成正比例增减变动关系的成木，单位成 本中的变动成本不变。 固定成本是指成本总额在一定时期的一定业务量范围内，不受业务量增减变 动影响而周定不变的成本，单位产品中的固定成本与业务量的增减成反比例的变 动。 量本利间的关系用数学公式表示为： 目标利润=销售收入一变动成本一固定成本 =销售量X销售单价一销售量X单位变动成本一固定成本 =销量×（销售单价-单位变动成本）一因定成本 =销售收入×(1一变动成本率)一固定成本 =销售收入×边际贡献率一固定成本 产品的边际贡献可以理解为产品的销售收入扣除自身的变动成本后给企业 所做的贡献，它首先用于弥补企业的固定成本，如有余即为企业的利润，反之即 为亏损。即边际贡献■销售收入一变动成本 单位边际贡献=销售单价一单位变动成本 它反映每1元的销售收入所提供的边际贡献。 边际贡献率=边际贡献/销售收入=单位边际贡献/销售单价 与边际贡献率相对应的概念是变动成本率： 变动成本事■1一边际贡献军 2、保本销售点的计算 利用量本利关系模型可以求出损益平衡点，即利润等于零的保本销售点。在 这点上销售利润等于零，即销售收入总额与成本总额（变动咸本总额如固定成本
1、量本利分析法 量本利分析法是利用商品销售量（额）、固定成本及变动成本与利润之间的 变动规律对目标利润进行预测的方法。运用量本利分析法预测企业利润，关键是 要解决成本和销售量之间的数量关系。 按成本与业务量的习性关系把成本总额分为变动成本、固定成本和混合成本 三种。 变动成本是指成本总额与业务量总数成正比例增减变动关系的成本。单位成 本中的变动成本不变。 固定成本是指成本总额在一定时期的一定业务量范围内，不受业务量增减变 动影响而固定不变的成本。单位产品中的固定成本与业务量的增减成反比例的变 动。 量本利间的关系用数学公式表示为： 目标利润＝销售收入-变动成本－固定成本 ＝销售量×销售单价－销售量×单位变动成本－固定成本 ＝销量×(销售单价-单位变动成本) －固定成本 ＝销售收入×（1－变动成本率）－固定成本 ＝销售收入×边际贡献率－固定成本 产品的边际贡献可以理解为产品的销售收入扣除自身的变动成本后给企业 所做的贡献，它首先用于弥补企业的固定成本，如有余即为企业的利润，反之即 为亏损。即边际贡献＝销售收入—变动成本 单位边际贡献＝销售单价－单位变动成本 它反映每 1 元的销售收入所提供的边际贡献。 边际贡献率＝边际贡献／销售收入＝单位边际贡献／销售单价 与边际贡献率相对应的概念是变动成本率： 变动成本率＝1－边际贡献率 2、保本销售点的计算 利用量本利关系模型可以求出损益平衡点，即利润等于零的保本销售点。在 这点上销售利润等于零，即销售收入总额与成本总额（变动成本总额加固定成本
总额》相等，其计算公式如下： 保本销售量=周定成本/（单位销售价格-单位变动成木）》 保本销售额=保本销售量×销售单价 或保本销售额■固定成本/(1-变动成本率) =周定成本/边际贞献事 3、利润分配的程序 企业所得税是企业依照国家税收法律规定，对企业某一经营年度所得，按规 定的税率计算并微纳的税款。利润分配是根据缴纳所得税后的净利润进行分配。 净利湘的分配顺序： 按财务制度规定，企业利润总额在交钠所得税后按下列顺序分配： (1)弥补被没收财物损失：支付违反税法规定的滞纳金或罚款。 (2)弥补企业以前年度亏损。 按我国财务和税务制度的规定，企业的年度亏损，可以由下一年度的税前利 润弥补，下一年度税前利润尚不足以弥补的。可以由以后年度的利润继续弥补， 但用税前利润弥补以前年度亏损的连续明限不超过5年。5年内弥补不足的，用本 年税后利润弥补。本年净利润+年初未分配利润为企业可供分配的利润。只有可 供分配的利润大于零时，企业才能进行后续分配。 (3)提取法定盈余公积金 可供分配的利润大于零是计提法定盈余公积金的必要条件，法定盈余公积金 以净利润扣除以前年度亏损为基数，按10%提取。即企业年初未分配利润为借方 余额时，法定盈余公积金计提基数为：本年净利润一年初未分配利润（借方）余 额，若企业年初未分配利润为：方余额时，法定盈余公积金计提基数为本年净利 润，未分配利润贷方余额在计算可供投资者分配的净利润时计入，当企业法定盈 余公积金达到注册资本的50%时，可不再提取。法定盈余公积金主要用于弥补企 业亏损和按规定转增资本金，但转增资本金后的法定盈余公积金一般不低于注册 资本的25%。 (4)提取公益金 公益金主受用于购置或建造职工集体福利设施，一般按税后利狗的5-10%
总额）相等，其计算公式如下： 保本销售量＝固定成本/（单位销售价格-单位变动成本） 保本销售额=保本销售量×销售单价 或保本销售额＝固定成本/ (1-变动成本率) ＝固定成本/ 边际贡献率 3、利润分配的程序 企业所得税是企业依照国家税收法律规定，对企业某一经营年度所得，按规 定的税率计算并缴纳的税款。利润分配是根据缴纳所得税后的净利润进行分配。 净利润的分配顺序： 按财务制度规定，企业利润总额在交纳所得税后按下列顺序分配： （1）弥补被没收财物损失；支付违反税法规定的滞纳金或罚款。 （2）弥补企业以前年度亏损。 按我国财务和税务制度的规定，企业的年度亏损，可以由下一年度的税前利 润弥补，下一年度税前利润尚不足以弥补的，可以由以后年度的利润继续弥补， 但用税前利润弥补以前年度亏损的连续期限不超过5年。5年内弥补不足的，用本 年税后利润弥补。本年净利润+年初未分配利润为企业可供分配的利润，只有可 供分配的利润大于零时，企业才能进行后续分配。 （3）提取法定盈余公积金 可供分配的利润大于零是计提法定盈余公积金的必要条件。法定盈余公积金 以净利润扣除以前年度亏损为基数，按10%提取。即企业年初未分配利润为借方 余额时，法定盈余公积金计提基数为：本年净利润－年初未分配利润（借方）余 额，若企业年初未分配利润为贷方余额时，法定盈余公积金计提基数为本年净利 润，未分配利润贷方余额在计算可供投资者分配的净利润时计入。当企业法定盈 余公积金达到注册资本的50%时，可不再提取。法定盈余公积金主要用于弥补企 业亏损和按规定转增资本金，但转增资本金后的法定盈余公积金一般不低于注册 资本的25%。 （4）提取公益金 公益金主要用于购置或建造职工集体福利设施。一般按税后利润的 5-10％
计提，在此幅度内具体比率按股东大公决议进行。可按上述提取盈余公积同样的 基数计提公益金。 (5)支付优先股股息 一般地，优先股按事先约定的股息率取得股息，不受企业盈利与否或多少 的影响。 (6)提取任意盈余公积金 任意盈余公积金是根据金业发展的需要自行提取的公积金，其提取基数与 计提盈余公积金的基数相同，计提比例由股东会根据需要决定 (7)支付普通股股利 公司股东会或董事会违反上述利润分配顺序的，在抵补亏损和提取法定盈余 公积金，公益金之前向股东分配利润的，必须将违反规定发故的利润退还给公司。 4、殷利分配政策 是指金业管理层对与股利有关的事项所采取的方针策略。股利分配在公司制 企业经营理财决策中，始终占有重要地位，这是因为殿股利的发放，既关系到公司 股东的经济利益，又关系到公司的未来发展。通常较高的股利，一方面可使股东 获取可观的投资收益：另一方面还会引起公司殿票市价上森，从而使股东除股利 收入外还获得了资本利得。但是过高的股利必将使公司留存收益大量减少，或者 影响公司未来发展，或者大量举债，增加公司资本成本负担，最终影响公司未来 收益，进而降低股东权益。而较低的股利，显然使公司有较多的发展资金，但与 公司股东的愿望相背离，殿票市价可能下降，公司形象将受到损害。因而对公司 管理当局而言，如何均衡股利发放与企业的未来发展，并使公司股票价格稳中有 升，便成为企业经营管理层孜孜以求的目标 5、影响股利分配政策的因素 理论上，股利是否影响企业价值存在相当大的分歧，现实经济生活中，企业 仍然是要进行股利分配的。当然，企业分配段利并不是无所限制，总是要受到一 些因素的影响，一般认为，企业股利政策的影响因素主要有法律因素、企业因素， 股东意愿及其他因素等几个方面：
