第二章 国际企业的基本理论 学习目标与要求 了解并掌摆各种国际企业理论的代表人物及主要思想 重点拿型和借鉴国际直接投资理论和跨国公司理论 学习重点 对外直接投资和跨国公司的有关理论 发展中国家对外直接投资理论 学习难点 国际投资利益分配模型分析 新古典增长模型的扩展分析 国际产品生命周期理论 内部化理论和国际产品生命周期理论 厂商增长最大化理论 第一节国际资本移动的宏观理论 第二次世界大战后，国际直接投资活动的迅猛发展引起了国际经济学界的广 泛关注，许多学者和专家把研究的视角转向这一领域，他们力图通过对国际直接 投资活动的考察和研究，从理论上说明并指导跨国直接投资实践。迄今为止，他 们的研究已结出了丰富的理论成果。首先要理清这些繁多的理论思路及体系，并 加以评价和辨析，这对于我们吸收和借鉴国际上有关研究成果，指导并推动中国 企业跨国直接投资的发展，无疑具有重要的意义。 一、国际资本移动的一般模型 国际资本移动的一般模型是由美国经济学家麦克杜格尔于1960年建立的， 又称为国际投资利益分配模型，用以分析国际资本移动可能给东道国带来的利 益. 通过上述模型的分析可以看出，资本的跨国界移动首先对甲乙两国的国内生 产总值和国际收支平衡产生重要影响。从甲国来看，由于输出资本，一方面增加 外汇的流出，另一方面又影响了国内生产总值的增加。但甲国由于在国外的投资 而获得增大的资本收入，假定国外资本利润都以外币汇回，则使甲国的国际收支
第二章 国际企业的基本理论 学习目标与要求 了解并掌握各种国际企业理论的代表人物及主要思想 重点掌握和借鉴国际直接投资理论和跨国公司理论 学习重点 对外直接投资和跨国公司的有关理论 发展中国家对外直接投资理论 学习难点 国际投资利益分配模型分析 新古典增长模型的扩展分析 国际产品生命周期理论 内部化理论和国际产品生命周期理论 厂商增长最大化理论 第一节 国际资本移动的宏观理论 第二次世界大战后，国际直接投资活动的迅猛发展引起了国际经济学界的广 泛关注，许多学者和专家把研究的视角转向这一领域，他们力图通过对国际直接 投资活动的考察和研究，从理论上说明并指导跨国直接投资实践。迄今为止，他 们的研究已结出了丰富的理论成果。首先要理清这些繁多的理论思路及体系，并 加以评价和辨析，这对于我们吸收和借鉴国际上有关研究成果，指导并推动中国 企业跨国直接投资的发展，无疑具有重要的意义。 一、国际资本移动的一般模型 国际资本移动的一般模型是由美国经济学家麦克杜格尔于 1960 年建立的， 又称为国际投资利益分配模型，用以分析国际资本移动可能给东道国带来的利 益。 通过上述模型的分析可以看出，资本的跨国界移动首先对甲乙两国的国内生 产总值和国际收支平衡产生重要影响。从甲国来看，由于输出资本，一方面增加 外汇的流出，另一方面又影响了国内生产总值的增加。但甲国由于在国外的投资 而获得增大的资本收入，假定国外资本利润都以外币汇回，则使甲国的国际收支
处于有利状况。从乙国来看，由于引进外资而使本国的劳动力、土地等要素得到 充分利用，从而增加了国内生产总值：同时也由于外资的进入而增加了外汇蓬入 但乙国在新的国内生产总值中实际获得的收入比外国资本的收入要低，而外国资 本的不断汇出，又将长期影响乙国的国际收支平衡。 其次，资本的跨国界移动还对国内收入分配产生影响。从甲国看，由于输出 富余资本而使国内资本收益率提高，从而使国内资本的实际收入增加，加上国外 投资的收入，甲国资本总收入显著增加：同时，由于国内资木投入相对减少而导 致劳动和其他要素利用不足，竞争加剧，价格相对降低，从而使它们在国民收入 分配中所占份额下降。从乙国来看，由于外来资本的输入降低了国内资本收益率， 国内原有资本的实际收入也相应降低：但由于国内劳动、士地和其他要素得到充 分利用，其他收入明显增加，其中匠包括了因资本收益率降低而从原来资本收入 中转移过来的国民收入，又包括因外资投入使过去闲置的其他要素获得充分利用 的净增收入，这种由于资本跨国移动引起的国民收入分配的变化，只影响到国内 不同利益集团之间的分配关系的变化常常会引发社会矛盾，进而危及国家利益， 因此这种影响也构成资本移动双方国家要考虑的社会成本因素。 国际利益分配模型表明，资本的跨国移动会增加资本输出和输入双方的国家 利益，世界的总财富也因此而增加。因此，尽管这种移动会使有关国家付出一定 代价，国际投资仍广泛发生，该模型的贡献在于用简明的数学语言闸释了资本移 动给双方当事国带来的利益，揭示了国际投资普遍的一般动因。战后的一段时间 内，该模型用来解释货币资本的运动。 假设有甲、乙两国，甲为资本充裕国，乙为货本短缺国。当允诈资本在两国 间自由移动时，由于乙国的资本收益率高于甲国。于是资本充裕的甲国的部分资 本越国界向乙国移动。 资本的骑国界移动首先对甲乙两国的国内生产总值和国际收支平衡产生重 要影响。从甲国来看，由于输出资本，一方面增加外汇的流出。另一方面又影响 了国内生产总值的增加。但甲国由于在国外的投资而获得增大的资本收入，假定 国外资本利润都以外汇汇回，则使甲国的国际收支处于有利状况。从乙国来看， 由于引进外资而使本国的劳动力、土地等要素得到充分利用，从而增加了围内生 产总值：同时也由于外资的进入而增加了外汇流入，但乙国在新的国内生产总值
