第九章利润分配管理 §1企业利润分配的基本程序 一、一般企业的分配程序 利润总额要在国家、企业的所有者和企业法人之间进行分配，防止“分净吃光”的销售 作法。《企业财务通则》对利润分配的程序有规定：企业利润总额按国家规定作相应调整后， 依法缴纳所得税后，税后利润分配的顺序为： (1)用于弥补被没收的财产损失，支付违反税法规定的各项滞纳金和罚款（只能由税 后利润承担，而不能税前到支)。 (2)弥补企业以前的年度亏损 企业以前年度的亏损，如果未能在5年内用税前利润补完，就要用税后利润弥补。在亏 损没有补完之前，企业不能提取盈余额和公益金，也不能向投资者分配利润。 (3)提取法定盈余公积金 按弥补亏损后的利润的10%提取。当累计的法定盈余公积金达到注册资本的50%时， 可不再提取。 目的：防止企业得利润分净吃光，降低经营风险，提高应付意外事件的能力，保护债权 人利益。 (4)提取公益金↑5%-11%提取 税后利润提取，用于集体福利的资金。 我国用于集体福利来源①本益金5-10%算为利润 1②职工福利费：按工资的14% (5)[提取任意盈余公税金] 一般由董事会决定，可以多提、少提、不提。 用途：用于弥补亏损，转增资本，购置固资，增补流动资金。 (6)向投资者分配利润 能否实现，不仅取决于当年的盈亏，还要看企业是否拥有可供分配的利润。既使在亏损 年度，如企业在年初有较多未分配利润，且已用合法途径进行弥补，仍可进行此项分配。 二、股份制企业的利润分配顺序 前4步与前相同，后按下列顺序分配。 (1)支付优先股股利 (2)提取任意盈余公税金（可提、少提、可不提） (3)支付普通股股利 一般：将盈余公积金、公益金、未分本利润算作留存收益。 股分制企业的利润分配主要探讨的留存收益和普通股股利支付的比例问题，即股利发放 比率的确定，即股利政策
§2股利政策 一、影响股利政策的因素 公司制定股利政策时必须考虑有关因素，影响股利政策的因素有 1、法律因素 2、合同限制因素（契约性限制因素） 3、公司自身因素 4、股东因素 二、股利政策的主要类型 (一)剩余股利政策↑预计报酬高于股东要求的必要报酬时 1、应用条件：在企业有良好的投资机会时为降低资金成本，一般会采用此政策。 2、内容：在企业确定的最佳资本结构下，税后净利润首先要满足投资的需要，然后若有 剩余才用于分配利润。这是一种投资优先的股利政策 3、步骤： 例如：假定某企业某年可供分配的利润为900万元，第二年的可接受资项目所需资金 1200万元，企业的目标资本结构为权益资本占60%，债务资本占40%，该公司拟采用剩余 股利政策，请帮助该公司企业当局确定该年应发的股利，假定普通股200万。 (1)设定目标资本结构（在此资本结构下，加权平均资本成本将达到最低水平） ↓权益资本和负债资本的比例 ↓60%↓40% (2)确定目标资本结构下投资所需的权益资本数额 1200×60%=720(万) (3)最大限度地使用保留盈余来满足可接受投资项目所需的权益资本数额。 当年一般分配利润为900万>720。.既可满足投资需要又有剩余股利 当年发放的股利额为：900-720-180（万元） (4)可接受投资项目所需权益资本已满足后还有剩余，再将其作为股利发放。 每股股利=180/200=0.9元/股 4、评价 (1)优点：股利政策能够与企业的投资机会和资本结构很好的配合，会使企业保持理 想的资本结构，节省筹资成本等股利发放随投资· 机会和盈利水 平的波动而波动，在盈利水平一 致的情况下，投资机会↑，股利 ↓。 (2)缺点：股利波动不定，易造成股票价格的大幅度变化，给普通股股东造成较大风险
导致企业产生筹资危机 (二)固定股利支付率政策（变动的股率政策） 1、内容：确定一个股利占盈余的比率，并长期按此比率支付股利的政策，股利随盈余 上下波动。 2、评价：(1)优点，盈余与股利的支付能够很好的配合。[体现多盈多分，少盈少分， 不盈不分的原则。有人认为只有这样维持一固定比率，才算公平对待每 一个股东] (2)不利于股票价格的稳定 因股利通常被认为是企业未来前途的信息来源，一般通过股利来判断企业 的发展性。 (三)稳定性股利支付政策（股利是稳定或稳定增长的） 1、内容：企业在较长时间内，支付给股东的股利不随盈余的多少而作调整，即不管盈 余多少，都维持一定股利额，只有企业对未来利润增长确有把握时，且增长 是不会发生逆转时，才增加每股股利额。 2、评价：优点：有利于股票价格稳定，投资者风险小，因为股利支付的稳定性是吸引 投资者的一个重要因素，能消除投资者内心的不确定性。 缺点：股利支付不能很好的与盈利情况结合，因此在盈利降低时，会出现资 金短缺，财务状况恶化的后果。 (四)低正常股利加额外股利政策（介于2与3之间的股利政策） 1、内容：每期支付稳定的较低的正常股利额，当企业盈利较多时，在根据实际情况发 放额外股利。 1、评价：(1)优点：A、使企业的股利政策能够具有较好的灵活性 在公司盈利较少或投资需要较多资金时，只用支付较低 的正常股利，不会给公司造成较大的财务压力； B、向股东发放的固定股利还可增强股东对公司的信心，有 利于筹资。 (2)缺点：当公司某一年因盈利下降而取消额外股利时，会传递错误 的信息使股东片面的认为公司的财务发生了较大问题，容 易造成股票价格下降，影响公司的筹资能力。 三、股利分配方式 1、一般包括：现金股利、股票股利、财产股利及负债股利 用得少，我国规定股利制不可以采用这种形式 (1)纯现金股利 (2)纯股票股利 (3)部分股票部分现金
