中央广播电视大学案例华源集团的资产重组_资本经营.doc_大学文库

案例2：华源集团的资产重组中央电大经济管理学院中国华潭集团有限公司发展概况当你在因特网上敲入WWW.chinaworldbes过，cm.en的网址时，中国华源集团有限公可的主页就会展现在你面前。中国华源集团董事长，原中国纺织总会会长吴文英的致司称：中国华源集团有限公司的创建，是纺织工业部贯衡邓小平同志南远讲话的精神，联合外经贸部和交通眼行总行参与浦东开政开发的重大举措，表明中国筋枫工业在积极推进两个根本转变，通过科，工，贸，金避相结合来发展大企业、大集团方面又迈出了坚实的步伐。“1 年7月，华源集团成立后，在总栽周玉成（原纺织总会政策法理司司长）的领导下，通过资产经营得到了超常规、跨越式的发展，营业规模、货产总值、出口创汇连年翻番，并在塔青克斯坦，尼日尔，乌干达和最西哥等地进行了直接投资。1的然年底，华源集团己拥有全资和控股子公可27家，其中专业进出口公司0家，集团下属白营遗出口工业企业7家，与外方合资企业16家，4家上市公司，海外公可和办事处7家，企业眼工近4万人。集团已形成了纺织、动力机城、高科技，国际贸易和资产经营五大板块，资产总规棱到18年底达110 亿元，净资产33.58亿元。对于华源的高速发展理论界将其称行华源模式”。华源集团的发展历程 1,资本积累从华源成立之日起，纺织工业部给华源的定位就是要成为多元化。外向型，高科技” 的集团公司。进行多元化经营，郑减必须有足够的资本来实行扩张，而华源集团成立时的注册资本仪14亿元。但华源及时地狐住丁1992年邓小平南遍讲话后，全国经济快速发展的机遇，大力发展国际贸易和房地产，提出了抓机遇，抢跑道。挺进浦东"的战略。从1993 年到1995年，每年开发房地产面积都在20万平方米左右。在外贸方面，193年华源进出口总额为5600万美元，1996年达32亿美元，贸号和房地产的远猛发展为华潭在短期内积累了华厚的资本，为华源进入工业产业、实施贤产重组打下了良好的基础， 2,通过魔产重组获得快建发展华源脱胎于纺织工业部，其人员大多米白纺织行业，因此华源在进入产业时很自然地首先从纺织业做起。总我玉成对中国纺织业的现状十分情楚。当时普寿认为中国纺织行业存在两大问题：总量过剩和结构失衡，纺织企业普遍效益不好，因此有人说。纺织行业己是“夕阳”产业了。可华源领导层经过分析认为。从技术角度看，对于技术含量低的产品。产量是

案例 2：华源集团的资产重组中央电大经济管理学院中国华源集团有限公司发展概况当你在因特网上敲入 WWW．chinaworldbest．com．cn 的网址时，中国华源集团有限公司的主页就会展现在你面前。中国华源集团董事长，原中国纺织总会会长吴文英的致词称： “中国华源集团有限公司的创建，是纺织工业部贯彻邓小平同志南巡讲话的精神，联合外经贸部和交通银行总行参与浦东开放开发的重大举措，表明中国纺织工业在积极推进两个根本转变，通过科、工、贸、金融相结合来发展大企业、大集团方面又迈出了坚实的步伐。”1992 年 7 月，华源集团成立后，在总裁周玉成(原纺织总会政策法规司司长)的领导下，通过资产经营得到了超常规、跨越式的发展，营业规模、资产总值、出口创汇连年翻番，并在塔吉克斯坦、尼日尔、乌干达和墨西哥等地进行了直接投资。1998 年底，华源集团已拥有全资和控股子公司 27 家，其中专业进出口公司 10 家，集团下属自营进出口工业企业 7 家，与外方合资企业 16 家，4 家上市公司，海外公司和办事处 7 家，企业职工近 4 万人。集团已形成了纺织、动力机械、高科技、国际贸易和资产经营五大板块，资产总规模到 1998 年底达 110 亿元，净资产 33.58 亿元。对于华源的高速发展理论界将其称为“华源模式”。