处于有利状况。从乙国来看，由于引进外资而使本国的劳动力、土地等要素得到 充分利用，从而增加了国内生产总值；同时也由于外资的进入而增加了外汇流入。 但乙国在新的国内生产总值中实际获得的收入比外国资本的收入要低，而外国资 本的不断汇出，又将长期影响乙国的国际收支平衡。 其次，资本的跨国界移动还对国内收入分配产生影响。从甲国看，由于输出 富余资本而使国内资本收益率提高，从而使国内资本的实际收入增加，加上国外 投资的收入，甲国资本总收入显著增加；同时，由于国内资本投入相对减少而导 致劳动和其他要素利用不足，竞争加剧，价格相对降低，从而使它们在国民收入 分配中所占份额下降。从乙国来看，由于外来资本的输入降低了国内资本收益率， 国内原有资本的实际收入也相应降低；但由于国内劳动、土地和其他要素得到充 分利用，其他收入明显增加，其中既包括了因资本收益率降低而从原来资本收入 中转移过来的国民收入，又包括因外资投入使过去闲置的其他要素获得充分利用 的净增收入。这种由于资本跨国移动引起的国民收入分配的变化，只影响到国内 不同利益集团之间的分配关系的变化常常会引发社会矛盾，进而危及国家利益， 因此这种影响也构成资本移动双方国家要考虑的社会成本因素。 国际利益分配模型表明，资本的跨国移动会增加资本输出和输入双方的国家 利益，世界的总财富也因此而增加。因此，尽管这种移动会使有关国家付出一定 代价，国际投资仍广泛发生。该模型的贡献在于用简明的数学语言阐释了资本移 动给双方当事国带来的利益，揭示了国际投资普遍的一般动因。战后的一段时间 内，该模型用来解释货币资本的运动。 假设有甲、乙两国，甲为资本充裕国，乙为资本短缺国。当允许资本在两国 间自由移动时，由于乙国的资本收益率高于甲国，于是资本充裕的甲国的部分资 本跨越国界向乙国移动。 资本的跨国界移动首先对甲乙两国的国内生产总值和国际收支平衡产生重 要影响。从甲国来看，由于输出资本，一方面增加外汇的流出，另一方面又影响 了国内生产总值的增加。但甲国由于在国外的投资而获得增大的资本收入，假定 国外资本利润都以外汇汇回，则使甲国的国际收支处于有利状况。从乙国来看， 由于引进外资而使本国的劳动力、土地等要素得到充分利用，从而增加了国内生 产总值；同时也由于外资的进入而增加了外汇流入。但乙国在新的国内生产总值
中实际获得的收入比外国资本的收入憂低，而外国资本的不断汇出，又将长期影 响乙国的国际收支平衡。 国际资本流动可能出现三种情况。 第一种情况，该类国家目前享有较高水平的国内总收入，但它没有把全部收 入都用于即期消费，而是将部分收入投资于圆外。这种情况使它在此后一定时期 国内生产总值下降时，依靠国外投资的利息收入来满足国内资源吸收的要求。 第二情况则相反，这类国家为了近期的经济增长而加速吸收，国内总产出不 足以满足这种吸收的要求，必须从世界资本市场借款来解决。由于要支付借款利 息和清偿债务，这种加速吸收的借款实际上意味着把经济增长的未来收入提前支 取在即期使用。 第三种情况，这一类国家的收入不稳定，变化波动较大，通过参与国际资本 市场活动来拉平国内经济资源吸收。当国内收入较高时，对外投资或贯款，以积 累一定储备：当国内收入较低时，用在国外储备的资产予以弥补，从而使国内吸 收（或称为资源吸收）始终保持稳定增长的势头，而避免吸收随同收入一起波动。 二、新古典增长模型的扩展分析 美国国际经济研究的约翰·威廉逊认为，在开放经济条件下，资本移动对有 关过节的经济增长是有积极作用的。国际投资的一般动因是为了在短期内增加收 入，无论是投资方还是吸收外资方，都希望通过资本移动而获得利益，这一认识 与前述国际资本移动的一般模型是一致的。不过他认为，国际资本移动还存在另 一个动因，这就是相关国家为改变实际资源总量吸收时程而借贷或贷款 三、两缺口理论 美国经济学家哈里斯·钱钠里和以色列经济学家迈克尔·布鲁诺认为，可供 投资使用的进口资本货物影响着一国的资本积累，其作用在发展中围家尤为突 出。因为这类国家的经济增长并不缺乏投资刺激，而是缺乏投资的资源。因此， 储蓄缺口和外汇缺口是制约这类国家经济增长的两个因素，在开故经济条件下的 外汇流入对弥补这两个缺口都具有重受作用。 美国经济学家哈里斯，钱纳里和以色列经济学家迈克尔，布鲁诺认为，可供 投资使用的选口资本货物影响着一国的资本积累，其作用在发展中国家尤为突 出，因为这类国家的经济增长并不缺乏投资刺激，而是缺乏投资的资源。因此
中实际获得的收入比外国资本的收入要低，而外国资本的不断汇出，又将长期影 响乙国的国际收支平衡。 国际资本流动可能出现三种情况。 第一种情况，该类国家目前享有较高水平的国内总收入，但它没有把全部收 入都用于即期消费，而是将部分收入投资于国外。这种情况使它在此后一定时期 国内生产总值下降时，依靠国外投资的利息收入来满足国内资源吸收的要求。 第二情况则相反，这类国家为了近期的经济增长而加速吸收，国内总产出不 足以满足这种吸收的要求，必须从世界资本市场借款来解决。由于要支付借款利 息和清偿债务，这种加速吸收的借款实际上意味着把经济增长的未来收入提前支 取在即期使用。 第三种情况，这一类国家的收入不稳定，变化波动较大，通过参与国际资本 市场活动来拉平国内经济资源吸收。当国内收入较高时，对外投资或贷款，以积 累一定储备；当国内收入较低时，用在国外储备的资产予以弥补，从而使国内吸 收（或称为资源吸收）始终保持稳定增长的势头，而避免吸收随同收入一起波动。 