景适度货币区理论的一次伟大创举 王岩 最适度货币区理论最早由罗伯特·蒙代尔于20世纪0年代初提出，以后又经罗纳 德·麦金农、詹妈斯·伊格拉胡、被得·凯南等经济学家的补充而日瑾完善。 最适度货币区理论是指一个区域内的国家在货币完全一体化之后拇有一种共同的 货币，或保持各国货币刚性的因定汇率安排以及货币的完全自由克换，而对区域外货币则实 行联合浮动。 最适度货币区理论的基本思想从宏观角度分析，可以通过以下三个相互联系的结论 如以指选： (1)在经济联系十分紫密的国家或地区之间，雀持园定汇率乃至共同采用一种货币， 将可以获得显著的货币效率收登，其具体表现在通过减少企业从事对外贸易和授魔活动的成 本与风险，促进区域内各国的经济增长与充分就业。 (2)另一方面，货币区域化也使区内各国付出了成本，其集中表现为经济的独立性 下降，因为固定汇率咸共同贤币安挂使各国熟立运用汇率和货币政策以保持经济和社会范定 的能力大大降低。 (3)一国是否加入货币区取换于货币区域化的收益和成本，如果一个国家加入贤币 区的收益大于成本，那么该国就应该加入货币区：否则就应该保持自己独立的货币体系。 最适度资币区理论的基本思想从微观角度分析，主要是货币区域化的收益和成本分 析的决定因素，如：区内各国的生产要素是否能够充分自由流动、通货胀是否比较接近、 产品是否多样化，以及各国是否能够对财政货币政策选行及时协调等。这线因素与各国经济 联系程度密切相关，被认为是决定货币区能否成功建立的主要条件。 打开微洲地图就能发现，欧洲各国是互为邻国。唯有英国和爱尔兰与欧洲大陆敲大 海隔开。但也由干英吉利海峡隧道的建成。变得不再逐远。而且，款盟十五国中，多数国家 不大，如比利时的国土面积为30519平方公里，丹麦为3080平方公里，芬兰为33702 平方公里，笔萄牙为9202平方公里。而卢森堡则只有2路万平方公里。但欧洲大附的 交通又非常发达，以至于有人形容说，在欧洲大陆开车，一不小心就进入了别国国境，自然， 居民出门旅游跨越国界是常事。 在欧无诞生以前，跨国旅行必领总换货币，而各国商业银行收取的兑换手续费一般 为3%，再加上汇率变动的差价，居民损失很大。有人估计，假设欧型某国一位旅醉者带着
最适度货币区理论的一次伟大创举 王岩 最适度货币区理论最早由罗伯特·蒙代尔于 20 世纪 60 年代初提出，以后又经罗纳 德·麦金农、詹姆斯·伊格拉姆、彼得·凯南等经济学家的补充而日臻完善。 最适度货币区理论是指一个区域内的国家在货币完全一体化之后拥有一种共同的 货币，或保持各国货币刚性的固定汇率安排以及货币的完全自由兑换，而对区域外货币则实 行联合浮动。 最适度货币区理论的基本思想从宏观角度分析，可以通过以下三个相互联系的结论 加以描述： (1)在经济联系十分紧密的国家或地区之间，维持固定汇率乃至共同采用一种货币， 将可以获得显著的货币效率收益。其具体表现在通过减少企业从事对外贸易和投资活动的成 本与风险，促进区域内各国的经济增长与充分就业。 (2)另一方面，货币区域化也使区内各国付出了成本，其集中表现为经济的独立性 下降，因为固定汇率或共同货币安排使各国独立运用汇率和货币政策以保持经济和社会稳定 的能力大大降低。 (3)一国是否加入货币区取决于货币区域化的收益和成本，如果一个国家加入货币 区的收益大于成本，那么该国就应该加入货币区；否则就应该保持自己独立的货币体系。 最适度货币区理论的基本思想从微观角度分析，主要是货币区域化的收益和成本分 析的决定因素，如：区内各国的生产要素是否能够充分自由流动、通货膨胀是否比较接近、 产品是否多样化，以及各国是否能够对财政货币政策进行及时协调等。这些因素与各国经济 联系程度密切相关，被认为是决定货币区能否成功建立的主要条件。 打开欧洲地图就能发现，欧洲各国是互为邻国，唯有英国和爱尔兰与欧洲大陆被大 海隔开。