圳大学 本科毕业论文(设计) 题目:我国房地产企业竞争力财务指标分析 姓名 罗文清 专业 工商管理 学院: 管理学院 学号 2004041487 指导教师:崔世娟 职称:副教授 2008年5月3日
深 圳 大 学 本 科 毕 业 论 文（设计） 题目:我国房地产企业竞争力财务指标分析 姓名: 罗文清 专业: 工商管理 学院: 管理学院 学号: 2004041487 指导教师: 崔世娟 职称： 副教授 2008 年 5 月 3 日
目录 第一章导论 、研究背景.. 、研究动机 三、研究方法 第二章相关理论的阐述. 、竞争力 (一)国外对企业竞争力的研究 (二)国内对企业竞争力的研究 222234 第三章建立财务指标体系的模型. 、建立财务指标体系模型的原因. 、财务指标体系模型的建立 (一)国外企业竞争力的评价方法 (二)国内企业竞争力的评价方法 (三)财务指标体系的建立 、财务指标体系模型内容的分析 (一)总体概况. (二)盈利能力分析 444466788 (三)成长能力分析 (四)运营能力分析 (五)偿债能力分析 四、数据样本的来源 第四章研究方法
1 目录 第一章 导论.........................................................1 一、研究背景 ....................................................1 二、研究动机 ...................................................1 三、研究方法 ...................................................2 第二章 相关理论的阐述.............................................2 一、竞争力 ......................................................2 （一）国外对企业竞争力的研究.................................2 （二）国内对企业竞争力的研究.................................3 第三章 建立财务指标体系的模型.......................................4 一、建立财务指标体系模型的原因 ..................................4 二、财务指标体系模型的建立 ......................................4 （一）国外企业竞争力的评价方法...............................4 （二）国内企业竞争力的评价方法...............................4 （三）财务指标体系的建立.....................................4 三、财务指标体系模型内容的分析 ..................................6 (一)总体概况.................................................6 (二)盈利能力分析.............................................7 (三)成长能力分析.............................................8 (四)运营能力分析.............................................8 (五)偿债能力分析.............................................9 四、数据样本的来源 .............................................10 第四章 研究方法....................................................10
、信度分析 (一)信度分析简介 (二)信度分析的数学模型 (三)信度分析的结果 、相关性分析 (一)相关性分析简介 11 (二)相关性分析的数学模型. 11 (三)相关性分析的结果 ..,11 、主成分分析 (一)主成分分析简介 (二)主成分分析数学模型 (三)主成分分析的结果 结语 16 参考文献 17 致谢. ,,,,17 英文摘要(关键词) 错误!未定义书签。 2