华源集团的发展历程 1、资本积累从华源成立之日起，纺织工业部给华源的定位就是要成为“多元化，外向型，高科技” 的集团公司。进行多元化经营，那就必须有足够的资本来实行扩张，而华源集团成立时的注册资本仅 1.4 亿元。但华源及时地抓住丁 1992 年邓小平南巡讲话后，全国经济快速发展的机遇，大力发展国际贸易和房地产，提出了“抓机遇，抢跑道，挺进浦东”的战略。从 1993 年到 1995 年，每年开发房地产面积都在 20 万平方米左右。在外贸方面，1993 年华源进出口总额为 5600 万美元，1996 年达 3.2 亿美元。贸易和房地产的迅猛发展为华源在短期内积累了雄厚的资本，为华源进入工业产业、实施资产重组打下了良好的基础。 2、通过资产重组获得快速发展华源脱胎于纺织工业部，其人员大多来自纺织行业，因此华源在进入产业时很自然地首先从纺织业做起。总裁周玉成对中国纺织业的现状十分清楚。当时普遍认为中国纺织行业存在两大问题：总量过剩和结构失衡。纺织企业普遍效益不好，因此有人说，纺织行业已是“夕阳”产业了。可华源领导层经过分析认为，从技术角度看，对于技术含量低的产品，产量是

过剩的。而对于技术含量高的产品，中国纺织业是比较落后的，有较大的发展潜力。从产品角度看，的帆品的消贵领域分为农着用、装饰用和产业用三类。中国在装饰用和产业用访织品方面的清费比例远远低于国际水平。在竟争激型的衣着用纺织品方面，虽然总量教大，但对有特色和品质高的产品的需求也是根大的。总的看米。纺织行业在产晶结构和技术进步方面仍有银大的潜力可挖，基于以上分析和判断，华源集团确定了发展高新技术纤维和装饰用、产业用纺织品的战略。华源集团在对国有坊织金业进行购并重组的过程中逐渐形成了“大化纤“和大服饰的概念，并在后来性出了华源股份和华源发展两家上市公司：华源胶份有限公司主要并购了三方面的资产。一是化学纤维，主要是重组丁常州合纤厂和南通复合纤维公司。常州合纤厂主要生产差别化、功能性涤轮长丝，是江苏省高新技术企业。华源以增量控股形式授入73713万元，设立常州华源化学纤推有限公司，注册贤本 144653万元，华源占5引%。南通复合纤维公司主要生产高技术含量、高阳如值的涤锦复合型高速仿低弹丝。该产品仅日本，韩国隆够生产，经剩离后净货产1500万元，华源集团以贤币宽金并购其全部净资产。二是织造，主要是对锡山长苑性织厂重组。该厂主要产品为高级差别化伤真丝面料织物，主要设备从日本引进，总资产48842万元，负债4244.2万元净资产640万元。华源以增量挖服的方式投入960万元，控股60%，三是高档服装服饰，主要是重组了江苏秋艳集团。该集固以生产成农为主，拥有较好的设备和较强的技术力量，产品销路较好。净魔产1943万元。华潭增量购买其60%的服权。通过以上并购，初步形成了华源集团从高新技术纤雀、织透到最终生产成衣的一条龙大化纤的产业概念。在光成了并购整合及股份制改造后，华源将上述金业全部静资产共计 12854万元，授入股份公司，设立上海华源股份有限公司，白境外发行B殿。该公司总股本 19853万元，其中法人股8535万殿，境内上市外资程(B股)11500万股，每股发行价为人民币233元，折合美元每散028元，全面推薄后市盈率5.08倍，流通服已于1996年7月26 日在上海正券交易所挂牌上市，在总结华源股份的实践的基陆上，1996年下半年，华源集团又将控股联合的常熟双霸仿织转饰有限公可、江苏太仓雅鹿公司、上为华源国际贸易发展有限公司、中国纺织保税贸易中心整体推向国内资本市场，组建上海华源企业发展股份有限公司。“华源发展”总股本1 亿股，其中社会公众股为2500万股，于19%年10月3日在上海证券交易所挂牌上市。华源胶份上市后不久，又于1997年6月24日成功地发行了4000万段A股，共筹集资金27亿元。利用这些资金围绕”一条龙大化纤工程”，又展开了一系列的购并活动。先是出资375万美元和6000万元人民币分别收购了中韩合资华昌染工有限公可和扬州布厂。增加