二、新古典增长模型的扩展分析 美国国际经济研究的约翰·威廉逊认为，在开放经济条件下，资本移动对有 关过节的经济增长是有积极作用的。国际投资的一般动因是为了在短期内增加收 入，无论是投资方还是吸收外资方，都希望通过资本移动而获得利益，这一认识 与前述国际资本移动的一般模型是一致的。不过他认为，国际资本移动还存在另 一个动因，这就是相关国家为改变实际资源总量吸收时程而借贷或贷款。 三、两缺口理论 美国经济学家哈里斯·钱纳里和以色列经济学家迈克尔·布鲁诺认为，可供 投资使用的进口资本货物影响着一国的资本积累，其作用在发展中国家尤为突 出。因为这类国家的经济增长并不缺乏投资刺激，而是缺乏投资的资源。因此， 储蓄缺口和外汇缺口是制约这类国家经济增长的两个因素。在开放经济条件下的 外汇流入对弥补这两个缺口都具有重要作用。 美国经济学家哈里斯．钱纳里和以色列经济学家迈克尔．布鲁诺认为，可供 投资使用的进口资本货物影响着一国的资本积累，其作用在发展中国家尤为突 出。因为这类国家的经济增长并不缺乏投资刺激，而是缺乏投资的资源。因此
储蓄缺口和外汇缺口是制约这类国家经济增长的两个因素。在开放经济条件下的 外汇流入对弥补这两个缺口都具有重要作用 按照这种理论，大多数发展中国家要受到国内储蓄缺口和外汇缺口的双重限 制，因此引进和利用外资，即利用外国储蓄米填补国内储蓄就成为促进其经济增 长的主要手段。换句话说，国际投资的流向只能由储蓄和外汇丰裕的富裕国家流 向这两者都缺乏的国家。这种认识并不符合发展中国家的实际。尽管这类国家在 经济增长的起步阶段确定需要提高资本流入，以减轻国际收支压力，但随着经济 迅速增长，扩大出口的要求将会超过进口的需求。扩大出口才是发展中国家弥补 外汇缺口的积极手段，在贸易条件对发展中国家不利的情况下，发展对外直接投 资对于辅捉市场信息，改善生产结构，进而带动和扩大出口，增加外汇收入，弥 补资金缺口，具有明显的积极作用。 四、国际投资周期理论 英国里丁大学教授约翰·邓宁对自己的国际生产折衷理论进行了动态的发 展，提出了国际投资周期论。 邓宁曾长期从事国际投资和跨国公司问题的研究。20世纪0年代中期，他 在一系列论文中综合地概括了当时有关骑国公司对外直接投资的微观理论，提出 了自己的国际生产折表理论，他背定了20世纪60年代以米关于跨国公司谋求实 现优势的动因学说，并在此基础上把骑国公司对外投货的基础和动因概括为三类 优势：即企业所有权优势、内部化优势和区位优势。 一个国家对外直接投资和接受直接投资具有随年人均国民生产总值的增长 面增长的趋势，而对外净直接投资呈现出比较规律的变化。第一阶段年人均G NP在400美元以下，这些国家几乎没有直接投资流出，也很少接受直接投资， 净对外投资为零或较小的负数，这是因为这些国家的企业不具有所有权优势，也 没有内部化优势，因而没有对外投资的条件。同时，由于国内缺乏令投资国满意 的区位优势，外资流入也很少。第二阶段年人均GNP在400-1500美元之间， 处于这一阶段的国家接受直接投货处于上升阶段，并开始少量对外投资，对外净 直接投资为负，且负数值在增大，意味着吸收投资大于对外投资。这说明由于实 怖进口替代，市场扩大，投资环境改善，区位优势增加，直接投资流入也开始增 长。但该国企业所有权优势增长有限，难以克服国际化生产障到，所以直接投资
储蓄缺口和外汇缺口是制约这类国家经济增长的两个因素。在开放经济条件下的 外汇流入对弥补这两个缺口都具有重要作用。 按照这种理论，大多数发展中国家要受到国内储蓄缺口和外汇缺口的双重限 制，因此引进和利用外资，即利用外国储蓄来填补国内储蓄就成为促进其经济增 长的主要手段。换句话说，国际投资的流向只能由储蓄和外汇丰裕的富裕国家流 向这两者都缺乏的国家。这种认识并不符合发展中国家的实际。尽管这类国家在 经济增长的起步阶段确定需要提高资本流入，以减轻国际收支压力，但随着经济 迅速增长，扩大出口的要求将会超过进口的需求。扩大出口才是发展中国家弥补 外汇缺口的积极手段。在贸易条件对发展中国家不利的情况下，发展对外直接投 资对于捕捉市场信息，改善生产结构，进而带动和扩大出口，增加外汇收入，弥 补资金缺口，具有明显的积极作用。 四、国际投资周期理论 英国里丁大学教授约翰·邓宁对自己的国际生产折衷理论进行了动态的发 展，提出了国际投资周期论。 邓宁曾长期从事国际投资和跨国公司问题的研究。20 世纪 70 年代中期，他 在一系列论文中综合地概括了当时有关跨国公司对外直接投资的微观理论，提出 了自己的国际生产折衷理论。他肯定了 20 世纪 60 年代以来关于跨国公司谋求实 现优势的动因学说，并在此基础上把跨国公司对外投资的基础和动因概括为三类 优势：即企业所有权优势、内部化优势和区位优势。 一个国家对外直接投资和接受直接投资具有随年人均国民生产总值的增长 而增长的趋势，而对外净直接投资呈现出比较规律的变化。 第一阶段年人均Ｇ ＮＰ在 400 美元以下，这些国家几乎没有直接投资流出，也很少接受直接投资， 净对外投资为零或较小的负数。这是因为这些国家的企业不具有所有权优势，也 没有内部化优势，因而没有对外投资的条件。同时，由于国内缺乏令投资国满意 的区位优势，外资流入也很少。第二阶段年人均ＧＮＰ在 400-1500 美元之间， 处于这一阶段的国家接受直接投资处于上升阶段，并开始少量对外投资，对外净 直接投资为负，且负数值在增大，意味着吸收投资大于对外投资。这说明由于实 施进口替代，市场扩大，投资环境改善，区位优势增加，直接投资流入也开始增 长。但该国企业所有权优势增长有限，难以克服国际化生产障碍，所以直接投资