2 一、信度分析 ...................................................10 (一)信度分析简介............................................10 (二)信度分析的数学模型......................................10 (三)信度分析的结果..........................................10 二、相关性分析 .................................................11 (一)相关性分析简介..........................................11 (二)相关性分析的数学模型....................................11 (三)相关性分析的结果........................................11 三、主成分分析 .................................................11 （一）主成分分析简介........................................11 （二）主成分分析数学模型....................................12 （三）主成分分析的结果......................................12 结语...............................................................16 参考文献...........................................................17 致谢...............................................................17 英文摘要（关键词）................................. 错误!未定义书签
我国房地产企业竞争力财务指标分析 文清(学号2004041487) 管理学院工商管理系工商管理专业 指导老师崔世娟 【中文摘要】:竞争力是企业最重要的能力之一,企业通过竞争力的研究,以发现自身 的优势和劣势,然后对竞争力进行管理和改进,达到持久发展的目的。要研究企业的竞争力 的强弱,就必须要有一套科学的评价指标体系。本文在分析构建房地产企业竞争力的各个因 素的基础上,通过参考大量文献提出初步的财务指标体系并以2006年深沪两市99家房地 产上市公司为数据样本通过SPSS统计软件对其进行分析,得出精简后的财务指标体系为 判断房地产企业竞争力的强弱提供依据。 【关键词】:财务指标体系;房地产企业;实证分析 第一章导论 研究背景 市场经济是一种竞争经济,在市场经济条件下,企业竞争力是企业赖于生存和发展的重 要标志。随着我国市场经济制度的日益完善和中国加入WT0以后,企业竞争环境日益复杂, 企业在获得巨大的市场机会的同时,也必然面临着前所未有的市场竞争的挑战。中国企业是 否有足够的竞争力迎接挑战,是关系到中国企业生存和发展的根本性问题 房地产业兴起于上世纪80年代,短短20几年时间取得了瞩目的成就,并成为了中国的 支柱产业之一。房地产行业占国民生产总值和全国固定资产投资的比例日益上升,以房地产 企业来进行分析,具有代表意义 二、研究动机 通过研究房地产企业的竞争力及其构成的各个因素,可以使房地产企业在激烈的市场 竞争中能够看清楚自己在整个行业中所处的位置,为公司改善经营状况提供方向,使其采取 各种战略措施,以提升自身的竞争力达到持久发展的目的,同时也为投资者投资房地产公司 给出相应的依据。如何科学地设置房地产企业的竞争力评价指标,建立合理的竞争力评价
1 我国房地产企业竞争力财务指标分析 罗文清（学号:2004041487） 管理学院工商管理系工商管理专业 指导老师:崔世娟 【中文摘要】：竞争力是企业最重要的能力之一，企业通过竞争力的研究，以发现自身 的优势和劣势，然后对竞争力进行管理和改进，达到持久发展的目的。要研究企业的竞争力 的强弱，就必须要有一套科学的评价指标体系。本文在分析构建房地产企业竞争力的各个因 素的基础上，通过参考大量文献提出初步的财务指标体系,并以 2006 年深沪两市 99 家房地 产上市公司为数据样本,通过 SPSS 统计软件对其进行分析，得出精简后的财务指标体系,为 判断房地产企业竞争力的强弱提供依据。 【关键词】：财务指标体系；房地产企业；实证分析 第一章 导论 一、研究背景 市场经济是一种竞争经济，在市场经济条件下，企业竞争力是企业赖于生存和发展的重 要标志。随着我国市场经济制度的日益完善和中国加入 WTO 以后，企业竞争环境日益复杂， 企业在获得巨大的市场机会的同时，也必然面临着前所未有的市场竞争的挑战。