计提，在此幅度内具体比率按股东大会决议进行。可按上述提取盈余公积同样的 基数计提公益金。 （5）支付优先股股息 一般地，优先股按事先约定的股息率取得股息，不受企业盈利与否或多少 的影响。 （6）提取任意盈余公积金 任意盈余公积金是根据企业发展的需要自行提取的公积金，其提取基数与 计提盈余公积金的基数相同，计提比例由股东会根据需要决定。 （7）支付普通股股利 公司股东会或董事会违反上述利润分配顺序的，在抵补亏损和提取法定盈余 公积金、公益金之前向股东分配利润的，必须将违反规定发放的利润退还给公司。 4、股利分配政策 是指企业管理层对与股利有关的事项所采取的方针策略。股利分配在公司制 企业经营理财决策中，始终占有重要地位。这是因为股利的发放，既关系到公司 股东的经济利益，又关系到公司的未来发展。通常较高的股利，一方面可使股东 获取可观的投资收益；另一方面还会引起公司股票市价上涨，从而使股东除股利 收入外还获得了资本利得。但是过高的股利必将使公司留存收益大量减少，或者 影响公司未来发展，或者大量举债，增加公司资本成本负担，最终影响公司未来 收益，进而降低股东权益。而较低的股利，虽然使公司有较多的发展资金，但与 公司股东的愿望相背离，股票市价可能下降，公司形象将受到损害。因而对公司 管理当局而言，如何均衡股利发放与企业的未来发展，并使公司股票价格稳中有 升，便成为企业经营管理层孜孜以求的目标。 5、影响股利分配政策的因素 理论上，股利是否影响企业价值存在相当大的分歧，现实经济生活中，企业 仍然是要进行股利分配的。当然，企业分配股利并不是无所限制，总是要受到一 些因素的影响，一般认为，企业股利政策的影响因素主要有法律因素、企业因素、 股东意愿及其他因素等几个方面：
法律因素： ①资本保全限制 资本保全限制规定，企业不能用资本发放股利。如我国法律规定：各种货本 公积准备不能转增股本，已实现的资本公积只能转增股本，不能分派现金股利： 盈余公积主要用于弥补亏损和转增股本，一般情况下不得用于向投资者分配利润 或现金股利 ②资本积黑限制 企业积累限制规定，企业必须按税后利润的一定比例和基数，提取法定公积 金和法定公益金。企业当年出现亏担时，一般不得给投资者分配利润. ③偿债能力限制 偿债能力限制是指企业核时足额偿付各种到期债务的能力。如果企业已经无 力偿付到期债务或因支付股利将使其失去偻还能力，则企业不能支付现金股利， 企业因素： 企业资金的灵话周转，是企业生产经营得以正常进行的必要条件。因此企业 长期发展和短期经营活动对现金的需求，便成为对股利的最重要的限制因素。 ①资产的流动性 企业现金股利的分配，应以一定资产流动性为前提。如果企业的资产流动性 越好，说明其变现能力越强，股利支付能力也就越强，反之，如果企业的流动性 越差，则说明其变现能力越娲，股利支付能力也就越弱。如高速成长的值利性企 业，他们的大部分资金投资在固定资产和水久性流动资产上，这类企业当期利洞 虽然多但资产变现能力差，企业的股利支付能力就会削蜀， ②@投资机会 有良好投资机会的企业往往少发现金股利，将大部分盈余留存下来进行再投 资：缺乏良好投资机会的企业，往往倾向于支付较高的现金股利。所以。处于成 长中的企业，因一般具有较多的良好投资机会而多采取低股利政策，许多处于经 营收馆期的企业，则因缺少良好的投资机会而多采取高股利政策。 ③筹资能力 如果企业筹资能力很强，那么在决定股利支付数额时，会有较大选择的余地， 但对那些筹资能力有限的企业则会尽量减少现金股利支付，而将利润更多地留存