流出仍然很少，且集中于邻近国家。第三阶段年人均GNP在20004750美元之 间，处于该阶段的国家对外净直接投资虽也为负值，但其绝对额在不断减少，这 是由于接受外资或少，或对外直接投资的速度快于接受外资的速度。第四阶段年 均人均GNP在2600-5600美元之间，处于该阶段的国家对外净直接投资为正值， 并呈增长趋势，对外直接投资比接受的直接投资增长得更快。这表明该国企业具 有强大的所有权优势和内部化能力，也善于发现取得国外的区位优势. 五、劳动的国际分工理论 20世纪70年代末，日本学者小岛清运用比较优势原理，把贸易与对外投资 结合起来，以投资国和东道国的比较成本为基础，着重分析对外直接投资的贸易 效果，试图建立国际贸易和国际投资的统一理论。小岛清将自己的理论称为劳动 的国际分工理论或对外直接投资的宏观经济理论。 劳动的国际分工原则应该是：每个国家应该生产这样的产品，这种产品更多 地使用该国相对充裕的生产要素，较少使用该国相对缺乏的生产要素。按照这个 规律，劳动比较缺乏而资本比较充裕的发达国家，应从事资本密集型产品的生产， 资本比较缺乏面劳动比较充裕的发展中国家则应从事劳动密集型产品的生产，以 充分利用各自的资源察赋，对外直接投资应该从投资国己经或即将处于比较劣势 的产业中，投向东道国比较优势或潜在比较优势的产业中。因此，一国对外直接 投资应该按边际产业为序依次进行， 对外直接投资可以分为日本式和美国式两种模式。，日本式对外直接投资的特 点是：日本海外投资中资源开发型占相当比重，制造业务方面的投资则是贸易导 向型。日本对外直接投资不仅促进了对外贸易，而且对日本的比较优势地位起到 了补充作用。美国式对外直接投资却是非贸易导向型的。这种对外直接投资具有 破坏贸易的作用，阻碍美国产业结构的改善，不仅传统产业在激烈竟争中处于停 滞，在新产业上也使美国的比较优势削羽。 第二节对外直接投资的理论 面对现实世界国际资本来源和流向的日趋多元化及跨国直接投资活动的迅 猛发展，资本移动的宏观理论及模型在解释不同国家的投资动因方面，尤其是跨 国直接投资的原因及影响因素上显示出其局限性。为此，从20世纪60年代开始
流出仍然很少，且集中于邻近国家。第三阶段年人均ＧＮＰ在 2000-4750 美元之 间，处于该阶段的国家对外净直接投资虽也为负值，但其绝对额在不断减少，这 是由于接受外资减少，或对外直接投资的速度快于接受外资的速度。第四阶段年 均人均ＧＮＰ在2600-5600美元之间，处于该阶段的国家对外净直接投资为正值， 并呈增长趋势，对外直接投资比接受的直接投资增长得更快。这表明该国企业具 有强大的所有权优势和内部化能力，也善于发现取得国外的区位优势。 五、劳动的国际分工理论 20 世纪 70 年代末，日本学者小岛清运用比较优势原理，把贸易与对外投资 结合起来，以投资国和东道国的比较成本为基础，着重分析对外直接投资的贸易 效果，试图建立国际贸易和国际投资的统一理论。小岛清将自己的理论称为劳动 的国际分工理论或对外直接投资的宏观经济理论。 劳动的国际分工原则应该是：每个国家应该生产这样的产品，这种产品更多 地使用该国相对充裕的生产要素，较少使用该国相对缺乏的生产要素。按照这个 规律，劳动比较缺乏而资本比较充裕的发达国家，应从事资本密集型产品的生产， 资本比较缺乏而劳动比较充裕的发展中国家则应从事劳动密集型产品的生产，以 充分利用各自的资源禀赋。对外直接投资应该从投资国已经或即将处于比较劣势 的产业中，投向东道国比较优势或潜在比较优势的产业中。因此，一国对外直接 投资应该按边际产业为序依次进行。 对外直接投资可以分为日本式和美国式两种模式。日本式对外直接投资的特 点是：日本海外投资中资源开发型占相当比重，制造业务方面的投资则是贸易导 向型。日本对外直接投资不仅促进了对外贸易，而且对日本的比较优势地位起到 了补充作用。美国式对外直接投资却是非贸易导向型的。这种对外直接投资具有 破坏贸易的作用，阻碍美国产业结构的改善，不仅传统产业在激烈竞争中处于停 滞，在新产业上也使美国的比较优势削弱。 第二节 对外直接投资的理论 面对现实世界国际资本来源和流向的日趋多元化及跨国直接投资活动的迅 猛发展，资本移动的宏观理论及模型在解释不同国家的投资动因方面，尤其是跨 国直接投资的原因及影响因素上显示出其局限性。为此，从 20 世纪 60 年代开始