中国企业是 否有足够的竞争力迎接挑战，是关系到中国企业生存和发展的根本性问题。 房地产业兴起于上世纪 80 年代，短短 20 几年时间取得了瞩目的成就，并成为了中国的 支柱产业之一。房地产行业占国民生产总值和全国固定资产投资的比例日益上升，以房地产 企业来进行分析，具有代表意义。 二、研究动机 通过研究房地产企业的竞争力及其构成的各个因素,可以使房地产企业在激烈的市场 竞争中能够看清楚自己在整个行业中所处的位置,为公司改善经营状况提供方向,使其采取 各种战略措施,以提升自身的竞争力达到持久发展的目的,同时也为投资者投资房地产公司 给出相应的依据。 如何科学地设置房地产企业的竞争力评价指标，建立合理的竞争力评价
系统?本文研究希望能够解答以上的问题 三、研究方法 本文通过参考大量文献提出初步的财务指标体系,并以2006年深沪两市99家房地产上 市公司为数据样本,通过SPSS统计软件对其进行分析,得出精简后的财务指标体系 第二章相关理论的阐述 、竞争力 竞争力的概念是竞争主体在与竞争对手在市场竞争过程中产生的。对竞争力的研究最早 始于实业界和政府。但是对于竞争力的概念还是没有形成一个权威,统一的定义。不同的研 究者对竞争力都有不同的见解,因此竞争力的定义也有许多种。现在比较权威的定义有以下 几种 诺贝尔经济学奖获得者、竞争理论大师乔治·斯蒂格勒在《新帕尔格雷夫经济学辞典》 中写道:竞争系个人(或集团或国家)间的角逐;凡两方或多方力图取得并非各方均能获得 的某种东西时,就会竞争。竞争力是泛指在自由竞争条件下,一个个体或社会实体致使竞争 制胜的能力。 世界经济论坛和洛桑国际管理开发学院认为竞争力是一个国家或一间公司在世界市场 上均衡地生产出比其他竞争对手更多财富的能力。它是竞争力资产与竞争力过程的统一,即 竞争力=竞争力资产×竞争力过程。所谓资产是固有的(自然资源)或创造的(基础设施) 所谓过程是指将资产转化为经济结果(如通过制造),通过国际化(在国际市场上测量的后 果)所产生出来的竞争力 经合组织(OECD)认为竞争力是“面对国际竞争,支持企业、产业、地区、国家或超 国家区域在可持续发展的基础上进行相对较高的要素收入生产和较高要素利用水平的能 力 单纯研究竞争力是没有意义的,因为任何竞争力都有竞争主体,竞争力是以竞争主体作 为载体的。其可以分为产业竞争力、企业竞争力、国家竞争力等。本文主要研究的是企业竞 争力,所以接下来重点关注以下企业竞争力。 (一)国外对企业竞争力的研究 国外对企业竞争力的研究主要体现在三个学派上,它们分别是 1.结构学派 市场结构学派的创始人及代表人物,是美国哈佛大学商学院的迈克尔·波特教授,其理 论和思想主要体现在他的经典之作——《竞争战略》《竞争优势》和《国际竞争优势》“竞争 三步曲”中。波特关于企业竞争力的来源的观点,实质上是经典的产业组织范式“结构 行为一绩效”口波特认为决定企业赢利首要和根本的因素是产业的吸引力,在产业结构稳 定的情况下,企业的竞争优势取决于企业在产业中的相对位置。企业要获得有利的竞争态势 就要实施基于价值链的战略。 2
2 系统？本文研究希望能够解答以上的问题。 三、研究方法 本文通过参考大量文献提出初步的财务指标体系,并以 2006 年深沪两市 99 家房地产上 市公司为数据样本,通过 SPSS 统计软件对其进行分析,得出精简后的财务指标体系。 第二章 相关理论的阐述 一、竞争力 竞争力的概念是竞争主体在与竞争对手在市场竞争过程中产生的。对竞争力的研究最早 始于实业界和政府。但是对于竞争力的概念还是没有形成一个权威,统一的定义。不同的研 究者对竞争力都有不同的见解,因此竞争力的定义也有许多种。现在比较权威的定义有以下 几种: 诺贝尔经济学奖获得者、竞争理论大师乔治•斯蒂格勒在《新帕尔格雷夫经济学辞典》 中写道：竞争系个人（或集团或国家）间的角逐；凡两方或多方力图取得并非各方均能获得 的某种东西时，就会竞争。竞争力是泛指在自由竞争条件下，一个个体或社会实体致使竞争 制胜的能力。 世界经济论坛和洛桑国际管理开发学院认为竞争力是一个国家或一间公司在世界市场 上均衡地生产出比其他竞争对手更多财富的能力。它是竞争力资产与竞争力过程的统一，即 竞争力=竞争力资产×竞争力过程。所谓资产是固有的（自然资源）或创造的（基础设施）； 所谓过程是指将资产转化为经济结果（如通过制造），通过国际化（在国际市场上测量的后 果）所产生出来的竞争力。 经合组织（OECD）认为竞争力是“面对国际竞争，支持企业、产业、地区、国家或超 国家区域在可持续发展的基础上进行相对较高的要素收入生产和较高要素利用水平的能 力。” 单纯研究竞争力是没有意义的,因为任何竞争力都有竞争主体,竞争力是以竞争主体作 为载体的。