但也由于英吉利海峡隧道的建成，变得不再遥远。而且，欧盟十五国中，多数国家 都不大，如比利时的国土面积为 30 519 平方公里，丹麦为 43 080 平方公里，芬兰为 337 032 平方公里，葡萄牙为 92 072 平方公里，而卢森堡则只有 2 568 万平方公里。但欧洲大陆的 交通又非常发达，以至于有人形容说，在欧洲大陆开车，一不小心就进入了别国国境。自然， 居民出门旅游跨越国界是常事。 在欧元诞生以前，跨国旅行必须兑换货币。而各国商业银行收取的兑换手续费一般 为 3％，再加上汇率变动的差价，居民损失很大。有人估计，假设欧盟某国一位旅游者带着
1000元本国货币，经过其他十四个成员国，他不作任何花费，只是每经过一国就换一次当 地货币，依次兑换，当他同到本国时再换回本国货币，他会发现他口袋里剩下的货币已经不 到00元，损失超过0%，也就是说有一竿以上的钱作为兑换手续费以及补怪汇率波动差 价支付掉了， 椰么，对干企业面言又如何呢？在欲元美生以前，据欧盟委员会估计，欧型内企业 每年支付的货币兑换费用和外汇风险补偿费用高达300亿欧洲货币单位（约390亿美元），相 当于欧里生产总值的0.5%。而另据伦敦一家会计师事务所信计，一旦欧洲联盟内各国实 行统一货币，由此节约的费用每年达150亿欧洲货币单位之多。另外，仅在1994年，欧型 企业因货币汇率变动而蒙受的无形损失高达250亿欧洲货币单位（约合函亿美元），如果欧 里贤币统一能够实现。欧盟企业线可以避免这笔损失。 从以上案例内容可知，在欧洲各国经济联系十分紧密的国家或地区之间，维持国定 汇率乃至共同采用一种饶一的货币。将可以获得显著的货币效率收益。面对饶一货币后来 的如此巨大的福利效应，欧洲人怎能不动心？更不用说由于货币的频繁兑换对于人们生活所 迹成的不便甚至城尬境地了。对此，我国（经济导刊）19羽7年第1期以《正在消失的国界》 为题，谈到了我国一位经济学家曾有过的感受，该文的口的在于让大众了解建立欧洲饶一货 币的必要。 该文说到，有一次我国一位经济学家到马斯特里棒特城开会，返回德国科隆时，为 了多按触当地人的生活，享受沿路的风光，搭渠了同去开会的一个德国教授的汽车。教授己 将近0岁。一路开车，让这位经济学家很不好意思。中途体息时，这位经济学家坚持要到 路边的小镇上找一个有特色的餐馆请教授吃饭，想以此表示谢意。可是当经济学家付账的时 候，却发生了令人楹尬的事情。因为经济学家发现他们是在比利时，而经济学家手上没有比 利时法廊，要么是德国马克，要么是荷兰盾，再就是美元。面当地人又是严格执法，坚诀不 收美元、马克之类的外币，结果到头米反倒是那位教授用信用卡替经济学家付账，且教授也 拒不收经济学家手中的美元， 于是，这位经济学家有感面发：“一个来自地域较大国家的人在法国、德国、比利 时、荷兰、卢森堡这些国家旅行，其实会觉得人们希里有一个统一的货币是件再自然不过的 事。相反，我们奇怪这些国家这么多年来怎么能容恩没有一个统一货币的麻顿！ 由此可见，统一货币，对于欧洲各国企业和个人而言，其最为直接的经济动因，或 者说可以获得的最直接点处就是可以清除货币兑换及保值的交号费用：
1000 元本国货币，经过其他十四个成员国，他不作任何花费，只是每经过一国就换一次当 地货币，依次兑换，当他回到本国时再换回本国货币，他会发现他口袋里剩下的货币已经不 到 500 元，损失超过 50％，也就是说有一半以上的钱作为兑换手续费以及补偿汇率波动差 价支付掉了。 那么，对于企业而言又如何呢?在欧元诞生以前，据欧盟委员会估计，欧盟内企业 每年支付的货币兑换费用和外汇风险补偿费用高达 300 亿欧洲货币单位(约 390 亿美元)，相 当于欧盟生产总值的 0．5％。而另据伦敦一家会计师事务所估计，一旦欧洲联盟内各国实 行统一货币，由此节约的费用每年达 150 亿欧洲货币单位之多。