西方经济学家相继展开了对上述问题的研究，并围绕投资动因、投资流向和投资 决算等问题提出了一系列的对外直接投资理论。 一、垄断优劳理论 构成跨国企业垄断优势的多种因素可以归纳为以下几个方面： 1、技术优势 技术优势包括技术、知识、信息、诀窍、无形资产等要素。其中新产品、新 生产工艺和产品特异化能力是最具实质性的构成部分，它们不仅使投资企业具有 独立性，而且常常是东道国市场最需要的，企业的望断优势主要来自对知识产权 的占有，而知识产品具备公共产品的性质，即可以多次重复使用而不减少其使用 价值。同时知识资产在跨国公司内部转移的成本很低或等于零，国外子公司可以 在不增加成本的情况下利用它而获得当地企业不具备的竟争优势，跨国公司拥有 产品特异化的能力，这在技术已变得标准化的地方更具重要性。依靠对产品做少 量变化，或者通过广告形成商标认识，以及给予产品不同的销售条件和附加利益， 跨国公司可以控制这些生产和销售差别产品的技术，避免产品被当地企业直接仿 制，还有些学者则从资本，劳动力等要素市场不完全来阐速对外直接投资的动机。 例如，由于劳动力不能自由流动。一些国家的劳动力相对便宜，通过对外直接投 资可以利用当地康价劳动力。又如。由于证券市场不完全，国家间存在利率差异， 使得资本在一国的边际效率或利润高于另一国，导致直接投资流动。 2、规模经济优势 传统理论强调规模经济有利于生产集中，降低成本，从而增强大企业在市场 上的竞争能力。但它并不能有效解释对外投资。跨国公司蜜断优势主要来自非生 产活动的规模经济性，它主要包括集中性的研究与开发，建立大批规模销售网络， 进行集中的市场购销、资金筹措和统一管理等。而技术的密集程度与企业规模大 小有更紧密的联系，当企业发现它的某些技术资源末被充分利用时，就会在国内 乃至国际市场进行多样化的扩展，以充分利用现有技术优势，最终形成当地企业 没有的规模经济优势。 3、资金和货币优势 进行对外直接投资的企业通常是实力雄厚的大企业，它们或者有丰裕的资金 需要寻找投资场所，或者有较强的资金筹集能力和来源广泛的渠道。它们对外投
西方经济学家相继展开了对上述问题的研究，并围绕投资动因、投资流向和投资 决算等问题提出了一系列的对外直接投资理论。 一、垄断优势理论 构成跨国企业垄断优势的多种因素可以归纳为以下几个方面： 1、技术优势 技术优势包括技术、知识、信息、诀窍、无形资产等要素。其中新产品、新 生产工艺和产品特异化能力是最具实质性的构成部分，它们不仅使投资企业具有 独立性，而且常常是东道国市场最需要的。企业的垄断优势主要来自对知识产权 的占有，而知识产品具备公共产品的性质，即可以多次重复使用而不减少其使用 价值。同时知识资产在跨国公司内部转移的成本很低或等于零，国外子公司可以 在不增加成本的情况下利用它而获得当地企业不具备的竞争优势。跨国公司拥有 产品特异化的能力，这在技术已变得标准化的地方更具重要性。依靠对产品做少 量变化，或者通过广告形成商标认识，以及给予产品不同的销售条件和附加利益， 跨国公司可以控制这些生产和销售差别产品的技术，避免产品被当地企业直接仿 制。还有些学者则从资本、劳动力等要素市场不完全来阐述对外直接投资的动机。 例如，由于劳动力不能自由流动，一些国家的劳动力相对便宜，通过对外直接投 资可以利用当地廉价劳动力。又如，由于证券市场不完全，国家间存在利率差异， 使得资本在一国的边际效率或利润高于另一国，导致直接投资流动。 2、规模经济优势 传统理论强调规模经济有利于生产集中，降低成本，从而增强大企业在市场 上的竞争能力。但它并不能有效解释对外投资。跨国公司垄断优势主要来自非生 产活动的规模经济性，它主要包括集中性的研究与开发，建立大批规模销售网络， 进行集中的市场购销、资金筹措和统一管理等。而技术的密集程度与企业规模大 小有更紧密的联系，当企业发现它的某些技术资源末被充分利用时，就会在国内 乃至国际市场进行多样化的扩展，以充分利用现有技术优势，最终形成当地企业 没有的规模经济优势。 3、资金和货币优势 进行对外直接投资的企业通常是实力雄厚的大企业，它们或者有丰裕的资金 需要寻找投资场所，或者有较强的资金筹集能力和来源广泛的渠道。它们对外投
资的重要动因米自于为这些资金寻找较高的收益。此外，外汇市场的不完全也是 对外投资的重要原因，投资企业拥有相对坚挺的货币可以使它首先在汇率上获得 通货溢价的额外收益，这是当地竞争对手通常无法具备的特殊优势。例如，美元 高估是刺潘美国企业收购东道国当地企业或在当地投资的重要因素，同时美元高 估使美国生产成本高于外国生产成本，从而促使美国企业把生产转移到国外 4、组织管理优势 跨国公司通常加有受过较好训练和数育并具有丰富经验的管理人员，其组织 结构也具有高效率，能迅速作出决策。这些管理上的潜能和优势在企业规模较小 时不能得到充分利用。通过对外直接投资，扩大企业经营规模，可以充分利用管 理资源的优势，扩广展这些管理潜能，使它们由原来狭小的作用空间延展到更大的 作用空间，从而事动更多要素，释故出更大能量。 二、国际产品生命周期理论 传统的国际贸易理论的“绝对利益”和“比较利益”学说解释国际贸易的发 生机制，但这种分析是从静态出发，假定技术是不变的，因而所解释的问题是有 限的。在国际化经营过程中，有一种现象没有得到说明。有许多产品先由一些发 达国家生产并出口，其他国家则需要进口。过了一段时间后，原进口这些产品的 国家开始生产并出口这些产品，而最初出口的发达国家反而需要进口这些产品 在这里，进出口的关系随着时间的推移发生了逆向的变化。在这一过程中，技术 和资本在国家间发生了转移。如何解释这种现象呢？美国哈佛大学教授弗农提出 了国际产品生命周圳理论，弗农理论的显著特点是国际贸易理论与对外直接投货 理论的有机结合。他认为，比较优势伴随产品生命周期的演进面呈现动态转移过 程，在这一过程中的各个阶段，贸易格局和产品流向发生颜倒性的变化，企业可 以根据自己的资源条件生产某一生命周期阶段的、具有比较优势的产品，从而获 取更多利益。对外直接投资就是伴随产品生命周期运动而进行的，企业只要拥有 特殊优势，并且在东道国取得区位优势，对外直接投资最终才会发生，并替代出 口贸易方式， 三、寡占反应论一一防御性投资动因 寡占反应现象的成因主要在于寡占行业中的企业尽量避兔不确定性和减少 风险的动机。寡头企业的主要目标是盯住本行业中的其他几个竞争对手，以保持