其可以分为产业竞争力、企业竞争力、国家竞争力等。本文主要研究的是企业竞 争力,所以接下来重点关注以下企业竞争力。 （一）国外对企业竞争力的研究 国外对企业竞争力的研究主要体现在三个学派上，它们分别是： 1.结构学派 市场结构学派的创始人及代表人物，是美国哈佛大学商学院的迈克尔·波特教授，其理 论和思想主要体现在他的经典之作——《竞争战略》《竞争优势》和《国际竞争优势》“竞争 三步曲”中。波特关于企业竞争力的来源的观点，实质上是经典的产业组织范式“结构—— 行为—绩效” [1]波特认为决定企业赢利首要和根本的因素是产业的吸引力，在产业结构稳 定的情况下，企业的竞争优势取决于企业在产业中的相对位置。企业要获得有利的竞争态势 就要实施基于价值链的战略
以波特为代表的市场结构学派,侧重于市场的外部市场竞争解构分析,认为市场结构对 企业竞争优势的建立起着重要的作用,行业的吸引力是企业盈利的主要决定因素,进入障碍 决定企业是否拥有持久的竞争优势,结构学派基本上将企业竞争优势归结为企业的市场力 量。市场结构学派在企业的短期竞争优势的分析中更具有运用价值,但是在解释企业持续竞 争力及长期性与动态性方面存在明显不足 2能力学派 能力学派的代表人物是汉默尔、普拉哈拉德、斯多克和伊万斯。他们认为企业竞争的优 势根源于企业组织内部的特有能力,也就是我们常说的“核心竞争力”。但是对于核心竞争 力的理解,他们都有所不同。汉默尔和普拉哈拉德认为核心竞争力是“组织中的积累性学识 特别是如何协调不同的生产技能和有机整合多种技术流派的学识”,并集中阐述了核心能力 是企业获得竞争优势和持续发展的源泉。普拉哈拉德和汉默尔把这种核心能力描述为企业在 生产经营过程中所体现出来的个别的产品、知识、技能和技术优势。即强调的是企业内部个 别的关键优势:于此同时,斯多克和伊万斯提出了“整体能力观”理论,他们认为企业的竞 争优势并不是来源于企业经营中某方面个别的单个的优势,而是来源于企业内部所有成员的 集体的知识与技能以及在企业运行中的相互合作和对各种个别优势的有效整合。他们所强调 的是企业的整体优势。②虽然他们强调的重点不同,但是都认为企业的短期优势来源于企业 所提供的产品或服务的质量,价格和性能的差异性。企业长期竞争优势的获得主要靠企业的 成本优势和时间优势,而产品或服务的差异性以及成本优势和时间优势都是通过企业内部的 这种特有能力来实现的。 3.资源学派 资源学派的代表人物是沃纳菲尔特和潘罗斯,该学派是在企业内在成长论,即持续竞争 优势论的基础上发展起来的 该学派通过对企业所处的外部和内部环境进行综合分析确定了竞争力来源于企业的资 源差异,而资源差异能够产生收益差异,企业间的资源差异导致了企业的竞争优势的差异。 企业具有价值性、稀缺性、不可复制性以及企业能以低于价值的价格获得资源是企业获得保 持竞争优势以及成功的源泉,企业竞争力就是企业独有的特殊资源。国 (二)国内对企业竞争力的研究 国内对竞争力的研究尚属于起步阶段,主要是侧重于企业竞争力概念的研究,缺少经济 学意义上的理论分析。 国内对企业竞争力的定义有 范晓屏认为,企业竞争力是指为了生存而争夺资源时所表现出来的状态和能力,具体解 释为“企业竞争力是企业在激烈的市场竞争中以特有的竞争方式,在不断的有效争夺市场份 额、挑战竞争对手、寻找有利地位、扩张经营领域、实现经营效益等方面所表现出的一种状 态和能力。 席酉民认为,企业竞争力应从竞争主体(组织的特殊性)、竞争客体(资源稀缺性及获 得途径)、竞争环境(竞争复杂性)等三个角度来考察 徐希燕认为,企业竞争力是蕴涵于企业内部的、与竞争对手相比较而存在的,融合了企 业的各种能力(包括领导力、创新力、文化力、营销力、生产力、品牌力等)总和的一种综
3 以波特为代表的市场结构学派，侧重于市场的外部市场竞争解构分析，认为市场结构对 企业竞争优势的建立起着重要的作用，行业的吸引力是企业盈利的主要决定因素，进入障碍 决定企业是否拥有持久的竞争优势，结构学派基本上将企业竞争优势归结为企业的市场力 量。市场结构学派在企业的短期竞争优势的分析中更具有运用价值，但是在解释企业持续竞 争力及长期性与动态性方面存在明显不足。 2.能力学派 能力学派的代表人物是汉默尔、普拉哈拉德、斯多克和伊万斯。他们认为企业竞争的优 势根源于企业组织内部的特有能力，也就是我们常说的“核心竞争力”。但是对于核心竞争 力的理解，他们都有所不同。汉默尔和普拉哈拉德认为核心竞争力是“组织中的积累性学识， 特别是如何协调不同的生产技能和有机整合多种技术流派的学识”，并集中阐述了核心能力 是企业获得竞争优势和持续发展的源泉。普拉哈拉德和汉默尔把这种核心能力描述为企业在 生产经营过程中所体现出来的个别的产品、知识、技能和技术优势。