中央广播电视大学案例邯钢的艰难选择_资本经营.doc_大学文库

案例1：部钢的艰难透择中央电大经济管理学院 1997年8月，盛夏的一天，邯常钢铁集团)有限公司董事长兼总经理刘汉章坐在办公室里，心里顿骤不安。连日来，在他主持召开的总经理办公会议上，那钢高层决策者们，为是否兼并舞阳钢铁公司（简称“舞钢门争得面红耳赤，意见分歧很大。大家都转向刘总，希里他做出最后裁决，。刘总为之苦恼不己。事情经过：舞阳钢铁公可是河南省隶属于原治金部一家特殊钢生产企业，用有眼工11000余人，始建于190年，近年米，由于市场环境不利，加之企业经营管理不善等种种解因，企业连年巨额亏损，年亏损额高达亿元以上，企业湖临破产倒闭。治金部为扭转其局面，于199%年夏天道请治金系统各大中型企业领导在舞钢召开现场会议，希望与会企业领导能够帮助舞钢摆脱目前困境。作为全国钢铁行业的典型。邯钢总经理刘汉章应道派去了公可几名得力助于帮助舞钢改睿经营管理。他们都是具有丰富的处理企业危机经验的邯钢管理层精英，曾经静助刘总度过邯钢1990年的严重危机。那次，邯钢出现改革开放以来首次连续五个月亏规局面，全厂干部眼工惶惶不安，不知所罐。然面，治金都领导十分希望邯钢能够采取兼并的方式接管舞阳钢铁公可，并向刘总麦示：国家能按某些规定给予政策优惠。对此，刘汉章总经理不得不认真地重新加以考虑。转眼一年过去，是该给治金部领导一个明确答复的时候了。然面近日在召开的总经理办公会议上，邯解徒策层却出现了1990年以米罕见的意见分歧。众人都有各自的理由。对兼并持反对态度的人认为，兼并舞阳钢铁公司的不利理由有三： (1)舞阳钢铁公可人员包袱重。舞钢仅粉万电钢材的生产能力，职工却有11000念人，年人均生产钢材36电。相比之下，邯钢近240万吨钢材的生产能力，职工28000余人，年人均生产钢材86吨，人员尚且大大富余，雷要载减。兼并舞钢势必会给邯钢带来沉重的人员和社会负粗。 (2)舞阳钢铁公可债务货机严重。舞钢仅有贤产274亿元，而负债想有212亿元，资产负债率高达738%。企业严重缺少运营资金，为兼并舞钢邯钢需要投入大量货金，这会给企业带米巨大风险。 (3)舞阳钢铁公司多年来一直处于亏损状态，企业人心股，兼并舞钢能否篇好其经营管理很有疑月，特别是被兼并全业员工常对兼并企业派出的领导有思想振触情缩。治金部普

案例 1：邯钢的艰难选择中央电大经济管理学院 1997 年 8 月，盛夏的一天，邯郸钢铁(集团)有限公司董事长兼总经理刘汉章坐在办公室里，心里烦躁不安。连日来，在他主持召开的总经理办公会议上，邯钢高层决策者们，为是否兼并舞阳钢铁公司(简称“舞钢”)争得面红耳赤，意见分歧很大。大家都转向刘总，希望他做出最后裁决，刘总为之苦恼不已。事情经过：舞阳钢铁公司是河南省隶属于原冶金部一家特殊钢生产企业，拥有职工 11000 余人，始建于 1970 年。近年来，由于市场环境不利，加之企业经营管理不善等种种原因，企业连年巨额亏损，年亏损额高达亿元以上，企业濒临破产倒闭。冶金部为扭转其局面，于 1996 年夏天邀请冶金系统各大中型企业领导在舞钢召开现场会议，希望与会企业领导能够帮助舞钢摆脱目前困境。作为全国钢铁行业的典型，邯钢总经理刘汉章应邀派去了公司几名得力助手帮助舞钢改善经营管理。他们都是具有丰富的处理企业危机经验的邯钢管理层精英，曾经协助刘总度过邯钢 1990 年的严重危机。那次，邯钢出现改革开放以来首次连续五个月亏损局面，全厂干部职工惶惶不安，不知所措。然而，冶金部领导十分希望邯钢能够采取兼并的方式接管舞阳钢铁公司，并向刘总表示：国家能按某些规定给予政策优惠。