索罗斯组由英榜 1990年英国加人欧洲汇率机制(E0时，索罗斯就在等待。在他看来，英国犯了一个错 误，因为圈要求成员国的货币必须盯住德国马克.素罗斯认为，当时英国的经济并不强劲， 加入E型，就等于把白己和西藏最强的经济体一统一后的德国暖结在了一起，英国将为此付 出代价。 在欧洲汇率机制从近平均衡到不均衡的过程中，市场参与者的认识存在一个缺陷：顶期 欧洲各种黄币会在特续进行的程序中饶一成单一货币，因此认定汇率被动会比过去缩小，每 个人因而争相购买较蜀势货币的高牧益倩券，这使欧洲汇率机制变得比以前更疆化，必须面 对激烈变革，面不是渐进的调整。英国政府直到最后一分钟，还向大众保证欧洲汇率机制稳 如警石。但索罗斯绝不相信。 当索罗斯准备面对制度的变革而下手，别人却在既有制度下行动。大家都视期渐进的改 变，他却看出巨大的差异逐渐形成，洞察到置大的不均衡。结果证明索罗所是对的，英物真 的崩溃了， 《华尔街日报》发表德国联把银行总裁史勒辛格的讲话，大意为：只有通过货币贬值， 才能消除以洲汇率机制的不稳定，素罗斯由此判断德国可能采取放弃维护英锈的立场，不久， 在一个重要会议上史勒辛格指出：如果授赏人认为做洲货币单位是由一提子国定货币组成 那就错了。并特别提到意大利里拉不是非常健全的货币。素罗斯闩他，是否喜欢欧洲货币单 位变成一种货币？史勒辛格表示喜欢这种概念，但不喜欢这种货币的名称，如果这种货币国 马克，他一定会喜攻。 素罗斯对此心镶神会，立刻放空意大利里拉，里拉在很短时间内就被迫延出了欧洲汇率 机制。而索罗斯从放空里拉得到的利洞，使他有充是的本钱在英榜上冒险。下一个该轮到的 是英榜。英精复矍可危，受到的压力感来越大：先是丹麦公民授票否决了马斯特里特条钓， 接着在法围公民投票前，款洲国家举行极为紧张的谈判。索罗所相信欧洲汇率体制的分裂已 迫在眉睫，一旦该体制发生危机，欧洲各国货币间的汇率将重新大幅度调整，欧洲利率会大 幅下调。股市则将下殊。 19的2年9月，素罗斯对美物的孤击成为国际金融投机领域的传奇。 英国经济日丝衰退，英国政府需要贬值英销，刺激出口，但英国政府却受到欧洲汇率体 系的限制，必類勉力推持英榜对马克的汇价。英围政府的高利率政策受到许多金胞专家的质 疑，国内的商界额轴也强烈要求降低利率。在19的2年复季，英国的首相将杰和财政大臣虽 然在各种公开场合一再重申坠持现有政黄不变，英国有能力将英销白在以洲汇率体系内，但 1
1 索罗斯狙击英镑 1990 年英国加人欧洲汇率机制(ERM)时，索罗斯就在等待。在他看来，英国犯了一个错 误，因为 ERM 要求成员国的货币必须盯住德国马克。索罗斯认为，当时英国的经济并不强劲， 加入 ERM，就等于把自己和西欧最强的经济体―统一后的德国联结在了一起，英国将为此付 出代价。 在欧洲汇率机制从近乎均衡到不均衡的过程中，市场参与者的认识存在一个缺陷：预期 欧洲各种货币会在持续进行的程序中统一成单一货币，因此认定汇率波动会比过去缩小，每 个人因而争相购买较弱势货币的高收益债券，这使欧洲汇率机制变得比以前更僵化，必须面 对激烈变革，而不是渐进的调整。英国政府直到最后一分钟，还向大众保证欧洲汇率机制稳 如磐石，但索罗斯绝不相信。 当索罗斯准备面对制度的变革而下手，别人却在既有制度下行动。大家都预期渐进的改 变，他却看出巨大的差异逐渐形成，洞察到重大的不均衡。结果证明索罗斯是对的，英镑真 的崩溃了。 《华尔街日报》发表德国联邦银行总裁史勒辛格的讲话，大意为：只有通过货币贬值， 才能消除欧洲汇率机制的不稳定。索罗斯由此判断德国可能采取放弃维护英镑的立场。