即强调的是企业内部个 别的关键优势；于此同时，斯多克和伊万斯提出了“整体能力观”理论，他们认为企业的竞 争优势并不是来源于企业经营中某方面个别的单个的优势，而是来源于企业内部所有成员的 集体的知识与技能以及在企业运行中的相互合作和对各种个别优势的有效整合。他们所强调 的是企业的整体优势。[2]虽然他们强调的重点不同，但是都认为企业的短期优势来源于企业 所提供的产品或服务的质量，价格和性能的差异性。企业长期竞争优势的获得主要靠企业的 成本优势和时间优势，而产品或服务的差异性以及成本优势和时间优势都是通过企业内部的 这种特有能力来实现的。 3.资源学派 资源学派的代表人物是沃纳菲尔特和潘罗斯，该学派是在企业内在成长论，即持续竞争 优势论的基础上发展起来的。 该学派通过对企业所处的外部和内部环境进行综合分析确定了竞争力来源于企业的资 源差异，而资源差异能够产生收益差异，企业间的资源差异导致了企业的竞争优势的差异。 企业具有价值性、稀缺性、不可复制性以及企业能以低于价值的价格获得资源是企业获得保 持竞争优势以及成功的源泉，企业竞争力就是企业独有的特殊资源。[3] （二）国内对企业竞争力的研究 国内对竞争力的研究尚属于起步阶段，主要是侧重于企业竞争力概念的研究，缺少经济 学意义上的理论分析。 国内对企业竞争力的定义有： 范晓屏认为，企业竞争力是指为了生存而争夺资源时所表现出来的状态和能力，具体解 释为“企业竞争力是企业在激烈的市场竞争中以特有的竞争方式，在不断的有效争夺市场份 额、挑战竞争对手、寻找有利地位、扩张经营领域、实现经营效益等方面所表现出的一种状 态和能力。” [4] 席酉民认为，企业竞争力应从竞争主体（组织的特殊性）、竞争客体（资源稀缺性及获 得途径）、竞争环境（竞争复杂性）等三个角度来考察。[5] 徐希燕认为，企业竞争力是蕴涵于企业内部的、与竞争对手相比较而存在的，融合了企 业的各种能力（包括领导力、创新力、文化力、营销力、生产力、品牌力等）总和的一种综
合能力。 综上所述,企业竞争力其实可以归结为内在和外在两个方面:内在表现为资源和管理能 力,外在表现为竞争优势。企业竞争力其实是一种系统能力 第三章建立财务指标体系的模型 一、建立财务指标体系模型的原因 大量的参考文献显示,多数对于评价指标体系的建立是基于多相测度,定量和定性相结 合的基础上的。而本文只提出研究财务指标体系的原因在于 一)大多数的指标体系中,虽然指标很齐全,但是相关的数据极其难找,甚至某些是属于公 司机密,对于投资者而言,根本是不可能寻找到的。这样的指标体系也就失去了现实的意义 而通过财物指标体系的优点在于:便于寻找所需数据,能够方便使用。 (二)中国地域广阔,各个地方经济发展不平衡,而任何指标体系的标准都是相对的,尤其是 定性部分,也就是所谓的“软指标”。其适用性收到很大的限制。而财务指标体系不存在这种 问题,定量的研究基本上适合所有企业,而且便于进行横向和纵向的研究 (三)大多数的指标体系中,财务指标体系占到了60%,在分析中的贡献率也很高。因此 财务指标体系具有一定的代表性。 二、财务指标体系模型的建立 (一)国外企业竞争力的评价方法 国外企业的实证研究,主要服务于企业竞争战略的制定。实证研究对于统计运用方面主 要体现在数据的采集、数据的处理、数据的结果显示等。数据的采集主要通过各种抽要调查: 数据的处理主要采用平均指标,加权平均指标以及多元统计的方法等;数据的结果显示主要 有排序评价、矩阵法、蛛网图等。数学模型也广泛应用于企业竞争力的分析和评价。如: Tsung Yu、Gin- Shuh liang运用模糊综合评判决策模型的方法对航运企业的经营业绩做出了定 量的分析 (二)国内企业竞争力的评价方法 目前,国内的企业竞争力评价方法还不够成熟,各种评价方法所属的学科往往孤军奋战、 缺乏联系,甚至同一学科的不同方法也往往被孤立的运用。从严格的意义上来讲,还没有形 成一个较为完整的企业竞争力评价方法体系。 目前国内具有代表性的研究结果有:胡大立运用灰色系统理论评价了企业的竞争力 曾华等采用加权平均算法评价企业竞争力;许广义等基于资源和能力的角度运用模糊综合 评判法进行了企业竞争力的评价:熊蔚等将累积 Logistic回归应用于企业竞争力的评价 1刘忠敏等将AHP和Fuzy的方法相结合使用,进行企业竞争力的多级综合评价:t (三)财务指标体系的建立