对此，刘汉章总经理不得不认真地重新加以考虑。转眼一年过去，是该给冶金部领导一个明确答复的时候了。然而近日在召开的总经理办公会议上，邯钢决策层却出现了 1990 年以来罕见的意见分歧，众人都有各自的理由。对兼并持反对态度的人认为，兼并舞阳钢铁公司的不利理由有三： (1)舞阳钢铁公司人员包袱重。舞钢仅 40 万吨钢材的生产能力，职工却有 11000 余人，年人均生产钢材 36 吨。相比之下，邯钢近 240 万吨钢材的生产能力，职工 28000 余人，年人均生产钢材 86 吨，人员尚且大大富余，需要裁减。兼并舞钢势必会给邯钢带来沉重的人员和社会负担。 (2)舞阳钢铁公司债务负担严重。舞钢仅有资产 27.4 亿元，而负债却有 21.2 亿元，资产负债率高达 77.38％。企业严重缺少运营资金，为兼并舞钢邯钢需要投入大量资金，这会给企业带来巨大风险。 (3)舞阳钢铁公司多年来一直处于亏损状态，企业人心涣散，兼并舞钢能否搞好其经营管理很有疑问，特别是被兼并企业员工常对兼并企业派出的领导有思想抵触情绪。冶金部曾

经采取多种措能帮助标阳钢铁公司扭转围境，式汉钢铁集团包曾一度试图乘并海钢：燃而由于种种原因，都未见效果。因此，他门极力反对兼并舞钢：赞同兼并舞阳钢铁公司的人却认为，兼并舞钢符合邯解的发展战略和利益。原因是： ()舞阳钢铁公可所生产的钢材产品在我国具有飘强的坐斯地位和广镯的市场前景，兼并舞钢能够完善邯钢的产品体系，符合邯钢产品结构调整的战略方向。 (2)舞阳钢株公可设备先进，新度系数银高，其票产重置成本在50亿元以上，若能争取以资产划拨方式兼并舞钢，邯钢可以实现企业低成本扩张。 (3)舞阳钢铁公同目前处于困境，关键的原因是其产品成木过高。库存积压严重。按国家有关兼并的优事政策实施兼并，仅减免债务利息，就能使舞钢单位产品成本中的财务费用项降低300至40元。假如经营管理有方，打开产品市场，严格控制成本，产品有希望能够实现扭亏为盈。 (4)邯钢现正酝：酿魔产重组上市，有希望通过一级市场筹集到可观数量的隆本金，其中部分可用作舞钢被乘并后的启动贤金，帮助舞钢族复正常生产经营，井对其生产设备进行技改配套。兼并与否，事情重大，涉及公可的发展与成败，关系到邯钢28000多职工切身利益，因而修须谨慎从事。但时至今日，形势己经迫使刘总不得不作出量后的扶择，邯郸锅集团)有限责任公司一，邯钢简介河北省邯第钢铁（集团）有限责任公司，式前身邯常钢铁总厂，是我国治金行业一家地方性大型钢铁联合企业。公司创建于158年大跃进时期。经过三十多年的建设与发展己经成为年产钢材200多万吨，销售收入50亿元的大型企业。企业职工28000余人，企业拥有总货产88.3亿元，净贤产33.68亿元，是我国钢铁行业的一颗明星。公司董事长兼总经理刘汉章，精力充沛，经验丰富，是邯钢建厂元老之一。他从建厂时担任技术员开始，由基层一步步走向邯钢领导岗位。自1然4年被任命为邯钢总厂厂长以来，他一直担任邯钢最高决策者至今，是一位圳有丰富管理实践经险的金业家。他曾拨评为全国五一劳动奖章获得者”，获得过全国优秀企业家移号。在邯钢，他具有很高的威望。改革开收的知年代。部钢经历了国家对国有企业攻革的多个阶段：从利洞但干，“利改税“到第二轮承包。总的来说。由于国家对原材料的大量价格补贴。钢铁企业产品赢利丰厚，部钢取得了历史性的发展。进入0年代末，由于国家经济形势的变化，以及价格政革措随的连续出台，邯钢生产所需的原燃料，电力价格、运输费等大幅上灌，产品销售价格也急别下跌。1990年椰钢出现连线数月的亏损，企业面临艰难局面。在此危机四伏的紧要关头