另外，仅在 1994 年，欧盟 企业因货币汇率变动而蒙受的无形损失高达 250 亿欧洲货币单位(约合 325 亿美元)。如果欧 盟货币统一能够实现，欧盟企业就可以避免这笔损失。 从以上案例内容可知，在欧洲各国经济联系十分紧密的国家或地区之间，维持固定 汇率乃至共同采用一种统一的货币，将可以获得显著的货币效率收益。面对统一货币后带来 的如此巨大的福利效应，欧洲人怎能不动心?更不用说由于货币的频繁兑换对于人们生活所 造成的不便甚至尴尬境地了。对此，我国《经济导刊》1997 年第 1 期以《正在消失的国界》 为题，谈到了我国一位经济学家曾有过的感受，该文的目的在于让大众了解建立欧洲统一货 币的必要。 该文说到，有一次我国一位经济学家到马斯特里赫特城开会，返回德国科隆时，为 了多接触当地人的生活，享受沿路的风光，搭乘了同去开会的一个德国教授的汽车。教授已 将近 60 岁，一路开车，让这位经济学家很不好意思。中途休息时，这位经济学家坚持要到 路边的小镇上找一个有特色的餐馆请教授吃饭，想以此表示谢意。可是当经济学家付账的时 候，却发生了令人尴尬的事情。因为经济学家发现他们是在比利时，而经济学家手上没有比 利时法郎，要么是德国马克，要么是荷兰盾，再就是美元。而当地人又是严格执法，坚决不 收美元、马克之类的外币，结果到头来反倒是那位教授用信用卡替经济学家付账，且教授也 拒不收经济学家手中的美元。 于是，这位经济学家有感而发：“一个来自地域较大国家的人在法国、德国、比利 时、荷兰、卢森堡这些国家旅行，其实会觉得人们希望有一个统一的货币是件再自然不过的 事。相反，我们奇怪这些国家这么多年来怎么能容忍没有一个统一货币的麻烦!” 由此可见，统一货币，对于欧洲各国企业和个人而言，其最为直接的经济动因，或 者说可以获得的最直接益处就是可以消除货币兑换及保值的交易费用
因此，对于欧洲而言，建立统一货币的最大的收益是提高货币的可用性。单一货币 将消除未来汇率波动的风险，使交易最大化和分工的收益得以实现，从而提高资源配置的效 率。货币的有用性将随着使用范用的扩大而提高。除此之外，统一货币还提供以下几种收域： 第一，统一货币意味着参加国的币值将与整个货币区的代表性商品联系起来，因此一个金雕 状况不稳定、币值被动较大，通货张率较高的国家将会因为加入一个执行谨慎货币政策的 统一货币区而享受到价格稳定、货币流动性增爱的收益。第二，金聪市场高度一体化的统一 货币将提供一种风险分推机制，各国、各地区之间的收支失衡可立即由金脸交易米你补，使 得逆差国可以暂时利用顺差国的资源，为经济结构调整争取时间。第三，对货币参加国而言， 将减少国际储备的需要，从面减少资源闲置的成本。 由此可以说。实现欧洲饶一货币是最适度货币区理论的一次最好实践，同时，最适 度货币区理论也面着欧洲统一货币的进程得到了不断的丰富和完善
因此，对于欧洲而言，建立统一货币的最大的收益是提高货币的可用性。单一货币 将消除未来汇率波动的风险，使交易最大化和分工的收益得以实现，从而提高资源配置的效 率。货币的有用性将随着使用范围的扩大而提高。除此之外，统一货币还提供以下几种收益： 第一，统一货币意味着参加国的币值将与整个货币区的代表性商品联系起来，因此一个金融 状况不稳定、币值波动较大、通货膨胀率较高的国家将会因为加入一个执行谨慎货币政策的 统一货币区而享受到价格稳定、货币流动性增强的收益。第二，金融市场高度一体化的统一 货币将提供一种风险分摊机制。各国、各地区之间的收支失衡可立即由金融交易来弥补，使 得逆差国可以暂时利用顺差国的资源，为经济结构调整争取时间。第三，对货币参加国而言， 将减少国际储备的需要，从而减少资源闲置的成本。 由此可以说，实现欧洲统一货币是最适度货币区理论的一次最好实践，同时，最适 度货币区理论也随着欧洲统一货币的进程得到了不断的丰富和完善