4 合能力。[6] 综上所述，企业竞争力其实可以归结为内在和外在两个方面：内在表现为资源和管理能 力，外在表现为竞争优势。企业竞争力其实是一种系统能力。 第三章 建立财务指标体系的模型 一、建立财务指标体系模型的原因 大量的参考文献显示,多数对于评价指标体系的建立是基于多相测度,定量和定性相结 合的基础上的。而本文只提出研究财务指标体系的原因在于: （一）大多数的指标体系中,虽然指标很齐全,但是相关的数据极其难找,甚至某些是属于公 司机密,对于投资者而言,根本是不可能寻找到的。这样的指标体系也就失去了现实的意义。 而通过财物指标体系的优点在于:便于寻找所需数据,能够方便使用。 （二）中国地域广阔,各个地方经济发展不平衡,而任何指标体系的标准都是相对的,尤其是 定性部分,也就是所谓的“软指标”。其适用性收到很大的限制。而财务指标体系不存在这种 问题，定量的研究基本上适合所有企业，而且便于进行横向和纵向的研究。 （三）大多数的指标体系中，财务指标体系占到了 60％，在分析中的贡献率也很高。因此 财务指标体系具有一定的代表性。 二、财务指标体系模型的建立 （一）国外企业竞争力的评价方法 国外企业的实证研究，主要服务于企业竞争战略的制定。实证研究对于统计运用方面主 要体现在数据的采集、数据的处理、数据的结果显示等。数据的采集主要通过各种抽要调查； 数据的处理主要采用平均指标，加权平均指标以及多元统计的方法等；数据的结果显示主要 有排序评价、矩阵法、蛛网图等。数学模型也广泛应用于企业竞争力的分析和评价。如：Tsung —Yu、Gin—Shuh Liang 运用模糊综合评判决策模型的方法对航运企业的经营业绩做出了定 量的分析。[7] （二）国内企业竞争力的评价方法 目前，国内的企业竞争力评价方法还不够成熟，各种评价方法所属的学科往往孤军奋战、 缺乏联系，甚至同一学科的不同方法也往往被孤立的运用。从严格的意义上来讲，还没有形 成一个较为完整的企业竞争力评价方法体系。 目前国内具有代表性的研究结果有：胡大立运用灰色系统理论评价了企业的竞争力；[8] 曾华等采用加权平均算法评价企业竞争力；[9]许广义等基于资源和能力的角度运用模糊综合 评判法进行了企业竞争力的评价；[10]熊蔚等将累积 Logistic 回归应用于企业竞争力的评价； [11]刘忠敏等将 AHP 和 Fuzzy 的方法相结合使用，进行企业竞争力的多级综合评价；[12] （三）财务指标体系的建立
国内对于竞争力指标体系的研究很多,如吴联生和柯洪云选取的十个财务指标,分别 为流通股本数、流通股比例、每股收益、主营业务利润/资产总额、每股净资产、长期负债/ 资产总额、每股资本公积、资产报酬率、资产周转率、流动比率。张驰所选取的16个财务 指标,包括企业总资产、净资产收益率、销售利润率、资本金利润率、成本费用利润率、总 资产增长率、销售增长率、利润总额增长率、留存盈余率、应收帐款周转率、总资产周转率、 流动资产周转率、资产负债率、产权比率、流动比率、资本保值增值率:刘星和任夏仪所选 取的15个指标,包括:销售利润率、资产报酬率、资本收益率、净资产现金回收率、单方 利润率、项目现金回报率、资产负债率、流动比率、流动资产周转天数、产权比率、有形净 值债务率、已获利息倍数、销售增长率、浄利増长率、资产保值增值率等等 表1财务指标体系 资产总额(X1) 资产总额=资产净额+负债总额 利润总额(X2) 利润总额=营业收入一成本一营业税 总主营业务利润X3) 主营业务利润=主营业务收入一主营业务成本 体 概[主营业务收入(4)主营业务收入=主营业务销售的收入 况[资产净值(X5) 资产净值=总资产一(全部债务+所有者权益)÷已售股数 流动负债(X6) 流动负债=短期借款+应付账款+应交税金+一年内到期的长期 借款 长期负债(X7) 长期负债=长期应付款+长期借款 每股收益(X8) 每股收益=净收益÷股份数 盈[净资产收益率(X9)净资产收益率=净利润÷平均股东权益 利总资产报酬率(X10) 总资产报酬率=(利润总额+利息支出)÷平均资产总额X100% 力|每股净资产(X1 每股净资产=股东权益÷股本总额 主营业务利润率 (X12) 主营业务利润率=主营业务利润÷主营业务收入×100% 每股净资产增长率 (X13) 每股净资产增长率=每股净资产年增长额÷年初每股净资产 净资产增长率(X14) 净资产增长率=净资产增长额÷期初净资产 成主营业务及利润增长主营业务增长率=(本期主营业务收入-上期主营业务收入)/ 长率(X15) 上期主营业务收入 主营业务利润增长率=(本期主营业务利润-上期主营业务利 润)/上期主营业务利润 总资产增长率(X16) 总资产增长率=本年总资产增长额÷年初资产总额×100% 每股收益率增长率 每股收益率增长率=本年每股收益率÷年初每股收益率 (X17) 100%