经采取多种措施帮助舞阳钢铁公司扭转困境，武汉钢铁集团也曾一度试图兼并舞钢；然而由于种种原因，都未见效果。因此，他们极力反对兼并舞钢。赞同兼并舞阳钢铁公司的人却认为，兼并舞钢符合邯钢的发展战略和利益。原因是： (1)舞阳钢铁公司所生产的钢材产品在我国具有很强的垄断地位和广阔的市场前景，兼并舞钢能够完善邯钢的产品体系，符合邯钢产品结构调整的战略方向。 (2)舞阳钢铁公司设备先进，新度系数很高，其资产重置成本在 50 亿元以上，若能争取以资产划拨方式兼并舞钢，邯钢可以实现企业低成本扩张。 (3)舞阳钢铁公司目前处于困境，关键的原因是其产品成本过高，库存积压严重。按国家有关兼并的优惠政策实施兼并，仅减免债务利息，就能使舞钢单位产品成本中的财务费用项降低 300 至 400 元。假如经营管理有方，打开产品市场，严格控制成本，产品有希望能够实现扭亏为盈。 (4)邯钢现正酝酿资产重组上市，有希望通过一级市场筹集到可观数量的资本金，其中部分可用作舞钢被兼并后的启动资金，帮助舞钢恢复正常生产经营，并对其生产设备进行技改配套。兼并与否，事情重大，涉及公司的发展与成败，关系到邯钢 28000 多职工切身利益，因而必须谨慎从事。但时至今日，形势已经迫使刘总不得不作出最后的抉择。邯郸钢铁(集团)有限责任公司一、邯钢简介河北省邯郸钢铁(集团)有限责任公司，其前身邯郸钢铁总厂，是我国冶金行业一家地方性大型钢铁联合企业。公司创建于 1958 年大跃进时期，经过三十多年的建设与发展已经成为年产钢材 200 多万吨，销售收入 50 亿元的大型企业。企业职工 28000 余人，企业拥有总资产 88.3 亿元，净资产 33.68 亿元，是我国钢铁行业的一颗明星。公司董事长兼总经理刘汉章，精力充沛，经验丰富，是邯钢建厂元老之一。他从建厂时担任技术员开始，由基层一步步走向邯钢领导岗位。自 1984 年被任命为邯钢总厂厂长以来，他一直担任邯钢最高决策者至今，是一位拥有丰富管理实践经验的企业家。他曾被评为“全国五一劳动奖章获得者”，获得过“全国优秀企业家”称号。在邯钢，他具有很高的威望。改革开放的 80 年代，邯钢经历了国家对国有企业改革的多个阶段：从利润包干、“利改税”到第二轮承包。总的来说，由于国家对原材料的大量价格补贴，钢铁企业产品赢利丰厚，邯钢取得了历史性的发展。进入 80 年代末，由于国家经济形势的变化，以及价格改革措施的连续出台。邯钢生产所需的原燃料、电力价格、运输费等大幅上涨，产品销售价格也急剧下跌。1990 年邯钢出现连续数月的亏损，企业面临艰难局面。在此危机四伏的紧要关头

刘总和邯钢高层额导们开始深索新的管理思路。1991年元月。邯解在全厂开始推行“横拟市场，成本否决管理机制。新管理机制获将了巨大的成功，邯钢迅速摆脱图境，实现扭兮为盈。企业也由此进入一个新的良性发展阶段。 90年代以米的6年间.邯钢销售收入从1990年的1029亿元增长到1996年的51亿元，钢产量由110万吨增长到236万吃。企业净资产从58亿元增长到53.6感亿元：二、邯钢核拟市场。成本否决“机制邯钢模教市场，成本否决”机制，实标上是一种目标成本管理机制，其主要运作方法是：将市场价值线律引入企业内部关系之中，以市场价格作为企业内部核算价格的依据。通过对构成企业产晶成木的各项经济技术指标进行横向对比分析和纵向历史分析，确定出合理的生产技术指标定额。根据产品市场价格和经济技术指标情况，动态计算出目标成本和目标利润，从而形成一个经济技术指标一目标成本一目标利润三位一体的工作绩效考核指标体系，以目标成本作为刚性达标评估于段。