过剩的。而对于技术含量高的产品，中国纺织业是比较落后的，有较大的发展潜力。从产品角度看，纺织品的消费领域分为衣着用、装饰用和产业用三类。中国在装饰用和产业用纺织品方面的消费比例远远低于国际水平。在竞争激烈的衣着用纺织品方面，虽然总量较大，但对有特色和品质高的产品的需求也是很大的。总的看来，纺织行业在产品结构和技术进步方面仍有很大的潜力可挖。基于以上分析和判断，华源集团确定了发展高新技术纤维和装饰用、产业用纺织品的战略。华源集团在对国有纺织企业进行购并重组的过程中逐渐形成了“大化纤”和“大服饰”的概念，并在后来推出了华源股份和华源发展两家上市公司。华源股份有限公司主要并购了三方面的资产。一是化学纤维，主要是重组丁常州合纤厂和南通复合纤维公司。常州合纤厂主要生产差别化、功能性涤纶长丝，是江苏省高新技术企业。华源以增量控股形式投入 7371.3 万元，设立常州华源化学纤维有限公司，注册资本 14465.3 万元，华源占 51％。南通复合纤维公司主要生产高技术含量、高附加值的涤锦复合型高速纺低弹丝。该产品仅日本、韩国能够生产。经剥离后净资产 1500 万元，华源集团以货币资金并购其全部净资产。二是织造，主要是对锡山长苑丝织厂重组。该厂主要产品为高级差别化仿真丝面料织物，主要设备从日本引进，总资产 4884.2 万元，负债 4244.2 万元，净资产 640 万元。华源以增量控股的方式投入 960 万元，控股 60％。三是高档服装服饰，主要是重组了江苏秋艳集团。该集团以生产成衣为主，拥有较好的设备和较强的技术力量，产品销路较好，净资产 1943 万元。华源增量购买其 60％的股权。通过以上并购，初步形成了华源集团从高新技术纤维、织造到最终生产成衣的一条龙大化纤的产业概念。在完成了并购整合及股份制改造后，华源将上述企业全部净资产共计 12854 万元，投入股份公司，设立上海华源股份有限公司，向境外发行 B 股。该公司总股本 19853 万元，其中法人股 8535 万股，境内上市外资股(B 股)11500 万股，每股发行价为人民币 2.33 元，折合美元每股 0.28 元，全面摊薄后市盈率 5.308 倍，流通股已于 1996 年 7 月 26 日在上海证券交易所挂牌上市。在总结华源股份的实践的基础上，1996 年下半年，华源集团又将控股联合的常熟双猫纺织装饰有限公司、江苏太仓雅鹿公司、上海华源国际贸易发展有限公司、中国纺织保税贸易中心整体推向国内资本市场，组建上海华源企业发展股份有限公司。“华源发展”总股本 1 亿股，其中社会公众股为 2500 万股，于 1996 年 10 月 3 日在上海证券交易所挂牌上市。华源股份上市后不久，又于 1997 年 6 月 24 日成功地发行了 4000 万股 A 股，共募集资金 2.7 亿元。利用这些资金围绕“一条龙大化纤工程”，又展开了一系列的购并活动。先是出资 375 万美元和 6000 万元人民币分别收购了中韩合资华昌染工有限公司和扬州布厂，增加

了年产2000万涤纶伤真丝高级印染布和2000万米高品质涤棉布的生产能力.然后又收购了杜招（中国）纤维有限公司、林司特华新纤雅有限公司、雷迪斯聚合物有限公司、巴斯夫一华藏尼龙有限公可中的原由华源集团持有的股份，增加了2000吃氨纶、6万吃化学聚合物、 8000吨尼龙6BC℉及4500吨仿粘无纺布的生产能力。这样，华源股份与华源发展就形成了一个高技术纤推一织造一印染一服装服饰完整的产业链条。华源在纺织和化纤方面获得资产重组的成功后，为了集团的进一步发展，开始寻求在其他行业能有所作为。