法律因素： ① 资本保全限制 资本保全限制规定，企业不能用资本发放股利。如我国法律规定：各种资本 公积准备不能转增股本，已实现的资本公积只能转增股本，不能分派现金股利； 盈余公积主要用于弥补亏损和转增股本，一般情况下不得用于向投资者分配利润 或现金股利。 ② 资本积累限制 企业积累限制规定，企业必须按税后利润的一定比例和基数，提取法定公积 金和法定公益金。企业当年出现亏损时，一般不得给投资者分配利润。 ③ 偿债能力限制 偿债能力限制是指企业按时足额偿付各种到期债务的能力。如果企业已经无 力偿付到期债务或因支付股利将使其失去偿还能力，则企业不能支付现金股利。 企业因素： 企业资金的灵活周转，是企业生产经营得以正常进行的必要条件。因此企业 长期发展和短期经营活动对现金的需求，便成为对股利的最重要的限制因素。 ① 资产的流动性 企业现金股利的分配，应以一定资产流动性为前提。如果企业的资产流动性 越好，说明其变现能力越强，股利支付能力也就越强。反之，如果企业的流动性 越差，则说明其变现能力越弱，股利支付能力也就越弱。如高速成长的盈利性企 业，他们的大部分资金投资在固定资产和永久性流动资产上，这类企业当期利润 虽然多但资产变现能力差，企业的股利支付能力就会削弱。 ② 投资机会 有良好投资机会的企业往往少发现金股利，将大部分盈余留存下来进行再投 资；缺乏良好投资机会的企业，往往倾向于支付较高的现金股利。所以，处于成 长中的企业，因一般具有较多的良好投资机会而多采取低股利政策，许多处于经 营收缩期的企业，则因缺少良好的投资机会而多采取高股利政策。 ③ 筹资能力 如果企业筹资能力很强，那么在决定股利支付数额时，会有较大选择的余地。 但对那些筹资能力有限的企业则会尽量减少现金股利支付，而将利润更多地留存
在企业，作为内部筹资。 ①盈利的稳定性 企业的现金股利来源于税后利润。盈利相对稳定的企业，有可能支付较高股 利，而盈利不稳定的企业，一般采用低股利政策，这是因为，对于盈利不稳定的 企业，低股利政策可以减少因盈利下降而造成的股利无法支付、企业形象受损、 股价急剧下降的风险，还可以将更多的盈利用于再投资，以提高企业的权益资本 比重，减少财务风险。 ⑤资本成木 留用利润筹资成本较低，而且具有很强的隐蔽性。因而从资本成本考虑，如 果企业扩大规模，需要增如权益资本时，不妨采取低股利政策。 股东意愿： 股东在避税、规避风险、稳定收入和股权稀释等方面的意愿，也会对企业的 股利政策产生影响。毫无疑句，企业的股利政策不可能使每个股东财富最大化 企业制定股利政策的目的在于对绝大多数股东的财富产生有利影响。 ①避税考虑 企业的胶利政策不得不受到股东的所得税负影响。在我国，由于现金股利收 入的税率是0%，面股票交易尚未征收资本利得税，因此，低股利支付政策，可 以给股东带来更多的资本利得收入，达到避税目的： ②规避风险 “双鸟在林，不如一鸟在手”。在一部分投资者看来，股利的风险小于资本 利得的风险，当期股利的支付解除了投资者心中的不确定性。因此，他们往往会 要求企业支付较多的股利，从而减少股东投资风险。 ③稳定收入 企业的股东由不同的人员构成，有些股东不会依赖企业发放的现金股利雄持 生活，它们对定明支付现金股利的要求不会显得十分迫切。但有些股东需要企业 发放的现金股利来维持生活或用于发放养老金等，因此，这部分股东特别关注现 金殿利，尤其是稳定的现金股利发放。所以考虑股利政策时还应考虑胶东中依赖 现金股利维特生活的股东所占比例的大小