将职工工魔奖金日标利洞直接挂钩，实行高比例浮动工资制，其销效考核指标量化到全厂每一个职工，考核指标具有很强的客观性、可操作性：其一体化的经济技术指标一目标成本一目标利润考核指标体系具有根高的动态性，能够根据市场变化和企业自身生产技术情况灵活调整，同时又不失其稳定性， “模拟市场，成本否决机制在邯钢取得了巨大的成功，使廊钢走出了亏视困境，在日趋激烈的市场竟争中站稳了脚跟。企业也由此而获得了前所未有的发展。公司焕发出一深蓬勒向上的朝气。三，19%年邯钢产品及设备生产能力邯钢是一个地方型老解铁企业，与国家某些特大型钢铁全业相比，授备陈旧，技术水平较低。企业生产能力发展不平衡，轧钢隆力大于炼钢，练钢大于炼铁。近年来。在“量力面行，滚动发展的方针指导下，邯钢对其关键工序和薄弱的环节进行了技术革新、改迹，企业生产能力稳步提高。设备生产能力19%年己达200多万吨钢材的水平。企业当简的主要生产设备有：炼焦炉4座(42孔3,45孔×)，没计能力114万吃：烧结机9台，生产隐力330万吨：炼铁高炉6座，生产能力200万吨：氧气项吹转炉6座15韩、吨各3座，生产能力200 万：连特机10台：轧钢机9套(3米四经中板轧机1套，650X4和500X3轧机2套，400/ 250和500/400轧机2套，线材轧机2套，钢球轧机2) 邯钢的主要产品有：中厚板、棒材、线材、型材以及焦炭煤化等测产品，共七大类。产品结构较为单一，多数为市场生产能力过剩的大路贤，产品市场竟争激烈，单位用加值低

刘总和邯钢高层领导们开始探索新的管理思路。1991 年元月，邯钢在全厂开始推行“模拟市场，成本否决”管理机制。新管理机制获得了巨大的成功，邯钢迅速摆脱困境，实现扭亏为盈。企业也由此进入一个新的良性发展阶段。 90 年代以来的 6 年间，邯钢销售收入从 1990 年的 10.29 亿元增长到 1996 年的 51 亿元，钢产量由 110 万吨增长到 236 万吨。企业净资产从 5.8 亿元增长到 53.68 亿元。二、邯钢“模拟市场，成本否决”机制邯钢“模拟市场，成本否决”机制，实际上是一种目标成本管理机制。其主要运作方法是：将市场价值规律引入企业内部关系之中，以市场价格作为企业内部核算价格的依据。通过对构成企业产品成本的各项经济技术指标进行横向对比分析和纵向历史分析，确定出合理的生产技术指标定额。根据产品市场价格和经济技术指标情况，动态计算出目标成本和目标利润，从而形成一个经济技术指标——目标成本——目标利润三位一体的工作绩效考核指标体系。以目标成本作为刚性达标评估手段，将职工工资奖金同目标利润直接挂钩，实行高比例浮动工资制，其绩效考核指标量化到全厂每一个职工，考核指标具有很强的客观性、可操作性；其一体化的经济技术指标——目标成本——目标利润考核指标体系具有很高的动态性，能够根据市场变化和企业自身生产技术情况灵活调整，同时又不失其稳定性。 “模拟市场，成本否决”机制在邯钢取得了巨大的成功，使邯钢走出了亏损困境，在日趋激烈的市场竞争中站稳了脚跟。企业也由此而获得了前所未有的发展，公司焕发出一派蓬勃向上的朝气。三、1996 年邯钢产品及设备生产能力邯钢是一个地方型老钢铁企业，与国家某些特大型钢铁企业相比，设备陈旧，技术水平较低。企业生产能力发展不平衡，轧钢能力大于炼钢，炼钢大于炼铁。近年来，在“量力而行，滚动发展”的方针指导下，邯钢对其关键工序和薄弱的环节进行了技术革新、改造，企业生产能力稳步提高，设备生产能力 1996 年已达 200 多万吨钢材的水平。