经过对汽车，造纸等行业的详细调查，华源最锋透择了农机行业。华源经过调研分析认为中国农机行业单体规核小，资本有机构成低，附加值低，所以进入璧条低，为行业外全业进入提供了条件。其次，农机行业结构不优化，产品开发能力低。华源如果进入，就可以从一开始选择一个优化的结构米开发产品，中国在相当长的一段时期内是农业国，这意味着农机的发展空间很大。第三是个人因素，华源集团总截周五成是从合配工业大学机械系毕业的，对农机行业并不陌生。1995年，华源开始在农机行业游选全业，为进入农机行业做准备。进入农机行业是华源集团实施多元化经营、跨行业发展的重要战略步露，是华源在实业方面发展的又一关健战略举措：通过反复比较和谈判，华源最终选定了六家在国内具有较强竞争力的国有大中重企业，组建了无锡华兼行星动力有限公司、山东华源菜动内燃机有限公可、山东潍坊华薄施拉机有限公司、山东华源山施有限公司、山东华源聚空农用车有限公可、山东光明机器制适有限公可等6家企业。并通过对这6家企业的重组，于199%年6月成功地组建了华源凯马机械报份有限公可，注精货本64000万元，净资产11亿，总资产28亿，发行了24000万股B股。就资产规校和整体实力而言，华源机马成为谁常柴股份和一施股份之后国内最大的三家农业机械上市公司之一，小虹径多虹紫油机、单虹紫油机和四轮农用运输车的产销量居全国前两位，中小型拖拉机产销量居全国第一。华源凯马与一般的农机企业相比有两大特征：首先是“哑铃型”的组织结构，即凯马强化科技开发功隆和市场营销功能，形成亚铃的两端。在科技开发方面，科研院所直接参与了华源凯马的重组上市，并将其相关的专有技术和技术骨干纳入上市公司，共月组建技术开发中心。在市场营销方面，华源机械进出口公司经重组进入华薄凯马，全国农机销量最大的中国农机总公可也以发起人股东的身份参与肌马的重组上市和组建面向国内，国际两个市场的营情中心，形成了一个功能比较完善协调的产品销售网络

了年产 2000 万涤纶仿真丝高级印染布和 2000 万米高品质涤棉布的生产能力。然后又收购了杜邦(中国)纤维有限公司、赫司特华新纤维有限公司、雷迪斯聚合物有限公司、巴斯夫—— 华源尼龙有限公司中的原由华源集团持有的股份，增加了 2000 吨氨纶、6 万吨化学聚合物、 8000 吨尼龙 6BCF 及 4500 吨仿粘无纺布的生产能力。这样，华源股份与华源发展就形成了一个高技术纤维——织造——印染——服装服饰完整的产业链条。华源在纺织和化纤方面获得资产重组的成功后，为了集团的进一步发展，开始寻求在其他行业能有所作为。经过对汽车、造纸等行业的详细调查，华源最终选择了农机行业。华源经过调研分析认为中国农机行业单体规模小，资本有机构成低，附加值低，所以进入壁垒低，为行业外企业进入提供了条件。其次，农机行业结构不优化，产品开发能力低。华源如果进入，就可以从一开始选择一个优化的结构来开发产品。中国在相当长的一段时期内是农业国，这意味着农机的发展空间很大。第三是个人因素，华源集团总裁周五成是从合肥工业大学机械系毕业的，对农机行业并不陌生。1995 年，华源开始在农机行业筛选企业，为进入农机行业做准备。进入农机行业是华源集团实施多元化经营、跨行业发展的重要战略步骤，是华源在实业方面发展的又一关键战略举措。通过反复比较和谈判，华源最终选定了六家在国内具有较强竞争力的国有大中型企业，组建了无锡华源行星动力有限公司、山东华源莱动内燃机有限公司、山东潍坊华源拖拉机有限公司、山东华源山拖有限公司、山东华源聚宝农用车有限公司、山东光明机器制造有限公司等 6 家企业。并通过对这 6 家企业的重组，于 1998 年 6 月成功地组建了华源凯马机械股份有限公司，注册资本 64000 万元，净资产 11 亿，总资产 28 亿，发行了 24000 万股 B 股。