资的重要动因来自于为这些资金寻找较高的收益。此外，外汇市场的不完全也是 对外投资的重要原因。投资企业拥有相对坚挺的货币可以使它首先在汇率上获得 通货溢价的额外收益，这是当地竞争对手通常无法具备的特殊优势。例如，美元 高估是刺激美国企业收购东道国当地企业或在当地投资的重要因素。同时美元高 估使美国生产成本高于外国生产成本，从而促使美国企业把生产转移到国外。 4、组织管理优势 跨国公司通常拥有受过较好训练和教育并具有丰富经验的管理人员，其组织 结构也具有高效率，能迅速作出决策。这些管理上的潜能和优势在企业规模较小 时不能得到充分利用。通过对外直接投资，扩大企业经营规模，可以充分利用管 理资源的优势，扩展这些管理潜能，使它们由原来狭小的作用空间延展到更大的 作用空间，从而驱动更多要素，释放出更大能量。 二、国际产品生命周期理论 传统的国际贸易理论的“绝对利益”和“比较利益”学说解释国际贸易的发 生机制，但这种分析是从静态出发，假定技术是不变的，因而所解释的问题是有 限的。在国际化经营过程中，有一种现象没有得到说明。有许多产品先由一些发 达国家生产并出口，其他国家则需要进口。过了一段时间后，原进口这些产品的 国家开始生产并出口这些产品，而最初出口的发达国家反而需要进口这些产品。 在这里，进出口的关系随着时间的推移发生了逆向的变化。在这一过程中，技术 和资本在国家间发生了转移。如何解释这种现象呢?美国哈佛大学教授弗农提出 了国际产品生命周期理论。弗农理论的显著特点是国际贸易理论与对外直接投资 理论的有机结合。他认为，比较优势伴随产品生命周期的演进而呈现动态转移过 程，在这一过程中的各个阶段，贸易格局和产品流向发生颠倒性的变化，企业可 以根据自己的资源条件生产某一生命周期阶段的、具有比较优势的产品，从而获 取更多利益。对外直接投资就是伴随产品生命周期运动而进行的，企业只要拥有 特殊优势，并且在东道国取得区位优势，对外直接投资最终才会发生，并替代出 口贸易方式。 三、寡占反应论一一防御性投资动因 寡占反应现象的成因主要在于寡占行业中的企业尽量避免不确定性和减少 风险的动机。寡头企业的主要目标是盯住本行业中的其他几个竞争对手，以保持
自己的竟争地位。当某一金业率先对某个外国进行直接投资时，该企业在国内行 业中的竞争地位无疑会得到加强，这样就会给国内本行业中的竞争对手造成威 助。虽然在国外直接投资会面临比国内投资更大的风险，但由于获得信息，可以 减少其面临的不确定性。如果说企业在国外的直接投资成功，其他寡头企业就会 面临严重风险，这些企业在该地的出口地位和市场份额将会下降，更为严峻的是， 企业在国外投资可能获得新的竟争优势，从而使其他企业在国内与国外的竟争地 位都受到威胁。在这种情况下，出于减少竞争中的不确定风险的考忠，其他企业 会倾向于紧随党争对手进行对外直接投资，以恢复与竞争对手的均衡，这样做至 少不会使自己面临很大的不确定风险，因为如果投资都失败，竟争对手之间的相 对地位不会有太大改变。如果投资都获取成功，竞争的相对地位也不会有很大变 化。所以，跟进策略是寡占行业中竞争企业一直风险最小的策略。这种策略是形 成助陶性投资的基本原因，企业都采取这种策略，就会出现一家金业率先在国外 直接投资，且企业随后纷粉效仿的局面。 尼克博克把对外直接投资区分为两类：率先进行对外直接投资为进攻性投 资，而随后跟进进行对外直接投资的为防陶性投资。他对防御性投资用寡占。反 应论来解释。所滑寡占反应就是由少数几家大企业构成的行业中，由于每一家企 业的任何行动都会影响到其他几家企业，因此任何一个大企业都对其他几家企业 的行动很敏感，并针对某一企业事先采取的行动而随后粉粉采取类似的行动， 当某一企业率先对某个外国进行直接投资时，该企业在国内行业中的竟争地 位无疑会得到加强，这样就会给国内本行业中的竞争对手造成威助。虽然在国外 直接投资会面临比国内投资更大的风险，但由于赛得信息，可以减少其面临的不 确定性。在这种情况下，出于减少竞争中的不确定风险的考虑，其他企业会顿向 于紧随竟争对手进行对外直接投资，以恢复与竟争对手的均衡。防御性投资的另 一种解释是寻求知识，即通过对外直接投资获取某一竞争性因素的优势，如改进 管理、技术、产品等，其途径就是兼并国外某一拥有这些优势的企业，此外，跟 随客户也是防陶性投资的一种解释。尤其在服务性行业如金慰、保险、咨询、广 告代理、律师事务所、会计事务所等，为防止竟争对手拉走他们的客户，便会跟 随客户向国外进行直接投资。 四、国际生产折裹理论