不久， 在一个重要会议上史勒辛格指出：如果投资人认为欧洲货币单位是由一揽子固定货币组成， 那就错了。并特别提到意大利里拉不是非常健全的货币。索罗斯问他，是否喜欢欧洲货币单 位变成一种货币？史勒辛格表示喜欢这种概念，但不喜欢这种货币的名称。如果这种货币叫 马克，他一定会喜欢。 索罗斯对此心领神会，立刻放空意大利里拉，里拉在很短时间内就被迫退出了欧洲汇率 机制。而索罗斯从放空里拉得到的利润，使他有充足的本钱在英镑上冒险。下一个该轮到的 是英镑。英镑岌岌可危，受到的压力越来越大：先是丹麦公民投票否决了马斯特里赫特条约， 接着在法国公民投票前，欧洲国家举行极为紧张的谈判。索罗斯相信欧洲汇率体制的分裂已 迫在眉睫，一旦该体制发生危机，欧洲各国货币间的汇率将重新大幅度调整，欧洲利率会大 幅下调，股市则将下跌。 1992 年 9 月，索罗斯对英镑的狙击成为国际金融投机领域的传奇。 英国经济日益衰退，英国政府需要贬值英镑，刺激出口，但英国政府却受到欧洲汇率体 系的限制，必须勉力维持英镑对马克的汇价。英国政府的高利率政策受到许多金融专家的质 疑，国内的商界领袖也强烈要求降低利率。在 1992 年复季，英国的首相梅杰和财政大臣虽 然在各种公开场合一再重申坚持现有政策不变，英国有能力将英镑留在欧洲汇率体系内，但
索罗斯却深信英围不能保住它在以洲汇率体系中的地位，英围政府只是虚张声势罢了， 英愤对号克的比价在不新地下殊，从2.95跌至2,85，又从2,8丽殊至2.7964，英 国威府为了防止投机者使英榜对马克的比价低于款洲汇率体系中所规定的下限2.7780，己 下◆英格兰根行购入3亿英榜米干预市场。但政府的干预并未产生好的预期，这使得素罗 斯更加坚信自己以前的判断。也决定在危机凸现时出击。 1年9月，投机者开始透攻欧洲汇率体系中那些被软的货币。其中包括英榜、意大 利里拉等，索罗断及一些长期进行套汇经营的共同基金和跨国公司在市场上抛售被软的厥洲 货币，使得这些国家的中央眼行不得不拆巨资米支持各自的货币价值。 莫国政府计划从国际根行组织情入班金用来阻止英榜继续贬值，但这犹如杯水车薪。仅 索罗断一人在这场与英国政府的较量中就动用了100亿美元。素罗所在这场豪嫩中抛售了 70亿美元的英铸，购入60亿美元坚挺的货币一一马克，同时，索罗斯考虑到一个国家货币 的贬值（升值）通常会导致该国股市的上森（下殊），又购入价值5亿美元的英围殿票，并 卖出德国股票。如果只是索罗斯一个人与英国较量，英国政府也许还有一丝希望，但世界许 多投机者的参与使这较量的双方力量悬珠，注定了英国政府的失败。 素罗斯是这场“赌局”最大的赌徒。下完赌注，索罗斯开始等特。1992年9月中旬： 危机终于爆发。市场上到处瓷传着意大利里拉即将贬值的层言，黑拉的抛盘大量涌出。9月 13日。意大利里拉题值7%，虽然仍在欧洲汇率体系限定的浮动范围内，但情况看起来却很 悲观，这使索罗断有充足的理由相信欧洲汇半体系的一些成员国最终将不会允许或洲汇率体 系来决定本国贤币的价值，这些国家将退出欧洲汇率体系。 1992年9月15日，索罗斯决定大量放空英榜。英镑对马克的比价一路下铁至280，屈 有消息说英格兰银行购入3动亿英镜，但仍未能挡佳美镜的以势。到傍晚收市时，英锈对马 克的比价差不多已欧至欧满汇率体系规定的下限。英铸已处于退出欧洲汇率体系的边缘： 英国财政大臣采取了各种措植来应付这场危机。首先，他再一次请求德国降低利率。但 德国再一次拒绝了；无奈，他请求首相将本国利率上调2%一12%，希里通过高利率米吸外 货币的回流。一天之中，英格兰银行两次提高利率，利率已高达15%，但仍收效甚微。英 愤的汇率还是未能站在2，T8的最低限上。在这场得卫英榜的行动中，英国政府动用了价 值册亿美元的外汇储备，但最终还是湿受惨败，被迫退出欧洲汇率体系。英国人把1992 年9月15日一一退出欧洲汇率体系的日子称做属色星期三。 素罗斯却是这场袭击英镑行动中最大的赢家，曾被《经济学家)杂志称为打垮了英格兰 根行的人。素罗斯从英锈空头交易中获利己接近10亿美元，在英国，法国和德国的利率期