5 国内对于竞争力指标体系的研究很多，如吴联生和柯洪云选取的十个财务指标，分别 为流通股本数、流通股比例、每股收益、主营业务利润/资产总额、每股净资产、长期负债/ 资产总额、每股资本公积、资产报酬率、资产周转率、流动比率。张驰所选取的 16 个财务 指标，包括企业总资产、净资产收益率、销售利润率、资本金利润率、成本费用利润率、总 资产增长率、销售增长率、利润总额增长率、留存盈余率、应收帐款周转率、总资产周转率、 流动资产周转率、资产负债率、产权比率、流动比率、资本保值增值率；刘星和任夏仪所选 取的 15 个指标，包括：销售利润率、资产报酬率、资本收益率、净资产现金回收率、单方 利润率、项目现金回报率、资产负债率、流动比率、流动资产周转天数、产权比率、有形净 值债务率、已获利息倍数、销售增长率、净利增长率、资产保值增值率等等。 表 1 财务指标体系 总 体 概 况 资产总额(X1) 资产总额=资产净额+负债总额 利润总额(X2) 利润总额＝营业收入－成本－营业税 主营业务利润(X3) 主营业务利润=主营业务收入－主营业务成本 主营业务收入(X4) 主营业务收入=主营业务销售的收入 资产净值(X5) 资产净值=总资产－（全部债务+所有者权益）÷已售股数 流动负债(X6) 流动负债=短期借款+应付账款+应交税金+一年内到期的长期 借款 长期负债(X7) 长期负债=长期应付款+长期借款 盈 利 能 力 每股收益(X8) 每股收益=净收益÷股份数 净资产收益率(X9) 净资产收益率=净利润÷平均股东权益 总资产报酬率(X10) 总资产报酬率=（利润总额+利息支出）÷平均资产总额 X100% 每股净资产(X11) 每股净资产= 股东权益÷股本总额 主营业务利润率 (X12) 主营业务利润率=主营业务利润÷主营业务收入×100% 成 长 能 力 每股净资产增长率 (X13) 每股净资产增长率＝每股净资产年增长额÷年初每股净资产 额 净资产增长率(X14) 净资产增长率＝净资产增长额÷期初净资产 主营业务及利润增长 率(X15) 主营业务增长率=（本期主营业务收入-上期主营业务收入）/ 上期主营业务收入 主营业务利润增长率=（本期主营业务利润-上期主营业务利 润）/上期主营业务利润 总资产增长率(X16) 总资产增长率=本年总资产增长额÷年初资产总额×100% 每股收益率增长率 (X17) 每股收益率增长率=本年每股收益率÷年初每股收益率× 100%
续上表 应收帐款周转率 应收帐款周转率=当期销售净收入/((期初应收帐款余额+期 运(X18) 末应收帐款余额)/2) 能存货周转率 力(x19) 存货周转率=主营业务成本÷年平均存货净额 总资产周转率 总资产周转率(次)=主营业务收入净额÷平均资产总额X00% 流动比率(X21) 偿 流动比率=流动资产÷流动负债 债速动比率(X2 速动比率=(流动资产一存货)÷流动负债 资产负资产负债率=(负债总额÷资产总额)×100 三、财务指标体系模型内容的分析 通过对国内外学者的文献中关于指标体系的研究,发现可以将财务指标体系一共分为 五个部分,包括总体概况,盈利能力,偿债能力,运营能力和成长能力,现在对各个部分的 指标进行分析: (一)总体概况 总体概况可以反映出企业的一些基本情况,如:规模,负债等。本文中总体概况所采用 的指标包括:资产总额、利润总额、主营业务利润、主营业务收入、资产净值、流动负债和 长期负债。 1.资产总额 资产总额指企业拥有或控制的全部资产。包括流动资产、长期投资、固定资产、无形 及递延资产、其他长期资产等,即为企业资产负债表的资产总计项 资产总额反映出了企业的规模的大小 2利润总额 利润总额是一家公司在营业收入中扣除成本消耗及营业税后的剩余,这就是人们通常 所说的盈利。按收益总括观点,企业的利润总额包括产品销售利润、投资净收益和营业外净 收入4部分。利润总额是衡量企业经营业绩的十分重要的经济批标 3.主营业务利润 主营业务利润主要用来反映公司主营业务的盈利状况 4.主营业务收入
6 续上表 三、财务指标体系模型内容的分析 通过对国内外学者的文献中关于指标体系的研究，发现可以将财务指标体系一共分为 五个部分，包括总体概况，盈利能力，偿债能力，运营能力和成长能力，现在对各个部分的 指标进行分析： (一)总体概况 总体概况可以反映出企业的一些基本情况，如：规模，负债等。本文中总体概况所采用 的指标包括：资产总额、利润总额、主营业务利润、主营业务收入、资产净值、流动负债和 长期负债。 1.资产总额 资产总额指企业拥有或控制的全部资产。包括流动资产、长期投资、固定资产、无形 及递延资产、其他长期资产等，即为企业资产负债表的资产总计项。 资产总额反映出了企业的规模的大小。 2.利润总额 利润总额是一家公司在营业收入中扣除成本消耗及营业税后的剩余，这就是人们通常 所说的盈利。按收益总括观点，企业的利润总额包括产品销售利润、投资净收益和营业外净 收入 4 部分。利润总额是衡量企业经营业绩的十分重要的经济批标。 3.主营业务利润 主营业务利润主要用来反映公司主营业务的盈利状况。 4.主营业务收入 运 营 能 力 应收帐款周转率 (X18) 应收帐款周转率 = 当期销售净收入 / （（期初应收帐款余额 + 期 末应收帐款余额） / 2） 存货周转率 (X19) 存货周转率=主营业务成本÷年平均存货净额 总 资 产 周 转 率 (X20) 总资产周转率（次）=主营业务收入净额÷平均资产总额 X100% 偿 债 能 力 流动比率(X21) 流动比率=流动资产÷流动负债 速动比率(X22) 速动比率＝(流动资产－存货)÷流动负债 资产负债率 (X23) 资产负债率＝(负债总额÷资产总额)×100%