企业当前的主要生产设备有：炼焦炉 4 座(42 孔×3，45 孔×1)，设计能力 114 万吨；烧结机 9 台，生产能力 330 万吨；炼铁高炉 6 座，生产能力 200 万吨；氧气顶吹转炉 6 座(15 吨、20 吨各 3 座)，生产能力 200 万；连铸机 10 台；轧钢机 9 套(3 米四辊中板轧机 1 套，650X4 和 500X3 轧机 2 套，400／ 250 和 500／400 轧机 2 套，线材轧机 2 套，钢球轧机 2 套)。邯钢的主要产品有：中厚板、棒材、线材、型材以及焦炭煤化等副产品，共七大类。产品结构较为单一，多数为市场生产能力过剩的大路货，产品市场竞争激烈，单位附加值低

缺少抵御钢铁市场风险的脆力。邯钢在严格控制产品生产成本的同时，注重产品质量，996 年那钢通过了[S09000颜量体系认证，金业采用国际先进标准生产的钢材比重达97%。其产品物美价康，具有一定的价格竞争优劳，占领华北地区同类产品市场30.6%的份额，四、邯钢时务管理经过近0年的发展。哪钢己成为初具规模的大型钢铁联合企业。全业现有盛产8器。3 亿元，净资产53.68亿元。由于钢铁生产大规模、大批量的特点，企业非常重祝财务管理，特别是货金管理，力求加速魔金周转速度，减少资金占用和提高宽金利用效率，一方面，邯钢通过加强经营销售。以销定产。减少产品库存积压，减少贤金占用。另一方面。邯钢强化资金管理，对公可财务系统和物资供应系统实行统一管理，使资金集中调度使用，严格尉务审批制度和经济核算，加强工程预算和投魔项日管理，对其投资树立风险意识，科学地进行投资决策，做到投贤一项，成功一项。企业资产负德率由1990年的0%降低到199%年的 39.22%,大大低于全国钢铁行业55.21%的平均水平，舞阳钢铁公可情况舞阳钢铁公可位于河南省平顶山市，是治金部一家重点钢材生产企业，具有我国装备最为先进的短流程宽厚板生产线，现有眼工11000余人，年生产能力50方吃钢、40方吨材，能够生产9大品种系列120个韩号10多个厚度规格的钢板。公司由干投资决策失误，如之经营不普，拖欠银行债务本金高达15亿元，企业库存积压严重，产品成本过高，行将倒闭。一“、舞阳钢铁公司产品及主要设备舞钢具有我国惟一的一条特殊钢生产线，使够生产我国市场急需的特种钢板特厚钢板和中厚钢板)。其主要产品有：普碳板、优碳板、电站锅炉专用板、压力容器板，采油平台板、慎具板、双金属复合板、军工用板等。其产品规格在我国具有很强的竞争优势，其中 110m以上厚度和40mm以上厚度需要调质处理的解板处于国内断地位，60mm以上厚度钢版在国内市场占有率为39.47%。其产品质量较好，双标率达100%，生产的A、B、D、 E级船板铁美国ADS、英国LR,德国GR和挥威DNV船级质量认任，钢炉板通过德国TCN认证：舞阳钢铁公司的主要生产设答有：75吨电炉一座，90吃超高频电炉一座，1900mm板坯违铸机一台，4200mm宽厚板轧机一台。设备具有0万吨钢、40万吨材生产能力。多年米，企业设备生产能力一直不能达产，1网5年钢生产量191万吨，钢板产量193万吃：199% 年钢产量30万吨，钢版25.1万吨。二、舞阳钢铁公司财务简况

缺少抵御钢铁市场风险的能力。邯钢在严格控制产品生产成本的同时，注重产品质量，1996 年邯钢通过了 IS09000 质量体系认证，企业采用国际先进标准生产的钢材比重达 97％。其产品物美价廉，具有一定的价格竞争优势，占领华北地区同类产品市场 30.76％的份额。四、邯钢财务管理经过近 40 年的发展，邯钢已成为初具规模的大型钢铁联合企业。企业现有资产 88．3 亿元，净资产 53.68 亿元。由于钢铁生产大规模、大批量的特点，企业非常重视财务管理，特别是资金管理，力求加速资金周转速度，减少资金占用和提高资金利用效率。