2 索罗斯却深信英国不能保住它在欧洲汇率体系中的地位，英国政府只是虚张声势罢了。 英镑对马克的比价在不断地下跌，从 2．95 跌至 2．85，又从 2．85 跌至 2．7964。英 国政府为了防止投机者使英镑对马克的比价低于欧洲汇率体系中所规定的下限 2．7780，已 下令英格兰银行购入 33 亿英镑来干预市场。但政府的干预并未产生好的预期，这使得索罗 斯更加坚信自己以前的判断，他决定在危机凸现时出击。 1992 年 9 月，投机者开始进攻欧洲汇率体系中那些疲软的货币，其中包括英镑、意大 利里拉等。索罗斯及一些长期进行套汇经营的共同基金和跨国公司在市场上抛售疲软的欧洲 货币，使得这些国家的中央银行不得不拆巨资来支持各自的货币价值。 英国政府计划从国际银行组织借入资金用来阻止英镑继续贬值，但这犹如杯水车薪。仅 索罗斯一人在这场与英国政府的较量中就动用了 100 亿美元。索罗斯在这场豪赌中抛售了 70 亿美元的英镑，购入 60 亿美元坚挺的货币——马克，同时，索罗斯考虑到一个国家货币 的贬值（升值）通常会导致该国股市的上涨（下跌），又购入价值 5 亿美元的英国股票，并 卖出德国股票。如果只是索罗斯一个人与英国较量，英国政府也许还有一丝希望，但世界许 多投机者的参与使这较量的双方力量悬殊，注定了英国政府的失败。 索罗斯是这场“赌局”最大的赌徒。下完赌注，索罗斯开始等待。1992 年 9 月中旬， 危机终于爆发。市场上到处流传着意大利里拉即将贬值的谣言，里拉的抛盘大量涌出。9 月 13 日，意大利里拉贬值 7％，虽然仍在欧洲汇率体系限定的浮动范围内，但情况看起来却很 悲观。这使索罗斯有充足的理由相信欧洲汇率体系的一些成员国最终将不会允许欧洲汇率体 系来决定本国货币的价值，这些国家将退出欧洲汇率体系。 1992 年 9 月 15 日，索罗斯决定大量放空英镑。英镑对马克的比价一路下跌至 2.80，虽 有消息说英格兰银行购入 30 亿英镑，但仍未能挡住英镑的跌势。到傍晚收市时，英镑对马 克的比价差不多已跌至欧洲汇率体系规定的下限。英镑已处于退出欧洲汇率体系的边缘。 英国财政大臣采取了各种措施来应付这场危机。首先，他再一次请求德国降低利率，但 德国再一次拒绝了；无奈，他请求首相将本国利率上调 2％一 12％，希望通过高利率来吸引 货币的回流。一天之中，英格兰银行两次提高利率，利率已高达 15％，但仍收效甚微，英 镑的汇率还是未能站在 2．778 的最低限上。在这场捍卫英镑的行动中，英国政府动用了价 值 269 亿美元的外汇储备，但最终还是遭受惨败，被迫退出欧洲汇率体系。英国人把 1992 年 9 月 15 日——退出欧洲汇率体系的日子称做黑色星期三。 索罗斯却是这场袭击英镑行动中最大的赢家，曾被《经济学家》杂志称为打垮了英格兰 银行的人。索罗斯从英镑空头交易中获利已接近 10 亿美元，在英国、法国和德国的利率期
货上的多头和意大利里拉上的空头交易使他的总利洞高达20亿美元。其中索罗斯个人收入 为1/3。在这一年，索罗斯的基金增长了67.5%
3 货上的多头和意大利里拉上的空头交易使他的总利润高达 20 亿美元，其中索罗斯个人收入 为 1/3。在这一年，索罗斯的基金增长了 67.5％