在企业，作为内部筹资。 ④ 盈利的稳定性 企业的现金股利来源于税后利润。盈利相对稳定的企业，有可能支付较高股 利，而盈利不稳定的企业，一般采用低股利政策。这是因为，对于盈利不稳定的 企业，低股利政策可以减少因盈利下降而造成的股利无法支付、企业形象受损、 股价急剧下降的风险，还可以将更多的盈利用于再投资，以提高企业的权益资本 比重，减少财务风险。 ⑤ 资本成本 留用利润筹资成本较低，而且具有很强的隐蔽性。因而从资本成本考虑，如 果企业扩大规模，需要增加权益资本时，不妨采取低股利政策。 股东意愿： 股东在避税、规避风险、稳定收入和股权稀释等方面的意愿，也会对企业的 股利政策产生影响。毫无疑问，企业的股利政策不可能使每个股东财富最大化， 企业制定股利政策的目的在于对绝大多数股东的财富产生有利影响。 ① 避税考虑 企业的股利政策不得不受到股东的所得税负影响。在我国，由于现金股利收 入的税率是 20%，而股票交易尚未征收资本利得税，因此，低股利支付政策，可 以给股东带来更多的资本利得收入，达到避税目的。 ② 规避风险 “双鸟在林，不如一鸟在手”。在一部分投资者看来，股利的风险小于资本 利得的风险，当期股利的支付解除了投资者心中的不确定性。因此，他们往往会 要求企业支付较多的股利，从而减少股东投资风险。 ③ 稳定收入 企业的股东由不同的人员构成，有些股东不会依赖企业发放的现金股利维持 生活，它们对定期支付现金股利的要求不会显得十分迫切。但有些股东需要企业 发放的现金股利来维持生活或用于发放养老金等，因此，这部分股东特别关注现 金股利，尤其是稳定的现金股利发放。所以考虑股利政策时还应考虑股东中依赖 现金股利维持生活的股东所占比例的大小
6、如何选择股利政策的类型？ 企业在速样股利政黄类型时通常要考虑以下几个因素，包括企业所处的成长 与发展阶段、企业支付能力的稳定情况、企业获利能力的稳定情况，目前的投资 机会、投资者的态度等。公司在不同成长阶段所采用的股利政策分析如下， 公司发展阶段 特点 适应的股利政策 公司初创阶段 公司经营风险高，融资能力差 剩余股利政策 产品销量急剧上升，需要进行大 低正常股利加额外股利 公司高速发展阶段 规模的投资 政策 销售收入稳定增长，公司的市场 竟争力增强，行业地位己经巩因， 固定或持续增长的殿利 公司稳定增长阶段 公可扩张的投资需求减少，广告 政策 支出比例下降，净现金流量稳定 增长，每股净利润呈上升趋势 产品市场趋于饱和，销售收入难 公司成熟阶段 以增长，但盈利水平稳定，公司 固定股利支付率政策 通常已积累了相当的盈余和资金 产品销售收入锐减，利润严重下 公司衰退阶段 剩余股利政策 降，股利支付能力日轴 T、股份公司股利形式 企业在决定发放股利后，便要作出以何种形式发放服利的决策。企业通常以 多种形式发放股利，殿利支付形式一般有现金股利、股票股利、财产股利和负债 股利，其中最为常见的是现金殿股利和股票股利。在现实生活中，我国上市公司的 股利分配广泛采用一部分股票股利和一部分现金股利的做法，其效果是股票股利 和现金股利的综合， 现金股利形式： 现金股利形式是指股份公司以现金的形式发放给股东的股利。它是企业最常 见的、也最易被投资者接受的形式。这种形式能够满足大多数投资者希望得到一