自己的竞争地位。当某一企业率先对某个外国进行直接投资时，该企业在国内行 业中的竞争地位无疑会得到加强，这样就会给国内本行业中的竞争对手造成威 胁。虽然在国外直接投资会面临比国内投资更大的风险，但由于获得信息，可以 减少其面临的不确定性。如果说企业在国外的直接投资成功，其他寡头企业就会 面临严重风险，这些企业在该地的出口地位和市场份额将会下降，更为严峻的是， 企业在国外投资可能获得新的竞争优势，从而使其他企业在国内与国外的竞争地 位都受到威胁。在这种情况下，出于减少竞争中的不确定风险的考虑，其他企业 会倾向于紧随竞争对手进行对外直接投资，以恢复与竞争对手的均衡。这样做至 少不会使自己面临很大的不确定风险，因为如果投资都失败，竞争对手之间的相 对地位不会有太大改变。如果投资都获取成功，竞争的相对地位也不会有很大变 化。所以，跟进策略是寡占行业中竞争企业一直风险最小的策略。这种策略是形 成防御性投资的基本原因，企业都采取这种策略，就会出现一家企业率先在国外 直接投资，且企业随后纷纷效仿的局面。 尼克博克把对外直接投资区分为两类：率先进行对外直接投资为进攻性投 资，而随后跟进进行对外直接投资的为防御性投资。他对防御性投资用寡占。反 应论来解释。所谓寡占反应就是由少数几家大企业构成的行业中，由于每一家企 业的任何行动都会影响到其他几家企业，因此任何一个大企业都对其他几家企业 的行动很敏感，并针对某一企业率先采取的行动而随后纷纷采取类似的行动。 当某一企业率先对某个外国进行直接投资时，该企业在国内行业中的竞争地 位无疑会得到加强，这样就会给国内本行业中的竞争对手造成威胁。虽然在国外 直接投资会面临比国内投资更大的风险，但由于获得信息，可以减少其面临的不 确定性。在这种情况下，出于减少竞争中的不确定风险的考虑，其他企业会倾向 于紧随竞争对手进行对外直接投资，以恢复与竞争对手的均衡。防御性投资的另 一种解释是寻求知识，即通过对外直接投资获取某一竞争性因素的优势，如改进 管理、技术、产品等，其途径就是兼并国外某一拥有这些优势的企业。此外，跟 随客户也是防御性投资的一种解释。尤其在服务性行业如金融、保险、咨询、广 告代理、律师事务所、会计事务所等，为防止竞争对手拉走他们的客户，便会跟 随客户向国外进行直接投资。 四、国际生产折衷理论
英国里丁大学教授邓宁在1981年出版的《国际生产与骑国企业》一书中提 出了国际生产折衷理论。在此之前关于对外直接投资的理论都是从导致对外直接 投资的个别方面孤立地研究跨国投资行为的，这些理论或是从企业内部，或是从 外部环境分别寻找跨国投资的动因和行为机制，不可避免地具有一定的片面性， 邓宁归纳和吸收了以往各派学说的成果，嫁合了整断优势论、内部化理论和区位 优势理论，提出了国际生产折衷理论。邓宁的理论认为应把一个国家的对外投资 动机、条件、能力、区位等因素综合起来考虑，全面解释了为什么要进行对外直 接投资、到幂里投资和如何投资，以及企业在跨国直接投货、出口贸易和技术转 让等国际化经营形式中作出选择的条件和动因。邓宁的理论为研究跨国经营问题 提供了统一分析的理论框架，成为对外直接投资和跨国公司理论的主要流派。 邓宁的折衷理论的核心是三优势模式，即所有权优势、内部化优势和区位优 势。他认为只有具备这三个优势，才完全具备了对外直接投资的条件。 所有权优势是指企业拥有或罩握某种财产权和无形资产的优势。具体包括专 利、专有技术、管理技能、创新能力、企业规模、金融与货币、获得和很好利用 资源的能力、市场控制能力等等，企业是否拥有所有权优势是决定是否对外直接 投资的前提条件。只有具备某些优势，才能弥补在国外生产的额外支出。具备的 优势愈多，企业将其内部化的动机就愈强，在国外进行生产经营的获利机会就愈 大。但所有权优势并非是对外直接投资的充分条件。因为所有权优势不一定非通 过对外直接投资实现，通过出口和技术授权的方式也可以充分发挥这些优势的作 用 内部化优势是指拥有所有权优势的企业，通过扩大自己的组织和经营活动， 将这些优势的利用内部化的能力。企业仅拥有所有权优势，还不能决定是否进行 对外直接投资。因为拥有所有权优势的企业在利用其优势时会面临两种选择：是 转让其优势还是在内部利用这种优势，市场状况是作出选择的依据。如果市场不 完全，如存在竟争障碍、对供给稀缺资源的垄断、信息不对称和市场的不确定性 等，就会增加交易费用，这样会促使企业把优势利用内部化，从而避免由于外部 市场不完善给企业造成的不利影响。如果市场竟争是完善的，价格机制可以更好 地协调企业之间的活动，企业内部化的动机就会减写。在外部市场不完全的条件 下，企业通过投资，将其优势经过内部市场转移到国外子公司，反而会取得更多
英国里丁大学教授邓宁在 1981 年出版的《国际生产与跨国企业》一书中提 出了国际生产折衷理论。在此之前关于对外直接投资的理论都是从导致对外直接 投资的个别方面孤立地研究跨国投资行为的，这些理论或是从企业内部，或是从 外部环境分别寻找跨国投资的动因和行为机制，不可避免地具有一定的片面性。 邓宁归纳和吸收了以往各派学说的成果，综合了垄断优势论、内部化理论和区位 优势理论，提出了国际生产折衷理论。邓宁的理论认为应把一个国家的对外投资 动机、条件、能力、区位等因素综合起来考虑，全面解释了为什么要进行对外直 接投资、到哪里投资和如何投资，以及企业在跨国直接投资、出口贸易和技术转 让等国际化经营形式中作出选择的条件和动因。邓宁的理论为研究跨国经营问题 提供了统一分析的理论框架，成为对外直接投资和跨国公司理论的主要流派。 邓宁的折衷理论的核心是三优势模式，即所有权优势、内部化优势和区位优 势。他认为只有具备这三个优势，才完全具备了对外直接投资的条件。 所有权优势是指企业拥有或掌握某种财产权和无形资产的优势。具体包括专 利、专有技术、管理技能、创新能力、企业规模、金融与货币、获得和很好利用 资源的能力、市场控制能力等等。