就资产规模和整体实力而言，华源凯马成为继常柴股份和一拖股份之后国内最大的三家农业机械上市公司之一。小缸径多缸柴油机、单缸柴油机和四轮农用运输车的产销量居全国前两位，中小型拖拉机产销量居全国第一。华源凯马与一般的农机企业相比有两大特征：首先是“哑铃型”的组织结构，即凯马强化科技开发功能和市场营销功能，形成哑铃的两端。在科技开发方面，科研院所直接参与了华源凯马的重组上市，并将其相关的专有技术和技术骨干纳入上市公司，共同组建技术开发中心。在市场营销方面，华源机械进出口公司经重组进入华源凯马，全国农机销量最大的中国农机总公司也以发起人股东的身份参与凯马的重组上市和组建面向国内、国际两个市场的营销中心，形成了一个功能比较完善协调的产品销售网络

其次是额向一体化的产业结构。目前中国农机行业还没有其他任何一家企业具有这种结构。华源凯马的构成企业中包含了农机行业中的上游企业和下游企业，产品但括发动机，数用汽车和指拉机，而且拖拉机和农用车中有各种类型的产品。同时华源常牢抓住农机的少数几项核心技（如发动机）的开发，其他产品都委托外面来开发生产，这种结构对降低交易成本和抗击市场风险很有利。例如发动机的40%左右可在公司内部消化，可以降低交易成本，并且抓向一体化为华源凯马的扩张提供了广阔的空间。发动机可以横向发展。指拉机农用车又可以向农机风延伸，生产组合的延神空间很大，凯马在其成立后的第一次订货会上就收到了45.8亿元的定单。 3,利用空本巾场。收购渐江风凰，实现中纺科技城的出壳上市中仿科技城是中国第一家具有行业特色的国家高新技术产业开发区，于19羽4年4月圆基。负责开发区建设的中国仿织国际料技产业城开发公司是由原纺凯总会、华源集团及青浦工业园区三方共同组建，注册资本1亿元。当时组建的目的是明进国外先进技术和成为中国重要的化纤生产帮地。目前，一批国际著名的跨国公司，如美国杜邦、德国的巴斯夫公可和蚌所特公可、意大刊的雷迪斯公司、法国的霞日集团等已陆续入区建设。为了使中纺科技藏上市并拥有自己的主业，华源集团再次把目光投向了本市场，并最终选择了通过渐江风凰借壳上市。渐江风凰在重组之前主要做日化产品知洗衣皂，和化工产品如脂防醇。它是上海的老人股之一，10年上市，在老的授货者中叙有知名度。但近几年来，由于日化行业竞争激烈等原因，渐江风凰的效益每况愈下：后来进行了“康风重组气浙江康恩贝公司控股浙江风凰)，但也未有起色。因此有人认为仔源入主该公司风险很大。特别是日化行业与华簿原有的访织和农机业关联度极低。可是周总认为，一方面这是个“壳” 货源，另一方面渐江风凰也有白己的优势州风属有一个较好的脂防醇项目)，经过适当的重组和战略调整是可以扭亏为盈的华源集团对新江风墨的购并重组分为两个阶段。 ()1997年1山月29日，中国华源集团通过殿权转让方式，从新江康思奥公可手中以每股1925元的价格受让其持有的街江风凰29.09%的粮权，转让总金额5220.174万元，成为浙江风凰的第一大股东，同时对浙江风凰的资产进行剥离重组。一方面浙江风属受让中坊科技城中华源集团持有的部分殿权3830万股，成为中纺科技城的最大股素，实现了华源的优质资产对新江风凰的注入，每年为浙江风凰带来1000万元的稳定的投资收益。另一方面，在地方政府的支持下，新江风凰通过出售康思贝公可95%的股权和向兰溪市经济建设公司