一方面，邯钢通过加强经营销售，以销定产，减少产品库存积压，减少资金占用。另一方面，邯钢强化资金管理，对公司财务系统和物资供应系统实行统一管理，使资金集中调度使用，严格财务审批制度和经济核算，加强工程预算和投资项目管理，对其投资树立风险意识，科学地进行投资决策，做到投资一项，成功一项。企业资产负债率由 1990 年的 70％降低到 1996 年的 39.22％，大大低于全国钢铁行业 55.21％的平均水平。舞阳钢铁公司情况舞阳钢铁公司位于河南省平顶山市，是冶金部一家重点钢材生产企业，具有我国装备最为先进的短流程宽厚板生产线，现有职工 11000 余人，年生产能力 50 万吨钢、40 万吨材，能够生产 9 大品种系列 120 个牌号 100 多个厚度规格的钢板。公司由于投资决策失误，加之经营不善，拖欠银行债务本金高达 15 亿元，企业库存积压严重，产品成本过高，行将倒闭。一、舞阳钢铁公司产品及主要设备舞钢具有我国惟一的一条特殊钢生产线，能够生产我国市场急需的特种钢板(特厚钢板和中厚钢板)。其主要产品有：普碳板、优碳板、电站锅炉专用板、压力容器板、采油平台板、模具板、双金属复合板、军工用板等。其产品规格在我国具有很强的竞争优势，其中 110mm 以上厚度和 40mm 以上厚度需要调质处理的钢板处于国内垄断地位，60mm 以上厚度钢板在国内市场占有率为 39.47％。其产品质量较好，双标率达 100％，生产的 A、B、D、 E 级船板获美国 ADS、英国 LR、德国 GR 和挪威 DNV 船级质量认证，锅炉板通过德国 TCN 认证。舞阳钢铁公司的主要生产设备有：75 吨电炉一座，90 吨超高频电炉一座，1900mm 板坯连铸机一台，4200mm 宽厚板轧机一台。设备具有 50 万吨钢、40 万吨材生产能力。多年来，企业设备生产能力一直不能达产。1995 年钢生产量 19.1 万吨，钢板产量 19.3 万吨；1996 年钢产量 30 万吨，钢板 25.1 万吨。二、舞阳钢铁公司财务简况

1.作为一项资本运营的形式，你认为应从厚些方面、如何对企业兼并可行、性进行评价？针对所介绍的邯钢和舞钢的情况，你认为零些是兼并决策中需要如以考虑的主要因素？ 2.考虑邯钢和舞钢的所有制性质和兼并所处的环境与条件，你认为在兼并决策和兼并形式上其与一般上市公可的兼并有何不同？ 3,假若你被博钢总经理刘汉春任命为舞钢兼并的总负责人。你将如何去落实兼并？ (三)背景信息邯钢刘总经过慎重思考，最后决定兼并舞阳钢铁公司。其所基于的主要出发点是： 1,从邯钢现有的发展潜力考虑。那钢当前的生产设备和生产技术水平在国内外都是比较落后的，产品结构也比较单一。企业要获得进一步的发展，就必须提高企业的硬件”设菌，提高企业的劳动生产率，兼并舞钢有利于改善邯钢生产设备落后的同面，有利于企业向规模经济和产品结构调整的方向发展。 2.从企业财务角度考必。排除上级领导意志因素的考虑，从兼并给企业带来的成本和收拉角度分析，经过考察分析，认为兼并具有某种程度的可行性。 3,出于对廊解柄拟市场，成本否决管理柄式的信心。企业兼并成功与否的关键在于能否从根本上改变被兼并企业的经营面粮。刻总认定邯钢的管理模式完全使够适用于舞钢，通过推行模叛市场，成本否决管理，完全有信心改善舞钢的生产经营而貌。 4.出于更新企业领导核心管理思想、完善和发展企业成功管理经验的考虑。刘总认为企业要获得持续健康的发展，就必须在坚持以往成功经险的基础之上，不新发展企业的管理思易和管理经险，这样才能顺应时代和企业环境的变化。