企业是否拥有所有权优势是决定是否对外直接 投资的前提条件。只有具备某些优势，才能弥补在国外生产的额外支出。具备的 优势愈多，企业将其内部化的动机就愈强，在国外进行生产经营的获利机会就愈 大。但所有权优势并非是对外直接投资的充分条件。因为所有权优势不一定非通 过对外直接投资实现，通过出口和技术授权的方式也可以充分发挥这些优势的作 用。 内部化优势是指拥有所有权优势的企业，通过扩大自己的组织和经营活动， 将这些优势的利用内部化的能力。企业仅拥有所有权优势，还不能决定是否进行 对外直接投资。因为拥有所有权优势的企业在利用其优势时会面临两种选择：是 转让其优势还是在内部利用这种优势。市场状况是作出选择的依据。如果市场不 完全，如存在竞争障碍、对供给稀缺资源的垄断、信息不对称和市场的不确定性 等，就会增加交易费用，这样会促使企业把优势利用内部化，从而避免由于外部 市场不完善给企业造成的不利影响，如果市场竞争是完善的，价格机制可以更好 地协调企业之间的活动，企业内部化的动机就会减弱。在外部市场不完全的条件 下，企业通过投资，将其优势经过内部市场转移到国外子公司，反而会取得更多
收益。例如将独占新技术竺中间产品，经过内部通道，即非外部市场进行转让后 再将产品及服务出售，获得比非股权式的外部转让更多的收益。内部化优势包 所有权资产使用内部化的能力，市场信息内部共享，创造内部市场，消除贸易障 得和避免转移所有权优势的成木等。 企业只备了所有权优劳并将之内部化后，仍只是具备了对外白接投资的必要 条件，而非充分条件，因为出口亦能发挥这两种优势，并非一定选择对外直接投 资。因此。等具备了金业优势和内部化优势后，企业是否应该进行国外直接投资 的关键就在于国外生产是否有区位优势。区位代势是指特定国家或地区存在的阳 碍出口不得不选择直接投资，或者选择直接投资比出口更有利的各种因素。这些 区位因素包括关税和非关税贺易壁金、资源赋和市场空间的分布地域、劳动 成本的高低、吸引外资的政策等等。对于一个捐有了所有权优势和内部化代势的 企业，如果能确认其生产的区位优势在国外而不在国内，即在因外生产的产品无 论是在当地市场，还是在其他市场上出售的成木比在国内生产的产品运到这些心 场为低，那么企业就应该选择在国外直接投资，这也是对企业最有利的选择。 对外直接投资理论的研究对象是跨国公司的对外直接投资行为，20世纪60 年代以来，随着发达闲家企业对外直接投资的述速发展，西方学者开始从不同角 度、不同层次对发达国家骑国公司对外直接投资行为进行理论抽象和实证分析 阐述其对外直接投资的动机、决定因素和行为方式等，形成了一系列对外直接投 资理论，传统对外直接投资理论强调跨国公司必须拥有整断优势才能进行对外直 接投资。在20世纪年代之前，传统对外直接投资理论能够很好地解释跨国公 司的对外直接投资行为。而在此之后，随着发展中国家对外直接投资的兴起，传 统对外直接投资理论受到了极大的桃战。发展中国家跨国公司与发达国家跨国公 司相比，并没有所谓的袭断优势，但是他们依然在进行对外直接投资活动，而且 投资同时分布于发展中国家和发达国家。而对发展中国家骑国公司对外直接投资 行为的研究成果在理论上发展了传统对外直接投资理论，使对外直接投资理论进 步得以完善
收益。例如将独占新技术等中间产品，经过内部通道，即非外部市场进行转让后， 再将产品及服务出售，获得比非股权式的外部转让更多的收益。内部化优势包括 所有权资产使用内部化的能力，市场信息内部共享，创造内部市场，消除贸易障 碍和避免转移所有权优势的成本等。 企业具备了所有权优势并将之内部化后，仍只是具备了对外直接投资的必要 条件，而非充分条件，因为出口亦能发挥这两种优势，并非一定选择对外直接投 资。因此，等具备了企业优势和内部化优势后，企业是否应该进行国外直接投资 的关键就在于国外生产是否有区位优势。区位优势是指特定国家或地区存在的阻 碍出口不得不选择直接投资，或者选择直接投资比出口更有利的各种因素。这些 区位因素包括关税和非关税贸易壁垒、资源禀赋和市场空间的分布地域、劳动力 成本的高低、吸引外资的政策等等。对于一个拥有了所有权优势和内部化优势的 企业，如果能确认其生产的区位优势在国外而不在国内，即在国外生产的产品无 论是在当地市场，还是在其他市场上出售的成本比在国内生产的产品运到这些市 场为低，那么企业就应该选择在国外直接投资，这也是对企业最有利的选择。 对外直接投资理论的研究对象是跨国公司的对外直接投资行为。20 世纪 60 年代以来，随着发达国家企业对外直接投资的迅速发展，西方学者开始从不同角 度、不同层次对发达国家跨国公司对外直接投资行为进行理论抽象和实证分析， 阐述其对外直接投资的动机、决定因素和行为方式等，形成了一系列对外直接投 资理论。传统对外直接投资理论强调跨国公司必须拥有垄断优势才能进行对外直 接投资。在 20 世纪 80 年代之前，传统对外直接投资理论能够很好地解释跨国公 司的对外直接投资行为。而在此之后，随着发展中国家对外直接投资的兴起，传 统对外直接投资理论受到了极大的挑战。发展中国家跨国公司与发达国家跨国公 司相比，并没有所谓的垄断优势，但是他们依然在进行对外直接投资活动，而且 投资同时分布于发展中国家和发达国家。而对发展中国家跨国公司对外直接投资 行为的研究成果在理论上发展了传统对外直接投资理论，使对外直接投资理论进 一步得以完善