主营业务收入指企业从事某种主要生产、经营活动所取得的营业收入 5.资产净值 资产净值主要可以反映出以下两方面的变化:(1)股价的波动引起所持股票总市值的 变化:(2)由于给新股东发行附加股或老股东卖了所占有的股份引起持股份数发生变化 6.流动负债 流动负债是指将在1年(含1年)或者超过1年的一个营业周期内偿还的债务,包括短 期借款、应付账款、应交税金和一年内到期的长期借款等。 流动负债的作用:一来可以用来确定企业的负债结构,二来可以间接反映企业的短期 偿债能力的大小 7.长期负债 长期负债是会计分录的内容,是指期限超过1年的债务,1年内到期的长期负债在资产 负债表中列入短期负债 长期负债的作用:一来可用来确定企业的负债结构。,二来可以间接反映企业的短期偿 债能力的大小。 (二)盈利能力分析 盈利能力是企业获取利润的能力,是财务报表分析的核心内容。盈利能力分析从收人减 支出和资金占用等方面进行,指标主要有:主营业务利润率、每股收益、每股净资产、总资 产报酬率和净资产收益率等。 1.每股收益 该比率反映了每股创造的税后利润,比率越高,表明所创造的利润越多。每股收益仅仅 代表的是某年每股的收益情况,基本不具备延续性,因此不能够将它单独作为判断公司成长 性的指标 2净资产收益率 该指标反映股东权益的收益水平,指标值越高,说明投资带来的收益越高,净资产收 益率可以用以衡量公司运用自有资本的效率,还可以衡量公司对股东投入资本的利用效率 它弥补了每股税后利润指标的不足。 3.总资产报酬率 总资产报酬率的意义是 1.表示企业全部资产获取收益的水平,全面反映了企业的获利能力和投入产出状况。通 过对该指标的深入分析,可以增强各方面对企业资产经营的关注,促进企业提高单位资产的 收益水平。 2.一般情况下,企业可据此指标与市场资本利率进行比较,如果该指标大于市场利率, 则表明企业可以充分利用财务杠杆,进行负债经营,获取尽可能多的收益。 3.该指标越高,表明企业投入产出的水平越好,企业的资产运营越有效
7 主营业务收入指企业从事某种主要生产、经营活动所取得的营业收入。 5.资产净值 资产净值主要可以反映出以下两方面的变化：（1）股价的波动引起所持股票总市值的 变化；（2）由于给新股东发行附加股或老股东卖了所占有的股份引起持股份数发生变化。 6.流动负债 流动负债是指将在 1 年(含 1 年)或者超过 1 年的一个营业周期内偿还的债务，包括短 期借款、应付账款、应交税金和一年内到期的长期借款等。 流动负债的作用：一来可以用来确定企业的负债结构，二来可以间接反映企业的短期 偿债能力的大小。 7.长期负债 长期负债是会计分录的内容，是指期限超过 1 年的债务，1 年内到期的长期负债在资产 负债表中列入短期负债。 长期负债的作用：一来可用来确定企业的负债结构。，二来可以间接反映企业的短期偿 债能力的大小。 (二)盈利能力分析 盈利能力是企业获取利润的能力，是财务报表分析的核心内容。盈利能力分析从收人减 支出和资金占用等方面进行，指标主要有：主营业务利润率、每股收益、每股净资产、总资 产报酬率和净资产收益率等。 1.每股收益 该比率反映了每股创造的税后利润, 比率越高, 表明所创造的利润越多。每股收益仅仅 代表的是某年每股的收益情况，基本不具备延续性，因此不能够将它单独作为判断公司成长 性的指标。 2.净资产收益率 该指标反映股东权益的收益水平，指标值越高，说明投资带来的收益越高， 净资产收 益率可以用以衡量公司运用自有资本的效率，还可以衡量公司对股东投入资本的利用效率， 它弥补了每股税后利润指标的不足。 3.总资产报酬率 总资产报酬率的意义是： 1.表示企业全部资产获取收益的水平，全面反映了企业的获利能力和投入产出状况。通 过对该指标的深入分析，可以增强各方面对企业资产经营的关注，促进企业提高单位资产的 收益水平。 2.一般情况下，企业可据此指标与市场资本利率进行比较，如果该指标大于市场利率， 则表明企业可以充分利用财务杠杆，进行负债经营，获取尽可能多的收益。 3.该指标越高，表明企业投入产出的水平越好，企业的资产运营越有效