一味“墨守成线”，企业必将停滞不前以至于衰落。 199?年9月，邯钢正式兼并舞钢。向舞钢深出了公司最得力的成工干部和生产经营管理干部担任舞钢额导核心，认真落实兼并和推行一核数市场，成本否决管理。转年，每钢财务费用实现大幅度减少，预计当年盈利1,300万元。 (四》分析要点 1,在竟争激烈的市场经济中，企业要生存和发展，就必颈有一个立足于企业自身情况的长期的发展战略。兼并这种资本运营方式，在西方和国内某些企业的实置中，被证明是一种高风险性的快速发展手段。然而，兼并的这种高风险性，并不意味着兼并就不陵被企业用米实现其发展战略，其关键在于兼并的正确徒策和成功实施。正如Swt。rs在其所著的《rin-cipleofCorporateFinance》中所指出的，企业兼并的条件是要能够实现某种兼并的协同效应(5S:企业能够在兼并中取得管理、财务和经营上规模效率的增长，或者取得

1．作为一项资本运营的形式，你认为应从哪些方面、如何对企业兼并可行、性进行评价?针对所介绍的邯钢和舞钢的情况，你认为哪些是兼并决策中需要加以考虑的主要因素? 2．考虑邯钢和舞钢的所有制性质和兼并所处的环境与条件，你认为在兼并决策和兼并形式上其与一般上市公司的兼并有何不同? 3．假若你被邯钢总经理刘汉章任命为舞钢兼并的总负责人，你将如何去落实兼并? （三）背景信息邯钢刘总经过慎重思考，最后决定兼并舞阳钢铁公司。其所基于的主要出发点是： 1、从邯钢现有的发展潜力考虑，邯钢当前的生产设备和生产技术水平在国内外都是比较落后的，产品结构也比较单一。企业要获得进一步的发展，就必须提高企业的“硬件”设施，提高企业的劳动生产率。兼并舞钢有利于改善邯钢生产设备落后的局面，有利于企业向规模经济和产品结构调整的方向发展。 2．从企业财务角度考虑。排除上级领导意志因素的考虑，从兼并给企业带来的成本和收益角度分析，经过考察分析，认为兼并具有某种程度的可行性。 3．出于对邯钢“模拟市场，成本否决”管理模式的信心。企业兼并成功与否的关键在于能否从根本上改变被兼并企业的经营面貌。刘总认定邯钢的管理模式完全能够适用于舞钢，通过推行“模拟市场，成本否决”管理，完全有信心改善舞钢的生产经营面貌。 4．出于更新企业领导核心管理思想、完善和发展企业成功管理经验的考虑。刘总认为企业要获得持续健康的发展，就必须在坚持以往成功经验的基础之上，不断发展企业的管理思想和管理经验，这样才能顺应时代和企业环境的变化。一味“墨守成规”，企业必将停滞不前以至于衰落。 1997 年 9 月，邯钢正式兼并舞钢，向舞钢派出了公司最得力的政工干部和生产经营管理干部担任舞钢领导核心，认真落实兼并和推行“模拟市场，成本否决”管理。转年，舞钢财务费用实现大幅度减少，预计当年盈利 1，300 万元。（四）分析要点 1．在竞争激烈的市场经济中，企业要生存和发展，就必须有一个立足于企业自身情况的长期的发展战略。兼并这种资本运营方式，在西方和国内某些企业的实践中，被证明是一种高风险性的快速发展手段。然而，兼并的这种高风险性，并不意味着兼并就不能被企业用来实现其发展战略，其关键在于兼并的正确决策和成功实施。正如 Stewart．Myers 在其所著的《Prin-cipleofCorporateFinance》中所指出的，企业兼并的条件是要能够实现某种兼并的协同效应(Synergy)：企业能够在兼并中取得管理、财务和经营上规模效率的增长，或者取得

中央广播电视大学 案例 邯钢的艰难选择_资本经营

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