6、如何选择股利政策的类型？ 企业在选择股利政策类型时通常要考虑以下几个因素，包括企业所处的成长 与发展阶段、企业支付能力的稳定情况、企业获利能力的稳定情况、目前的投资 机会、投资者的态度等。公司在不同成长阶段所采用的股利政策分析如下。 公司发展阶段 特 点 适应的股利政策 公司初创阶段 公司经营风险高，融资能力差 剩余股利政策 公司高速发展阶段 产品销量急剧上升，需要进行大 规模的投资 低正常股利加额外股利 政策 公司稳定增长阶段 销售收入稳定增长，公司的市场 竞争力增强，行业地位已经巩固， 公司扩张的投资需求减少，广告 支出比例下降，净现金流量稳定 增长，每股净利润呈上升趋势 固定或持续增长的股利 政策 公司成熟阶段 产品市场趋于饱和，销售收入难 以增长，但盈利水平稳定，公司 通常已积累了相当的盈余和资金 固定股利支付率政策 公司衰退阶段 产品销售收入锐减，利润严重下 降，股利支付能力日绌 剩余股利政策 7、股份公司股利形式 企业在决定发放股利后，便要作出以何种形式发放股利的决策。企业通常以 多种形式发放股利，股利支付形式一般有现金股利、股票股利、财产股利和负债 股利，其中最为常见的是现金股利和股票股利。在现实生活中，我国上市公司的 股利分配广泛采用一部分股票股利和一部分现金股利的做法。其效果是股票股利 和现金股利的综合。 现金股利形式： 现金股利形式是指股份公司以现金的形式发放给股东的股利。它是企业最常 见的、也最易被投资者接受的形式。这种形式能够满足大多数投资者希望得到一
定数额的现金这种实在投资收益的要求。但这种形式增加了企业现金流出量，增 加企业的支付压力，在特珠情况下，有悖于留存现金用于企业投资与发展的初衷。 发放观金股利的多少主要取决于公司的股利政策和经营业绩.上市公司发放 现金股利主要出于二个原因：投资者偏好、减少代理成本和传递公司的未来信息。 公司采用现金股利形式时，必须具备两个基本条件 第一，公司要有足够的未指明用逸的留存收益（未分配利润）： 第二，公司要有足够的现金。 股票股利形式： 股票股利形式是指企业以增发的股票作为股利的支付方式。一般都按现有股 东持有股份的比例来分派，对于不满一股的股利，则仍采用现金来分派，股票股 利最大的优点就是节约现金支出，因面常被现金短缺的企业所采用。 企业发放的股票股利是一种比较特殊的股利，它既不引起企业资产的流出和 负债的增加，也不影响股东权益总额，仅仅是直接将企业的盈利转化为普通股股 利，即盈利的资本化，是一种增资行为，因而它影响的只是所有者权益各项目的 结构发生变化，以及由于普通股股数增加而引起的每股盈余和每殿市价的下降。 但由于股东所持股份的比例不变，每位股东所持股票的市场价值总额仍然保持不 变。严格地说，股票股利不能直接称为分红，因为它既没有改变企业所有者权益 数量，股东也未收到现金，所以是不应征收个人所得税的
定数额的现金这种实在投资收益的要求。但这种形式增加了企业现金流出量，增 加企业的支付压力，在特殊情况下，有悖于留存现金用于企业投资与发展的初衷。 发放现金股利的多少主要取决于公司的股利政策和经营业绩。上市公司发放 现金股利主要出于二个原因：投资者偏好、减少代理成本和传递公司的未来信息。 公司采用现金股利形式时，必须具备两个基本条件： 第一，公司要有足够的未指明用途的留存收益（未分配利润）； 第二，公司要有足够的现金。 股票股利形式： 股票股利形式是指企业以增发的股票作为股利的支付方式。一般都按现有股 东持有股份的比例来分派，对于不满一股的股利，则仍采用现金来分派。股票股 利最大的优点就是节约现金支出，因而常被现金短缺的企业所采用。 企业发放的股票股利是一种比较特殊的股利，它既不引起企业资产的流出和 负债的增加，也不影响股东权益总额，仅仅是直接将企业的盈利转化为普通股股 利，即盈利的资本化，是一种增资行为，因而它影响的只是所有者权益各项目的 结构发生变化，以及由于普通股股数增加而引起的每股盈余和每股市价的下降。 但由于股东所持股份的比例不变，每位股东所持股票的市场价值总额仍然保持不 变。严格地说，股票股利不能直接称为分红，因为它既没有改变企业所有者权益 数量，股东也未收到现金，所以是不应征收个人所得税的