其次是纵向一体化的产业结构。目前中国农机行业还没有其他任何一家企业具有这种结构。华源凯马的构成企业中包含了农机行业中的上游企业和下游企业，产品包括发动机、农用汽车和拖拉机，而且拖拉机和农用车中有各种类型的产品。同时华源牢牢抓住农机的少数几项核心技术(如发动机)的开发，其他产品都委托外面来开发生产，这种结构对降低交易成本和抗击市场风险很有利。例如发动机的 40％左右可在公司内部消化，可以降低交易成本。并且纵向一体化为华源凯马的扩张提供了广阔的空间。发动机可以横向发展，拖拉机农用车又可以向农机具延伸，生产组合的延伸空间很大。凯马在其成立后的第一次订货会上就收到了 45.8 亿元的定单。 3、利用资本市场，收购浙江凤凰，实现中纺科技城的借壳上市中纺科技城是中国第一家具有行业特色的国家高新技术产业开发区，于 1994 年 4 月奠基。负责开发区建设的中国纺织国际科技产业城开发公司是由原纺织总会、华源集团及青浦工业园区三方共同组建，注册资本 1 亿元。当时组建的目的是引进国外先进技术和成为中国重要的化纤生产基地。目前，一批国际著名的跨国公司，如美国杜邦、德国的巴斯夫公司和赫斯特公司、意大利的雷迪斯公司、法国的霞日集团等已陆续入区建设。为了使中纺科技城上市并拥有自己的主业，华源集团再次把目光投向了资本市场，并最终选择了通过浙江凤凰借壳上市。浙江凤凰在重组之前主要做日化产品如洗衣皂，和化工产品如脂肪醇。它是上海的老八股之一，1990 年上市，在老的投资者中很有知名度。但近几年来，由于日化行业竞争激烈等原因，浙江凤凰的效益每况愈下；后来进行了“康凤重组”(浙江康恩贝公司控股浙江凤凰)，但也未有起色。因此有人认为华源入主该公司风险很大，特别是日化行业与华源原有的纺织和农机业关联度极低。可是周总认为，一方面这是个“壳” 资源，另一方面浙江凤凰也有自己的优势(凤凰有一个较好的脂肪醇项目)，经过适当的重组和战略调整是可以扭亏为盈的。华源集团对浙江凤凰的购并重组分为两个阶段。 (1)1997 年 11 月 29 日，中国华源集团通过股权转让方式，从浙江康恩贝公司手中以每股 1.925 元的价格受让其持有的浙江凤凰 29.09％的股权，转让总金额 5220.174 万元，成为浙江凤凰的第一大股东。同时对浙江凤凰的资产进行剥离重组，一方面浙江凤凰受让中纺科技城中华源集团持有的部分股权 3830 万股，成为中纺科技城的最大股东，实现了华源的优质资产对浙江凤凰的注入，每年为浙江凤凰带来 1000 万元的稳定的投资收益。另一方面，在地方政府的支持下，浙江凤凰通过出售康恩贝公司 95％的股权和向兰溪市经济建设公司

出售风凰城共获13242.18万元的变现资金，剥离了不良宽产，同时还争取到兰溪市政府对以前借给风凰的4500万货款五年之内免息的优惠政策。 (2)1998年6月30日，华源协议受让了新江交联电城公可持有的浙江风凰的12%的社会法人服，此次转让后，华源集团共持有新江风燃的社会法人股580,4万授，占其总服本的41.09%。同时通过受让华源集团特有的中纺科技戴的12.T⅓的股权，使渐江风燃特有的中坊科技城的股权增到51⅓，成为中纺科技城的绝对控股殿东。 4、管理华源集团在进行战略决策和选择资产重组的对象时基本不受行或的干预。华源集团的战略是集团公司要通过多元化快速发展。而子公可则必须是专业化经营，不进入无关行业，实行母子公司分层读策体系，对于上市子公司的管理主要是派出执行董事，财务总监和总经理，集团公司通常不对子公司的日常经营进行干涉. 虽然华尊集团成立以来取得了根大的发展，但周总也意识到华源进入的行业大多克争激烈，而且199%年后国家宏观经济环境也渐渐趋紧，华源各个子公司也不可避免地受到一些影响。同时也有很多人认为华源产业关联度不高，主业不实出。华源将来如啊爱展成为同总一直在思考的问题。为此，华潭战略发展部正在制定华源来来的战略发展规划，报周总及总载办公会议，讨论后数提请集团公司董事会审议。附表表1中国序源创建以来的主要经济指标《单位：万元) 1992 1993 1994 1995 199% 1997 1998 主营业务收 30100 88802 183327 2227722 261408 651424 716227 入实现利洞 1238 4466 7045 6163 12627 45140 30514 进出口总值 2600 5600 16374 24300 34280 46519 40073 (万美元) 其中出口创 1187 3416 10452 20300 20682 26516 26600 汇（万美元）资产总值 18900 77700 210900 287029 480567 791967 1091667 其中净资产 13000 16300 66900 84302 141852 232778 335786

出售凤凰城共获 13242.18 万元的变现资金，剥离了不良资产，同时还争取到兰溪市政府对以前借给凤凰的 4500 万贷款五年之内免息的优惠政策。 (2)1998 年 6 月 30 日，华源协议受让了浙江交联电缆公司持有的浙江凤凰的 12％的社会法人股。此次转让后，华源集团共持有浙江凤凰的社会法人股 3830．4 万股，占其总股本的 41.09％。同时通过受让华源集团持有的中纺科技城的 12．7％的股权，使浙江凤凰持有的中纺科技城的股权增到 51％，成为中纺科技城的绝对控股股东。 4、管理华源集团在进行战略决策和选择资产重组的对象时基本不受行政的干预。华源集团的战略是集团公司要通过多元化快速发展，而子公司则必须是专业化经营，不进入无关行业。实行母子公司分层决策体系，对于上市子公司的管理主要是派出执行董事、财务总监和总经理，集团公司通常不对子公司的日常经营进行干涉。虽然华源集团成立以来取得了很大的发展，但周总也意识到华源进入的行业大多竞争激烈，而且 1996 年后国家宏观经济环境也渐渐趋紧，华源各个子公司也不可避免地受到一些影响。同时也有很多人认为华源产业关联度不高，主业不突出。华源将来如何发展成为周总一直在思考的问题。为此，华源战略发展部正在制定华源未来的战略发展规划，报周总及总裁办公会议，讨论后拟提请集团公司董事会审议。附表表 1 中国华源创建以来的主要经济指标（单位：万元） 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 主营业务收入 30100 88802 183327 2227722 261408 651424 716227 实现利润 1238 4466 7045 6163 12627 45140 30514 进出口总值（万美元） 2600 5600 16574 24300 34280 46519 40073 其中出口创汇（万美元） 1187 3416 10452 20300 20682 26516 26600 资产总值 18900 77700 210900 287029 480567 791967 1091667 其中净资产 13000 16300 66900 84302 141852 232778 335786

2,华源集团己决定目前的主要任务是促进己进入行业的发展，将子公可做大做强。 3,公司今后的发展规划 (1战略目标：自199然年开始，华源实植第三次跨越，全力推选技术创新和技术进步。加快形成集团核心竞争能力，实现中国华潭持续、快速、健康的发展。用0年左右的时间，使中国华谦集团成为一个在国内具有优势地位，在国际上具有一定影响的，具有较强竟争能力和良好盈利能力的跨地区、跨行业、跨国经营的大型跨国公司： (2)具体措随：充分利用货本市场的筹功能。要在集团整体实力方面有新的突破。华源199年度将发展具有高度成长性的项目，实孩第二次增资配取：风凰化工第续吸收优质资产，力争2000 年成功配股：华源凯马和华薄股份积极探素在B股市场上筹资的新路子。深化金业改革，加强企业整合，在优化结构、提高经济增长质量和效益方面要有新的突酸。进一步加大对并胸重组企业的内部整合的力度，建立一个好的领导班子，加强对驻子公可管理人员的培训：加大对各上市公司的支持和扶特力度，提高各上市公可的核心克争能力及其主要市场占有份额。实现有限目标的多元化战略。加快高新技术产业的建立和发展，要在开发新产品，用高新技术政造传统产业方面有新的突破。加快发展以计算机网格为主的信息产业和生物医药产业。1999年底华源生物制品有限公司将正式投入运营。将生物药业与日化产业进行对接和整合，使风凰化工完成高新技术产业的跳跃。扎扎实实地建设好机城技术中心、印染技术中心和化工技术中心。将化学纤维和农业机械作为产品开发的重点。速一步用好国家给予的政府援外优惠货款和出口信货，发挥集团公司海外市场网路优势，如大对外开放力度，在海外经营、海外拓履方而有新的突破。四，分析要点、0年代初，中国有根多公司都曾选行过多元化发展，在很短的时间内进入根多个行业，但这样的会可到目前大多辉失败了，究其原因，往往是由于这些公可大多贝重程收购兼并其他的金业，而对并购过米的企业的整合不够重视，从而使并购米的全业的竞争力和效益并无大的提高，这样日积月累也指骑了原来的公司。而仔源在进行赏产重组的过程中，自始至终都非常重视对并购企业的二次整合（包括人事、组织结构、财务、技术、市场、企业文化等的整合，因而每个子公司的竞争力都有显著改善，这是华潭到日前为止成功的一个最重要的原因

2、华源集团已决定目前的主要任务是促进已进入行业的发展，将子公司做大做强。 3、公司今后的发展规划 (1)战略目标：自 1998 年开始，华源实施第三次跨越：全力推进技术创新和技术进步，加快形成集团核心竞争能力，实现中国华源持续、快速、健康的发展。用 10 年左右的时间，使中国华源集团成为一个在国内具有优势地位、在国际上具有一定影响的、具有较强竞争能力和良好盈利能力的跨地区、跨行业、跨国经营的大型跨国公司。 (2)具体措施：充分利用资本市场的筹资功能，要在集团整体实力方面有新的突破。华源 1999 年度将发展具有高度成长性的项目，实施第二次增资配股；凤凰化工继续吸收优质资产，力争 2000 年成功配股；华源凯马和华源股份积极探索在 B 股市场上筹资的新路子。深化企业改革，加强企业整合，在优化结构、提高经济增长质量和效益方面要有新的突破。进一步加大对并购重组企业的内部整合的力度，建立一个好的领导班子，加强对派驻子公司管理人员的培训；加大对各上市公司的支持和扶持力度，提高各上市公司的核心竞争能力及其主要市场占有份额。实现有限目标的多元化战略。加快高新技术产业的建立和发展，要在开发新产品、用高新技术改造传统产业方面有新的突破。加快发展以计算机网络为主的信息产业和生物医药产业。1999 年底华源生物制品有限公司将正式投入运营。将生物药业与日化产业进行对接和整合，使凤凰化工完成高新技术产业的跳跃。扎扎实实地建设好机械技术中心、印染技术中心和化工技术中心。将化学纤维和农业机械作为产品开发的重点。进—步用好国家给予的政府援外优惠贷款和出口信贷，发挥集团公司海外市场网络优势，加大对外开放力度，在海外经营、海外拓展方面有新的突破。四、分析要点 1、90 年代初，中国有很多公司都曾进行过多元化发展，在很短的时间内进入很多个行业，但这样的公司到目前大多都失败了。究其原因，往往是由于这些公司大多只重视收购兼并其他的企业，而对并购过来的企业的整合不够重视，从而使并购来的企业的竞争力和效益并无大的提高，这样日积月累也拖跨了原来的公司。而华源在进行资产重组的过程中，自始至终都非常重视对并购企业的二次整合(包括人事、组织结构、财务、技术、市场、企业文化等的整合)，因而每个子公司的竞争力都有显著改善，这是华源到目前为止成功的一个最重要的原因

中央广播电视大学 案例 华源集团的资产重组_资本经营

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